- •Раздел I. Расчёт показателей эффективности инвестиционного проекта
- •Раздел II. Двухуровневый расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.
- •II.1. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •II.2. Оценка коммерческой эффективности ип
- •II.3. Оценка эффективности участия предприятия (акционеров) в инвестиционном проекте.
- •II.4. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта
- •Раздел III. Анализ чувствительности чистого дисконтированного дохода по инвестиционному проекту
Раздел I. Расчёт показателей эффективности инвестиционного проекта
Фирма “PinkPig” планирует осуществить модернизацию оборудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 309 тыс. рублей. В течение предстоящих 8 лет в результате данных мероприятий ожидается получать денежный поток в размере 57 тыс. рублей ежегодно. В конце 3 года на проведение плановых мероприятий по капитальному ремонту основных фондов дополнительно планируется вложение средств в размере 72 тыс. рублей. Ликвидационная стоимость оборудования в конце 8 года составит 257 тыс. руб. Ставка дисконтирования составляет 14 %.
Требуется определить:
чистый доход;
чистый дисконтированный доход;
срок окупаемости;
срок окупаемости с учётом дисконтирования;
индекс доходности инвестиций;
индекс доходности дисконтированных инвестиций;
внутреннюю норму доходности;
значение внутренней нормы доходности по первому шагу итерации.
1. Чистый доход ЧД, англ. - Net Value, NV, это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.
где Т – длительность расчётного периода или срок эксплуатации проекта.
2. Чистый дисконтированный доход - ЧДД или интегральный эффект, англ. - Net Present Value, NPV. Это - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов, затрат и результатов, относящихся к различным моментам времени.
Внутренняя норма доходности – ВНД или внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, англ. - Internal Rate of Return, IRR. Это такое положительное число - норма дисконта Е=ВНД, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в нуль и это число единственное. В практике инвестиционного анализа внутреннюю норму доходности целесообразно интерпретировать как доходность по инвестиционному проекту, аналогичную ставке процента по банковскому кредиту.
внутренняя норма доходности (ВНД) – это точка пересечения графика чистого дисконтированного дохода (ЧДД) с осью нормы доходности (Е).
Текущий чистый дисконтированный доход ЧДДk - накопленное дисконтированное сальдо за k шагов расчётного периода.
«Простой» срок окупаемости ПО, англ. - payback period PP. Это продолжительность периода от начального момента t0 до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧДk становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования ДПО. Это продолжительность периода от начального момента t0 до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДДk становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Потребность в дополнительном финансировании ПФ. Это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина потребности в дополнительном финансировании показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта ДПФ. Это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Индекс доходности затрат ИЗ. Это отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).
Индекс доходности дисконтированных затрат ИЗД. Это отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
Индекс доходности инвестиций ИД. Это отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций ИДД. Это отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы дисконтированных элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.
В результате произведенных расчетов (см. табл. 3) было установлено, что в результате реализации данного проекта компания «PinkPig» получит чистый дисконтированный доход в размере ЧДД = -3 тыс. руб. < 0. Период окупаемости проекта с учётом дисконтирования (ДПО) отсутствует. Индекс доходности инвестиций с учётом дисконтирования по проекту составляет (ИДД) = 0,992 < 1,0. Внутренняя норма доходности составит (ВНД) = 13.8% меньше нормы дисконта Е = 14%. Проект следует отклонить.