1.2 Виды финансовой устойчивости. Методология оценки финансовой устойчивости организации

Для повышения финансовой устойчивости предприятия необходимо регулярное проведение ее анализа.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заёмных источников финансирования.

Суть оценки финансовой устойчивости предприятия состоит в проблеме оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам. В основе соответствующей методики оценки – расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

Прежде всего, необходимо четко сформулировать условия, в которых эта методика может применяться. Дело в том, что многие показатели данного аналитического блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные: а) о всех источниках (Ковалев В.В. и Сергеев В.Н.); б) о долгосрочных источниках (Ковалев В.В.); в) об источниках финансового характера, под которыми понимается собственный капитал, банковские кредиты и займы (Колчина И.С.). Схема обособления различных источников средств представлена на рисунке 1.

Источники средств

предприятия

Собственный

капитал

Привлеченные

средства

Источники средств

финансового характера

(заемные средства)

Текущая кредиторская задолженность нефинансового характера

Долгосрочные заемные средства

Краткосрочные

кредиты и займы

Рисунок 1 – Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия

Рассматривая расчетный аспект финансовой устойчивости можно заметить, что Ковалев В.В. предлагает большее количество показателей, причем подразделяя их на коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов источников средств для формирования запасов и затрат. При установлении типа финансовой ситуации используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель: излишек (недостаток) собственных оборотных средств; излишек (недостаток) собственных и долгосрочных (среднесрочных) заемных источников формирования запасов и затрат; излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Колчина И.С. не выделяет отдельно показатели финансовой устойчивости и платежеспособности, и в ее методике анализа присутствуют абсолютные показатели.

Методика анализа финансовой устойчивости Сергеева В.Н. самая короткая и представлена лишь тремя показателями – коэффициентами.

Можно также заметить, что имеют место показатели одинаково называемые, но отличающиеся нюансами расчета и наоборот, рассчитываемые по одной методике, но имеющие различные названия.

Можно рекомендовать следующие показатели оценки финансовой устойчивости и платежеспособности:

Коэффициент маневренности собственного капитала (к1). Определяется по формуле (18):

К1= СОС/СК (18)

где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственные средства.

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные активы, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Рост показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение – от 0,2 до 0,5.

Коэффициент финансирования К2 (1):

К2= СК/ЗК (1)

где СК – собственные средства;

ЗК – заемный капитал.

Значение показателя показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая часть за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя:

К2>=0,7, оптимальное К7=1,5.

Иными словами, на каждый рубль заемных средств должно приходиться не менее 0,7 руб. собственных средств.

Коэффициент финансовой независимости (к3) (2):

К3= СК/(СК+ДО) (2)

где СК – собственные средства;

ДО – долгосрочные обязательства.

Индекс постоянного внеоборотного актива (к4) определяется по формуле (3):

К4=ВА/СК (3)

где ВА – внеоборотные активы;

СК – собственные средства.

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах (к5) определяется (4):

К5= КЗпр/ПАС (4)

где КЗпр – кредиторская задолженность просроченная;

ПАС – совокупные источники покрытия.

Значение показателя характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Доля дебиторской задолженности в совокупных активах (К6) (5):

К6= ДЗд/ВБ (5)

где ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность.

Значение показателя отражает соотношение между собственным и заемным капиталом организации.

Уровень финансового левериджа (К7) (6):

К7= ДО/СК (6)

где ДО – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал.

Значение показателя показывает, сколько рублей долгосрочных заемных средств приходится на один рубль собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита.

Цена заемного капитала (К8) (7):

К8=ИЗК/СКР (7)

где ИЗК – сумма издержек по кредитам и займам;

СКР – сумма полученных кредитов за этот период.

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме заемных средств. Рост показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли организации, уровень финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (к9) вычисляется (8):

К9=ПРВ/СП (8)

где ПРВ – прибыль до налогообложения;

СП – сумма процентов к уплате.

Показатель обозначает, сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то организация генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заемного капитала.

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (к10) рассчитывается по формуле (9):

К10= (СК–ВА)/ОА (9)

где СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы.

Значение показателя характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя – 0,1, рекомендуемое – 0,5.

Коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (к13) вычисляется по формуле (10):

К13=СК/(ВА+ОА) (10)

где СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы.

Значение данного показателя показывает, какая часть имущества сформирована за счет собственного капитала организации. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение оценивается на уровне 0,5.

При анализе финансовой устойчивости можно также использовать коэффициенты предлагаемые Донцовой Л.В. [17, с.126].

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент капитализации или плечо финансового рычага) показывает, сколько средств организация привлекла на 1 р. вложенных в активы собственных средств. Он определяется по формуле (11):

U1= ЗК/СК, (11)

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%. Можно определить по формуле (12):

U3=СК/ВБ, (12)

где СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Какая часть актива финансируется за счет устойчивых активов показывает коэффициент финансовой устойчивости (13):

U5= (СК+ДП)/ВБ, (13)

где СК – собственный капитал;

ДП– долгосрочные пассивы;

ВБ – валюта баланса.

Использование показателей финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание для проведения мониторинга финансовой устойчивости.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величиной источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (14):

СОС= СК-ВА (14)

где СОС – собственные оборотных средства;

СК – капиталы и резервы;

ВА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ) (15):

КФ = (СК+ДО) – ВА (15)

где СК – капиталы и резервы;

ДО – долгосрочные пассивы;

ВА – внеоборотные активы.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (16):

ВИ= (СК+ДО+КЗК) – ВА (16)

где СК – капиталы и резервы;

ДО – долгосрочные пассивы;

КЗК – краткосрочные займы и кредиты;

ВА – внеоборотные активы.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Фс = СОС – Зп

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

Фт = КФ – Зп

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов:

Фо = ВИ – Зп

С помощью рассчитанных показателей определим трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости:

1, если Ф>=0,

S(Ф)= 0, если Ф<0

Определить тип финансовой устойчивости можно по таблице 1.

Таблица 1 – Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная независимость	Нормальная независимость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
+/- Фс=СОС-З	Фс>=0	Фс<0	Фс<0	Фс<0
+/-Фт=КФ-З	Фт>=0	Фт>=0	Фт<0	Фт<0
+/-Фо=ВИ-З	Фо>=0	Фо>=0	Фо>=0	Фо<0

Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

Фс>=0; Фт>=0; Фо>=0; то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = (1, 1, 1);

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

Фс<0; Фт>=0; Фо>=0; то есть S(Ф) = (0, 1, 1);

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при этом всеже сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

Фс<0; Фт <0; Фо>=0; то есть S(Ф) = (0, 0, 1);

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

Фс<0; Фт <0; Фо <0; то есть S(Ф) = (0, 0, 0).

Рыкова И.Н. [34] акцентирует внимание на том, что, не смотря на использование различных методов анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия, в целом можно отметить три этапа проведения анализа: предварительный, подготовительный и основной (рис.2).