2. Безвозмездные поступления:

2.1. Безвозмездные поступления от нерезидентов;

2.2. Безвозмездные поступления от других бюджетов бюджетной системы Российской

Федерации, кроме бюджетов государственных внебюджетных фондов;

2.3. Безвозмездные поступления от государственных организаций;

2.4. Безвозмездные поступления от негосударственных организаций;

2.5. Безвозмездные поступления от наднациональных организаций;

2.6. Доходы бюджетов бюджетной системы РФ от возврата остатков субсидий, субвенций и иных межбюджетных трансфертов, имеющих целевое назначение, прошлых лет;

2.7. Возврат остатков субсидий, субвенций и иных межбюджетных трансфертов, имеющих целевое назначение, прошлых лет;

2.8. Прочие безвозмездные поступления.

3. Доходы от предпринимательской и иной приносящей доход деятельности.

Основная особенность структуры доходов федерального бюджета заключается в наличии в нем значительной доли нефтегазовых доходов.

Доходы федерального бюджета РФ

НЕНЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ Общий объем доходов федерального бюджета без учета нефтегазовых доходов (включая доходы от управления средствамиРезервного фонда и Фонда будущих поколений)

Налоговые доходы:

- Налог на прибыль организаций (по ст. 2,0 %)- НДС- Акцизы- НДПИ (за исключением НДПИ на углеводородное сырье)

Неналоговые доходы:

- Вывозные таможенные пошлины (за искл. пошлин на экспорт углеводородного сырья)

- Ввозные таможенные пошлины

- Доходы от управления собственностью

- Прочие доходы

Целевые отчисления от всероссийских государственных лотерей

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫДоходы в форме налоговых и неналоговых поступлений от экспорта углеводородного сырья и газового конденсата (в т.ч. поступающие в бюджет в результате отклонения фактических либо прогнозных цен на нефть и газ от их расчетных базовых значений).

формируются за счет:

1. налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья;

2. вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

3. вывозных таможенных пошлин на газ природный;

4. вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

В доходах федерального бюджета также учитываются:прибыль Цб, остающаяся после уплаты налогов и иных обязательных платежей, - по "нормативам", установленным федеральными законами;доходы от внешнеэкономической деятельности;

7.

Налоги как основной источник доходов бюджета.

Налог - это обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств, в целях финансового обеспечения деятельности государства и муниципальных образований.

Налоги – важнейшая форма аккумуляции бюджетом денежных средств. Государство, аккумулируя налоги в бюджете, финансирует важнейшие направления жизни и деятельности как общества в целом, так и отдельных индивидуумов: здравоохранение, образование, культура и искусство, правоохранительная деятельность, государственное управление, инвестиционная деятельность в области промышленности и сельского хозяйства и многое другое.

Связь налогов и бюджета имеет двусторонний и неразрывный характер. Налоги как основной элемент доходов бюджета обеспечивают финансирование всей структуры его расходных статей, в то время как неналоговые доходы формируют лишь 15–20% бюджета. Именно за счет налоговых поступлений государству удается удовлетворить различные потребности его граждан. Таким образом, значение налогов в формировании бюджета велико: они составляют 70% всей доходной части бюджета. Наибольший удельный вес в структуре бюджета занимают такие налоги, как НДС, налог на добычу полезных ископаемых и акцизы. На региональном уровне наибольший удельный вес в статьях доходов занимают налог на доходы физических лиц и налог на прибыль организаций.

Таким образом, налоги, являясь главным источником бюджетных доходов на всех уровнях бюджетной системы, задают не только параметры постатейного финансирования расходов, но и служат основой для территориального перераспределения финансовых ресурсов.

Налоговая система является одним из наиболее действенных инструментов экономической политики государства. С одной стороны, она обеспечивает формирование доходных источников бюджетов всех уровней. С другой стороны, меняя объемы изъятий финансовых ресурсов хозяйственных субъектов, государство влияет на экономическое поведение налогоплательщиков.

В экономической системе налоги выполняют три функции: фискальную, перераспределительную и стимулирующую.

Основной функцией налогов является фискальная. Ее содержание состоит в том, что за счет налогов формируются финансовые ресурсы государства, которые необходимы для дальнейшего осуществления расходов (оборонных программ, социальных выплат и т.п.).

Все налоги можно подразделить на две основные категории: прямые и косвенные. В общем случае к прямым налогам принято относить такие налоги, которые выплачиваются налогоплательщиком со своих доходов или имущества и являются его прямым взносом в бюджет. К ним относятся налог на прибыль, налог на доходы физических лиц, налог на имущество и другие.

Косвенные налоги – это налоги на товары и услуги, которые взимаются путем включения налога в цену товара (тариф на услуги). К их числу относятся налог с оборота, налог на добавленную стоимость, налог с продаж, акцизы, таможенные пошлины. Особенностью косвенных налогов является то, что они вытекают из хозяйственных актов, оборотов, финансовых операций и преследуют целью переложение налогового бремени с производителей товаров или услуг на их потребителей.

Федеральные – налоги и сборы, установленные НК и обязательные к уплате на всей территории РФ.Налоговые доходы федерального бюджета являются основными в их общем объеме.

Региональными – признаются налоги и сборы, установленные НК и законами субъектов и обязательные к уплате на территориях соответствующих субъектов.

Местные – налоги и сборы, устанавливаемые НК и нормативными актами представительных органов местного самоуправления и обязательные к уплате на территории соответствующих МО.

К федеральным налогам и сборам относятся:

 налог на добавленную стоимость;

 акцизы;

 налог на прибыль организаций;

 налог на доходы физических лиц;

 налог на добычу полезных ископаемых;

 сборы за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсов;

 водный налог;

 государственная пошлина.

К региональным налогам относятся:

 налог на имущество организаций;

 налог на игорный бизнес;

 транспортный налог.

Местные налоги:

 земельный налог;

 налог на имущество физических лиц.

8.

Структура расходов федерального бюджета РФ и влияние на неё отдельных факторов.

Расходы бюджета – выплачиваемые из бюджета денежные средства, за исключением средств, являющихся в соответствии с действующим Бюджетным Кодексом РФ источниками финансирования дефицитов бюджетов.

Расходы бюджета представляют собой затраты, выражающие экономические отношения, возникающие в процессе использования средств централизованного фонда денежных средств государства по различным направлениям. Эти затраты связаны с выполнением государством своих функций.

Различают три структуры расходов бюджета: функциональную, экономическую и ведомственную

В первую очередь расходы бюджета подразделяются по их влиянию на процесс расширенного воспроизводства.

Экономическая классификация расходов

Текущие расходы - это часть расходов бюджетов, обеспечивающая текущее функционирование органов государственной власти, бюджетных учреждений и т. п. Включаются следующие группы: закупки товаров и услуг; выплаты процентов; субсидии и текущие трансферты; оплата услуг по признанию прав собственности за рубежом.

Капитальные расходы - это часть расходов бюджетов, обеспечивающая инновационную и инвестиционную деятельность. Капитальные расходы имеют следующие группы: капитальные вложения в основные фонды, создание государственных запасов и резервов, приобретение земли и нематериальных активов, капитальные трансферты.

Основные разделы функциональной классификации

1. Общегосударственные вопросы

2. Национальная оборона

3. Национальная безопасность и правоохранительная деятельность

4. Национальная экономика

5. Жилищно-коммунальное хозяйство

6. Охрана окружающей среды

7. Образование

8. Культура, кинематография, СМИ

9. Здравоохранение

10. Социальная политика

11. Физическая культура и спорт

12. Средства массовой информации

13. Обслуживание государственного и муниципального долга

14. Межбюджетные трансферты

Ведомственная классификация расходов – это группировка расходов, которая отражает их распределение по государственным организациям, которые по закону осуществляют эти расходы (главные распорядители бюджетных средств).

Основными расходными статьями федерального бюджета являются: обслуживание государственного долга, национальная оборона, финансовая помощь бюджетам других уровней.

На величину и структуру расходов федерального бюджета влияют множество факторов, такие как: государственное устройство, внешняя и внутренняя политика государства, общий уровень экономики, уровень благосостояния населения, размер государственного сектора в экономике и многие другие факторы.Эти факторы могут быть экономическими, военными, социальными, политическими и т.п.

В 2013—2015 гг. Правительство предполагает существенно изменить структуру расходов федерального бюджета: вырастут расходы на «силовой» блок и обслуживание госдолга, сократится финансирование здравоохранения, образования и других «социальных» разделов бюджета. Темпы роста номинального объема расходов федерального бюджета в 2013—2015 гг. будут существенно ниже темпов роста ВВП.

При этом по 7 из 14 разделов бюджета произойдет сокращение номинального объема финансирования. Так, на федеральном уровне по сравнению с 2012 г. будут снижаться объемы финансирования социальной сферы в части здравоохранения, образования, физкультуры и спорта, а также национальной экономики, ЖКХ и средств массовой информации. Рост расходов в основном будет обусловлен увеличением финансирования национальной обороны, безопасности и правоохранительной деятельности, расходов на обслуживание государственного долга и трансфертов бюджетам субъектам РФ и внебюджетным фондам. В структуре расходов федерального бюджета в 2015 г. по сравнению с 2012 г. вырастут доли только трех разделов, а сократятся – десяти. При этом доли двух разделов увеличатся почти в полтора раза: доля расходов на национальную оборону возрастет с 14,6% до 20,3%, а на обслуживание госдолга – с 3,0% до 4,4%. В свою очередь, доли ряда «социальных» разделов сократятся в 1,5-2 раза. В частности, здравоохранения с 4,4% до 2,7%, образования – с 4,8% до 4,0%, физкультуры и спорта – с 0,3% до 0,2%. Одновременно снизится и доля расходов на национальную экономику – с 13,8% до 11,6%.

9.

Особенности бюджетного устройства и бюджетной системы в РФ.

Бюджетное устройство – организация и принципы построения бюджетной системы, ее структура, взаимосвязь между отдельными элементами (звеньями).

Бюджетная система – совокупность всех видов бюджетов, действующих на территории страны в соответствии с бюджетным устройством государства.Бюджетная система представляет собой основанную на экономических отношениях и юридич. нормах совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ (областных, окружных, республиканских, краевых), местных бюджетов (городских, районных, сельских, поселковых) и бюджетов гос. внебюд. фондов.

В РФ федеративная БС, т.е. 3 уровня.

 федеральный бюджет РФ и бюджеты государственных внебюджетных фондов;

 бюджеты субъектов РФ и бюджеты государственных территориальных внебюджетных фондов;

 местные бюджеты, в том числе:

— бюджеты муниципальных районов, городских округов, внутригородских территорий городов федерального значения;

— бюджеты городских и сельских поселений.

Помимо вышеперечисленных видов бюджетов существует еще консолидированный бюджет, который представляет собой свод бюджетов всех уровней на соответствующей территории. Например, консолидированный бюджет РФ включает в себя федеральный бюджет плюс бюджеты субъектов РФ.

Бюджетное устройство в РФ представляет собой организацию бюджетной системы на основе единой бюджетной классификации в соответствии с принципами построения, регламентированными БК РФ.

Основы бюджетного устройства Российской Федерации определяются Конституцией страны и ее государственным устройством как федеративной республики, субъектами Федерации которой являются республики в составе Российской Федерации, края, области, автономные округа.

В настоящее время в России ежегодно утверждаются федеральный бюджет, бюджеты Москвы и Санкт-Петербурга, бюджеты субъектов РФ и множество муниципальных бюджетов.

Бюджетная система основана на следующих принципах:

• единства бюджетной системы РФ: единство бюджетного законодательства, принципов организации и функционирования бюджетной системы, форм бюджетной документации и бюджетной отчетности, бюджетной классификации и санкций за нарушение бюджетного законодательства РФ;

• разграничения доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов между бюджетами бюджетной системы РФ: закрепление доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов за бюджетами бюджетной системы РФ, а также определение полномочий органов гос. власти (органов местного самоуправления) и органов управления гос. внебюджетными фондами по формированию доходов бюджетов, расходов бюджетов и источников финансирования дефицитов;

• самостоятельности бюджетов: право и обязанность органов государственной власти и органов местного самоуправления самостоятельно организовывать бюджетный процесс, обеспечивать сбалансированность бюджетов и добиваться эффективности использования бюджетных средств;

• равенства бюджетных прав субъектов Российской Федерации, муниципальных образований: определение бюджетных полномочий органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления, установление и исполнение расходных обязательств, формирование налоговых и неналоговых доходов бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, определение объема, форм и порядка предоставления межбюджетных трансфертов в соответствии с едиными принципами и требованиями;

• полноты отражения доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов: все доходы, расходы и источники финансирования дефицитов бюджетов в обязательном порядке и в полном объеме отражаются в соответствующих бюджетах;

• сбалансированности бюджета: объем расходов должен соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений источников финансирования его дефицита;

• результативности и эффективности использования бюджетных средств: при составлении и исполнении бюджетов участники бюджетного должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств;

• общего (совокупного) покрытия расходов бюджетов: расходы бюджета не могут быть увязаны с определенными доходами бюджета и источниками финансирования дефицита бюджета;

• прозрачности (открытости): опубликование в средствах массовой информации утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении, полноту представления информации о ходе исполнения бюджетов, открытость для общества и средств массовой информации проектов бюджетов;

• достоверности бюджета: надежность показателей прогноза социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичность расчета доходов и расходов бюджета;

• адресности и целевого характера бюджетных средств: бюджетные ассигнования и лимиты бюдж. обязательств доводятся до конкретных получателей бюджетных средств с указанием цели их использования;

• подведомственности расходов бюджетов: получатели бюджетных средств вправе получать бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств только от главного распорядителя (распорядителя) бюджетных средств, в ведении которого они находятся;

• единства кассы: зачисление всех кассовых поступлений и осуществление всех кассовых выплат с единого счета бюджета.

10.

Муниципальные финансы: понятие, состав, роль в экономике. Местные бюджеты.

Муниципальные (или местные) финансы - совокупность социально-экономических отношений, возникающих по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов для решения задач местного значения.

Муниципальные финансы согласно действующему федеральному законодательству включают в себя средства местного бюджета, муниципальных внебюджетных фондов, государственные и муниципальные ценные бумаги, принадлежащие органам местного самоуправления, и другие денежные средства, находящиеся в муниципальной собственности.

Основными источниками формирования муниципальных финансов выступают:

- средства, передаваемые органам местного самоуправления вышестоящими органами власти в виде доходных источников и прав, предусмотренных законодательством (перечисления из бюджетов вышестоящих органов власти);

- собственные средства муниципального образования;

- заемные средства.

Каждое муниципальное образование имеет собственный бюджет.

Местный бюджет(бюджет муниципального образования) - это форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам ведения местного самоуправления.

местные бюджеты:

- бюджеты муниципальных районов, городских округов, внутригородских территорий городов федерального значения;

- бюджеты городских и сельских поселений

Собственные доходы можно разделить на:

- доходы от местных налогов и сборов (налог на имущество физ.лиц, земельный налог);

- доходы от федеральных и региональных налогов и сборов по установленным нормативам отчислений (НДФЛ – 10% для бюджетов поселений, 20% для районных бюджетов, 30% - для городских округов; ЕСН – норматив 30%). В бюджеты муниципальных районов и гор.округов зачисляются: ЕНВД – норматив 100%, государственная пошлина в размере 100%.

Финансовая помощь подразделяется: 1.трансферты из Фонда финансовой поддержки муниципальных образований; 2.дотации; 3.субсидии на проведение бюджетных реформ и инвестиционные бюджетные проекты; 4.субвенции на целевые расходы.5 бюджетные кредиты

Источниками финансирования дефицита бюджета выступают: 1.кредиты коммерческих банков; 2.облигационные займы; 3.бюджетные кредиты; 4.продажа активов (имущества).

Дотации – определенные суммы денежных средств, передаваемые из вышестоящего бюджета для сбалансирования нижестоящих бюджетов при их дефиците.

Субвенции – средства, передаваемые из вышестоящего бюджета нижестоящим бюджетам на финансирование строго целевого мероприятия.

Кредитные ресурсы – средства, передаваемые в качестве кредита, т. е. они должны быть возвращены с процентами или без них.

Расходы подразделяются на две группы:

1.осуществление части государственных полномочий, переданных органам МСУ: а).исполнение отдельных федеральных законов (в части социальной защиты); б).текущее содержание бюджетных учреждений; в).дотации на оказание общезначимых услуг;

2.расходы, связанные с обеспечением задач местного значения: -содержание органов местного самоуправления; -муниципальный заказ; -финансовое обеспечение органов внутренних дел (муниципальной полиции); -содержание и развитие ЖКХ; -благоустройство территории муниципального образования; -содержание дорог местного значения; -проведение местных выборов и референдумов; -СМИ местных органов власти; -охрана объектов окружающей среды местного значения; -финансовое обеспечение дошкольных учреждений; -обслуживание и погашение муниципального долга.

Органы местного самоуправления самостоятельно распоряжаются средствами местных бюджетов. Сумма превышения доходов над расходами местных бюджетов по результатам отчетного года не подлежит изъятию.

Направления использования средств местных бюджетов в целом по России характеризуются большой долей расходов на социально-культурную сферу. Доля социальных расходов, финансируемых местными бюджетами, составляет свыше 30% от всегообъема средств, расходуемых на данные цели. Вторым ключевым направлением муниципальных расходов является жилищно-коммунальное хозяйство и благоустройство территории. Следует отметить, что структура расходов отдельных видов местных бюджетов неодинакова и зависит от объема местного хозяйства и подведомственности его местным органам различного уровня.

11.

Пенсионный фонд России. Пенсионная реформа в Российской Федерации и проблемы её проведения.

Пенсионный фонд РФ - это централизованный фонд государства, обеспечивающий формирование и распределение финансовых ресурсов в целях пенсионного обеспечения граждан РФ.

К функциям Пенсионного фонда РФ относятся:

аккумуляция страховых взносов; финансирование расходов, предусмотренных законом о фонде; контроль за своевременным и полным поступлением страховых взносов; организация и ведение индивидуального - персонифицированного учета застрахованных лиц;назначение и выплата пенсий,

Доходы бюджета Пенсионного фонда РФ формируются за счет следующих источников:

 неналоговых доходов: страховых взносов на обязательное пенсионное страхование; дополнительных страховых взносов на накопительную часть трудовой пенсии; взносов по дополнительному тарифу, недоимок, пеней и штрафов по взносам в Пенсионный фонд Российской Федерации; доходов от размещения средств Пенсионного фонда РФ; штрафов, санкций, сумм, поступающих в результате возмещения ущерба;

 безвозмездных поступлений: межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, передаваемых Пенсионному фонду Российской Федерации; безвозмездных поступлений от негосударственных пенсионных фондов; взносов, уплачиваемых отдельными организациями на выплату ежемесячнойдоплаты к пенсии отдельным категориям работников этих организаций.

После реформы 2002 г. трудовая пенсия стала состоять из трех элементов: 1. Базовая пенсия, одинаковая для большинства пенсионеров. 2. Страховая (условно накопительная) пенсия. 3. Накопительная пенсия.

Реформирование пенсионной системы предусматривает, что базовые пенсии будут предоставляться всем гражданам и обеспечивать материальные условия жизни при наступлении инвалидности, по достижении пенсионного возраста, в случае потери кормильца независимо от наличия трудового стажа. Базовые пенсии будут назначаться в фиксированных размерах, определяемых с учетом прожиточного минимума пенсионера и в зависимости от степени утраты трудоспособности. В то же время на переходном этапе социальная пенсия сохранится, а базовая пенсия будет представлять собой часть трудовой пенсии.

К целям пенсионной реформы относятся:

• финансовая стабилизация пенсионной системы и создание предпосылок для устойчивого развития пенсионного обеспечения на основе государственного пенсионного страхования и бюджетного финансирования;

• рационализация и оптимизация условий предоставления и размеров пенсий;

• совершенствование системы управления пенсионным обеспечением.

Концепция реформирования основана на развитии трехуровневой пенсионной системы, включающей:

1) трудовые и социальные пенсии, выплачиваемые из бюджета тем пенсионерам, которые не сформировали достаточные пенсионные сбережения;

2) обязательную систему пенсионного страхования, построенную по накопительному принципу - обязательные пенсионные взносы работающего населения накапливаются на личных пенсионных счетах в негосударственных пенсионных фондах;

3) добровольные пенсионные сбережения населения в негосударственных пенсионных фондах.

Базовая часть: могут рассчитывать все граждане РФ, которые достигли пенсионного возраста и не работают. Трудовой стаж минимум 15 лет.Финансирование этой выплаты полностью ляжет на госбюджет.

Страховая часть: тариф страховых взносов сохраняется на уровне 2013 года – 22% от фонда оплаты труда каждого сотрудника плюс дополнительные 10% с сумм, превышающих облагаемую страховыми взносами базу.Предусматриваются стимулы более позднего выхода на пенсию.

Накопительная часть пенсии формируется за счет уплаты работодателем в Пенсионный фонд страховых пенсий и составляет 6% от фонда уплаты труда. При этом россияне по выбору имеют право перевести свои пенсионные накопления (эти 6% от страховых взносов) в управляющую компанию или негосударственные пенсионные фонды. Однако с 2014 года решено сократить отчисления работодателей на накопительную часть пенсии с нынешних 6% до 2% от зарплаты. При этом гражданам дано время в течение 2013 года определиться, «войти» в накопительную систему или нет, остаться в ней или нет.

За период, прошедший после начала пенсионной реформы, основанной на принципах социального страхования, проявились как позитивные (ликвидирована уравнительность пенсий, усилена стимулирующая роль страховых взносов, резко возрос уровень материального обеспечения пенсионеров, в первую очередь низкодоходных контингентов и многие др.), так и негативные результаты, обусловленные не страховыми, а внешними к пенсионной системе - демографическими и макроэкономическими факторами, включая глобальный финансовый кризис.Это свидетельствует о необходимости продолжения пенсионной реформы и преодоления объективных трудностей переходного периода, среди которых главными являются госбюджетное финансирование дефицита бюджета ПФР и волатильность коэффициента замещения, который по международной практике рассматривается важным критерием развитости национальной пенсионной системы. Решение этих проблем, как показывает международная практика, и в частности последствия финансового кризиса, лежит не в русле увеличения доли обязательной накопительной пенсионной программы и повышения пенсионного возраста, а в совершенствовании институциональных социально-страховых отношений в пенсионной системе. При этом следует подчеркнуть, что оба указанных инструмента могут и должны применяться, как и все другие, в строгом соответствии с национальными особенностями, т.е. когда это адекватно демографическим и макроэкономическим условиям.

12.

Фонд социального страхования РФ: назначение, особенности формирования и использования.

Фонд социального страхования РФ представляет собой централизованный фонд финансовых ресурсов, аккумулирующий, предназначенные для оказания социальной помощи и социальных услуг денежные средства, формируемый на страховой основе и распределяемый по территориальному принципу.

Он предназначен для реализации прав граждан на социальное обеспечение по болезни, инвалидности, в случае потери кормильца, рождения и воспитания детей. Через Фонд социального страхования РФ проводится два вида социального страхования: социальное страхование на случай нетрудоспособности в результате общего заболевания, материнства и смерти, а также социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.

Основные задачи фонда:

1) обеспечение гарантированных государством пособий по временной нетрудоспособности, беременности и родам, женщинам, вставшим на учет в ранние сроки беременности, при рождении ребенка, по уходу за ребенком до достижения им возраста полутора лет, а также социального пособия на погребение или возмещение стоимости гарантированного перечня ритуальных услуг, санаторно-курортное обслуживание работников и их детей;

2) участие в разработке и реализации государственных программ охраны здоровья работников;

3) разработка совместно с Министерством труда и социального развития РФ и Министерством финансов РФ предложений о размерах тарифа страховых взносов на государственное социальное страхование.

Доходы Фонда социального страхования в соответствие с бюджетной классификацией подразделяются на неналоговые доходы и безвозмездные поступления и включают:

- страховые взносы на обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством;

- страховые взносы на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний;

- недоимки, пени и штрафы по взносам в Фонд социального страхования Российской Федерации;

- доходы от размещения временно свободных средств Фонда социального страхования Российской Федерации;

- штрафы, санкции, суммы, поступающие в результате возмещения ущерба;

- безвозмездные поступления: межбюджетные трансферты из федерального бюджета, передаваемые Фонду социального страхования Российской Федерации; прочие поступления безвозмездного характера.

Важнейшими направлениями расходов Фонда являются:

- выплата пособий по временной нетрудоспособности по обязательному социальному страхованию;

- выплата пособий по временной нетрудоспособности по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний;

- выплата пособий по беременности и родам;

·- единовременные пособия при рождении ребенка;

·- выплата пособий по уходу за ребенком до достижения им возраста полутора лет;

- оплата путевок на санаторно-курортное лечение работников;

·- оздоровление детей работающих родителей.

- пособия на погребение или возмещение стоимости гарантированного перечня ритуальных услуг;

- частичное содержание находящихся на балансе страхователей санаториев-профилакториев;

13.

Фонд обязательного медицинского страхования: назначение, особенности формирования и использования

Для реализации государственной политики в области ОМС создаются Федеральный и территориальные фонды ОМС как самостоятельные некоммерческие финансово-кредитные учреждения.

Фонды обязательного медицинского страхования представляют собой централизованные источники финансовых ресурсов для целей медицинского страхования как формы социальной защиты населения. Фонды обеспечивают аккумулирование денежных средств на обязательное медицинское страхование, финансирование государственной системы обязательного медицинского страхования.

Федеральный фонд обязательного медицинского страхования является государственным некоммерческим учреждением.

Основными задачами фонда являются:

• финансовое обеспечение установленных законодательством прав граждан на медицинскую помощь за счет средств обязательного медицинского страхования;

• обеспечение финансовой устойчивости системы обязательного медицинского страхования и создание условий для выравнивания объема и качества медицинской помощи, предоставляемой гражданам на всей территории РФ в рамках базовой программы обязательного медицинского страхования;

• аккумулирование финансовых средств фонда для обеспечения финансовой стабильности системы обязательного медицинского страхования.

- финансирования целевых программ в рамках обязательного медицинского страхования;

- осуществления контроля за рациональным использованием финансовых средств обязательного медицинского страхования.

Финансовые средства фонда являются федеральной собственностью, не входят в состав бюджетов, других фондов и изъятию не подлежат.

Доходы федерального ФОМС образуются за счет:

 неналоговых доходов, в т.ч. страховых взносов на обязательное медицинское страхование по тарифу, установленному законодательством Российской Федерации; недоимок, пеней и штрафов по взносам в Федеральный фонд обязательного медицинского страхования; доходов от размещения временно свободных средств Федерального фонда обязательного медицинского страхования; штрафов, санкций, сумм, поступающих в результате возмещения ущерба;

• ассигнований из федерального бюджета на выполнение федеральных целевых программ в рамках обязательного медицинского страхования;

 безвозмездных поступлений: межбюджетные трансферты из федерального бюджета, передаваемые Федеральному фонду обязательного медицинского страхования; прочих безвозмездных поступлений.

Территориальные фонды обязательного медицинского страхования - некоммерческие организации, созданные субъектами Российской Федерации для реализации государственной политики в сфере обязательного медицинского страхования на территориях субъектов Российской Федерации. Территориальные фонды осуществляют отдельные полномочия страховщика в части реализации территориальных программ обязательного медицинского страхования в пределах базовой программы обязательного медицинского страхования.

Финансовые средства территориального фонда образуются за счет: страховых взносов предприятий на обязательное медицинское страхование; платежей, предусматриваемых органами исполнительной власти в соответствующих бюджетах на обязательное медицинское страхование неработающего населения; доходов, получаемых от использования временно свободных финансовых средств; других поступлений.

Территориальный фонд обязательного медицинского страхования и его филиалы финансируют страховые медицинские организации на основании договоров о финансировании обязательного медицинского страхования. В соответствии с договором о финансировании обязательного медицинского страхования при недостатке у страховой медицинской организации средств для оплаты медицинской помощи в рамках территориальной программы обязательного медицинского страхования она обращается в фонд за субвенциями.

14.

Финансы организаций: понятие, место и роль в финансовой системе страны

Финансы организаций – это всеобъемлющая система формирования и использования денежных доходов организаций в соответствии с решениями их собственников. Главная цель - формирование необходимого объема финансовых ресурсов с целью использования их в процессе текущей деятельности и обеспечения развития в предстоящем периоде. Основу сферы финансов организации составляют финансы отдельных хозяйствующих субъектов - юридических лиц.

Эта экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функциях. Они выражают денежные распределительные отношения, без которых не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов.

Функции:

Обеспечивающая: систематическое формирование в необходимом объеме денежных средств из различных альтернативных источников для обеспечения текущей хозяйственной деятельности фирмы и реализации стратегических целей ее развития;

Распределительная: Является отражением экономических отношений по поводу распределения выручки от реализации товарной продукции (работ, услуг), формирования и перераспределения финансовых ресурсов, полученных от других видов деятельности. Распределительная функция заключается в том, что финансовые ресурсы подлежат распределению в целях выполнения денежных обязательств перед бюджетом, банками, контрагентами.

Контрольная: Внутренне присущая финансам организации способность объективно контролировать и отражать посредством своих финансовых категорий (прибыль, рентабельность и др.) состояние экономики организаций, а также активно воздействовать на их деятельность. Контрольная функция финансов сигнализирует о степени воздействия распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в управлении финансовыми ресурсами и в организации производства, (стимулирующая, учетная).

Финансы организаций являются важнейшей составной частью финансовой системы РФ. Их функционирование обусловлено существованием товарно-денежных отношений. Финансы организаций функционируют в рамках финансовой системы государства составляя основу всей финансовой системы, так как обслуживают сферу материального производства, где создается валовой национальный продукт и национальный доход - источник финансовых ресурсов для других звеньев финансовой системы.По своей сущности финансы организаций являются специфической частью финансовой системы государства. Они отличаются от государственных финансов тем, что функционируют в разных сферах общественного производства.

Содержание финансовых отношений с финансовой системой страны выражаются в: формировании уставного капитала; приобретении государственных ценных бумаг и получение дивидендов по ним; получение ассигнований из бюджета; уплата налоговых платежей; формирование внебюджетных фондов.

Финансы организаций играют важную роль в обеспечении эффективного экономического и социального развития страны.

- распределяя, перераспределяя национальный доход на общегосударственном уровне финансы организаций обеспечивают формирование финансовых ресурсов страны, используемых для образования бюджета и внебюджетных общественных фондов.

- они формируют финансовый базис обеспечения непрерывности производственного процесса, нацеленного на удовлетворение спроса на товары и услуги;

– часть сформированных фирмой финансовых ресурсов направляется на цели потребления, реализуя социальные задачи развития общества;

– финансы фирм используются для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике, способствуют ускорению развития отдельных отраслей экономики, созданию новых производств и современных технологий;

– финансы фирм позволяют использовать денежные накопления населения путем предоставления возможности инвестировать их в доходные финансовые инструменты, эмитируемые отдельными фирмами.

- обеспечивают сферу материального производства необходимыми финансовыми ресурсами и денежными средствами для непрерывного расширенного процесса воспроизводства.

- на уровне производственных коллективов с помощью финансов организаций формируются денежные фонды: фонд оплаты труда, резервный фонд, фонд накопления, фонд потребления; осуществляется программа развития коллективов предприятия.

15.

Доходы организации: виды и способы формирования

Доходами организации признается увеличение экономической выгоды в результате поступления активов и (или) погашения обязательств, приводящих к увеличению капитала этой организации за исключением вкладов ее участников. Экономической основой получения экономических выгод является создание новой стоимости товара, работы, услуги и последующее приобретение ее потребителем.Увеличение уставного капитала не является доходами организации. Доходы организации являются основным источником формирования собственных финансовых ресурсов организации.

Доходы организации в зависимости от их характера, условия получения и направлений деятельности организации подразделяются следующим образом: доходы от обычных видов деятельности; прочие доходы (операционные, внереализационные и чрезвычайные).

Доходами от обычных видов деятельности являются: выручка от продажи продукции и товаров; поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг. В организациях, предметом деятельности которых является предоставление активов по договору аренды, предоставление за плату прав пользования объектами интеллектуальной собственности, участие в уставных капиталах других организаций, выручкой считаются поступления, которые связаны с этой деятельностью (арендная плата, лицензионные платежи, дивиденды и т.п.).

К операционным доходам относятся поступления от осуществления хозяйственных операций, которые не являются предметом деятельности организации, и, как правило, носят нерегулярный характер: плата за предоставление активов по договору аренды; поступления за предоставление за плату прав пользования объектами интеллектуальной собственности; поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; поступления от продажи (выбытия) основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции и товаров; проценты, полученные за представление в пользование денежных средств организации, и.т.п.).

К внереализационным доходам относятся поступления непредвиденного характера или непосредственно не связанные с процессом производства и обращения: штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; прибыль прошлых лет, выявленная (признанная) в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки активов; поступления в возмещение причиненных организации убытков; активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения, дох от купли-продажи ин валюты, от сдачи им-ва в аренду, права на использование прав интеллект деят-ти, % по договорам займов и ц.б. и прочие.

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии и т.п.), например страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов.

Особое значение имеет направление деятельности организации. По этому признаку доходы классифицируются: • на доходы от основной деятельности — это выручка от реализации продукции (работ, услуг); • доходы от инвестиционной деятельности — доходы, полученные от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг;

• доходы от финансовой деятельности — это доходы, полученные от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия, и т.п.

Выручка может определяться следующими методами:

• метод начислений;

• кассовый метод.

При методе начислений доходы от реализации продукции признаются в  момент отгрузки продукции и  предъявления счетов покупателям.

При кассовом методе датой получения дохода признается день поступления средств на счета в банках и (или) кассу предприятия, поступления иного имущества и имущественных прав. В этом случае продукция считается реализованной, если предприятие-изготовитель получило за нее деньги.

16.

Классификация затрат на производство и реализацию продукции

Затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг) – это расходы, связанные с созданием товара (продукции, работ, услуг), в результате продажи которых предприятие получит финансовый результат в виде прибыли или убытка. Затраты на производство по времени их формирования подразделяются на производственную себестоимость и затраты на продажу продукции (работ, услуг).

Производственная себестоимость определяется затратами материальных, трудовых и иных ресурсов, связанных с производством продукции (работ, услуг), произведенными организацией в отчетном периоде.

Затраты на продажу продукции (работ, услуг) состоят из расходов, связанных со сбытом (расходы на упаковку, погрузочно-разгрузочные работы, транспортные расходы, расходы на рекламу и т.п.).

Существует обширная классификация затрат.

- По характеру участия в создании продукции (работ, услуг) Выделяют основные расходы, непосредственно связанные с процессом изготовления продукции, в частности, затраты сырья, основных материалов и комплектующих, топлива и энергии, заработную плату производственных рабочих и т.д., а также накладные расходы, т.е. расходы по управлению и обслуживанию производством – цеховые, общезаводские, внепроизводственные (коммерческие), потери от брака.

- По изменяемости в зависимости от объемов производства. Затраты, которые изменяются (увеличиваются или сокращаются) пропорционально изменению объема продукции, называют условно-переменными. Затраты, которые остаются неизменными, и величина их не связана с ростом сокращения выработки продукции, называют условно-постоянными. Данная классификация затрат необходима при планировании производства, а также при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

- По способу отнесения на производство. Очень часто при калькулировании себестоимости продукции невозможно точно определить, в какой степени те или иные затраты могут быть отнесены на тот или другой вид продукции. В связи с этим все затраты предприятия подразделяются на прямые, которые могут быть непосредственно отнесены на данный вид продукции (работ, услуг), и косвенные, которые связаны с производством многих изделий, как правило, это все остальные затраты предприятия.

- по экономическим элементам применяется при формировании себестоимости на предприятии в целом и включает в себя пять основных групп расходов:

1.Материальные затратывключают затраты на приобретение:сырья и материалов;инструментов, приспособлений, инвентаря и другого имущества, не являющегося амортизируемым имуществом;комплектующих изделий, подвергающихся монтажу и/или полуфабрикатов, подвергающихся дополнительной обработке;топлива, воды и энергии на технологические цели;работ и услуг производственного характера, выполняемых сторонними организациями или индивидуальными предприятиями;др. материальных ресурсов, связанных с производством и реализацией.

2. Затраты на оплату труда: любые начисления работникам в денежной и/или натуральной формах, стимулирующих вычисления и надбавки;компенсационные начисления, связанные с режимом работы и условием труда;премии и единовременные поощрительные начисления;расходы, связанные с содержанием этих работников, предусматриваемые нормами законодательства РФ, трудовыми и коллективными договорами.

3.Отчисления на социальные нужды – все виды обязательных отчислений в различные внебюджетные фонды. Эти отчисления производятся от суммы расходов на оплату труда работников, занятых производством продукции.

4.Сумма начисленной амортизации определяется ежемесячно как произведение стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы амортизации, определенной для этого объекта.

5. Прочие затратывключают производственные затраты, не вошедшие в предыдущие элементы затрат (на НИОКР, обязательное и добровольное страхование, затраты на командировки, связанные с производственной деятельностью, представительские расходы, затраты, связанные с подготовкой и переподготовкой кадров и др.)

- По статьям расходов затраты группируются в зависимости от места и цели (назначения) их возникновения и относятся на каждый вид изделия прямым или косвенным методом. Эта классификация специфична для каждой отрасли промышленности, поэтому состав расходов в каждой отрасли различен. Как правило, по статьям расходов выделяются: а) сырье и материалы; б) топливо и энергия; в основная и дополнительная заработная плата производственных рабочих; г) отчисления на социальное страхование; д) расходы на подготовку и освоение производства; е) расходы на содержание и эксплуатацию оборудования; ж) цеховые расходы; з) общезаводские расходы; и) прочие производственные расходы; к) внепроизводственные (коммерческие) расходы и т.д.

17.

Нематериальные активы: состав, сущность, амортизация.

Нематериальные активы - это объекты долгосрочного пользования более 1 года, не имеющие материально-вещественного содержания, но имеющие стоимостную оценку и приносящие доход. К нематериальным активам также относятся некоторые виды объектов интеллектуальной собственности.

К нематериальным активам относят активы, которые удовлетворяют следующим условиям:

1. отсутствие материально-вещественной структуры;

2. возможность идентификации от другого имущества;

3. использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;

4. использование в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

5. организация не предполагает последующую перепродажу данного имущества;

6. способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем;

7. наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т.п.).

К нематериальным активам, используемым в течение длительного периода времени (свыше одного года) в хозяйственной деятельности и приносящим доход, относят

- объекты интеллектуальной собственности (исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности):

- исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

- исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;

- имущественное право автора или иного правообладателя на топологии интегральных микросхем;

- исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;

- исключительное право патентообладателя на селекционные достижения.

- деловая репутация организации

- права на ноу-хау.

- права пользования земельными участками, природными ресурсами.

Немат. активы в процессе использования изнашиваются и их стоимость погашается путем начисления износа и списания на издержки производства в течение нормативного срока их полезного использования по нормам амортизации.

Амортизация исчисляется по нормам, установленным самой организацией исходя из стоимости нематериальных активов и срока их полезного использования.

Срок полезного использования - это срок, в течение которого объект нематериальных активов приносит предприятию доход. Срок определяется организацией самостоятельно. В случае, когда срок полезного использования определить не возможно, он признается равным: для целей бухгалтерского учета - 20 годам, для целей налогового учета - 10 годам (но не более срока деятельности организации).

Начисление амортизации производится ежемесячно и начинается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем принятия объекта к учету, заканчивается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости или списания объекта с учета.

Для целей бухгалтерского учета используются три способа начисления амортизации:

-линейный;

-уменьшаемого остатка;

-списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Ежемесячная сумма амортизационных отчислений рассчитывается:

при линейном способе - исходя из фактической (первоначальной) стоимости или текущей рыночной стоимости (в случае переоценки) нематериального актива равномерно в течение срока полезного использования этого актива;

при способе уменьшаемого остатка - исходя из остаточной стоимости (фактической (первоначальной) стоимости или текущей рыночной стоимости (в случае переоценки) за минусом начисленной амортизации) нематериального актива на начало месяца, умноженной на дробь, в числителе которой - установленный организацией коэффициент (не выше 3), а в знаменателе - оставшийся срок полезного использования в месяцах;

при способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) исходя из натурального показателя объема продукции (работ) за месяц и соотношения фактической (первоначальной) стоимости нематериального актива и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования нематериального актива.

Амортизационные отчисления по нематериальным активам отражаются в бухгалтерском учете одним из способов:

-путем накопления соответствующих сумм на отдельном счете;

-путем уменьшения первоначальной стоимости объекта.

18.

Состав, классификация и источники финансирования оборотных активов, и оптимизация их структуры.

Оборотные активы – совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный оборот.

Оборотные производственные фонды включают: 1) производственные запасы – предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; 2) незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления; 3) расходы будущих периодов – невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода. Фонды обращениясостоят из таких элементов, как готовая продукция на складах; товары в пути (отгруженная продукция); денежные средства; средства в расчетах с потребителями продукции.

По характеру источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы. Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный как за счет собственного, так и заемного капитала. Чистые оборотные активы - это та часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала компании.

По степени ликвидности активов различают: абсолютно ликвидные - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (высоколиквидные ценные бумаги); быстро реализуемые оборотные активы (товары отгруженные, дебиторская задолженность, авансы выданные, прочие оборотные активы); медленно реализуемые оборотные активы (запасы готовой продукции, сырья, материалов); неликвидные средства (сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство, расходы будущих периодов).

К собственным источникам финансирования оборотных активов относятся: уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; резервные фонды; нераспределенная прибыль; фонд социальной сферы; целевое финансирование и поступления из бюджета, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. К заемным источникам финансирования оборотных активов относятся: краткосрочные кредиты и займы; коммерческие кредиты; инвестиционный налоговый кредит; инвестиционный взнос работников. Кроме того, источником заемных средств служит выпуск в обращение долговых ценных бумаг (облигаций, векселей). К привлеченным источникам финансирования оборотных активов относятся: кредиторская задолженность; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов.

Оптимальная величина оборотных активов зависит от нескольких факторов:

1.тип политики формирования оборотных активов, а именно от приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.

Три подхода к формированию оборотных активов: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

2. сезонные колебания операционной деятельности.(сезонными особенностями спроса)

3. Период функционирования оборотных активов. Чем быстрее кругооборот, тем меньше средств необходимо инвестировать в оборотные активы, и наоборот. Большое внимание должно отводится различным мероприятиям по сокращению запасов и затрат на их хранение, по обеспечению бесперебойности поставок, по совершенствованию технологий, сокращению цикла оборота готовой продукции и дебиторской задолженности, что приводит к ускорению оборота средств и незамедлительно отражается на величине используемых в обороте ресурсов.

4. компромисс между издержками в зависимости от объема инвестирования в оборотные активы. При увеличении вложений в оборотные активы предприятие несет издержки по хранению, возможного увеличения порчи и брака, а также издержки связанные с неиспользованием возможностей средств отвлеченных в низкорентабельные оборотные активы. Однако с другой стороны при нехватке оборотных средств предприятие несет издержки связанные или с нарушением графика производства, уменьшением продаж, ухудшением репутации, или с дополнительными расходами по привлечению денежных активов.

5. другие факторы: производственные факторы – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

• особенность закупок материальных ресурсов – периодичность, регулярность, комплексность поставок; вид транспорта; удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления;

• формы расчетов с поставщиками и покупателями;

• величина спроса на продукцию данного предприятия, что влияет на количество готовой продукции на складе и дебиторскую задолженность.

19.

Алгоритм формирования финансовых результатов.

Финансовый результат деятельности выражается прежде всего в абсолютном финансовом показателе, который может быть величиной как положительной, так и отрицательной. В первом случае речь идет о показателе прибыли, во втором – можно говорить об убытках, полученных в ходе хозяйственной деятельности.

Прибыль - разница между валовым (совокупным) доходом и ее валовыми (совокупными) издержками, т.е. всеми затратами, которые несет фирма в ходе производства и реализации продукта.

Финансовый результат хозяйственной деятельности любого предприятия (прибыль или убыток) складывается постепенно в течение отчетного периода.

При составлении отчета о прибылях и убытках используют многоступенчатый способ, согласно которому расчет показателя нераспределенной (чистой) прибыли (убытка) проводят с исчислением промежуточных показателей финансового результата.

Выручка от реализации (валовой доход) - общий финансовый результат от реализации продукции (работ, услуг). Согласно российским нормативным документам, он включает в себя: выручку (доходы) от реализации готовой продукции, полуфабрикатов собственного производства; работ и услуг; строительных, научно-исследовательских работ; товаров, приобретенных для последующей продажи; услуг по перевозке грузов и пассажиров на предприятиях транспорта и т.д.

Первый шаг– определение прибыли (убытка) от продаж как разницы между доходами в виде выручки и расходами в виде себестоимости продаж. Информация об этих показателях формируется на счете 90 «Продажи». Разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов и затратами на производство реализованной продукции (работ, услуг) называется валовой прибылью от реализации.

Второй шаг– определение прибыли (убытка) от обычной финансовой деятельности путем сложения результата от продаж с прочим результатом, раскрытым на бухгалтерском счете 91 «Прочие доходы и расходы». Размер именно этой бухгалтерской прибыли корректируется для целей налогообложения.

Третий шаг– определение нераспределенной (чистой) прибыли или непокрытого убытка от обычной хозяйственно–финансовой деятельности путем вычета из предыдущего показателя суммы начисленных платежей по налогу на прибыль и штрафных налоговых и приравненных к ним санкций, информация о которых содержится на итоговом счете 99 «Прибыли и убытки».

Четвертый шаг– определение нераспределенной прибыли или непокрытого убытка от обычной хозяйственно–финансовой деятельности на основе информации, также содержащейся на счете 99 «Прибыли и убытки».

Счет 99 «Прибыли и убытки» предназначен для обобщения информации о формировании конечного финансового результата деятельности организации в отчетном году. По дебету счета 99 отражаются убытки (потери, расходы), а по кредиту – прибыли (доходы) организации. Сопоставление дебетового и кредитового оборотов за отчетный период показывает конечный финансовый результат.

По окончании отчетного года при составлении годовой бухгалтерской отчетности счет 99 закрывается. При этом заключительной записью декабря сумму чистой прибыли (убытка) отчетного года списывают со счета 99 в кредит (дебет) счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

20.

Формирование, распределение и использование прибыли компании. Факторы, влияющие на величину прибыли.

Прибыль – это основная цель деятельности предпринимателя, коммерческой организации и вообще любого бизнеса. Она определяется как разница между выручкой предприятия и всеми его расходами и является основным показателем его эффективности. Прибыль предприятия является наиглавнейшим фактором его нормального функционирования и развития. За счет этих средств предприятие выполняет свои налоговые, кредитные и контрагентские обязательства. Из налога на прибыль формируется значительная часть федерального и местных бюджетов, от этого показателя крупных промышленных структур зачастую зависит финансовое благополучие целого региона страны. В бухгалтерском учете различают несколько видов прибылей: валовая, прибыль от обычной деятельности, операционная, прибыль после налогообложения.

Прибыль предприятия формируется за счет следующих источников: а) продажа (реализация) продукции (оказание услуг); б) продажа другого имущества; в) внереализационные операции.

Формирование прибыли предприятия происходит путём сложения сумм прибылей или убытков от различных хозяйственных операций.. Всё это в конечном счёте и определяет результат деятельности каждого отдельно взятого хозяйствующего субъекта.

В финансовой политике важное место занимает распределение и использование прибыли как основного источника финансирования инвестиционных потребностей и удовлетворения экономических интересов собственников (инвесторов)

Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Из общей прибыли уплачивается налог в соответствии с условиями, предусмотренными законодательством о налогообложении прибыли. Прибыль, оставшаяся после налогообложения (чистая прибыль), поступает в полное распоряжение предприятия и используется в порядке, предусмотренном его уставом и решениями его собственников.

Принципиальные (главные) направления использования предполагают деление прибыли на две части: 1) прибыль, направляемая за пределы предприятия, называется распределенной прибылью (выплаты собственникам корпоративных прав, персоналу предприятия по результатам работы, на социальную поддержку); 2) прибыль, остающаяся на предприятии и используемая как финансовый источник его развития (нераспределенная прибыль). Последняя направляется на создание резервного и инвестиционного фондов. Резервный фонд является финансовым компенсатором возможных отклонений от нормального оборота средств, источником покрытия дополнительной потребности в средствах.

В нынешних условиях государство не вмешивается в распределение прибыли предприятия, но посредством предоставления налоговых льгот имеет возможность стимулировать её направление на различные виды расходов.

На изменение прибыли влияют две группы факторов внешние и внутренние.

Внутренние факторы изменения прибыли подразделяются на основные и неосновные. Важнейшими в группе основных являются валовой доход и доход от продажи продукции (объем продаж), себестоимость продукции, структура продукции и затрат, величина амортизационных отчислений, цена продукции. К неосновным факторам относятся факторы, связанные с нарушением хозяйственной дисциплины, такие как ценовые нарушения, нарушения условий труда и требований к качеству продукции, другие нарушения, ведущие к штрафам и экономическим санкциям.

Также ассортимент, качество, производительность труда, с-с.

К внешним факторам, влияющим на прибыль предприятия, относятся социально-экономические условия, цены на производственные ресурсы, уровень развития внешнеэкономических связей, транспортные и природные условия.

Важнейшим из них является величина валовых расходов. Количественно в структуре цены расходы занимают значительный удельный вес, поэтому снижение расходов очень заметно сказывается на росте прибыли при прочих равных условиях.

Резервы увеличения прибыли:

-Обеспечение роста объема производства продукции на основе технического его обновления и повышения эффективности производства.

-Улучшение условий продажи продукции, в том числе за счет совершенствования расчетно-платежных отношений между предприятиями.

-Изменение структуры производимой и продаваемой продукции за счет увеличения доли более рентабельной.

-Снижение валовых расходов на производство и обращение продукции.

-Установление реальной зависимости уровня цен от качества производимой продукции, ее конкурентоспособности, спроса и предложения аналогичной продукции другими производителями.

-Увеличение прибыли от прочей деятельности предприятия (от продажи основных фондов, иного имущества предприятия, валютных ценностей, ценных бумаг и т.д.).

21.

Рентабельность: понятие, основные показатели и их взаимосвязь.

Рентабельность является одним из основных показателей эффективности деятельности предприятия. Под рентабельностью понимают качественный показатель эффективности производства, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции.

Обычно рассчитывают следующие 4 основных вида коэффициентов рентабельности: рентабельность продаж, рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность по EBITDA.

Рентабельность продаж показывает, какую долю, чистая прибыль занимает в общем объеме продаж. Соответственно, формула для расчета рентабельности продаж имеет следующий вид: ROS = чистая прибыль / объем продаж (выручка)

Понятно, что чем выше этот показатель, тем лучше. Однако будут значительные различия в его значениях при анализе компаний различных отраслей. Сравнение рентабельности продаж следует проводить для компаний-аналогов.

Рентабельность всего капитала дает нам представление о том, как эффективно компания распоряжается всем своим капиталом – собственным и заемным. Рассчитывается рентабельность всего капитала по формуле:

ROA = чистая прибыль / весь капитал.

На величину данного показателя сильное влияние оказывает величина заемных средств и стоимость обслуживания долга. Чем выше доля заемных средств, под который компания привлекает средства и чем выше процент, тем ниже чистая прибыль и, соответственно, ниже рентабельность всего капитала. Этот показатель является очень важным при анализе эффективности бизнеса. По рентабельности всего капитала можно сравнивать не только компании разных отраслей, но и определять наиболее прибыльные отрасли, куда стоит инвестировать свои средства.

Рентабельность собственного (акционерного) капитала демонстрирует успех компании в увеличении акционерного капитала или ее неспособность генерировать достаточный уровень прибыльности. Формула рентабельности акционерного капитала выглядит так:ROE = чистая прибыль / акционерный капитал.

Акционерный капитал в балансе - это статья пассива "капитал и резервы".

Рентабельность акционерного капитала зависит не столько от прибыльности бизнеса, сколько от соотношения заемного и собственного капиталов. Это соотношение называется эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем: компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность акционерного капитала. Снижение или увеличение рентабельности акционерного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага. Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации. Формула расчета финансового рычага:

Финансовый рычаг = заемный капитал / собственный (акционерный) капитал.

Если сравнить рентабельность акционерного капитала какой-либо компании за несколько последних лет с другими инвестиционными инструментами, например, с доходностью государственных облигаций или со ставками по банковским вкладам за аналогичный период, то можно многое узнать об уровне прибыльности компании. Компания, которая на протяжении ряда лет получает доходность на собственный капитал ниже, чем дает банковский вклад, если и просуществует долгое время, не принесет своим акционерам почти ничего. Лучше, если доходность (рентабельность) акционерного капитала в несколько раз выше ставок по облигациям.

Рентабельность по EBITDA. EBITDA – показатель прибыли компании до выплаты процентов, налогов, амортизации.

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж. Рентабельность по EBITDA показывает прибыльность компании по первичной прибыли, т.е. по EBITDA. В настоящее время этот показатель очень популярен у аналитиков. Объяснение этому простое - EBITDA показывает прибыль компании до различных выплат. Эти выплаты либо отсрочены по времени, например, налоги, поэтому эти деньги могут быть повторно "прокручены" компанией и за них не надо платить проценты, либо в случае с амортизацией деньги вообще не уходят из компании, что позволяет их использовать в дальнейшем. Что касается процентов к уплате, то здесь необходимо уточнить структуру долга. Обычно облигационные займы предполагают платежи один или два платежа в год (иногда чаще), а банковские - более частые, поэтому предпочтительнее платить проценты по облигациям, т.к. они более редкие, что позволяет некоторое время использовать деньги компанией на текущие нужды.

Показатели рентабельности взаимосвязаны. На рентабельность собственного капиталапрямо влияют рентабельность активов и финансовый рычаг.ROE = Финансовый рычаг хROA

А рентабельность активов равна произведению коэффициента оборачиваемости капитала и рентабельности продаж.ROA = ROS х оборачиваемость активов.

22.

Структура и методы составления отчета о движении денежных средств хозяйственных структур. Анализ денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств (CashFlowStatement) представляет необходимую информацию о наличии денежных средств на начало и конец отчетного периода и изменениях денежных средств в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. По каждому виду деятельности в отчете показаны поступления (притоки) и выплаты (оттоки) денежных средств. Принято считать, что у успешного бизнеса чистый операционный денежный поток должен быть положительным, чистый инвестиционный поток – отрицательным, а чистый финансовый поток – либо отрицательным, либо положительным в зависимости от изменения политики финансирования компании. В целом совокупное значение чистого потока по трем видам деятельности должно стремиться к нулю. Отчет является годовой формой.

Анализ движения денежных потоков - это, по сути, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основные цели анализа денежных потоков заключаются:

-в оценке уровня достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия;

-в диагностике интенсивности и эффективности использования денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

-в прогнозировании сбалансированности и синхронности притоков и оттоков денежных средств по объему и во времени для обеспечения непрерывной платежеспособности предприятия.

ОДДС составляется прямым или косвенным методом.

Прямой метод. Метод, при котором раскрывается информация об основных классах валовых поступлений и валовых выплат. В соответствии с прямым методом информацию по основным классам валовых поступлений и валовых выплат можно получить двумя способами: непосредственно из учтенных регистров и из отчета о финансовом положении и отчета о совокупном доходе, используя корректировку соответствующих статей. При составлении отчета о движении денежных средств при помощи прямого метода специалисты МСФО анализируют движение денежных средств по различным счетам бухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видам деятельности (операционной, финансовой или инвестиционной). Использование данных из учетных регистров при большом количестве операций, связанных с движением денежных средств и их эквивалентов, очень трудоемко.

Достоинствамипрямого метода являются:

-возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

-возможность делать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

-непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

-возможность установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств организации.

Косвенный метод Предпочтительнее с аналитической точки зрения, т. к. позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств.В отличие от прямого метода косвенным методом чистый приток/отток денежных средств от основной деятельности рассчитывается на базе прибыли/убытка, скорректированной на сумму расходов и доходов, не связанных с реальным движением денежных средств. Это, прежде всего, амортизационные отчисления и дебиторская задолженность.Таким образом, данный метод:

-показывает взаимосвязи между разными видами деятельности организации;

-устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в капитале организации за отчетный период.

Помимо простоты расчетов, главным преимуществом использования косвенного метода является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.

Важным фактором при выборе метода составления ОДДС является также доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока организации, а затраты на его формирование достаточны высоки.

23.

Стратегия формирования капитала компании. Современные источники долгосрочного финансирования компании

Капитал - главный измеритель рыночной стоимости фирмы. Прежде всего, это относится к собственному капиталу, определяющему объем чистых активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.

Целенаправленное формирование и использование капитала определяет эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Главной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей фирмы в источниках финансирования активов.

Процесс формирования капитала основан на следующих принципах.

учет перспектив развития компании. Данная стратегия формирования капитала подразумевает включение в технико-экономическое обоснование и бизнес-план проекта по созданию нового предприятия специальных расчетов, касающихся, прежде всего заемных и привлеченных источников.

В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств:

-краткосрочные пассивы; -долгосрочные пассивы; -собственный капитал.

Данные статьи в сумме представляют чистые активы акционерного общества.

Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности в значительной степени зависят от структуры используемого капитала. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура капитала определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности.

минимизация затрат на его формирование из различных источников (собственных, заемных и привлеченных), что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.

обеспечение рационального использованиякапитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуется путем максимизации доходности собственного капитала при минимизации финансовых рисков. Важное значение имеет также ускорение оборачиваемости собственного капитала, что способствует росту его доходности.

Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает к внешним и внутренним источникам финансирования.

Внутренние долгосрочные источники финансирования:реализация предприятием собственных активов, нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств.Также к внутренним источникам долгосрочного финансирования относятся средства, полученные из бюджета на безвозвратной основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения.

К внешним относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.

Долгосрочная ссуда - это задолженность, срок погашения которой свыше одного года.Распространенным видом долгосрочной ссуды является ипотека, то есть использование в качестве залога какого-нибудь имущества (обычно недвижимости). В основном, источником долгосрочных ссуд являются коммерческие банки, но также их могут предоставлять страховые компании и пенсионные фонды. Так как в долгосрочной перспективе повышается риск, процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие.

Также фирма может прибегнуть к долгосрочной аренде с правом выкупа (лизингу). Наиболее часто лизинг используется при приобретении различного оборудования, средств транспорта и т.п.

Предприятие может получить необходимую денежную сумму у различных вкладчиков, если выпустит свои облигации - долговые обязательства предприятия выплатить держателю этой облигации ее стоимость плюс проценты. Процентная ставка по облигациям зависит от надежности предприятия. Для облегчения погашения своего долга компании создают специальный фонд погашения, из которого ежегодно выделяется определенная сумма для выплаты долга по облигациям. Если предприятие оставляет за собой право выкупать облигации раньше срока их погашения, то такие облигации называются отзывными. Также компания может оговаривать возможность выкупа облигаций за свои акции. Такие облигации называются конвертируемыми.

Владельцы акций компании юридически являются ее совладельцами, собственниками. Каждый из акционеров имеет право на участие в прибыли компании. Совокупность всех акций, которые были запущены в продажу, называется уставным капиталом. Прибыль распределяется среди акционеров в форме дивидендов. Предприятие может выпускать два вида акций: привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций имеют право получить дивиденды в первую очередь. Однако привилегированные акции не являются "голосующими", т.е. их владельцы не играют никакой роли в принятии решений, касающихся компании. Держатели обыкновенных акций получают дивиденды в последнюю очередь, но они имеют право участвовать в делах компании, например, в выборе совета директоров, принятии решений о крупных приобретениях и т.п.

24.

Цена капитала компании: понятие, методика определения. Модель цены капитальных активов, расчет средневзвешенной стоимости капитала

Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену (стоимость) капитала фирмы.

Стоимость капитала является показателем прибыльности операционной деятельности фирмы, т.е. выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия.

На стоимость капитала предприятия влияют:-общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков; -средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке; -доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий; -уровень концентрации собственного капитала; -соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности; -степень риска осуществляемых операций; -отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов и др.

Определение стоимости капитала предприятия проводится в четыре этапа.

На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы. На втором - рассчитывается цена каждого источника в отдельности. На третьем этапе определяется средневзвешенная цена капитала на основании использования удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала. В заключение (четвертый этап) разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала фирмы по различным критериям и формированию целевой структуры капитала.

Для определения цены капитала наиболее важными являются следующие источники его формирования:

-заемные средства, к которым относятся долгосрочные ссуды и облигационные займы;

-собственные средства, которые включают обыкновенные акции, привилегированные акции и нераспределенную прибыль.

Модель оценки капитальных активов (capitalassetpricingmodel – CAPM) впервые предложил Уильям Ф.Шарп. САРМ определяет взаимосвязь между ожидаемой доходностью финансового актива и его риском. Наиболее важная характеристика данной модели заключается в том, что ожидаемая доходность актива увязывается со степенью его рискованности, которая измеряется β-коэффициентом. Использование данной модели наиболее распространено в условиях стабильной рыночной экономики при наличии достаточно большого числа данных, характеризующих прибыльность работы предприятия.

Модель использует существенным образом показатель риска конкретной фирмы, который формализуется введением показателя β. Этот показатель устроен таким образом, что β=0, если активы компании совершенно безрисковые (казначейские облигации США). Показатель β=1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и средние по рынку всех предприятий страны. Если для конкретного предприятия имеем: 0< β <1, то это предприятие менее рисковое по сравнению со средним по рынку. Если β >1, то предприятие имеет большую степень риска.

ЦОА = rо + β • (Rср – rо)

где rо – безрисковая ставка,%;

β – бета-коэффициент;

Rср - доходность в среднем на рынке ценных бумаг, %;

ЦОА – цена привлекаемого капитала.

В передовых западных странах для ориентации потенциальных инвесторов печатают справочники, содержащие показатель β для большинства крупных фирм.

Обобщающим измерителем оценки стоимости капитала служит средневзвешенная стоимость капитала ССК (WeightedAverageofCapital - WACC). ССК представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.

Рассчитывается как сумма взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам). В качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.

(WACC) рассчитывается по формуле: WACC = Ks х Ws + Kd х Wd х ( 1 - T ) , где

Ks - Стоимость собственного капитала (%);

Ws - Доля собственного капитала (в %) (по балансу);

Kd - Стоимость заемного капитала (%);

Wd - Доля заемного капитала (в %) (по балансу);

T - Ставка налога на прибыль (в %)

Стоимость собственного капитала (Ks) рассчитывается по методу CAPM.

25.

Концепция временной стоимости денег и её учет в финансовой деятельности предприятия

Концепция изменения стоимости денегво времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений.

Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.

Концепция временной стоимости денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды.

Расчет простых процентов.

Простой процент - это сумма дохода, которая начисляется к основной сумме капитала и может быть выплачена в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Наращение стоимости - это процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

Будущая стоимость денег - сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом процентной ставки.

Дисконтирование стоимости - это процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей путем изъятия из их будущей стоимости суммы соответствующих процентов, называемых дисконтом.

При расчете суммы простого процента в процессе наращивания стоимости используется следующая формула:

I = Р * n * i,

где I - сумма процентов за установленный период времени в целом; Р - первоначальная (настоящая) стоимость денег; n - количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i - используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

Будущая стоимость вклада (S) определяется по формуле:

S = P + I = P (1 + n * i).

Настоящая стоимость денег (Р) определяется:

P = S / (1 + n * i)

Расчет сложных процентов

Сложный процент - это сумма дохода, которая начисляется в каждом интервале и присоединяется к основной сумме капитала и участвует в качестве базы для начисления в последующих периодах. Начисление сложных процентов применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (например, инвестировании).

При расчете суммы будущей стоимости (Sc) применяется формула:

Sc = P * ( 1 + i)^n.

Соответственно, сумма сложного процента определяется:

Ic = Sc - P,

где Ic - сумма сложных процентов за установленный период времени; Р - первоначальная стоимость денег; n - количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i - используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

Формулы расчета сложных процентов являются базовыми в финансовых вычислениях. Экономический смысл множителя (1 + i )^n состоит в том, что он показывает, чему будет равен один рубль через n периодов при заданной процентной ставке i. Для упрощения процедуры расчетов разработаны специальные финансовые таблицы для расчета сложных процентов, которые позволяют определить будущую и настоящую стоимость денег.

Настоящая стоимость денег (Рс) при начислении сложных процентов равна:

Рс = Sc / (1 + i)^n

Сумма дисконта (Dc) определяется:

Dc = Sc - Рс.

При расчете временной стоимости денег в условиях применения сложных процентов необходимо иметь в виду, что на результаты оценки влияет не только процентная ставка, но и число интервалов выплат в течение всего платежного периода, что приводит к тому, что в ряде случаев более выгодно инвестировать деньги под меньшую ставку, но с большим количеством выплат в течение платежного периода.

26.

Управление ликвидностью и платежеспособностью компаний.

Один из основных составляющих финансовой устойчивости предприятия – ликвидность и платежеспособность. Важность их анализа объясняется тем, что в управлении финансами должна учитываться одна из основных взаимосвязей «ликвидность (платежеспособность) – доходность». Предприятие должно определиться - максимизация ликвидности (платежеспособности) в ущерб доходности или наоборот.

Ликвидность баланса– возможность субъекта хозяйствования обращать свои активы в наличность и погашать свои платежные обязательства. По сути, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия – более общее понятие по сравнению с ликвидностью баланса. Так, ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников. Однако предприятие может привлечь дополнительные заемные средства и со стороны в случае, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире.

Платежеспособность– финансовое состояние предприятия, при котором у него существует возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Активы для оценки ликвидности объединяются в следующие группы:

– наиболее ликвидные активы (А1) = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения;

– быстрореализуемые активы (А2) = дебиторская задолженность + прочие денежные средства;

– медленно реализуемые активы (А3) = запасы + долгосрочные финансовые вложения – расходы будущих периодов;

– труднореализуемые активы (А4) = внеоборотные активы – долгосрочные финансовые вложения.

Пассивы для оценки ликвидности и платежеспособности объединяются в следующие группы:

– наиболее срочные обязательства (П1) = кредиторская задолженность;

– краткосрочные пассивы (П2) = займы и кредиты + прочие краткосрочные пассивы;

– долгосрочные пассивы (П3) = кредиты и займы;

– постоянные пассивы (П4) = все статьи раздела баланса «Капитал и резервы».

Объединение пассивов в группы происходит по принципу убывания срочности обязательства.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4.

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности отражают возможность предприятия погасить кратковременную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

1) коэффициенты текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов, включая незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств; характеризует степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы; имеет нормативное значение для всех отраслей;

2) коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение ликвидных средств первых двух групп (за вычетом запасов долгосрочной дебиторской задолженности) к общей сумме краткосрочных долгов предприятия; его нормативное значение – 0,8–1;

3) коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия; его нормативное значение – 0,2–0,25.

Управление платежеспособностью проводится как минимум по двум направлениям: повышение платежеспособности и профилактика (снижение) неплатежей. Платежеспособность предприятия можно повысить, если регулярно проводить различные мероприятия, которые устраняют причины и факторы снижения платежеспособности, а также способствующие повышению ликвидности активов. Это рост удельного веса оборотных активов в их составе, повышение доли ликвидности оборотных активов, ускорение оборачиваемости активов.

Управление ликвидностью - это деятельность предприятия, по обеспечению такого размещения средств, чтобы в любой момент имелась возможность расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в денежные средства). Существует ряд методов управления ликвидностью:

1) общий метод распределения средств, заключающийся в распределении привлеченных и собственных средств по каналам размещения из единого фонда в соответствии с потребностями и интуицией;

2) метод распределения активов (конверсии средств), заключающийся в размещении активов в соответствии со сроками пассивов (например, срочные вклады до одного года направляются на предоставление кредитов до одного года);

3) метод научного управления, использующий аппарат линейного программирования для оптимизации распределения средств.

Для улучшения платежеспособности и ликвидности можно порекомендовать следующие направления совершенствования финансово – хозяйственной деятельности:

• - принять меры по повышению качества, ассортимента и конкурентоспособности своих услуг;

• - вести поиск новых рынков сбыта своих услуг;

• - вести поиск законных путей для минимизации налоговых платежей: составление платежного календаря;

• - совершенствование состояния бухгалтерского учета и отчетности; формирование оптимальной учетной политики;

• - анализ заключаемых договоров на предмет их потенциальных налоговых последствий;

• - тщательно отслеживать возврат дебиторской задолженности, использовать судебные процедуры для ее возврата.

• - изыскивать возможности сокращения производственного цикла предприятия, например, за счет уменьшения остатков сырья;

• - разработка системы предоставления скидок и использования наценок.

27.

Сущность, цели и методы финансового планирования.

Финансовое планированиена предприятии - это планирование его доходов и направлений расходования финансовых средств для обеспечения функционирования предприятия.

Фин.планирование строится на основе показателей производственного плана (объема производства, реализации, сметы затрат на производство, плана кап.вложений и т.д.)

Основной цельюпланирования является согласование и синхронизация доходов и расходов предприятия в рамках намеченной производственной программы и перспектив развития.

Основными задачамифинансового планирования предприятия являются:

1.обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами в производственной инвестиционной и финансовой деятельности;

2.определение направлений эффективного вложения капитала, оценка его использования;

3.выявление внутрихозяйственных резервов, увеличение прибыли;

4.установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и другими контрагентами;

5.соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

6.контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия.

Методы планирования– конкретные способы и приёмы плановых расчётов.

1) нормативный.Суть метода заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экон. нормативов рассчитывается потребность в фин.ресурсах и их источниках. Нормами явл-ся: ставки налогов, тарифы, нормы амортизационных отчислений, нормативы потребности в оборотных средствах;

2) расчётно-аналитический– на основе анализа фин.показателей за прошедший период прогнозируется их величина на будущий период. С помощью этого метода может быть установлена плановая потребность в оборотных активах, величина аморт.отчисл-й;

3) балансовый– благодаря балансу достигается увязка имеющихся фин.ресурсов и фактич.потребности в них. Применяется при прогнозе поступлений и выплат из ден.фондов (потребления, накопления), квартального плана доходов расходов;

4) оптимизационный– метод оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчётов, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.

5) экономико-математический– позволяет количественно определить взаимосвязь м/у фин.показателями и факторами, влияющими на них. Данная связь выражается ч/з матем.модель, представляющую собой точное матем-ое описание эк.процессов (с помощью уравнений, неравенств, графиков, таблиц).

Этапы построения модели:

• сбор отчетных данных за предшествующий период

• анализ данных с тем, чтобы подобрать матем.выражение зависимости

• построение модели расчетного показателя. Оценка расчетных показателей

• проведение расчетов и разработка вариантов

• анализ и экспертная оценка полученных вариантов;

6) долевой– определение удельного веса расходов в общем объёме поступлений; в завис-ти от размеров поступлений на основе утверждённых условий определяются виды расходов по каждой статье, т.е. контролируется структура расходов. Использование метода позволяет в процессе реализации фин.плана минимизировать риск потери платежеспособности.

28.

Особенности организации финансов малого бизнеса.

Субъекты малого и среднего предпринимательства - хозяйствующие субъекты (юридические лица и индивидуальные предприниматели), отнесенные в соответствии с условиями, установленными ФЗ «О Развитии Малого И Среднего Предпр-льства В РФ», к малым предприятиям, в том числе к микропредприятиям, и средним предприятиям.

Средняя численность работников за предшествующий календарный год не должна превышать ста человек включительно для малых предприятий; среди малых предприятий выделяются микропредприятия - до пятнадцати человек.

Выручка от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС или балансовая стоимость активов (остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов) за предшествующий год не должна превышать предельные значения, (установлены Правительством) - микропредприятия - 60 млн. рублей; малые предприятия - 400 млн. рублей.

Особенностями малого предприятия являются следующие факторы:

- гибкая и быстрая ответная реакция на изменения спроса

-оно не связано обширной производственной программой, разработанной на перспективу;

-не обременено многочисленным персоналом, требующим сложных навыков управления;

-не отягощено финансовыми обязательствами перед акционерами, ожидающими дивидендов от вложенного капитала;

-ему проще перестроить свою рыночную стратегию, как только найдена новая "ниша", и манипулировать ценами на свою продукцию;

-перед ними вряд ли встанет проблема организованного противодействия наемных работников, отстаивающих с помощью профсоюза свои рабочие места или уровень заработной платы.

- Простота организационной структуры, личное участие и заинтересованность руководителя во всех делах фирмы

- Управление финансами на малом предприятии: небольшой капитал, которым распоряжается руководитель, деньги на развитие чаще всего - личные финансы или заемные средства. Владелец малого бизнеса, как правило, самостоятельно ведет все финансовые операции.

- малое производство, как правило, более экономично. У малого предприятия, по сравнению с крупным, короче сроки капитального строительства, для их создания нужен относительно меньший стартовый капитал. Оборачиваемость средств у них в 2-2,5 раза выше, что обеспечивает достаточно высокую норму прибыли. Эти предприятия обычно лучше используют свой капитал, оборудование и производственные площади, не держат крупных запасов. Они успешнее экономят на административно-управленческих расходах благодаря простоте и гибкости процедуры управления.

- недостаточная устойчивость вследствие небольшого основного капитала, небольшой запас рентабельности в цене товаров и, как следствие, проигрыш в конкурентной борьбе при общем снижении цен.

Взаимодействие малого бизнеса и кредитных организаций также имеет свои особенности. Банки в последнее время не особенно любят выдавать кредиты малым предприятиям, а страховые компании – страховать малый бизнес. В настоящее время нет единого рецепта по взаимодействию с банками или страховыми компаниями, так как каждая компания выдвигает свои требования к частному предприятию.

Особые режимы налогообложения. Применение упрощенной системы налогообложения, которая заменяет уплату ряда налогов: налога на прибыль, налога на добавленную стоимость, налога с продаж, налога на имущество единым налогом, исчисляемым по результатам хозяйственной деятельности за налоговый период. Объектом налогообложения единым налогом является по выбору налогоплательщика либо доходы, либо доходы, уменьшенные на величину расходов. 6 %, если объектом налогообложения являются доходы, 15 %, если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов. Однако законами субъектов могут быть установлены дифференцированные налоговые ставки в пределах от 5 до 15 % в зависимости от категорий налогоплательщиков

Малые предприятия, функционирующие в тех областях экономики, в которых сложно осуществлять контроль над доходами, должны платить единый налог на вмененный доход. Уплата единого налога на вмененный доход также заменяет налог на прибыль, страховые взносы, налог на имущество. Организации, переведенные на единый налог на вмененный доход, не являются плательщиками налога на добавленную стоимость.

Для малых предприятий применяется также упрощенная система бухгалтерского и налогового учета. Если малое предприятие использует особые режимы налогообложения, то оно не обязано вести учет методом двойной записи и, следовательно, составлять и представлять бухгалтерский баланс. Могут отсутствовать внеоборотные активы, источниками формирования оборотных активов часто служат заемные средства и кредиторская задолженность.

Автоматизация бизнес-процессов в малом бизнесе также имеет свои особенности. Как правило, многие частные предприятия используют недорогое программное обеспечение, которое позволяет выполнять только ограниченный набор функций. С другой стороны, особенности финансовых потоков в малом бизнесе таковы, что осуществлять полную автоматизацию всех процессов нет необходимости.

Государственная поддержка малого бизнеса обеспечивает ему финансовую устойчивость и возможность конкурировать с крупными и средними предприятиями. Эта поддержка заключается в предоставлении малым предприятиям налоговых отсрочек, льгот, инвестиционных кредитов, льготного доступа к кредитным ресурсам банков, снижения процентов по кредитам и других возможностей, вплоть до участия в выполнении государственных заказов.

29.

Система финансового риск-менеджмента: ее основные элементы, их функции и взаимосвязь.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления финансовыми рисками, отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектомуправления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъектуправления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа функций риск-менеджмента:

• функции объекта управления;

• функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск-менеджменте относится организация:

• разрешения риска;

• рисковых вложений капитала;

• работы по снижению величины риска;

• процесса страхования рисков;

• экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъектауправления в риск-менеджменте относятся:

• прогнозирование; • организация; • регулирование; • координация; • стимулирование; • контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование - это предвидение определенного события. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций.

Организация в риск-менеджменте представляет собой сообщество людей, совместно реализующих программу на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров, других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контрольв риск-менеджменте представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

30.

Стоимость компании: понятие, методы оценки, факторы роста.

Стоимость компании определяется как совокупный поток всех выгод, которые могут извлечь ее собственники.

Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом.

Оценка стоимости компании - это объективный показатель результатов ее деятельности. Оценка стоимости компании включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив оцениваемого предприятия. Оценка стоимости компании может иметь своим предметом как оценку рыночной стоимости закрытой или недостаточно открытой для фондового рынка компании, так и оценку имущественного комплекса компании в целом, либо имущественных комплексов по выпуску и продажам отдельных видов ее продукции (бизнес-линиям).

В основном различают три подхода определения стоимости предприятия (бизнеса): затратный, сравнительный и доходный.

1. Доходный подход основан на предположении: потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

2. Затратный подход основан на принципе замещения: актив стоит не больше, чем были бы затраты на замещение всех его составных частей.

3. Сравнительный подход. Данный подход к оценке стоимости предприятия основан на анализе ретроспективной рыночной информации.

Эти подходы предполагают использование в работе следующих методов оценки стоимости компании.

Метод дисконтированных денежных потоков основан на определении стоимости компании как суммы чистых денежных потоков, которые способна сгенерировать компания, приведенных к настоящему моменту с учетом инфляции и риска. Одной из разновидностей этого метода является метод капитализации доходов.

Метод капитализации доходов основан на оценке стоимости компании как отношения чистого денежного потока к коэффициенту капитализации (норма прибыли, умноженная на капитал). Этот метод подходит только стабильным компаниям, не имеющим резких притоков или оттоков капитала.

Метод компании-аналога основан на оценке стоимости компании исходя из сделок купли-продажи с акциями или имуществом аналогичных фирм.

Метод Ольсона выражает стоимость компании через текущую стоимость ее чистых активов и дисконтированный поток «сверхдоходов» (отклонений прибыли от средней величины по данной отрасли).

Затратный методоснован на оценке стоимости компании как сумме затрат на создание аналогичной компании.

Осуществляя концепцию управления стоимостью компании нужно, в первую очередь, выявить те факторы роста рыночной стоимости предприятия, с помощью которых можно было бы значительно увеличить данную стоимость. Принято выделять две группы таких факторов: это внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относят те, которые не поддаются управлению со стороны предприятия (социальные, политические, экономические -факторы развития страны, региона, отрасли). К внутренним, наоборот, относятся факторы, которые поддаются воздействию (повышение имиджа, увеличение инновационного потенциала компании, развитие командного духа, улучшение качества товаров и услуг, стабильность клиентской базы).

Выручка, объем продаж, операционная прибыль.

Несмотря на то, что внешние факторы не подвластны управлению со стороны фирмы, они все-таки могут быть спрогнозированы ею. Тем самым фирма может максимально снизить влияние этих факторов на ее деятельность и огородить себя от ненужных негативных последствий.

Что касается внутренних факторов, то они представлены суммой всех показателей хозяйственной деятельности предприятия и его отдельных единиц. Следует отметить, что совокупность показателей, которые характеризуют успешность предприятия в рамках концепции управления стоимостью, непрерывно изменяется.

31.

Инвестиционная политика компании. Инвестиционный портфель: понятие, типы, принципы формирования, доходность, рискованность.

Инвестиционная политика компании, как составная часть ее финансовой политики, состоит в выборе и реализации эффективных форм инвестирования, обеспечивающих достижение целей компании. Инвестиционная политика компании охватывает реальные, финансовые и инновационные инвестиции.

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность осуществляемая хоз. субъектами направлена на реализацию след.целей:

1. Создание новых производств, продуктов (услуг); 2. Наращивание производственных мощностей для увеличения выпуска существующего ассортимента товаров (услуг); 3. Замена или модернизация основных фондов; 4. Развитие и поддержка инфраструктуры, строительства социальных объектов.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект.

Инвестор преследует такие цели: достижение определенного уровня доходности; прирост капитала; минимизация инвестиционных рисков; ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Основными характеристиками инвестиционного портфеля являются: 1. виды и категории активов, входящие в портфель, их ликвидность, ожидаемая доходность и риски, 2. стоимостная доля конкретных ценных бумаг, входящих в портфель, 3. ожидаемая доходность и фактическая доходность портфеля 4. ожидаемый риск и фактический риск портфеля 5. оценка эффективности сформированного портфеля

Различают следующие виды инвестиционного портфеля:

1. По объекту инвестирования:

Портфель реальных инвестиционных проектов- инвестиционный портфель, формирующийся за счет объектов реального инвестирования всех видов.

Портфель ценных бумаг (фондовый портфель)- инвестиционный портфель, формирующийся в чистом виде в основном институциональными инвесторами за счет вложений в различные виды ценных бумаг.

Специализированный портфель- портфель, ориентированный на вложение средств в специальные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы).

Смешанный портфель- это совокупный инвестиционный портфель компании, формирующийся на базе ряда или всех возможных объектов инвестирования, включая объекты реального и финансового инвестирования.

2. По приоритетности целей формирования:

Портфель роста- инвестиционный портфель, формирующийся в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала при соответствующих им высоких уровнях риска.

Портфель дохода- инвестиционный портфель, формирующийся в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода при достаточно высоком уровне риска.

Среднерисковый портфель- инвестиционный портфель, формирующийся в основном за счет объектов инвестирования со средними, а иногда и минимальными значениями риска.

3. По соотношению риска и дохода:

Портфель агрессивного инвестора- портфель, состоящий из ценных бумаг и других финансовых инструментов, сформированный по критерию максимизации дохода или роста, характеризующийся высоким уровнем портфельного риска.

Портфель умеренного инвестора- инвестиционный портфель, позволяющий при заданном риске получать приемлемый доход.

Портфель консервативного инвестора- инвестиционный портфель, предусматривающий минимальные риски при использовании надежных и гарантированных по доходности объектов инвестирования.

4. По достижению целей инвестирования:

Сбалансированный - портфель, характеризующийся полной реализацией целей его формирования путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов инвестирования, наиболее полно отвечающих этим целям.

Несбалансированный портфель- портфель, характеризующийся несоответствием входящих в его состав инвестиционных проектов или финансовых инструментов инвестирования поставленным целям его формирования.

Разбалансированный – разновидность несбалансированного инвестиционного портфеля, который представлял ранее оптимизированный сбалансированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности или внутренних факторов.

Принципы формирования

1. обеспечение реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и принятой инвестиционной политики;

2. обеспечение соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости предприятия;

3. достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия;

4. диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений;

5. обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).

Риск и доходность инвестиционного портфеля определяется на основе задач, которые ставятся инвестором.

Доходность - относительный показатель эффективности, рассчитываемый соотношением дохода, генерируемого данным финансовым активом и величины инвестиции в него (%).В зависимости от вида финан. актива доход чаще всего выступает в качестве дивидендов, процентов, прироста капитализ. стоимости.

Риск - возможность получения в буд-м неожиданного (непредвиденного) рез-та.Выделяют 2 вида рисков финанс. вложений: риск потерь, риск ликвидности.

В качестве меры риска используют показатели дисперсии (среднее знач-е квадрата отклонения) и стандартного отклонения. Стандартное отклонение как мера риска позволяет сформировать интервал разброса относит-но ожидаемого знач-я, в к-ый скорее всего попадет фактическое знач-е доходности от данного вложения. Ожид доход-стьм.б. представлена как мера потенциального вознагражд-я, связанная с конкретным портфелем, а стандартноеоткл-е как мера риска данного портфеля.

32.

Проектное финансирование. Методы оценки инвестиционных проектов.

Инновационная деятельность предприятия связана с большим риском. Одним из способов снижения риска является проектное финансирование, которое используется в развитых странах при освоении крупных инвестиционных проектов. Проектное финансирование - это такая форма кредитования инвестиционного проекта, при котором обеспечением по выданному кредиту будет являться сам проект.

Общие принципы, лежащие в основе метода проектного финансирования:

1. Проектное финансирование используется для финансирования относительно «обособленного» проекта через юридическое лицо, специализирующееся на реализации этого проекта.

2. чаще, проектное финансирование применяется для нового проекта, чем для уже созданного бизнеса.

3. Источник возврата вложенных средств — прибыль от реализации инвестиционного проекта (обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проекта).

4. Доля привлеченного капитала в общем объеме финансирования проекта составляет 70-80% (большой «финансовый рычаг»);

5. Для заемного капитала проектного финансирования инвесторы не предоставляют обеспечение или гарантии, либо обеспечение или гарантии не полностью покрывают финансовые риски по проекту;

6. Заимодавцы, при выплате процентов и долгов, рассчитывают, в основном, на поступление денежных средств от реализации проекта (будущую прибыль), а не на стоимость активов и финансовые показатели.

7. Основными гарантиями для заимодавцев являются контракты компании, лицензии и исключительные права использования и разработки ценных активов, или технологии и производство продукции.

8. Проект имеет ограниченный срок жизни.

Важным элементом инвестиционного анализа является оценка эффективности инвестиционного проекта.