1 Инвестиции как экономическая категория

1.1 Экономическая сущность инвестиций

Инвестиции являются основой развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом. Экономическая деятельность предприятий в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций.

Термин «инвестиции» происходит от латинского «invest», что означает заключать». Но довольно часто это слово трактуют как вложение средств в основной капитал с целью получения прибыли.

Чтобы определиться с этим вопросом, обратимся к его экономической сущности. Сущность – это комплекс необходимых, глубинных связей и отношений, определяющих основные черты, особенности и тенденции развития определенной материальной системы. Сущность раскрывает лишь глубинные, устойчивые, внутренне необходимые, причинно-следственные связи между экономическими явлениями и процессами¹.

В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, повернуть потери от инфляции в будущем.

Следовательно, инвестиции тесно связаны с увеличением капитала. Однако, чтобы достичь этого, необходимо сначала вложить деньги и причем зачастую люди отказываются от каких-то благ, от потребления, чтобы сохранить определенную сумму, которую они хотели бы инвестировать. То есть, имеем еще одно экономическое явление – сохранение капитала.

В реальной жизни люди стремятся разместить часть своего дохода в хранение и инвестиции. «Вместо того, чтобы употреблять хлеб сейчас, они могут пожелать построить новые машины, с тем чтобы содействовать расширению производства хлеба для потребления в будущем. Короче говоря, мы должны признать, что конечная цель людей предполагает инвестирования или капиталообразования, а не только текущее потребление», – такая трактовка сущности инвестиций предложена была Самуэльсоном.

В любом развитом обществе люди должны использовать часть производственных возможностей для капиталообразования, а не для потребления. Поэтому экономическая сущность инвестирования заключается не в потреблении, а в производстве. При этом чистый национальный продукт включает все потребительские товары и услуги, а также сумму чистых инвестиций, которые представляют собой общий объем инвестиций, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений.

Расчет чистых инвестиций можно рассмотреть на примере определения изменений в населении: если подсчитать только показатели рождаемости, не отнимая при этом показатели, характеризующие смертность, мы получим преувеличенное представление о чистые изменения в количестве населения. Те же самые соображения относятся и к сумме стоимости оборудования и зданий: чистый прирост всегда высчитывается как рождаемость (новый капитал) за вычетом смертности (износ капитала)².

Рассмотрим несколько примеров процесса накопления капитала. В нем значительная роль принадлежит средствам труда – зданиям, оборудованию, прирост которых прямо пропорционален приросту капитала.

Если чистые инвестиции равны нулю, запасы капитала будут увеличиваться. Средства труда будут обновляться согласно степени износа, то есть стоимость их улучшения будет равен сумме амортизационных отчислений. Экономический рост в таком случае не наблюдается.

Если не только поменять изношенные средства труда, но и добавить к ним новые, увеличить запасы товаров, размеры капитала возрастут, потому что повысится величина чистых инвестиций. При этом наблюдается экономический подъем, обеспечивается расширенное воспроизводство производственного показателя.

Поэтому, изучая динамику показателя чистых инвестиций, можно получить представление о характере экономического развития общества.

Если прирост капитала происходит за счет не только денежных вложений, но и имущественных и интеллектуальных, их можно считать инвестициями.

Инвестиции зависят от динамических элементов роста экономической системы, а также от элементов, которые находятся за пределами политики, государственных налогов и расходов, законодательных мер и т.д.

Эта крайняя неустойчивость уровня инвестиций представляет собой важный момент, который необходимо подчеркнуть. Наша индустриальная система может создать много вещей, но она не может гарантировать, что величина инвестиций будет точно такой, какая необходима, чтобы обеспечить полную занятость, не вызывая инфляцию и безработицу. Что касается сил, которые порождают процесс расходования средств, то здесь нет регулятора, если не производится осторожная и продуманная политика в области фискальной (налоги и государственные расходы) и в кредитно-денежной деятельности (деятельность центрального банка).

В случае, когда налоговое давление слишком высокое, доходы граждан существенно уменьшаются. Высокие суммы налогов будут означать понижение их реального чистого дохода, а это, в свою очередь, указывает на сокращение их потребительских расходов. Сокращение потребления приводит к снижению чистого национального продукта и занятости, что негативно повлияет на инвестиционную деятельность. Так, высокое налоговое давление является одним из факторов неблагоприятного инвестиционного климата. Необходимо расширять систему льгот, направленных на стимулирование вложений в производство. Эта система включает в себя³:

• система ускоренной амортизации;

• систему льгот, которая освобождает от налогообложения или понижает налоговые суммы.

Инвестиционная деятельность стимулируется, хоть и не в достаточном объеме. Суммы средств или стоимость имущества, поступающие плательщику налога в виде прямых инвестиций в корпоративные права, имитированные таким плательщиком налога, не включаются в состав валовых доходов. Инвестиции в форме основных средств, полученные для формирования целостного имущественного комплекса, не облагаются НДС.

Правительство, устанавливая завышенные нормы амортизации, дает возможность предприятиям отражать в бухгалтерских счетах часть прибыли в виде стоимости израсходованных средств производства.

Льготы для ускоренной амортизации основных средств применяются во всех развитых странах. Так, во Франции можно в первый год службы списать до 50% стоимости оборудования. В Японии ускоренная амортизация применялась уже в 50-х гг. С 1981 г. в США действует налоговый кредит на исследовательские инвестиции.

Снижение величины налога на прибыль вследствие завышения норм амортизации ведет к увеличению чистых прибылей, роста капиталовложений. Уменьшая налоговые ставки на прибыль, государство может создать дополнительные стимулы для инвестиций.

Капитальные вложения как экономическая категория – это система денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды от момента выделения средств до момента их возмещения.

В стране на капитальные вложения приходится около 85% всех инвестиций. Проблема в том, что основные фонды физически и морально изношены, а растущая инфляция обесценила собственные средства предприятий, накопленные за счет амортизационных отчислений. Поэтому на сегодняшний день они не могут быть источником приобретения и обновления основных средств предприятий.

Различные группы экономистов по-разному трактуют понятие амортизации одни – как процесс перенесения стоимости основной фондов на производимый продукт; другие – как накопление денежных сумм в результате реализации этого продукта, и уже потом – использование этих средств на воспроизводство основных фондов.

Теоретически величина амортизационных отчислений равна сумме балансовой стоимости основных фондов между началом и концом их срока службы.

На современном этапе амортизационные отчисления не обеспечивают полного восстановления основных фондов. Инфляция влияет на их балансовую стоимость. Так цена приобретенных 5 лет назад основных средств намного меньше по сравнению с их справедливой стоимостью на сегодняшний день. Фонды, введенные ранее, нельзя сравнить с нынешними, ни физически, ни экономически. Физически – потому, что для их ремонта могут понадобиться запчасти, которых сейчас не производят. Экономически – потому что их балансовая оценка в денежном выражении не отражает реального положения дел, реальной их стоимости на сегодняшний день. Соответственно, амортизационные отчисления за прошлые годы могут обеспечить надлежащий ремонт или восстановление основных фондов сейчас⁴.

Если учесть вышесказанное, то, вкладывая средства в основные средства за счет амортизационных фондов, мы не получим увеличение чистых инвестиций. А отсюда – и экономического роста страны. Поэтому амортизация как источник формирования капитальных вложений не оправдывает свое назначение. Воспроизводственный процесс требует инвестиционной поддержки внешних вкладчиков.

Поскольку индекс инфляции отражает инфляционные процессы на рынке потребительских товаров и услуг, но не соответствует индексу цен на определенные основные фонды, индексация не может обеспечить соответствие их балансовой стоимости справедливой стоимости.

Экономическая сущность заключается в том, что индексация основных фондов проводится с некоторым «отставанием» от темпов инфляционных процессов. Единственное преимущество – в праве предприятия уменьшить объект налогообложения на сумму дополнительно начисленной амортизации.