2.3. Расчет и экономическое обоснование необходимой суммы инвестиций

Таблица 5

Затраты

№ п./п.	Наименование статьи затрат	Сумма, руб.
I.	Единовременные затраты	295 000,00
1.1.	Организационные расходы	20 000,00
1.2.	Покупка минимального набора офисной мебели	25 000,00
1.3.	Закупка компьютеров и оргтехники	120 000,00
1.4.	Монтаж локальной сети и настройка оборудования	5 000,00
1.5.	Закупка специализированного сервера для и размещение его на площадке провайдера	40 000,00
1.6.	Разработка сайта электронного магазина (витрины и административного интерфейса)	70 000,00
1.7.	Краткосрочная рекламная кампания в Интернете	15 000,00
II.	Постоянные ежемесячные затраты	117 800,00
2.1.	Расходы на бухгалтерское обслуживание	4 000,00
2.2.	Аренда офиса, не требующего ремонта	12 000,00
2.3.	Абонентская плата за телефонные линии и доступ в Интернет	4 400,00
2.4.	Абонентская плата за размещение сервера магазина на площадке провайдера	3 000,00
2.5.	Фонд оплаты труда	80 000,00
2.6.	Отчисления (налоги)	10 400,00
2.7.	Общехозяйственные расходы	4 000,00
III.	Постоянные годовые затраты	1 413 600,00
IV.	Общие годовые затраты	1 708 600,00
V.	Годовая выручка с учетом наценки 10% (таблица 10)	2 340 010,01
VI.	Годовая прибыль	631 410,01
VII.	Ежемесячная прибыль	52 617,50

Таблица 6

Ежемесячный оборот по потребителям

№	Организация потребитель	Кол-во	Цена, руб.	Сумма руб.
1.	ООО "Югорскремстройгаз"
	Офисные кресла для руководителя CH-993/ivory	6	6 985,00	41 910,00
	Перезаправляемые картриджи для Canon iP4840, iP4940, MG5140, MG5240, MG5340, MX884, iX6540 без чипов	250	400,00	100 000,00
	Перезаправляемые картриджи для Canon iP4200, iP4300, iP4500, iP5200, iP5300, iP5300R, MP500, MP530, MP600, MP610, MP800, MP800R, MP830 с авточипами	128	650,00	83 200,00
	График отпусков	500	2,00	1 000,00
	Личная карточка Т-2	150	8,00	1 200,00
	Накладные, Приходные и расходные кассовые ордера, товарные чеки (100 шт) от	100	25,00	2 500,00
	Доверенность на получение товарно-материальных ценностей		0,40	0,00
	Путевой лист легкового авто (грузового; автокрана), автобуса от	2800	0,60	1 680,00
	Командировочное удостоверение А4 с авансовым отчетом или со служебным заданием	15000	2,00	30 000,00
	Блокнот 6, 5*9, 5 "Авто" 26 л.	1500	10,50	15 750,00
	Блокнот 6, 5*9, 5 "Валюта" 26 л.	1500	10,50	15 750,00
2.	ООО "Вторма"
	Блокнот A7 40 листов в клетку, офсет/обл. мелованный картон/евроспираль "Proff. Спайдермен"	500	14,35	7 175,00
	Записная книжка - перевертыш А6 на гребне 80л. "Мандарин" КТС	500	52,60	26 300,00
	Записная книжка - перевертыш А6 на гребне 80л. "РОССИЯ" КТС	500	52,60	26 300,00
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	4000	44,59	178 360,00
3.	Центральная городская библиотека Югорска
	Набор блоков с липким слоем /стрелка/ на пластиковой подложке, бумага 5 шт., цвет ассорти, 4, 5*1см.	5000	17,74	88 700,00
	Клейкая бумага для заметок (38*50 мм) 100 листов, желтая "Proff", 03 шт. /в упаковке	1000	27,44	27 440,00
	Ежедневник А6 "Universal" бордовый, 336стр. недатированный, КТС	150	149,18	22 377,00
	Ежедневник А6 "Universal" коричневый, 336стр. недатированный, КТС	150	149,18	22 377,00
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	4000	44,59	178 360,00
	Календарь 2013г. кварт. настен. 3 блока "Гос. праздники" КТС	20	96,70	1 934,00
	Календарь 2013г. кварт. настен. 3 блока "Гос. символика" КТС	20	92,74	1 854,80
	Календарь 2013г. кварт. настен. 3 блока "Золотая осень" КТС	20	92,74	1 854,80
4	МУП Югорскбытсервис
	Офисные кресла для персонала Chairman 682	12	2 366,00	28 392,00
	Офисные кресла для посетителей iso-black	23	705,00	16 215,00
	Столы для переговоров на 8 человек Tao	2	33 105,00	66 210,00
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	4000	44,59	178 360,00
	калькулятор Erich Krause 12-разрядов DC-412	12	299,15	3 589,80
	калькулятор Erich Krause 12-разрядов DC-5512M	12	422,22	5 066,64
	калькулятор Erich Krause 14-разрядов DC-414	12	314,77	3 777,24
	Настольный офис набор, 5 предметов, чёрный цвет, лоток для бумаг, подставка для писем, лоток для записных блоков, подставка для визиток, подставка для ручек.	12	925,20	11 102,40
	Нож канцелярский 18мм., Office, push-lock	46	18,02	828,92
	нож канцелярский STANDARD (18 мм. ) Erich Krause	20	22,98	459,60
	Подставка для канц. принадлежностей ПРОФИ, круглая, прозрачная, тонир., серая, (СТАММ)	630	69,17	43 577,10
	Клей - карандаш, 36 гр, (INDEX)	400	15,13	6 052,00
	Клей-карандаш ERICH KRAUSE 15G	1800	26,04	46 872,00
	Клей-карандаш ERICH KRAUSE 21G	370	37,86	14 008,20
	Скотч 15*33	500	4,96	2 480,00
	Зажим для бумаг металлический (15 мм) черный "Proff"	2500	1,63	4 075,00
5	МБУ Дворец семьи
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	4000	44,59	178 360,00
	Зажим для бумаг металлический (19 мм) черный "Proff"	3400	1,79	6 086,00
	Зажим для бумаг металлический (32 мм) черный "Proff"	1250	3,67	4 587,50
	Скрепки металлические 33 мм оцинкованные 100 шт. /в картонной коробке "iOffice"	500	12,65	6 325,00
	Блокнот 6, 5*9, 5 "Вокруг света"26 л.	35	10,50	367,50
	Блокнот A7 40 листов в клетку, офсет/обл. мелованный картон/евроспираль "Proff. X-Robots"	500	13,05	6 525,00
	Клавиатура L-Pro KB201U серая USB	34	211,75	7 199,50
	Клавиатура Perfeo PF-718-SL-B USB Black	13	489,77	6 367,01
	Коврик для мыши Buro матерчатый, фигурный "Автомобиль"	568	118,19	67 131,92
	КОВРИК ДЛЯ МЫШИ BURO МАТЕРЧАТЫЙ, СИНИЙ 220х250х4мм	568	28,15	15 989,20
	КОВРИК ДЛЯ МЫШИ BURO МАТЕРЧАТЫЙ, ЧЕРНЫЙ 220X250X4мм	340	27,19	9 244,60
	Мышь E-BLUE DYNAMIC EMS-102WH БЕЛАЯ USB УФ ПОКРЫТИЕ	68	309,03	21 014,04
6	Югорский филиал ОАО «Ханты- Мансийский банк»
	Блокнот A7 40 листов в клетку, офсет/обл. мелованный картон/евроспираль "Proff. Спайдермен"	230	14,35	3 300,50
	Конверт C4 229*324мм "Кому-Куда" (120 г/м2) с внутренней запечаткой "Proff"	67	4,44	297,48
	Корректирующая жидкость с губчатым аппликатором 20 мл "Boom. Спайдермен" морозоустойчивая, в блистерной упаковке с европодвесом	56	27,44	1 536,64
	Штрих "RETYPE": водная основа, флакон, 20 ml	50	15,61	780,50
	Ежедневник А6 "Universal" черный, 336стр. недатированный, КТС	150	149,18	22 377,00
	Лоток вертикальный БАЗИС черный (СТАММ)	23	90,02	2 070,46
7	Открытое акционерное общество "Югорская территориальная энергетическая компания - Югорск"
	Лоток вертикальный ЛИДЕР серый (СТАММ)	45	54,91	2 470,95
	Лоток горизонтальный с пазами, черный, (СТАММ)	67	87,28	5 847,76
	Ежедневник А6 "Universal" черный, 336стр. недатированный, КТС	150	149,18	22 377,00
	Лоток горизонтальный с широкой загрузкой "ФИЛД" прозрачный (СТАММ)	54	53,56	2 892,24
8	Служба заказчика
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	3000	44,59	133 770,00
	Конверт C4 229*324мм "Кому-Куда" (120 г/м2) с внутренней запечаткой "Proff"	560	4,44	2 486,40
	Корректирующая жидкость с губчатым аппликатором 20 мл "Boom. Спайдермен" морозоустойчивая, в блистерной упаковке с европодвесом	56	27,44	1 536,64
	Зажим для бумаг металлический (32 мм) черный "Proff"	500	3,67	1 835,00
	Командировочное удостоверение А4 с авансовым отчетом или со служебным заданием	100	2,00	200,00
9	«Югорскэнергогаз»
	Перезаправляемые картриджи для Canon iP4200, iP4300, iP4500, iP5200, iP5300, iP5300R, MP500, MP530, MP600, MP610, MP800, MP800R, MP830 с авточипами	81	650,00	52 650,00
	Бумага A4 250 л, 45-48 г/м2, писчая~~	500	44,59	22 295,00
	Календарь 2013г. кварт. настен. 3 блока "Гос. праздники" КТС	20	96,70	1 934,00
	Клей-карандаш ERICH KRAUSE 15G	500	26,04	13 020,00
	Клейкая бумага для заметок (38*50 мм) 100 листов, желтая "Proff", 03 шт. /в упаковке	500	27,44	13 720,00
	Скрепки металлические 33 мм оцинкованные 100 шт. /в картонной коробке "iOffice"	500	12,65	6 325,00
	Итого в среднем за месяц:			1 950 008,34

При среднем уровне наценки 10% данный оборот позволяет получать выручку от реализации услуг 195 тыс. руб. наценки, следовательно ежемесячная прибыль предприятия при данном уровне оборота составит 49-52,6 тыс. руб.

Наименование должности, основные функции и индивидуальный оклад (с момента создания сайта):

1. Менеджер по развитию – в функции которого входит поиск наилучших цен и условий, стратегия, кадры, финансы, проведение переговоров – 45 тыс.руб.

2. Менеджер по продажам – оперативное обслуживание входящих заказов с сайта, проведение переговоров, офисная работа, текущие контакты с клиентами - 20 тыс. руб.

3. Системный администратор – администрирование веб-сайта, офисная работа, закачивание данных о товарном ассортименте поставщиков– 15 тыс. руб.

Итого фонд заработной платы 80 тыс. руб.

Кроме того, расходы на бухгалтерское обслуживание – бухгалтер, график 1 день в квартал при восьмичасовом режиме работы для составления отчетности - 4 тыс.руб.

В настоящее время уровень электронной коммерции в России является крайне неудовлетворительным. Соотношение масштабов развития этого сектора экономики на западе и в Москве оценивается рядом специалистов как 1000 к 1. Естественно, что это не может быть следствием только технической отсталости – очевидная эффективность ведения бизнеса с использованием глобальных телекоммуникационных систем еще не стала таковой для большинства российских предприятий.

В такой ситуации развитие электронных форм ведения бизнеса в Владимире обладает большим коммерческим потенциалом. Однако на пути реализации проекта существует ряд серьезных проблем:

1. В значительной степени проблема перехода к использованию электронных систем закупок заключается в непрозрачности отечественного бизнеса, и отсутствии необходимой степени доверия между хозяйственными партнёрами. Кроме того, в качестве одного из важных факторов, препятствующих развитию электронной торговли в корпоративном секторе, можно назвать противодействие снабженцев.

По сложившейся практике формирования хозяйственных связей, именно снабженцы определяют партнёров по поставкам продукции. В этой сфере имеется мощная система личной заинтересованности, когда почти за каждый достаточно весомый заказ должна следовать соответствующая благодарность (профессиональный термин – «откат») представителю заказчика.

Система электронной торговли обеспечивает прозрачность формирования хозяйственных связей, тем самым кардинально снижает возможность использования «серых» схем работы снабженцев, что никак не может способствовать росту энтузиазма к развитию электронной торговли подобной категории работников.

Но это же положение должно стать стимулирующим фактором развития электронной торговли. По мере приближения российского рынка к цивилизованным формам руководство компаний должно уделять всё больше внимание повышению эффективности своего бизнеса. А по оценкам аналитиков, большая часть резервов повышения эффективности бизнеса находится в сфере закупок. В этой связи топ-менеджеры и владельцы компаний больше не смогут мериться с коррупцией в среднем звене управления.

Этому же способствует стремление отечественных предпринимателей выйти на зарубежные рынки, что, в соответствии с международными стандартами, требует большей прозрачности систем учёта и управления.

2. Можно утверждать, что основные проблемы электронной коммерции, характерные для физических лиц, лежат на стыке Интернета и реальной действительности. В обычной торговле покупатель привык к тому, что есть возможность оценить товар визуально, определить его качество и характеристики. В электронной торговле он такой возможности лишён. Максимум, на что он может рассчитывать, это фотографии товара и перечисление его характеристик. Часто этой информации не достаточно и здесь вступают в действие эмоциональные и психологические факторы. Но в сфере корпоративных закупок данная проблема относительно незначительна: снабженцы и сотрудники регулярно использующие и закупающие определенные офисные товары хорошо осведомлены о их свойствах.

3. Большинство интернет-магазинов имеют проблемы с доставкой товаров, особенно если цена товара невелика. Проблемы для рядовых покупателей (физические лица) также возникают при необходимости оплатить товар в интернет-магазине .

Тому есть множество причин: недоверие граждан к банковской системе, в целом, и безналичным платежам, в частности, – как результат нестабильности экономической ситуации в стране; неурегулированность организационных и правовых вопросов электронных платежей; неуверенность в безопасности проведения транзакций через Интернет.

Для решения этих проблем интернет-магазин «Офис-Заказ» ориентируется на организацию расчётов наличными курьеру, при доставке товара или безналичные платежи от организаций (осуществляемые на основе долгосрочного договора на автоматизацию снабжения предприятия-потребителя).

4. Следующая серьёзная проблема - увязка БД о товарном предложении интернет-магазина со складскими программами поставщиков, чтобы при полной реализации товара поставщиком этот товар автоматически снимался с продажи в интернет-магазине. Иначе возможна ситуация, когда клиенты будут выписывать на сайте счета на отсутствующий товар.

Для решения этой проблемы используется специальное ПО, подключаемое к программе складского учёта поставщика или другие методы предусматриваемые договором с поставщиком (информационные шлюзы).

На начальном этапе, когда заказов будет не очень много, а доверительные отношения со всеми поставщиками еще не будут установлены, нагрузка по решению данной проблемы ляжет на офис-менеджера. При выписке счета с сайта покупателю будет сообщаться, что оплачивать счет нужно после того, как с ним свяжется менеджер. ПО интернет-магазина сбросит заявки на электронные почтовые ящики поставщиков, а менеджер свяжется с ними, чтобы зарезервировать товар. Только после этого -менеджер будет давать санкцию на оплату счета.

5. Проблема рентабельности службы доставки. Известно, что водители, получающие в свое распоряжение автотехнику, стараются завышать расходы на бензин, ремонт и использовать автомобили для выполнения посторонних заказов.

Данная проблема не имеет однозначного решения. Одним из вариантов решения может быть привлечение водителей со своим автотранспортом. Согласно объявлений из газеты «Из рук в руки» можно найти водителя со своей «Газелью» за 6-8 тыс. руб. в месяц. Другим вариантом является использование «Газели» с почасовой (150 руб. в час) оплатой.

6. Проблема инертности сотрудников служб снабжения в отношении использования ИТ. Данная проблема решается с помощью особой технологии работы с корпоративными клиентами:

• переход на автоматизацию снабжения санкционируется на уровне руководства предприятия и закрепляется договором между интернет-магазином и заказчиком;

• интернет-магазин берет на себя бесплатное обучение снабженца. Зам директора по коммерции или офис-менеджер интернет-магазина помогают снабженцу оформить первый заказ (последующие заказы корпоративных клиентов, как правило, содержат до 90% ассортимента предыдущего, что позволяет использовать специальные алгоритмы для упрощения осуществления процедуры заказа).

В данном разделе представлен общий прогноз финансовых результатов работы интернет-магазина на три года. Рассмотрим последовательно каждый пункт прогноза:

1. Выручка рассчитывается исходя из предположения, что каждые сутки будет продаваться продукции не менее чем на 36000 рулей. Средняя выручка с одного среднего чека составит не менее 650 р..

Объем продаж за квартал рассчитывается по формуле:

(3.1)

где К - количество продаж в сутки;

В1 - выручка с 1 чека в сутки;

30 - количество дней в месяце;

3 - количество месяцев в квартале;

В = 36 * 65 * 30 * 3 = 210 600 руб.

В последующие годы выручка увеличивается на 25% ежегодно в связи с инфляцией.

 В данном разделе подразумевается под объемом продаж в натуральном выражении количество продаж за квартал. Так как магазин является филиалом известной фирмы, принимаем, что каждый день каждый будет продаваться товара не менее чем на 36 000 , то есть количество проданных товаров в квартале составит:

V = 51 * 30 * 3 = 4590 ,

где 51 - количество штучных товаров сутки;

30 - количество дней в месяц;

3 - количество месяцев в квартале.

 За цену единицы продукции подразумевается выручка за один средний чек . Выручка за 1 средний чек принимается за 650 р. В последующие годы цена 100 рублей увеличиваются на 25% ежегодно в связи с инфляцией.

 Результат от прочей реализации - эта строка подразумевает доход или убыток от операций, не связанных с основной деятельностью организации. В данном случае подразумевается, что магазин будет заниматься только основной деятельностью, поэтому данная строка остается пустой.

 Доходы и расходы от внереализационных операций. К данным операциям относится налог на имущество, который считается ежеквартально, но при применении упрощенной системы налогообложения не уплачивается, поэтому строка остается пустой.

 Балансовая прибыль является суммой (разницей) между результатом от реализации, результатом от прочей реализации и доходами (расходами) от внереализационных операций. Балансовая прибыль увеличивается каждый год и за три года составляет 4 421 588 р.

 Платежи из прибыли в бюджет состоят из налога, уплачиваемого в связи с применением упрощенной системы налогообложения, который рассчитан следующим образом:

Н = БП * 15%, (3.2)

где Н - налог, уплачиваемый в связи с применением упрощенной системы налогообложения;

БП - балансовая прибыль организации за квартал;

15% - ставка налога.

Н = 4 421 588 * 0,15 ≈ 663 236 р.

8. Чистая прибыль составляет разницу между балансовой прибылью и платежами в бюджет, складывающимися из налога. Чистая прибыль остается в полном распоряжении владельцев магазина и может быть направлена либо на расширение бизнеса, либо использована на личные цели, по усмотрению владельца. Чистая прибыль организации увеличивается с 168 120 р. в первом квартале до 387 852 р. в последнем за три года квартале. За три года чистая прибыль составит 1 309 240 руб.

Инвестиции - это объем капитала, которым рискует инвестор, если он принимает к исполнению какой-либо предпринимательский проект.

Инвестиции - покупка ожидаемого в будущем притока денежных поступлений. При принятии решения об инвестировании средств предприниматели должны сравнивать прибыль за весь срок реализации проекта с затратами в данный момент.

Правила инвестирования:

1. Инвестировать средства в проект можно, если чистая прибыль больше, чем от хранения денег в банке.

2. Инвестировать средства в проект можно, если рентабельность инвестиций выше темпов инфляции.

3. Инвестировать средства в проект можно только в наиболее рентабельные отрасли с учетом фактора времени проекта.

4. Привлечение заемных средств в проект повышает чистую рентабельность собственных средств, вложенных в него, если рентабельность инвестиционного капитала выше цены кредита (банковского процента).

Критерии инвестиционного решения:

1. Отсутствие более выгодных альтернатив.

2. Краткость срока окупаемости.

3. Дешевизна проекта.

4. Минимальное снижение риска от инфляции.

5. Концентрация поступлений от инвестирования.

6. Высокая рентабельность проекта после дисконтирования.

Технико-экономическая оценка объема инвестиций проекта должна учитывать особенности функционирования рынка (цены, ресурсы); возможности изменения в спросе; цены на ресурсы и на продукты; изменение издержек производства в связи с изменением объема реализации; доступность финансовых источников.

Чистая текущая стоимость (NPV) - разница между совокупным доходом за период реализации проекта и всех видов расходов, связанных с ним, с учетом фактора времени.

NPV =Σ P_t / (1 + r) ^t - Σ C_t / (1+r) ^t > 0, (3.3)

где r - ставка банковского процента;

P_{t -} денежный поток в году t;

t - годы реализации проекта;

С - объем капиталовложений.

Из нескольких проектов выбирается тот, который при прочих равных условиях, обеспечивает больший NPV.

Чистый денежный поток складывается из суммы чистой прибыли, увеличенной на величину износа, уменьшенную или увеличенную на величину задолженности, за вычетом или прибавлением выплат процентов, увеличенных или уменьшенных на сумму средств от продажи (покупки) основных средств, плюс (минус) капиталовложения за вычетом прироста оборотного капитала.

В данном случае из всех вышеперечисленных статей присутствуют только три - чистая прибыль, износ основных средств и капитальные затраты, поэтому чистый денежный поток считается по формуле:

ЧДП = ЧП + И - КЗ, (3.4)

где ЧДП - чистый денежный поток;

ЧП - чистая прибыль, тыс. руб.;

КЗ - капитальные затраты, тыс. руб.;

И - износ основных средств, тыс. руб.

Остаток денежных средств на начало периода за каждый месяц переносится из строки 6 - текущих денежных потоков на конец периода. То есть остаток денежных средств на конец первого периода равен остатку денежных средств на начало второго периода. Остаток денежных средств на начало первого квартала первого года переносится из остатка денежных средств на конец стартового периода.

Накопленная денежная наличность каждого периода считается как сумма чистого денежного периода за период, увеличенная или уменьшенная на стоимость остатка денежных средств на начало периода.

Коэффициент текущей ( дисконтированной) стоимости при выбранной ставке дискдисконтасчитается с учетом ставки рефинансирования ЦБ РФ. На данный момент ставка составляет 13%, то есть средний процент по депозитам в ЦБ составляет 13%. Коэффициент дискдисконтирования считается по формуле:

К_д = 1/ (1 + r) ^t, (3.5)

где К_д - коэффициент дисконтирования при выбранной ставке онта;

r - ставка дисконта(в данном случае 0,13);

t - номер года, прошедшего от начала реализации проекта.

В первом году коэффициент равен единице, так как r равна нулю.

Текущие (дисконтированные) стоимости денежных потоков считаются как накопленная денежная наличность на конец периода, скорректированная на коэффициент дисконтирования. Эта сумма на конец периода переносится на начало каждого последующего периода.

Сумма текущих (дисконтированных) стоимостей денежных потоков переносится из строки 6 последнего квартала последнего года, это - чистые средства, которые получил бы инвестор, вложив средства в банк, а не в проект, с учетом фактора времени - средства на данный момент имеют большую ценность, чем в последующие годы.

Остаточная (ликвидационная) стоимость за пределами планируемого периода (трех лет) - складывается из прил.5 строки "Итого", графы 14 - стоимость всех основных фондов за вычетом износа.

Текущая (дисконтированная) стоимость остаточной стоимости за пределами планируемого периода при коэффициенте дисконтирования для конца года рассчитывается как остаточная стоимость на конец периода уменьшенная на коэффициент дисконтирования для последнего года исполнения бизнес-плана.

ОС_д = ОС * К_д, (3.6)

где ОС_д - остаточная стоимость основных средств при коэффициенте дисконтирования для конца года, тыс. руб.;

ОС - остаточная стоимость основных средств на конец периода, тыс. руб;

К_д - коэффициент дисконтирования на конец периода (0,69).

Чистая текущая стоимость считается как сумма текущих

(дисконтированных) стоимостей денежных потоков увеличенная на величину текущей (дисконтированной) стоимости остаточной стоимости за пределами планируемого периода при коэффициенте дисконтирования для конца года.

NPV = ΣДП + ОС_д, (3.7)

где NPV - чистая текущая дисконтированная) стоимость;

ДП - денежный поток на конец периода.

NPV на конец третьего года составляет 900,775 тыс. р., то есть при вложении в проект 600 тыс. р. инвестор получит 900,775 тыс. р.

Расчет коэффициента внутренней нормы прибыли IRR (ставки онта, при которой NPV принимает нулевое значение)

Коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) также характеризует целесообразность вложения средств (в том числе и средств государственной финансовой поддержки) в данный проект: если IRR превышает (или равен) требуемый уровень доходности (ставка дисконта- r), проект может быть принят к рассмотрению с целью его финансирования.

Расчет коэффициента внутренней нормы прибыли осуществляется либо методом подбора при различных ставках онта, приближая величину чистой приведенной стоимости к нулю, либо на финансовом калькуляторе, при использовании модели cash flow. Внутренний коэффициент эффективности (IRR) или внутренняя норма прибыли - это расчетная ставка процента, при которой NPV равен 0.

При r = IRR, инвестирование финансовых средств в проект дает в итоге тот же суммарный доход, что и помещение средств в банк на депозитный счет, следовательно, IRR - граничная ставка ссудного процента, разделяющая эффективный и неэффективный проекты.

IRR = ΣP_t * К_д - ΣС_t * К_д, (3.8)

где IRR - коэффициент внутренней нормы прибыли;

P_{t -} чистый денежный поток;

К_д - коэффициент дисконтирования;

С_t - капиталовложения, тыс. руб.

IRR = 0 = (1 028 + 1 284 + 1 604) * K_{д -} 1 000

К_д = 0,26 → r = 26%,

Проект станет менее выгодным, чем вложение средств в банке, если ставка рефинансирования ЦБ РФ составит 26% и выше.

Срок окупаемости (период возврата капитальных вложений) РВР - наступает в момент, когда сумма поступлений равняется сумме вложенных инвестиций.

Σ P_t * K_д = Σ C_t * K_д, (3.9)

В представленном случае окупаемость наступает в момент, когда NPV превышает общий объем капиталовложений, то есть 600 тыс. р. NPV рассчитывается как дисконтированный денежный поток, увеличенный на дисконтированную остаточную стоимость. Для определения срока окупаемости нужно определить минимальный онтированный денежный поток, превышающий общий объем капиталовложений:

min P_t = Σ C_t * K_д - ОС_д, (3.10)

min P_t = 600 * 0,69 - 163,125 = 250,9 тыс. р.

где ОС_д - остаточная стоимость основных средств при коэффициенте дисконтирования для конца года, тыс. руб.;

С_t - капиталовложения, тыс. руб

К_д - коэффициент дисконтирования.

При превышении дисконтированного денежного потока данной суммы проект окупается, то есть это происходит в последнем квартале 2008 года, то есть дисконтный срок окупаемости проекта - 29 месяцев.

Для определения безопасности проекта рассчитаем ТКОП - точку критического объема производства - ниже этого объема фирма несет убытки, так как выручка не покрывает затрат. В ТКОП прибыль равна 0.

ТКОП = а / ( (р - в) / р), (3.11)

где а - постоянные затраты, тыс. руб;

р - выручка, тыс. руб.;

в - переменные затраты, тыс. руб.

К постоянным затратам относятся все затраты организации, которые не зависят от объема производства, то есть если в магазин не придет ни одного клиента, организация все равно будет нести расходы по содержанию персонала, коммунальным платежам и другим расходам. В представленном случае постоянные расходы рассчитываются по формуле:

а = С - в, (3.12)

где а - постоянные расходы магазина за период;

С - общая себестоимость за период;

в - переменные расходы магазина за период.

Переменные расходы рассчитываются по формуле:

в = Σ Сырье и материалы, (3.13)

То есть переменными расходами являются расходы на бумагу, картриджи, тонеры. Данные об общей стоимости сырья и материалов возьмем из прил.4. в = 49 тыс. р.

а = 1 204 - 49 = 1 253 тыс. р.

ТКОП = 1 204/ ( (2 400 - 49) / 2 400) = 1 229 тыс. р.

Рассчитаем количество проданных для рентабельной работы организации:

1 229 000 / (365 * 65) = 51,5 ~ 51

где 365 - количество дней в году;

65 - выручка с 1 среднего чека , руб.

Для определения экономической безопасности рассчитанного проекта находят кромку безопасности - она показывает, на сколько можно снизить объем продаж, прежде чем компания понесет убытки.

Порог рентабельности = (выручка - ТКОП) * 100% / выручка (3.14)

Порог рентабельности = (3 315 - 1 229) * 100 / 3 315 = 62,6%,

При снижении рассчитанного объема продаж магазин понесет убытки. Так как для всех расчетов взята минимальная выручка, кромка безопасности считается очень высокой.

Агрегированная форма прогнозного баланса

На базе данных производственной программы и финансового плана заполняется агрегированная форма прогнозного баланса по годам планируемого периода (табл.3.3.)

Таблица 3.3

Агрегированная форма прогнозного баланса

Актив	Год работы магазина				Пассив		Год работы магазина
	1-ый	2-ой	3-ий			1-ый		2-ой	3-ий
1. Основные средства и прочие внеоборотные активы	519	468	418	1. Источники собственных средств		1 547		1 753	2 022
2. Запасы и затраты	49	63	79	2. Расчеты и прочие пассивы, в т. ч. - краткосрочная задолженность		1 372		1 715	2 146
3. Денежные средства, расчеты и прочие активы	2 351	2 937	3 671
				Баланс		2 919		3 468	4 168
Баланс	2 919	3 468	4 168

Для проведения оценки предполагаемого финансового состояния организации, в соответствии с требованиями Международного комитета по стандартам бухгалтерского учета, активы баланса располагаются по степени снижения ликвидности активов. Структура Актива:

Текущие активы: деньги в банке и кассе; ценные бумаги; счета клиентов (дебиторская задолженность); депозиты; счета служащих; прочие дебиторы; авансированные расходы (расходы будущих периодов); резервы на сомнительные позиции = быстрореализуемые активы.

Материальные запасы: готовая продукция; незавершенное производство; материалы; резервы на потери = запасы.

Итого текущие активы.

Долгосрочные активы: земля, здания, машины и оборудование; инструменты; транспорт; инвентарь; амортизация; неосязаемые активы = долгосрочные активы.

Всего активы.

Пассивы формируются по степени срочности платежа:

1. Краткосрочные обязательства (текущие пассивы): краткосрочные кредиты; расчеты с поставщиками; другие виды счетов; резервы на налоги; резервы на непредвиденные расходы; текущие выплаты по долгосрочным кредитам = краткосрочные обязательства.

2. Долгосрочные обязательства: ссуды банка под развитие; ссуды под недвижимость = долгосрочные обязательства.

Собственный (акционерный) капитал: разрешенный к выпуску акционерный капитал (дается справочно и не включается в итог баланса); выпущенный акционерный капитал; добавочный капитал; накопленная прибыль = акционерный капитал. Итого пассивы.

Активы формируем следующим образом:

49 + 2 351 = 2 400 тыс. р. - текущие активы.

519 тыс. р. - долгосрочные активы.

Всего активы: 2 400 + 519 = 2 919 тыс. р.

Пассивы формируются по группам:

1 372 тыс. р. - краткосрочные обязательства.

0 - долгосрочные обязательства.

1 547 тыс. р. - акционерный капитал.

Всего пассивы: 1 372 + 0 + 1 547 = 2 919 тыс. руб.

На основании данных можно сделать вывод, что организация высоколиквидна - текущие активы намного превышают краткосрочные обязательства.

Для определения платежеспособности организации по окончании первого года работы определяются показатели финансового левериджа:

Плечо рычага = заемный капитал / собственный капитал (3.15)

Плечо рычага = 1 372/1 547 ≈ 0,89 (89%)

Показатель плеча рычага не должен превышать 1, так как в таком случае организация не может сама покрыть свои долги при помощи высоколиквидных активов. В представленном случае если все кредиторы потребуют срочного возврата всей задолженности, организация потребуется реализовать 89% всех своих высоколиквидных активов.

Финансовый леверидж = активы / собственный капитал (3.16)

Финансовый леверидж = 2 919/1 547 ≈ 1,89 (тыс. руб.)

Это показатель финансового риска организации, если данный показатель меньше 1,2, то организация считается нерентабельной, так как при вложении 100% капитала, организация не увеличивает свои активы даже на 20%. Предполагаемый баланс организации определяет прирост вложенных средств за 3 года на 89%, это очень высокий показатель.

Экономическая эффективность капитальных вложений на открытие интернет-магазина определяется методами:

1. окупаемости;

2. простой нормы прибыли;

дисконтирования средств (чистой текущей стоимости).

В качестве метода для обоснования экономической эффективности проекта был выбран метод окупаемости. Период возврата капитальных вложений (окупаемость) определяется через формулу 3.17.

(3.17)

К = 9280,0 тыс. руб.

Без наличия отдельного интернет-магазина происходит потеря продаж, что в среднем составляет 56 040 руб. в месяц. Таким образом, чистая прибыль от реализации продукции мультимедиа составляет 56,04 тыс. руб. в месяц.

П₀ = 56,04 тыс. руб.

А = 0, так как для реализации автоматизированной системы основные средства и нематериальные активы не приобретались.

Т_В = 9280: (320 + 0) = 29 мес.

Таким образом, период возврата капитальных вложений (окупаемость) проекта составляет 29 месяцев, то есть разработка данного проекта экономически целесообразна.

Допустим, что единовременные затраты на магазина осуществлены в середине 2011 года. Далее предприятие получает прибыль от использования реализации продукции магазина, неизменную по годам.

Денежные потоки наличности (ПНt) рассчитываем по формуле (3.7). Для расчета ПНt необходимо определить амортизационные отчисления и величину налогов, уплачиваемых предприятием из прибыли. Коэффициент дисконтирования рассчитан при значении нормативного коэффициента эффективности единовременных затрат E = 0,1.

Чистая текущая дисконтированная стоимость в t-ом году расчетного периода определяется произведением величины денежного потока наличности на коэффициент дисконтирования соответствующего года. Данные о потоках наличности позволяют рассчитать накопленный поток наличности (ПН).