2.2 Оценка и оценка вероятности несостоятельности оао "Бронетанковый ремонтный завод"

Для оценки вероятности несостоятельности ОАО «БТРЗ необходимо в первую очередь провести оценка деятельности организации.

Структура имущества ОАО «БТРЗ» и источники его формирования показана в таблице 2.

Таблица 2 - Структура имущества ОАО «БТРЗ» и источники его формирования

Показатель	Данные по показателю					Изменение
	в тыс.руб.		в % к валюте баланса			тыс. руб.			%
	2016г.	2017г.	2016г.	2017г.
Актив
1. Внеобортные активы в том числе:	97 675	98 239	72,3	53,9	564			0,6
ведущие средства	66 823	64 381	49,5	35,3	-2 442			-3,7
2. Оборотные, всего в том числе:	37 417	84 113	27,7	46,1	46 696			124,8
запасы	25 624	47 944	19,0	26,3	320			87,1
дебиторская задолженность	11 385	28 052	8,4	15,4	16 667			146,4
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	271	7	0,2	0,0	-264			-97,4
Пассив
1. Собственный капитал	-119 752	-157 190	-88,6	-86,2			-37 438	31,3
2. Долгосрочные обязательства, всего в том числе:	105 970	117 721	78,4	64,6			11 751	11,1
заемные средства	-	-	-	-			-	-
3. Краткосрочные обязательства, всего в том числе:	148 874	221 821	110,2	121,6			72 947	49,0
заемные средства	98 855	98 855	73,2	54,2			0	0,0
Валюта баланса	135 092	182 351	100	100			47 259	35,0

Структура активов организации согласно состоянию на 2017г. характеризуется примерно равным процентом иммобилизационных средств и текущих активов (53,9% и 46,1% соответственно).

Всего за период активы организации увеличились на 47 259 тыс. рублей (35%).

Отмечая увеличение активов, необходимо учесть, что собственный капитал уменьшился - на 31,3%.

Снижение собственного капитала -негативный показатель, характеризующий наращивание полученных убытков за анализируемый период.

На 30.09.2017г. собственный капитал ОАО «БТРЗ» составил – (-157 190) тыс. рублей, однако на начало года собственный капитал составлял – (-119 752) тыс. руб. (то есть, имеет место уменьшение на – 37 438 тыс. руб.).

Увеличение размера активов организации связано, в основном, с увеличением следующих позиций актива баланса:

- Запасы -320 тыс. руб. (41,9%)

- Дебиторская задолженность – 16 667 тыс. руб. (31,2%)

- Прочие оборотные активы – 7 972 тыс. руб. (14,9%)

- Отложенные налоговые активы – 6 338,0 тыс. руб. (11,9%)

Одновременно, в пассиве баланса увеличение наблюдается согласно следующим строкам:

- Кредиторская задолженность- 72 947 тыс. руб. (59,6%)

- Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 37 438 тыс. руб. (30,6%)

- Прочие долгосрочные обязательства – 11 924 тыс. руб. (9,8%)

Чистые активы организации на 2017г. меньше уставного капитала на 282%.

Данное соотношение отрицательно характеризует финансовое положение ОАО «БТРЗ» представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Оценка чистых активов ОАО «БТРЗ»

Показатель	Значение						Изменение
	в тыс.руб.			в % к валюте баланса			тыс. руб.		%
	2016г.	2017г.	2016г.		2017г.
1. Чистые активы	-119 752	-157 190	-88,6		-86,2	-37 438		-
2. Уставный капитал	87 193	87 193	64,5		47,8	-		-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом	-206 945	-244 383	-153,2		-134,0	-37 438

К тому же определив текущее состояние показателя, необходимо отметить снижение чистых активов на 131,2% за весь рассматриваемый период.

То есть наблюдается одновременно и критическое положение на конец отчетного периода и ухудшение показателя в течение периода.

Сохранение имевшейся тенденции привело организацию в стадию несостоятельности таблица 4.

Таблица 4 - Ведущие показатели финансовой устойчивости ОАО «БТРЗ»

Показатель	Нормативное значение	Данные по показателю			Изменение	Описание
		2016г.	2017г.
1. Показатель автономии	Не менее 0,5	-0,87	-0,86	0,01		Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.
2. Показатель финансового левериджа	0,5<К<0,8	-1,24	-1,41	-0,17		Отношение заемного капитала к собственному.
3.Показатель обеспеченности собственными оборотными средствами	Не менее 0,1	-5,81	-3,04	2,77		Отношение собственного капитала к оборотным активам.
4. Индекс постоянного актива	Не менее 0,5	-0,82	-0,62	0,2		Отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации

Продолжение таблицы 4

5. Показатель покрытия инвестиций	Не менее 0,7	-0,1	-0,22	-0,12	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
6. Показатель мобильного имущества		0,28	0,46	0,18	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Увеличение показателя подтверждает тенденцию ускорения оборачиваемости средств имущества.
7. Показатель обеспеченности запасов	Не менее 0,5	-8,49	-5,33	3,16	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов.
8. Показатель краткосрочной долга		0,39	0,29	-0,1	Отношение краткосрочной долга к общей сумме долга.

Показатель автономии согласно состоянию на 2017г. составил – 0,86. Полученное значение показывает, что ОАО «БТРЗ» не имеет собственного капитала и полностью зависит от кредиторов.

Показатель маневренности собственного капитала не рассчитывается при отрицательном собственном капитале.

Показатель обеспеченности собственными оборотными средствами согласно состоянию на 2017г. составил – 3,04 имеет крайне неудовлетворительное состояние, то есть у организации отсутствуют собственные средства для финансирования текущей деятельности (признак несостоятельности (несостоятельности)).

Показатель покрытия инвестиций - 0,22, что у организации нет собственных оборотных средств и отсутствие платежеспособности платежеспособность и признаки несостоятельности на лицо. (Таблица 5).

Показатель обеспеченности материальных запасов – 5,33 можно считать критическим.

Таблица 5 - Оценка финансовой неустойчивости согласно величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств ОАО «БТРЗ»

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Данные по показателю			Изменение
	2016г.	2017г.	2016г.		2017г.
СОС1 (без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	-217 427	-255 429	-243 051		-303 373
СОС2 (фактически равен чистому оборотному капиталу)	-111 457	-137 708	-137 081		-185 652
СОС3 (с учетом как долгосрочных пассивов и краткосрочной долга согласно кредитам и займам)	-12 602	-38 853	-38 226		-86 797

По состоянию на 2017г. при норме 2 показатель текущей ликвидности имеет значение 0,4. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. (Таблица 6).

Таблица 6 - Расчет показательов ликвидности ОАО «БТРЗ»

Показатель ликвидности	Нормативное значение	Значение		Изменение	Расчет, рекомендованное значение
		2016г.	2017г.
1. Показатель текущей (общей) ликвидности	не менее 2	0,3	0,4	0,1	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам.
2. Показатель быстрой (промежуточной) ликвидности	Более 1	0,1	0,2	0,1	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.
3. Показатель абсолютной ликвидности	не менее 0,2	0	0	0	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.

Показатель быстрой ликвидности на 2017г. также оказался ниже нормы (0,2). Это говорит о недостатке у ОАО «БТРЗ» ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства. (Таблица 7).

Таблица 7 - Оценка соотношения активов согласно степени ликвидности и обязательств согласно сроку погашения ОАО «БТРЗ»

Активы согласно степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс.руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотношение	Пассивы согласно сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс.руб	Прирост за анализ. период, %	Излишек/недостаток платеж. средств тыс.руб.
А1. Высоколиквидные (денежные ср-ва+ краткосрочные финансовые вложения)	7	-97,4	≥	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущая кредиторская задолженность)	1966	+59,3	-1959
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность)	36 150	+31,5	≥	П2.Среднесрочные обязательства (краткосрочные обязательства кроме текущей кредиторской долга)	98 855	0	-62 705
А3. Медленно реализуемые активы (прочие оборотные активы)	65 705	+71,2	≥	П3. Долгосрочные обязательства	117 721	+9,9	-52 016
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	80 489	+5,1	≤	П4.Постоянные пассивы (собственный капитал)	-157 190	-131,2	+237 679

Ниже в таблице 8 приведены ведущие финансовые результаты деятельности ОАО «БТРЗ» в течение анализируемого периода.

Таблица 8 - Финансовые результаты деятельности ОАО «БТРЗ»

Показатель	Значение, тыс.руб.		Изменение
	2016 год	2017г.	тыс.руб.	%
1 Выручка	75 825	32 048	-43777	42,3
2. Издержки согласно обычным видам деятельности	-110 527	-63 370	47157	57,3
3. Прибыль(убыток) от продаж	-34 702	-31 322	3380	90,3
4. Прочие доходы и издержки, кроме процентов к уплате	-9 932	-9 647	285	97,1
5.EBIT(прибыль до уплаты процентов и налогов)	-44 634	-40 969	3665	91,8
6. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	6 143	3 531	-2612	57,5
7. Чистая прибыль (убыток)	-38 491	-37 438	1053	97,3
Справочно: Совокупный финансовый результат периода	-38 491	-37 438	1053	97,3
Изменение за период нераспределенной прибыли согласно данным бухгалтерского баланса	-44 829	-37 438	7391	83,5

Предприятие учитывает общехозяйственные (управленческие) издержки в качестве условно-постоянных, и относит их на счет реализации.

По итогам 2017г. получен убыток в размер 37 438 тыс. руб., что связано со снижением выручки согласно сравнению с 2016г при практически в 2 раза. Положительной динамикой является снижение убытков от продаж и, как следствие, убытков в целом согласно предприятию. (Таблица 9)

Таблица 9 - Оценка рентабельности ОАО «БТРЗ»

Показатели	Значение (в %, или в копейках с рубля)
	2017г.
1. Рентабельность продаж согласно валовой прибыли. Нормальное значение не менее 10%	-97,7
2. Рентабельность продаж согласно EBIT	-127,8
3. Рентабельность продаж согласно чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки)	-116,8
Справочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции	31

Проведем оценку вероятности несостоятельности организации на основе используемых за рубежом для оценки возможного риска несостоятельности и кредитоспособности компаний факторных моделей известных западных экономистов, разработанных при помощи многомерного анализа.

Двухфакторная модель является самой простой моделью прогнозирования вероятности несостоятельности:

Z₁ = -0,3877 + (-1,0736) * Ктл + 0,0579 * Ккз, (1)

где Ктл – показатель текущей ликвидности;

Ккз – показатель концентрации заемного капитала;

(-1,0736) и 0,579 – весовые показателей для Ктл и Ккз.

Для компаний, у которых Z = 0, вероятность несостоятельности 50%.

Если Z < 0, то вероятность несостоятельности меньше 50% и далее снижается согласно мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность несостоятельности больше 50% и возрастает с ростом Z.

Пятифакторная модель Э.Альтмана (или индекс кредитоспособности).

Z₂ = 1,2*х₁ + 1,4*х₂ + 3,3*х₃ + 0,6*х₄ + 1,0*х₅ (2)⁴

где показатели х₁, х₂, х₃, х₄, х₅ рассчитываются следующим образом:

х₁ = собственные оборотные активы;

всего активов

х₂ = нераспределенная прибыль;

всего активов

х₃ = прибыль до налогообложения;

всего активов

х₄ = капитал + капитал;

заемные активы

х₅ = чистая выручка от реализации;

всего активов

Если Z₂ < 1,81 – вероятность несостоятельности очень высока;

1,81 ≤ Z₂ < 2,765 – вероятность несостоятельности средняя; «темная зона: (велика 2,765 ≤ Z₂ < 2,990 - вероятность несостоятельности невелика; вероятность ошибки)

Z₂ ≥ 2,990 – вероятность несостоятельности ничтожна.

Результаты расчета показателей несостоятельности приведены в таблице 10.

Таблица 10 - Расчет показателей вероятности скорого несостоятельности

Коэф-т	Расчет	Значение	Множитель	Произведение
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-1,4	1,2	-1,68
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,48	1,4	0,67
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	-0,21	3,3	-0,69
К4	Отношение собственного капитала к заемному	-0,46	0,6	-0,28
К5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	0,18	1	0,18
Z-счет Альтмана:					-1,80

По результатам расчетов на базе данных отчетности ОАО «БТРЗ» значение Z-счета на 2017г. составило -1,8. Это свидетельствует о том, что предприятие на стадии несостоятельности.