2.3 Факторы, определяющие выбор антиинфляционной политики государства

Внутренние:

• Необоснованное повышение цен и заработной платы

• Кризис государственных финансов

• Неэффективный механизм масштабного вливания в экономику дополнительных средств

• Низкая степень развития финансового рынка и его инструментов

• Низкая степень развитости инфраструктуры рынка

• Низкая степень доверия к экономической системе со стороны инвесторов

Внешние:

• Недостаточная интегрированность национальной экономики в мировую и степень ее открытости

• Структурные мировые кризисы

• Превращение мировой экономики в единую производственную зону и единый рынок со свободно перемещающимися капиталами

• Глобализация экономики

Денежные:

• Необоснованная эмиссия денег

• Дефицит государственного бюджета

• Превышение денежного спроса над товарным предложением

• Импортируемая инфляция

Неденежные:

• Структурные диспропорции в общественном воспроизводстве

• Снижение роста производительности труда и падение производства

• Нарушение диспропорций хозяйства

• Рост издержек и цен товаров, поддерживаемый подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню

• Государственно-монополистическое ценообразование

Макроэкономические:

• Эмиссия денег

• Внешнеэкономические связи

• Государственные расходы

• Налогообложение субъектов экономики

• Инфляционные ожидания

Микроэкономические:

• Потребительские расходы домашних хозяйств

• Ценовая политика коммерческих организаций

• Монополизация рынков и состояние конкурентной среды

• Технический уровень производства

• Валютные операции физических и юридических лиц

• Внешнеэкономические связи субъектов микроэкономики

• Кредиты коммерческих банков

• Инвестиционные расходы фирм

[7].

Глава 3. Особенности антиинфляционной политики России на современном этапе

3.1 Инфляция в России: причины и проблемы

Необходимым условием успешной модернизации России в XXI веке является стабильность денежного обращения. Затрагивая каждого члена общества, инфляция несет в себе множество конфликтов интересов, значительные социально-экономические издержки перераспределения и наносит вред нормальному экономическому обороту, затрудняя перелив сбережений в инвестиции, поэтому чрезвычайно важным является обоснованный выбор антиинфляционной политики. Главная проблема инфляции в нашей стране заключается в том, что относительно высокая инфляция снижает норму накоплений и это резко сужает инвестиционные ресурсы, необходимые для экономического роста.

Несмотря на ряд успехов в области экономической политики в России в начале ХХI века, ежегодный темп инфляции продолжает оставаться довольно высоким (см. приложение рис.4.1).

Среднегодовой темп роста цен в 2005–2015 гг. составил 9.4%, а минимальный годовой темп инфляции составил 6.1%, что тоже не является достаточно низким уровнем для обеспечения роста реальных инвестиций и создания условий для долгосрочного экономического планирования. Кроме того, стоит сказать, что чем выше темп инфляции, тем больше возможная амплитуда ее колебаний, что, кроме всего прочего, влияет и на завышение инфляционных ожиданий. Такой темп инфляции несет в себе все минусы и издержки, в особенности издержки перераспределения, усиливая социальное неравенство, нанося вред нормальному экономическому обороту. В первую очередь, высокие темпы инфляции вносят большой вклад в дороговизну кредитных ресурсов в России, что на фоне высокого уровня износа основных фондов, составившего в 2013 году 46% и падающей рентабельности активов (с 4.7% в 2012 до 1.3% в 2014 по данным Росстата), не позволяет запустить масштабные экономические преобразования.

Какова же природа инфляции в отечественной экономике? Изучив различную литературу, можно отметить, что выделяют множество различных причин инфляции в России. На инфляцию в России оказывает влияние комплекс факторов, в том числе и таких, которые влияют на повышение ИПЦ через микроэкономические механизмы. Рассмотрим ключевые факторы инфляции в современной экономике России.

Особенности инфляции в современной России

1. Отсутствие формальной взаимосвязи между денежной массой и инфляцией.

2. Эндогенность денег и неэффективность банковской системы

Механизм: увеличение количества денег в обращении.

1. Деформированность структуры экономики России и высокий уровень монополизации

2. Тарифно-ценовое регулирование

Механизм: повышение цен экономическими агентами и их группами на микроуровне.

Затянувшаяся инфляция в России является следствием неудачной и неэффективной общей экономической политики, не обеспечивающей роста экономики, а примитивный зажим денежной массы дает лишь временный эффект снижения инфляции.

1. Связь инфляции с денежной массой в экономике

В России присутствует низкая корреляция между М2 и инфляцией. Практические исследования подтверждают концепцию инфляционной инерции. Экономисты из французского исследовательского центра CEMI-EHESS пытались выяснить взаимосвязь между уровнем ликвидности и ИПЦ, а также оценить уравнение Фишера в динамической форме (т.е. связей, которые должны существовать в рамках монетаристской теории) в России в 2000–2007 гг. Для анализа использовались агрегаты М0 и М2, а также различные временные интервалы.

В результате выяснили, что в 10 из 18 трестировавшихся связей наблюдается отрицательная корреляция между денежной массой и инфляцией, а в 4 случаях – почти нулевая корреляция. Отметим, что на инфляцию все же оказывают влияние некоторые модифицированные монетарные факторы. Инфляция и денежная масса в 2010–2014 гг. (см. приложение рис.10.1)

Отметим также, что предпосылка об отсутствии прямой взаимосвязи между общим уровнем цен и М2 также является составным звеном концепции эндогенности денег.

Таким образом, можно сделать заключение, что теоретическая предпосылка об отсутствии связи между инфляцией и денежной массой в обращении в современной экономике России подтвердилась, поэтому применение методов абсорбирования свободной ликвидности для борьбы с инфляцией в России не может являться эффективной мерой реализации денежно-кредитной политики.

2. Эндогенность денег в экономике и неэффективность банковской системы РФ

Несмотря на отсутствие корреляции между темпами инфляции в РФ с денежной массой, существенный монетарный вклад в инфляцию может оказывать эндогенная эмиссия коммерческих банков, что подтвердилось в рамках анализа практических данных – корреляция между инфляцией и ростом активов банковской системы и ростом ставок кредитования составила 52% и 45%, соответственно.

В основе связи эндогенности и инфляции лежит возможность коммерческих банков влиять на условия на денежном рынке, прежде всего речь идет о влиянии на стоимость ресурсов в национальной экономике через установление ставок по кредитам и депозитам, определение условий предоставления кредитов, а также через разнообразные финансовые инновации, упомянутые выше.

«Эндогенный» компонент инфляции во многом связан с неэффективностью банковской системы России, которая неспособна обеспечить финансирование инвестиций в реальные активы, используя для этого внутренние источники. С одной стороны, ежегодно наблюдается существенный рост активов банковской системы, который и приводит к высокому уровню эндогенизации денежной массы. С другой стороны, для России характерен высокий уровень концентрации активов банков. Так, доля топ-5 банков в совокупных активах в 2014 году составила 52% и продолжила увеличиваться в 2015 году. Кроме того, активы крупнейших банков сконцентрированы в довольно узком перечне наиболее рентабельных отраслей экономики, к числу которых относится нефтегазовый сектор, торговля, металлургия. Нехватка банковского кредитования в наименее рентабельных отраслях, заставляет компании прибегать к использованию собственных средств, что приводит к повышению нормы прибыли за счет роста цен.

Неэффективность банковской системы РФ и нехватка денег из-за использования методов изъятия денежной массы для борьбы с инфляцией, кроме прочего, влекут за собой значительный приток дешевых внешних заимствований, на что ЦБ РФ реагирует масштабными валютными интервенциями с целью не допустить чрезмерного укрепления курса рубля . В результате таких действий Банка России существенно увеличивается рублевая масса в обращении, которая распространяется в экономике неравномерно, поскольку уровень концентрации в банковском секторе РФ довольно высок, и круг банков, делающих займы за рубежом, ограничен. Следствием вышеописанных процессов является инфляция, которая, возникнув в одном секторе, распространяется на всю экономику.

Поясним некоторые аспекты описанного механизма. Недоступность кредитных ресурсов банковской системы для предприятий заставляет их прибегать к финансированию инвестиций за счет собственных средств. Так, по данным Росстата, за последние 5 лет от 41% до 46% инвестиций ежегодно были профинансированы за счет собственных средств компаний, а доля банковских кредитов на финансирование производства не превышала 11%. Структура инвестиций в основной капитал в России в 2010–2014 гг. (см. приложение рис.5.1) [9].

3.Немонетарные факторы инфляции и деформированнность структуры экономики в современной России

Уже много лет лучшие российские экономисты (академики Д.Львов, С.Глазьев, Н. Петраков, а также В.Катасонов, М.Делягин, М.Хазин, М.Мусин и другие) с цифрами в руках демонстрируют, что на 80-85% инфляция в России обусловлена ценовым произволом естественных монополий, коррупционными поборами, высокими административными барьерами, безудержным ростом цен на ГСМ, высокой степенью монополизированности торговли, устаревшими производственными и управленческими технологиями, аварийным состоянием базовой инфраструктуры (износ свыше 80-85%) и непозволительно дорогими кредитными ресурсами.

Следует отметить и такие причины как избыточный совокупный спрос, курс рубля по отношению к доллару США, динамика цен на жилищно-коммунальные услуги и производителей сельскохозяйственной продукции, инфляционные ожидания, которые формируются в России частично адаптивно, частично впредсмотрящим образом [12].

Инфляция в России в 2016 году

Специалисты ЦБ прогнозируют инфляционный коэффициент до 9%, то есть отрицательная динамика в годовом исчислении (реальная ее величина) снизится на четверть по сравнению с прошлым.

Министерство финансов еще более оптимистично, чем в ЦБ, прогнозируемая инфляция— 6-7%. Будет неплохо, если прогноз сбудется, это означает замедление данного разрушительного процесса на половину.

Министр экономического развития Российской Федерации Алексей Улюкаев и его подчиненные уверены, что инфляция в текущем году никак не превысит 8%. Свои расчеты в ведомстве подтверждают тем, что на сегодня рост показателей этого процесса приостанавливается. А опыт подсказывает, чем дальше, тем темп будет все замедляться, поэтому планируемая инфляция этого года будет в указанных пределах [4]. Из мониторинга министерства «О текущей ситуации в экономике Российской Федерации по итогам января 2016 года» следует, что в январе 2016 года инфляция составила 1,0%, усилившись весьма незначительно (в ноябре-декабре по 0,8%), несмотря на новую волну девальвации рубля и влияние сезонных факторов. За первую половину февраля цены, по данным Росстата, выросли на 0,4%, а еженедельный рост цен по 0,2% сохраняется на январском уровне. В годовом выражении инфляция снизилась до однозначных значений: до 9,8% в январе с 12,9% в декабре. На снижении инфляции помимо умеренной динамики сказалась высокая база начала прошлого года. Рост потребительских цен, прежде всего, стал сдерживаться упавшим потребительским спросом, оборот розничной торговли за 2015 год сократился на 10% (в январе 2016 г. – на 7,3%, г/г). Из-за снизившейся платежеспособности населения и перехода на экономичную модель потребления в условиях спада экономики, влияние девальвации рубля на инфляцию заметно ослабело и на ценах сказывается ограниченно. В частности рост цен незначительно усилился на импортозависимых рынках – непродовольственные товары и отдельные виды услуг (туристические) - при этом объемы их потребления продолжают снижаться [11].

По мнению аналитиков Альфа-банка, официальная инфляция будет несколько выше, чем говорят представители власти, их анализ показывает, что следует ждать снижения покупательной способности людей до 10%. Причем свой начальный прогноз в 8%, они снизили после введения санкций против Турции. По мнению банкиров, это скажется и на ситуации в стране, точно также считают в Сбербанке.

Высказали свой прогноз и сотрудники Института Гайдара, он существенно отличается от мнения официальных лиц. Так, по их мнению, низкие цены на нефть, отсутствие доступа к кредитам, а также продолжающийся отток денег из страны только усугубят социально-экономические проблемы, почему и не стоит ожидать годового инфляционного коэффициента ниже 14-15%. Эксперт озвучивший, такое мнение, добавил: оптимизм ЦБ станет реальностью только, если Россия избавится от внешних санкций и не заработает новые, а если это произойдет, тогда вполне можно ожидать еще больших уровней снижения покупательской способности людей, чем указанные 15% [4].