3. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта asf и пути повышения его эффективности. Разработка методики экономического обоснования инвестиционных решений

3.1. Финансовая оценка эффективности инвестиционного проекта

На сегодняшний день Интернет представляет собой активно развивающуюся торговую площадку и все больше людей делают покупки именно там. Это связано с прогрессом в сфере информационных технологий. В настоящее время Интернет-пользователей в России насчитывается около 60 млн. человек (по данным сайта http://www.bizhit.ru/index/users_count/0-151). Одной из причин предпочтения людьми интернет–магазинов является удобство и экономия времени [1, 2, 3]. Теперь, чтобы купить любой товар не надо выходить из дома, не надо стоять в больших очередях. Поэтому всемирная сеть все больше и больше привлекает предпринимателей для создания своего бизнеса [4, 5]. Так как же создается онлайн–бизнес, а именно Интернет-магазин? Существует несколько пошаговых этапов.

Первый этап – это выбор ниши, т.е. для начала вам нужно определиться чем вы будите заниматься, какой продавать товар или какую предоставлять услугу [6, 7]. Для этого нужно хорошо изучить рынок и понять, чего ему не хватает, что будет пользоваться спросом. После того как ниша выбрана, мы переходим ко второму этапу.

Второй этап – это непосредственное создание или покупка интернет–магазина. Приобрести его можно несколькими способами:

1. Заказ магазина у компании, предоставляющий эти услуги. Плюсы этого способа в том, что вы приобретаете свой собственный Интернет-магазин, который в дальнейшем вы можете продать [8, 9, 10]. Минусы этого способа в том, что на него нужно потратить приличную сумму денег, т.к. средняя стоимость магазина составляет от 20000 р. Также отдельно нужно нанимать веб– дизайнеров, чьи услуги стоят от 8000 р.

2. Аренда магазина у компаний предоставляющие эти услуги. Плюсы этого способа заключаются в том, что затраты для предпринимателя, который берет магазин в аренду значительно сокращаются, т.к. средняя месячная оплата Интернет-магазина в среднем составляет около 2000 рублей [11, 12]. Минусы этого способа: этот магазин вы не можете продать; ненадежность его работы, т.к. зачастую из-за сильной нагрузки на сервер таких компаний происходят перебои [13, 14].

3. Покупка готового магазина у частного владельца. В этом способе также придется потратить немалую сумму денег, т.к. обычно владельцы таких магазинов выставляют их на продажу уже с базой клиентов и с раскрученной рекламой. Стоимость такого магазина может составлять от 50000 рублей до 3 миллионов рублей [15, 16].

4. Создание магазина собственными силами. Здесь вы не потратите значительных финансовых ресурсов, но для этого нужно большое количество определенных знаний, времени и сил.

После того как мы приобрели Интернет-магазин, необходимо его заполнить: выставить свой товар, опубликовать на нем всю необходимую информацию, которая может быть полезна для его посетителей [17, 18, 19]. После этого переходим к третьему этапу.

Третий этап – подготовка рекламной компании. Это самый важный этап в создании Интернет–магазина. Будут ли у вас покупатели и в каком количестве будет зависеть от того, как вы проведете рекламу своего магазина. Так с чего же начать рекламировать свой товар?

1. Существует два сервиса контекстной рекламы – это Яндекс.Директ и Google AdWords.  Они существуют для того, чтобы выводить ваше рекламное объявление в результате поисковой выдачи поисковыми системами, как Google или Яндекс. Яндекс.Директ является самой крупной рекламной площадкой Рунета, а многие отечественные рекламодатели говоря о контекстной рекламе подразумевают именно Директ. Начать рекламную компанию в этих сервисах весьма просто. Для этого необходимо зарегистрироваться в  соответствующих разделах, составить рекламное объявление, подобрать ключевые слова, дождаться модерации текста рекламного объявления и оплатить рекламную кампанию [20, 21]. Грамотный специалист способен запустить рекламную кампанию за несколько часов. Еще один из плюсов контекстной рекламы является то, что мы  привлекаем только целевую аудиторию, т.е. тех людей, которые уже ищут похожий товар или услугу [22, 23]. По мнению автора статьи, рекламировать свой магазин нужно именно с этих сервисов, так как это самый простой и быстрый способ привлечения клиентов.

2. На сегодняшний день существует множество социальных сетей, таких как ВКонтакте, Одноклассники, Твиттер, Facebook и другие, в которых находятся огромное количество людей. Так почему бы не воспользоваться этим? На этих платформах мы можем создавать свои репосты с информацией о нашем товаре, можем создавать сообщества или группы с информацией о нашем магазине, тем самым привлекать новых клиентов.

3. Это платные и бесплатные доски объявлений. Примеры таких сервисов: Авито.ru , Slando.ru, 1000dosok.ru и многие другие. Плюс таких сервисов заключается в том, что люди, заходящие туда, уже намерены что-то купить.

4. Реклама на тематических блогах и форумах. Плюсом такой рекламы является то, что мы сразу приобретаем целевых клиентов.

5. Оффлайн реклама. К оффлайн рекламе можно отнести следующее:

- визитки и брошюры вашего Интернет-магазина. Можно напечатать множество визиток (это не стоит больших денег) и  оставить их там, где люди могут заинтересоваться вашим товаром. Либо напечатать брошюры и раздавать их в людных местах своей целевой аудитории;

- продвижение Интернет-магазина оффлайн с помощью сувенирной продукции. Подойдет все: ручки, календари, блокноты, кепки, футболки;

- реклама в местных печатных СМИ. Хотя Интернет все больше вытесняет печатные СМИ из рынка новостей, многие люди покупают газеты. Обычно местные СМИ не имеют большого тиража, реклама стоит недорого, к тому же, если товары или услуги имеют географическую привязку или даже сеть магазинов, то стоит использовать такую возможность.

Четвертый этап – получение первых результатов. После проведения грамотной рекламной компании у нас появляются первые клиенты. Здесь нам надо их удержать. Это можно сделать следующими способами: 1. Интересоваться мнением покупателей о вашем товаре или услуге. 2. Дарить различные подарки своим клиентам. 3. Предоставлять скидки на следующую покупку. Для того чтобы удержать своих клиентов, нужно уделять им огромное количество внимания [24, 25].

Пятый этап – анализ и корректировка. После первых заказов, мы переходим к их анализу. Мы рассматриваем, какой товар или какая услуга пользовалась большим спросом, а какая меньшим. Рассматриваем своих клиентов по возрасту, по полу, по статусу и т.д. После чего делаем выводы и пробуем что-либо предпринять для роста продаж товара или услуги, пользовавшиеся меньшим спросом [26, 27].

Шестой этап – набор команды. После того как мы проанализировали свои заказы и увеличили продажи, мы должны набрать свой персонал, так как одному с большим потоком заказов справиться сложно, а справиться хорошо практический невозможно [28, 29, 30].

Седьмой заключительный этап – это масштабирование или закрытие своего проекта. Под масштабированием можно понимать как выход в другие регионы, так и любое возможное расширение бизнеса, например, освоение новых каналов сбыта, запуск новых продуктов или внедрение новых технологий. Но существуют и такие товары, у которых маленький жизненный цикл, следовательно, такой бизнес нужно закрывать и начинать новый.

Определение эффективности инвестиционного проекта в большинстве случаев предполагает оценку степень неопределенности, значений частных рисков и риска для проекта в целом. При этом может анализироваться разброс значений показателей эффективности (NPV, IRR и др.) относительно среднего значения и получается мера риска. Но каким образом можно оценить изменение риска в процессе реализации инвестиционного проекта? Ведь с одной стороны, можно оценивать риск, анализируя величину уже вложенных инвестиций. Здесь подходит определение риска, как «возможность потерь». С каждым новым шагом реализации инвестиционного проекта инвестор рискует все большей суммой. С другой стороны, часть инвестиций уже вложена, соответственно риск первых вложений пропадает – отсутствует разброс значений и существует только одно значение вложенных средств. Соответственно общий риск инвестиционного проекта снижается. Так как за уровень риска мы приняли коэффициент вариации, то мы будем оценивать риск, как убывающий в процессе реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционные проекты в строительстве характеризуются этапностью. Это отражено в законодательных актах, нормативных документах и отражает логический ход мысли. Чаще всего мы можем с приемлемой точностью спрогнозировать длительность этапов и материальные затраты на этапе на основании нормативов, собственного опыта строительства аналогичных объектов компанией. В общем случае график инвестиционного цикла имеет восходящий вид (рис. 15). Такой график также можно назвать графиком роста потенциальных потерь, ведь на любом этапе возможна приостановка деятельности по тем или иным причинам.

Рисунок 15 – График увеличения потенциальных потерь

Условные обозначения для периодов инвестиционного цикла:

1 – формирование инвестиционного замысла или организация поиска инвестиционных концепций, 2 – изыскания, технико-экономическое обоснование, утверждение, 3 – сбор технических условий, выделение земельного участка, подготовка задания на проектирование, 4 – проектные работы, 5 – подготовительный период строительства объекта, 6 – основной период строительства объекта, 7 – реализация возведенного объекта)

При расчете риска на последующем этапе исходные данные с предыдущего этапа принимаются без отклонений и разброса значений. Следовательно, разброс значений показателей эффективности снижается. Оценить это можно при помощи метода анализа рисков Монте-Карло для каждого этапа, приняв в качестве переменных только значения будущих этапов.

В ходе реализации инвестиционного проекта, риск (R) будет снижаться, так как будет снижаться σX, а в некоторых случаях увеличиваться MX. Для наглядного представления риска, наложим график риска на график роста потенциальных потерь (рис. 2). Этот график будет относиться к общей эффективности и степени риска инвестиционного проекта и описывать общее влияние всех рисковых факторов на инвестиционный проект.

Рисунок 16 – Совмещение графика риска и графика роста потенциальных потерь

Этот график необходим для разработки стратегии управления рисками, тактических мероприятий по управлению рисками, а также для управления в аварийных ситуациях. График отражает процесс планирования реализации инвестиционного проекта с учетом рисков на конкретном этапе. Т.е. результаты расчета графика являются исходными данными для управления рисками. Для оптимизации риска проекта необходимо разрабатывать, планировать и применять специальные мероприятия. В результате применения их мы повысим устойчивость инвестиционного проекта, а также, возможно, увеличим его эффективность. Для оценки эффективности методов оптимизации риска, а также учета стоимости мероприятий по снижению риска, рассчитывается график управления риском и накладывается на первоначальный график. Дело в том, что усилия служб риск-менеджмента направлены на то, чтобы уменьшить разброс показателей эффективности инвестиционного проекта относительно среднего значения. Достичь этого можно, сузив интервал изменения исходных данных. К примеру, планируется, что стоимость строительных материалов (цемент, арматура, бетон, бетонные блоки и т.п.) будет изменяться в процессе реализации инвестиционного проекта на 10%. Следовательно, NPV будет также сильно изменяться. Если удастся заключить договор с твердой ценой поставки, мы снизим риск увеличения себестоимости, а, следовательно, разброс значений NPV снизится. В результате мы получим новые значения на определенном интервале. Действуя подобно относительно других факторов риска, мы построим график оптимизированного риска (рис. 17).

Рисунок 17 – Совмещение графика оптимизированного риска и графика роста потенциальных потерь

Полученный график необходим при планировании инвестиционного проекта в состоянии неопределенности. График учитывает не только эффект мероприятий по снижению риска, но также и стоимость этих мероприятий за счет включения расходов на риск-менеджмент в расчет математической модели. Кроме того, данный анализ поможет инвестору и управляющему проектом более точно рассмотреть эффективность инвестиционного проекта. Ведь в современных условиях на первый взгляд множество проектов могут показаться неэффективными, а с применением комплексного подхода к управлению рисками, мы получим реальную картину и конкурентное преимущество. Также такие графики применимы для анализа в процессе реализации инвестиционного проекта, а не только на этапе рассмотрения проекта.

Эффективность управления рисками может быть значительна и мероприятия, осуществляемые с целью снижения риска могут приносить определенные положительные результаты. Кроме того, необходимо кроме перечисленных критериев, исследовать зависимость между затратами на риск-менеджмент и величиной риска. Для начала рассмотрим, из чего будут складываться затраты на риск-менеджмент. Так как система риск-менеджмента обладает способностью уменьшать риск при получении дополнительной информации с целью уточнения прогнозов, то при увеличении затрат на изучение рисковой среды, уровень риска будет уменьшаться до определенного момента, при котором каждая дополнительная порция информации или недоступна, или ее стоимость слишком велика. Дополнительно в затраты на риск-менеджмент включаются потенциальные потери от мероприятий по учету рисков (потери от установки твердой цены на продукцию или услуги, страхование и т.п.) В результате получается такое соотношение – чем больше покрытие риска, тем выше затраты на риск-менеджмент (рис. 18).

Рисунок 18 – Зависимость затрат на риск-менеджмент от величины риска

Такой график может применяться при принятии решения управляющим проектом и отвечать на вопрос о том, какой уровень риска приемлем для компании и для конкретного инвестиционного проекта. Однако при росте затрат на риск-менеджмент, будет изменяться эффективность инвестиционного проекта. Кроме того, существует известный график зависимости прибыли от величины риска (чем выше риск – тем выше прибыль). Применительно к нашей ситуации – это график зависимости NPV от величины риска (рис. 19).

Рисунок 19 – График зависимости NPV от уровня риска

Для определения предельных затрат на риск-менеджмент нужно на графике зависимости NPV от уровня рисков определить момент с приемлемым уровнем риска. Этот момент определяется лично инвестором и зависит от его инвестиционных предпочтений и склонности к риску. Например, если приемлемым уровнем риска для заданного проекта является 35%, что соответствует NPV = 15 млн. руб. (рис. 20), значит, уровень затрат согласно графика затрат на риск-менеджмент должен быть равен 24000 рублей.

Рисунок 20 – Процесс выявления затрат на риск-менеджмент

Таким образом, при использовании критериев покрытия управляющий рисками способен оценить эффективность применяемых мероприятий по снижению рисков, а также степень соответствия проводимых мероприятий требованиям к инвестиционному проекту.