2. Тактический механизм финансовой стабилизации представ­ляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансо­вого равновесия предприятия в предстоящем периоде.

3. Стратегический механизм финансовой стабилизации пред­ставляет собой систему мер, направленных на поддержание достиг­нутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде.

Финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к предприятию — должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком выплат. Основное назначение данной процедуры сводится к созданию условий для восстановления финансовой устойчивости предприятия — должника за счет средств, представляемых его учредителями, акционерами, участниками, а также заинтересованными третьими лицами. Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более 2 лет.

План финансового оздоровления должен включать в себя положения, касающиеся общей характеристики должника, источников получения средств должником, иных мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективности его хозяйственной деятельности.

Эти мероприятия могут носить следующий характер:

- экономический (ликвидация убыточных производств, перепрофилирование производства, продажа части имущества); - организационно-управленческий (выбор наиболее оптимальной модели управления, привлечение профессиональных менеджеров-управленцев); - финансовый (определение источников финансирования, форм инвестиций, направлений использования полученных средств); - информационный (дополнительная реклама о выпускаемой продукции; определение преимуществ, которые получают потребители этой продукции, ожидаемый спрос на продукцию)

Содержание плана финансового оздоровления должно соответствовать графику погашения задолженности. График погашения задолженности должен предусматривать погашение всех требований, включенных в реестр.

98.

Общая характеристика финансовой политики компании. Взаимосвязь финансовой политики компании с

финансовой политикой государства.

Финансовая политика является неотъемлемой частью общей системы управления организацией и может быть определена как система рационального и эффективного управления использованием финансов организации. Финансовая политика компании – это ее финансовая идеология, система взглядов, целевых установок и способов адаптации и развития финансов компании для достижения ее целей.

Основными целями финансовой политики компании являются:

• максимизация прибыли;

• оптимизация структуры капитала компании и обеспечение ее финансовой устойчивости;

• повышение уровня капитализации компании;

• повышение конкурентоспособности и усиление позиций компании на рынке;

• достижение информационной прозрачности финансово-экономического состояния компании для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

• обеспечение инвестиционной привлекательности компании;

• создание эффективного механизма управления организацией на основе диагностики финансового состояния, выбора стратегических целей деятельности компании, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Выбор того или иного варианта финансовой политики компании зависит от множества внутренних и внешних факторов. На выбор и обоснование корпоративной финансовой политики влияют следующие основные внутренние факторы: организационно-правовая форма компании, отраслевая принадлежность и вид деятельности, масштабы деятельности, наличие автоматизированных информационных систем, организационная структура управления, степень развития финансового менеджмента в компании. К внешним факторам относятся макроэкономическая ситуация, конъюнктура рынков, степень либерализации законодательства и др.

Финансовую политику компании определяют ее собственники и менеджмент компании. Исполнителями этой политики являются финансовые службы, производственные структуры, отдельные подразделения и работники компании.

Под краткосрочной финансовой политикой понимается система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей деятельности. Долгосрочная финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятий или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому (календарному году).

Финансовая устойчивость компаний зависит не только от эффективности управления финансами на микроуровне. Она во многом определяется макроэкономической сбалансированностью: профицитом бюджета, снижением государственного долга, твердостью национальной валюты, сочетанием экономических интересов государства и всех членов общества, от приоритетов государственной финансовой политики, ее обоснованности и реальности.

Деятельность компаний по-прежнему во многом определяется государственной финансовой политикой. Финансовая политика компании меняется под влиянием изменений финансовой политики, проводимой федеральными, республиканскими (областными, краевыми) и местными органами управления.

Государственная финансовая политика оказывает влияние на финансовую политику компаний через законодательное и нормативное регулирование, а также через бюджетную, банковскую, налоговую политику, в отношениях с бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами, связанных с перечислением налогов и отчислений, а также с получением ассигнований из бюджета, например, на выплату компенсаций на содержание детей. Кроме того возникают отношения между предприятием и государством в процессе осуществления программы приватизации (перераспределение с помощью финансов национального богатства между субъектами собственности).

В доходной части федерального бюджета России 80% образуют налоговые поступления. Большая их часть поступает именно от предприятий реального сектора.

Успех финансовой политики компании в краткосрочном и долгосрочном периодах во многом зависит от своевременности фиксации изменений в государственной финансовой политике, правильности интерпретации этих изменений и учете их в финансовой политике компании.

99.

Понятие инвестиционной политики компании. Направления разработки инвестиционной политики.

Инвестиционная политика компании, как составная часть ее финансовой политики, состоит в выборе и реализации эффективных форм инвестирования, обеспечивающих достижение целей компании. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Определение оптимальных способов реализации стратегических целей инвестиционной деятельности предполагает выработку основных направлений инвестиционной политики и установление принципов формирования источников финансирования инвестиций.

Инвестиционная политика компаний определяется инвестиционным климатом. Инвестиционный климат – совокупность сложившихся в стране финансово-экономических, правовых, социально-культурных и политических условий, определяющих эффективность инвестирования и степень инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционной политики компании осуществляется по следующим направлениям:

-исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка;

- анализ результатов инвестирования компании в предшествующем периоде;

- поиск и выбор объектов инвестирования компании с учетом их эффективности;

- поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании.

Первый этап –Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка базируются на выявлении тенденций, закономерностей развития инвестиционного рынка России в целом и по отдельным формам инвестирования. На этом этапе инвестиционной политики проводится анализ инвестиционного климата, текущей и прогнозной конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих.

Второй этап –Анализ состояния инвестирования компании в предыдущем периоде позволяет оценить фактический уровень ее инвестиционной активности и степень завершенности начатых ранее инвестиционных программ и проектов. Анализ включает: оценку динамики общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, определение удельного веса реального и финансового инвестирования в общем объеме инвестиций компании; определение степени реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального и финансового инвестирования; оценку уровня завершенности начатых ранее инвестиционных проектов и программ, уточнение необходимого объема инвестиционных ресурсов для полного их завершения. Определение общего объема инвестирования базируется на расчете показателей планируемого объема прироста основных средств компании по отдельным их видам, а также нематериальных и оборотных активов. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики ранее неоконченного капитального строительства.

Третий этап –Выбор форм инвестиционной деятельности компании зависит от стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе инвестиционной политики компании определяется соотношение основных форм инвестирования по функциональной, региональной и отраслевой направленности.

Поиск и выбор объектов инвестирования предусматривает: анализ текущего предложения на инвестиционном рынке; отбор инвестиционных проектов и финансовых инструментов, соответствующих формам инвестиционной деятельности компании; подготовку бизнес-планов инвестиционных проектов; экспертизу отобранных объектов инвестирования.

Четвертый этап – поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании. Это направление включает в себя:

 анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;

 определение конкретных целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;

 расчет предельного объема привлечения заемных средств;

 оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;

 определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе;

 выбор форм привлечения заемных средств.

100.

Риски инвестиционных проектов.

Под рискованностью инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих денежных потоков по проекту от ожидаемого потока. Чем больше отклонение, тем более рискованным является проект.

Уровень риска по проекту определяется с учетом особенностей объектов инвестирования. Наибольшее значение риска имеют проекты инновационной деятельности. Инвестиционные проекты как вложения средств в долгосрочные активы предполагают большие первоначальные затраты, оказывающие продолжительное влияние на доходность владельцев капитала, и большую неопределенность, связанную с величиной отдачи, т.е. высокой степенью риска.

Выделяют три типа рисков проекта:

– единичный (изолированный) риск, когда риск проекта рассматривается изолированно, вне связи с другими проектами в портфеле компании;

– внутрикорпоративный риск проекта, когда риск проекта рассматривается в его связи с портфелем проектов компании;

– рыночный (или бета) риск, когда риск проекта рассматривается в контексте диверсификации капитала акционеров компании на фондовом рынке.

Оценивая рискованность проекта, важно измерить его единичный риск, так как при формировании бюджета капиталовложений эта составляющая используется на всех этапах анализа, в том числе и анализа внутрикорпоративного и рыночного риска. Вместе с тем при наличии широких возможностей по диверсификации проектов единичный риск проекта теряет свою актуальность. Более важным становится внутрикорпоративный риск, который рассчитывается для совокупности портфеля проектов.

Существуют два подхода к принятию решений о рискованности инвестиционных проектов. Первый подходносит описательный характер, т. е. предпринимаются попытки описать степень рискованности проекта неформализованно, на основе анализа факторов риска и их возможного влияния на эффект по проекту. Такая неформализованная оценка изолированного риска проекта включает анализ чувствительности, сценарный анализ и имитационное моделирование. Второй подходсостоит во включении оценки риска проекта в формулу NPV и применении чистого дисконтированного дохода к рискованным проектам. К этому подходу относится метод построения безрискового эквивалентного денежного потока и метод скорректированной на риск ставки дисконта.

Рассмотрим сначала неформализованные методы оценки риска проекта.

Анализ чувствительности является простым и доступным методом. Задача данного метода – показать, как изменения в параметрах проекта влияют на результирующие показатели его эффективности, например, NPV или IRR. Каждый из параметров проектов, кроме одного, фиксируется на базовом уровне. И только один параметр меняется, чтобы оценить, как это влияет на NPV или IRR.

Сценарный анализ позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. Для этого строятся несколько возможных вариантов развития проекта.

К имитационному методуотносится широко известный метод Монте-Карло. Его суть заключается в соединении анализа чувствительности и вероятностных распределений факторов модели. Вместо того чтобы создавать отдельные варианты развития при имитационном методе, компьютер генерирует сотни возможных комбинаций факторов с учетом их вероятностного распределения. Каждая комбинация дает свое значение NPV (либо IRR, PI) и в совокупности аналитик получает вероятное распределение результата проекта.

Второй подход к оценке риска проекта предполагает включение оценки риска в формулу расчета NPV. В этом подходе выделяется два метода: безрискового эквивалента и скорректированной на риск ставки дисконта.

В процессе принятия решений по инвестиционным проектам идея безрискового эквивалента заключается в экспертной оценке степени риска элемента денежного потока по каждому году, определении его безрискового эквивалента и расчете NPV эквивалентного безрискового денежного потока по безрисковой ставке дисконта:

,

где CE_t– безрисковый эквивалент, т. е. значение элемента денежного потока, которое руководство согласно было бы получать гарантированно каждый год t взамен негарантированных чистых денежных потоков по проекту; C₀ – инвестиционные затраты в начальный момент времени; d – безрисковая ставка дисконтирования.

Часто на практике вместо корректировки элементов денежного потока вводится поправка на риск к коэффициенту дисконтирования.

Безрисковая ставка дисконтирования (d) в большинстве развитых стран в основном соответствует государственным ценным бумагам, как наиболее надежным. Более рисковыми являются облигации, акции, опционы и др. Чем выше риск, ассоциируемый с конкретным активом, тем больше должна быть премия в виде добавки к требуемой доходности. Аналогично обстоит дело и с учетом риска при оценке инвестиционных проектов: к безрисковому коэффициенту дисконтирования или некоторому его базисному значению следует добавить поправку на риск и при расчете критериев оценки проекта (NPV, IRR, PI) использовать скорректированное значение ставки дисконтирования – RADR (Risk-AdjustedDiscountRate). Например, с помощью этого метода NPV находится по формуле

,

где С_t– ожидаемый элемент чистого денежного потока по проекту; C₀ – инвестиционные затраты в начальный момент времени; d_r – ставка дисконтирования с учетом риска проекта.

101.

Понятие и принципы налоговой политики компании. Основные направления налоговой политики компании.

Формирование и реализация налоговой политики компании опирается на систему налогов и сборов, взимаемых центральными и местными органами власти в федеральный, региональный и муниципальный бюджеты.

Налоговая политика компании как составная часть ее финансовой политики – это обоснованный выбор системы уплаты налогов, обеспечивающий достижение целей компании.

Целью налоговой политики чаще всего является максимизация прибыли при минимизации издержек, включающих налоговые платежи. Уменьшение налоговых платежей не должно быть самоцелью компании. Налоговую политику следует рассматривать как способ улучшения финансового состояния и повышения инвестиционной привлекательности компании. Поэтому снижать налоги в рамках действующего законодательства имеет смысл только в случае, если это дает прирост свободной от налогообложения прибыли.

Налоговую политику компании следует осуществлять на основе следующих принципов:

• законность – соблюдение требований действующего законодательства при осуществлении налоговой политики;

• выгодность – снижение совокупных налоговых обязательств в результате применения инструментов налоговой политики;

• реальность и эффективность – использование возможностей, предоставляемых законодательством, и инструментов, доступных для конкретной компании, которые обеспечивают достижение налоговой экономии в большем размере, чем затраты, связанные с их применением;

• альтернативность – рассмотрение нескольких альтернативных вариантов налогового планирования с выделением наиболее оптимального из них применительно к конкретной компании;

• оперативность – корректировка процедуры налоговой политики компании с целью учета в кратчайшие сроки вносимых в действующее законодательство изменений;

• понятность и обоснованность – схема должна быть понятна, а составные части имели экономическое и правовое обоснование.

В налоговой политике компании следует выделить следующие основные направления:

– выбор схемы налогового учета;

– выбор способов оптимизации налогов;

– налоговое планирование.

Выбор схемы налогового учета

В российской хозяйственной практике определились две модели применения компаниями налогового учета:

1)налоговый учет применяется автономно от бухгалтерского

2)максимальное сближение налогового учета с действующей информационной системой бухгалтерского учета. Большинство российских компаний отдают предпочтение максимальному сближению налогового учета с действующей информационной системой бухгалтерского учета с использованием пробелов, неясностей налогового законодательства.

Выбор основных способов оптимизации налогов включает:

– выбор месторасположения компании;включает размещение компании либо его руководящих органов, филиалов, дочерних зависимых обществ в российских регионах с относительно низкими налогами и в налоговых «гаванях» с особым налоговым режимом.

– экспертиза договора;должна быть направлена на предотвращение возможных неблагоприятных последствий. От того, как изложены те или иные условия договора, во многом зависит величина возникающих при этом налоговых обязательств.

– минимизация налога за счет использования налоговых льгот, вычетов, привилегий и устранения двойного налогообложения;

– выбор способов отсрочек и рассрочек по уплате налогов.Отсрочка или рассрочка платежа по одному или нескольким налогам предоставляются на срок от одного до шести месяцев с единовременной или поэтапной уплатой задолженности налогоплательщиком.

Налоговое планирование, третье направление налоговой политики компании, можно определить как совокупность плановых действий, направленных на увеличение финансовых ресурсов компании, регулирующих величину и структуру налоговой базы, воздействующих на эффективность управленческих решений и обеспечивающих своевременные расчеты с бюджетом по действующему законодательству.

Налоговое планирование включает формирование налогового поля и разработку налогового календаря, расчет последствий введения изменений в налоговое законодательство и изменение учета для своевременной корректировки финансового плана и бюджета компании.

102.

Понятие ценовой политики компании. Типы ценовой политики компании и технология ее формирования.

Формирование финансовой политики предприятия должно начинаться с определения ценовой политики. Это обусловлено тем, что финансовые отношения возникают лишь после продажи товара (услуги) по рыночным ценам. Ценовая политика предприятия выступает в качестве задающей системы. Все последующие действия предприятия в финансовой области в значительной степени ориентированы на выбранные предприятием цены.

Ценовая политика предприятия – выбор системы цен на реализуемую продукцию (услуги) и методов формирования цен, обеспечивающих достижение целей предприятия.

В зарубежной и российской коммерческой практике используются в основном три типа ценовой политики: премиального ценообразования, нейтрального ценообразования и ценового прорыва.

При премиальном ценообразовании («снятии сливок») цены устанавливаются на уровне более высоком, чем, по мнению большинства покупателей, должен стоить товар с данной экономической ценностью. Это обеспечивает высокую прибыльность продаж в узком сегменте рынка. Предприятия, проводящие ценовую политику «снятия сливок» корректируют ее по мере появления конкурентов, привлеченных высоким уровнем цен.

При нейтральном ценообразовании цены устанавливаются, исходя из того соотношения «цена/ценность», которое соответствует большинству других продаваемых на рынке аналогичных товаров. Избрание предприятием нейтральной политики ценообразования предполагает снижение роли цены как инструмента финансового менеджмента. Сущность нейтральной политики ценообразования состоит не только в отказе от использования цен для увеличения захваченного сектора рынка, но и в недопущении того, чтобы цена каким-либо образом влияла на сокращение этого сектора.

При политике ценового прорыва цены устанавливаются на уровне более низком, чем, по мнению большинства покупателей, заслуживает товар с данной экономической ценностью. Получение большой массы прибыли достигается за счет увеличения объема продаж и захваченной доли рынка. Эффективность политики ценового прорыва зависит от наличия следующих условий: наличие большого круга покупателей, готовых сразу переключиться на покупку товаров у новых продавцов, предлагающих более низкие цены; низкая доля переменных и условно-постоянных затрат в цене; слабая реакция конкурентов на снижение цен.

Процесс разработки ценовой политики предприятия в значительной степени зависит от отраслевой принадлежности и формы собственности предприятия. Разработка ценовой политики включает четыре этапа: маркетинговые исследования, стратегический анализ, выбор стратегии ценообразования, формирование цен на товары (услуги) предприятия.

На этапе маркетинговых исследований для формирования ценовой политики предприятия осуществляется работа по следующим основным направлениям: определение потенциальных покупателей, определение потенциальных конкурентов, уточнение маркетинговой стратегии.

Стратегический анализ осуществляется по следующим основным направлениям: финансовый анализ предприятия, оценка затрат, сегментный анализ рынка, анализ конкурентных позиций предприятия, оценка внешних факторов, оценка мер государственного регулирования.

В современной рыночной практике ценовая политика предприятия реализуется с помощью разнообразных стратегий ценообразования. Стратегию ценообразования следует определить как обоснованный выбор из нескольких вариантов цены, направленный на достижение целей предприятия в рамках планируемого периода.

Стратегии ценообразования классифицируются в зависимости от разнообразия покупателей, конкурентоспособности предприятия или продуктового набора в три большие группы:

1) дифференцированное ценообразование, когда один и тот же товар продается покупателям по разным ценам;

2) конкурентное ценообразование, когда цены определяются на основе конкурентоспособности;

3) ассортиментное ценообразование, когда зависимые товары продаются по ценам, в которых эта зависимость отражена.

Процесс формирования цен на товары и услуги предприятия включает следующие направления:

• выбор формы цены продажи товара (услуги) с учетом особенностей его движения от производителя к потребителю и особенностей налогообложения товара;

1) оптовая цена изготовителя;

2) оптовая отпускная цена;

3) оптовая цена закупки;

4) розничная цена.

• выбор уровня цены товара (услуги) в зависимости от конъюнктуры рынка и положения предприятия на нем; высокая, нейтральная, низкая.

• выбор метода формирования цены товара (услуги).Расчетные методы(затратные, параметрические), методы стимулирования сбыта.

103.

Финансовые риски: сущность, виды, классификация и практика управления.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Основными проявлениями ФР являются: изменение обменных курсов валют, стоимости активов, изменение процентных ставок, снижение кредитоспособности и платежеспособности предприятия, снижение ликвидности и т.д.

Виды финансовых рисков: 1.рыночный; 2.кредитный; 3.ликвидности; 4.операционный; 5.Риск снижения финансовой устойчивости 6.Инвестиционный риск. 7.инфляционный. 8. Валютный. 9. Депозитный. 10. налоговый Основными являются рыночный и кредитный.

Для снижения степени финансового риска применяются различные методы:

Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска.

Диверсификация - способ уменьшения ФР за счет распределения капитала между различ. видами деят-ти или объектами вложений, которые непосредственно не связаны между собой.

резервирование или самострахование -Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов.

Лимитирование– установление систем ограничений на совершение операций.

Страхование заключается в том, что инвестор отказывается от части доходов, чтобы частично или полностью избежать риска. Страхование риска является одним из наиболее распространенных и применяемых способов снижения его степени

управление активами и пассивами - процесс формирования и последующего регулирования такой структуры активов и пассивов баланса, которая обеспечивает достижение определенных стратегий и целей финансового менеджмента.

• оптимальной структуры активов, обеспечивающих максимальный уровень доходности при заданном уровне риска;

• оптимальной структуры пассивов, обеспечивающих минимизацию затрат по привлечению источников финансирования;

• структуры активов и пассивов, обеспечивающих максимальную величину маржи, т.е. положительной разницы между доходностью активов и затратностью пассивов.

хеджированиеЭтот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь— как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам — страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг — деривативов).

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

Теория и практика управления риском выработали ряд основополагающих принципов, которыми необходимо руководствоваться в процессе управления ФР: 1) нельзя рисковать больше, чем позволяет собственный капитал; 2) необходимо определять и оценивать возможные последствия риска; 3) нельзя рисковать многим ради малого; 4) следует найти оптимальное сочет-е дохода и величины риска. Конечная цель управления заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для пред-тия соотношении прибыли и риска.

104.

Рыночный риск: сущность, классификация, формы, методы оценки и управления.

Рыночный риск — это риск снижения стоимости активов вследствие изменения рыночных факторов.

Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, то есть источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы — индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д.Данный риск характеризуется возможностью отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, обменных курсов валют, стоимости акций и основных сырьевых товаров. Т.е. рыночный риск обусловлен изменениями на 4-х финансовых рынках. Рынки инструментов с фиксированной доходностью (рынок долговых обязательств), рынок акций, валютный и товарный рынок.

По источнику проявления или сегментам рынка рыночные риски классифицируются

Фондовый риск— риск снижения цены акций

Процентный риск — это вероятностный показатель возможных потерь в результате изменений процентных ставок

Валютный риск— определяется как вероятность отрицательного изменения стоимости активов в связи с изменением курса одной валюты по отношению к другой.

Товарный риск— риск изменения цен товаров.

Часто фондовый и товарный риск объединяется в одну категорию — ценовой риск.

Оценка риска – определение вероятности наступления неблагоприятных событий. Чтобы оценить риск, необходимо знать последствия и вероятности этих событий. Вероятность наступления какого-либо события может быть определена следующими методами:

Объективные методы: определение частоты, с которой происходит то или иное событие.

При использовании объективных методов основными показателями риска являются мат. ожидание, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации в статике и динамике.

Преимущество использования объективных методов оценки риска - несложность мат. аппарата, а недостаток – необходимость большого кол-ва наблюдений и высокого качества исходной информации.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, в основе которых лежат предположения или допущения (экспертный метод, который зависит от качества подбора экспертов).

Преимущество субъективных методов – возможность их применения в условиях отсутствия достаточного количества статистических данных.

Для оценки РР используются показатели волатильности (изменчивости) финансовых индикаторов и чувствительности критериев деятельности к их последствиям.

-Концепция «рисковой стоимости» (ValueatRisk, VAR) - статистический подход, основан на распределении возможных изменений рыночных факторов и их вероятности. Показатель VAR - величина max убытков вследствие изменения рыночной стоимости актива, которые возможны в рамках определенного периода времени с заданной вероятностью, выраженных в денежных единицах. Показатель VAR может быть определен при помощи трех методов:

- аналитического (метода вариации-ковариации),

- метода исторического моделирования, который определяет гипотетические изменения стоимости текущего портфеля на основе данных об изменениях факторов риска в прошлом,

- метода статистического моделирования (метода Монте-Карло), конструирующего распределение текущего портфеля с помощью выборки случайных комбинаций сценариев движения цен, вероятность которых рассчитывается на основе фактических данных за прошлый период. Преимущества метода Монте-Карло: высокая точность полученных результатов, пригодность для применения к различным финансовым инструментам, видам РР, а также фин.рынкам, в т.ч. и развивающимся. Применение данного метода предполагает определен.мат.подготовку специалистов и наличие достаточ.тех.ресурсов, т.к. подоб. рода процедуры характеризуются значител. слож-тью выполнения, она связана с бол. временными затратами.

-Метод стрессового тестирования – комплекс процедур оценки устойчивости портфеля к экстремал. событиям, происшедшим на фин.рынках в прошлом. Рез-ты дан. исследов-я исп-ются при моделировании возмож.буд.потерь и подверженности фин.рискам.

Управлениее РР – система действий по минимизации риска и защите от него.

Для эффектив. управл-я РР пред-тие должно выработать свою внутр. политику в обл-тиуправл-я РР, кот-я включает след.основ. мероприятия: оценка РР портфеля активов; принятие решения о приемлемости возмож. потерь; осущ-е необх. мероприятий с целью минимизации возмож. потерь (хеджирование, страхов-е); резервиров-е капитала для покрытия возмож.потерь в случае наступл-я рисковой ситуации; ежеднев. переоценка активов пред-тия по их текущ.рыноч. стоим-ти; ежеднев. отчет-ть о степени РР всем подразделениям и высшему управленческому звену пред-тия; лимитиров-е по среднесроч. и долгосроч. операциям, контрагентам, нов.направл-ям деят-ти; проверка используемой пред-тием модели оценки РР; проверка правильности статистических гипотез; диверсиф-ция вложений в одного или несколько взаимосвязан.эмитентов, сфер экономики и т.д.; ведение финансового учета, кот-ый должен проводится лицами, не имеющ. полномочий на осущ-е операций.

105.

Процентный риск: сущность, классификация, методы оценки и управления.

Процентный риск -риск (возможность) возникновения финансовых потерь (убытков) из-за неблагоприятных изменений процентных ставок.

Процентный риск включает в себя:

1.Риск переоценки или временного разрыва, характеризующий возможные изменения сроков погашения продуктов с фиксированными процентными ставками, изменение плавающих процентных ставок по активам и обязательствам предприятия. Этот риск возникает при привлечении и размещении ресурсов по одинаковой базовой ставке, но с некоторым временным разрывом относительно даты их пересмотра. Данный вид риска связан со сдвигом в структуре активов и пассивов предприятия;

2.Риск изменения кривой доходности – это риск изменения уклона и формы кривой доходности, которые смогут неблагоприятно повлиять на доходы предприятия и его экономическую стоимость;

3.Базисный риск – это риск непропорционального изменения ставок процента двух финансовых инструментов, использующихся для взаимного хеджирования. Он возникает при неполном соответствии изменений ставок процента между двумя активами, один из которых используется для финансирования другого. Процентные риски в целом влияют как на доходы предприятия, так и на его экономическую стоимость, поэтому важно осуществлять оценку и управление рисками.

Основные методыоценки

1) метод анализа разрывов между активами и пассивами, подверженными изменению процентных ставок (метод гэп (gap) анализа);

2) метод дюрации;

3) имитационное моделирование.

GAP-анализ

GAP-анализ является одним из распространенных способов измерения процентного риска.

Гэп (разрыв) — это разность между суммой длинных и суммой коротких позиций по финансовым инструментам, чувствительным к изменению процентных ставок, определенных для каждого временного интервала.

Гэп может быть рассчитан как в абсолютном, так и в относительном выражении. Гэп в относительном выражении определяется как отношение суммы активов, рассчитанной в каждом временном интервале нарастающим итогом, к сумме обязательств, также рассчитанной в каждом временном интервале нарастающим итогом. Величина гэпа (может быть как положительной, так и отрицательной) позволяет провести анализ возможного изменения чистого процентного дохода кредитной организации в результате колебаний процентных ставок. Чем больше величина гэпа, тем в большей степени кредитная организация подвержена риску потерь от изменения процентных ставок.

Положительный гэп (активы, чувствительные к изменению процентных ставок (длинная позиция), превышают обязательства, чувствительные к изменению процентных ставок (короткая позиция)) означает, что чистый процентный доход будет увеличиваться при повышении процентных ставок и уменьшаться при снижении процентных ставок.

Отрицательный гэп (активы, чувствительные к изменению процентных ставок, меньше обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок) означает, что чистый процентный доход будет увеличиваться при падении процентных ставок и уменьшаться — при росте процентных ставок.

Метод дюрации

Метод дюрации состоит в применении к каждому временному интервалу, по которым распределяются финансовые инструменты в зависимости от срока, оставшегося до погашения, определенных коэффициентов чувствительности.

Обычно значения коэффициентов базируются на оценке дюрации требований и обязательств, попадающих в каждый временной интервал. Чем выше значение дюрации, тем более чувствительным является инструмент к процентному риску.

Для простоты расчетов вместо дюрации часто используют модифицированнуюдюрацию. Произведение модифицированной дюрации инструмента на возможное изменение процентной ставки дает оценку процентного риска в виде возможного снижения (повышения) стоимости инструмента.

Используется также упрощенный метод дюрации, в котором используются фиксированные коэффициенты чувствительности для каждого временного интервала, к которому относится финансовый инструмент. Эти коэффициенты чувствительности фактически представляют некоторую оценку дюрации для того или иного временного интервала, полученную при определенных допущениях.

Имитационное моделирование. Метод используется для определения степени подверженности величины чистого процентного дохода и рыночной стоимости капитала влиянию колебаний процентных ставок на изменение структуры баланса.Суть метода заключается в том, что в разработанную имитационную модель вводятся данные о текущем состоянии баланса и благоприятные значения уровня процентных ставок (по оценке менеджмента). На основе этих данных определяется чистый процентный доход. Затем с учетом различных предположений развития банка и изменчивости процентных ставок составляется прогнозный баланс и выводится чистый процентный доход. На основе имитационного анализа производится оценка влияния колебания процентных ставок на структуру баланса и капитал банка.

Управление:

1. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой.

2. Согласование активов и пассивов по срокам их возврата.

3. Процентные фьючерсные контракты. Они представляют собой срочные контракты, которые используются для игры на процентных ставках. Подобно прочим фьючерсным контрактам процентные фьючерсы используются для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок, а также для покрытия процентного риска.

4. Процентные опционы - это соглашение, которое предоставляет держателю опциона право (а не обязательство) купить или продать некоторый финансовый инструмент (краткосрочную ссуду или депозит) по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем.

5. Процентные свопы. Одним из способов снижения процентного риска являются операции "своп" с процентами, то есть когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно прогнозировала динамику процентных ставок.

6. Срочные соглашения. Этот метод защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды в определенном размере и под установленный процент. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им.

7. Страхование процентного риска. Оно предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации.

106.

Валютный риск: сущность, классификация, методы оценки и управления.

Валютный риск представляет собой вероятность отрицательного изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, операций на фондовых и товарных биржах, возникает при наличии открытой валютной позиции.

Валютный риск включает в себя:

1.Операционный;

2.Экономический;

3.Трансляционный.

Операционный—это такой риск, которому поддаются фирмы и частные лица, когда будущие платежи или полученные средства должны быть выполнены в валюте, будущая стоимость которой не определена.

Экономический валютный риск предполагает неблагоприятное изменение валютного курса и его неблагоприятное воздействие на экономическое положение предприятия.

Трансляционный риск возникает при переоценке валютных счетов/операций в национальную валюту. Наиболее часто трансляционный риск встречается в деятельности транснациональных корпораций, когда происходит периодическая консолидация финансовой отчетности, в результате которой могут появляться несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран.

Оценка риска.Среднее (ожидаемое) значение, дисперсия, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

Дисперсия D вычисляется по формуле:

где (i = 1,2,..., n) значения случайной величины, например валютный курс за последние n дней; m - среднее значение случайной величины (средний курс за те же дни).

Среднеквадратическое отклонение рассчитывается по формуле:

Коэффициент вариациирассчитывается по формуле:

Дисперсия (как и среднее квадратическое отклонение) является мерой разброса значений случайной величины (валютный курс можно рассматривать как случайную величину) относительно среднего значения. Использование среднеквадратического отклонения или дисперсии в качестве меры риска соответствует определению риска как отклонения фактического результата от ожидаемого. Фактически среднеквадратическое отклонение является мерой неопределенности. Чем более изменчив курс, тем больше дисперсия. При абсолютно стабильном курсе дисперсия равна нулю, то есть нет отклонений от среднего, нет неопределенности и соответственно нет риска.Значения среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации можно использовать для сравнения изменчивости курсов различных валют и для сравнительной оценкой валютного риска при совершении операций в той или иной валюте.В результате вычислений может оказаться, что для одной валюты среднеквадратическое отклонение курса больше, а коэффициент вариации меньше, чем для другой. В этом случае однозначных выводов при сравнении изменчивости курсов валют сделать нельзя, но предпочтительнее та валюта, для которой коэффициент вариации меньше.

Современный подход к оценке валютного риска включает два различных, но дополняющих друг друга метода:

-метод оценки "величины под риском" (Value-at-Risk, VAR), базирующийся на анализе статистической природы валютного рынка,статистический подход, основан на распределении возможных изменений рыночных факторов и их вероятности. Показатель VAR - величина max убытков вследствие изменения рыночной стоимости актива, которые возможны в рамках определенного периода времени с заданной вероятностью, выраженных в денежных единицах.

-метод анализа чувствительности портфеля к изменению параметров рынка - стрессовое тестирование (StressorSensetiveTesting).Цель данного метода заключается в оценке возможных убытков при той или иной стрессовой ситуации.

Управление ВР включает: выявл-е риска до провед-якоммерч. операции; оценку риска; выбор стратегии, опред-е методов и выбор инструментов управл-я риском.

Методы управления валютными рисками

Методы управления рисками условно можно разделить навнутренние и внешние:

1. Внутренние – это способы снижения рисков в рамках коммерческой деятельности предприятия:

• Покупка в нужном объеме денежных единиц, с которыми работает фирма, для закрытия ее валютной позиции.

• Компенсация - предполагает корректировку рублевых цен в соответствии с ростом валюты.

• Диверсификация, когда договора подписывают в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов. Как следствие, если сроки поступлений и выплат в определенной денежной единице совпадают, достигается равновесие активов и обязательств.

• Валютная оговорка - внесение в экспортно-импортные контракты валютной оговорки, которые бывают двух видов:

- расчет суммы сделки в устойчивой валюте - включение в контракт условия об изменении его стоимости в той же пропорции, в какой произойдет колебание курса согласованной сторонами валюты платежа.

2. Внешние – это хеджирование рисков при помощи производных финансовых инструментов: форвардов, фьючерсов, опционов различных видов:

• Хеджирование подразумевает заключение компанией срочных сделок с третьей стороной. Как правило, этим занимаются финансисты или брокеры.Сегодня финансовые институты в России предлагают различные варианты срочных сделок, поэтому предприятия имеют широкие возможности по хеджированию валютных рисков.

купля-продажа форвард.контрактов.При представлении коммерческого предложения или при подписании контракта экспортер, зная примерный график поступления платежей по контракту, заключает со своим банком соглашение о переуступке ему будущих поступлений в валюте по заранее определенному форвардному курсу. Таким образом, экспортер заранее может определить сумму своей выручки в национальной валюте и, исходя из этого, устанавливать цену контракта. Этот форвардный курс может быть больше (т.е. котироваться с премией) или меньше (т.е. котироваться с дисконтом), чем наличный курс валюты на дату совершения такой сделки, в зависимости от разницы в процентных ставках на межбанковском рынке по депозитам в соответствующих платежах.

Их преимущ-во: низкие издержки провед-я операций.

Хеджиров-е путем приобретения фьючерсов:созд-е контрпозиции по отнош-ю к первич. обязат-ву. При покупке на бирже фьючерс. контрактов выплачивается брокер. комиссия, гарантийный взнос, доп.обеспеч-е в случае негатив. изменения биржевых котировок. Преимущ-ва фьючерсов: хеджиров-е небол.сделок, фьючерсы - предмет биржевой торговли.

Исп-ие опционов позволяет нейтрализовать воздействие негатив.курсов. динамики и извлекать выгоду из положител. курсов. динамики. Опционы предоставляют право, а не обязан-ть исполнить сделку, что дает возмож-ть отказаться от сделки при неблагоприят. обстоят-вах. Но покупка опциона оказывается более дорогим сп-бом хеджиров-я.

107.

Кредитный риск: сущность, классификация, методы оценки и управления.

Кредитный риск – возможность потерь вследствие неспособности контрагента выполнить свои контрактные обязательства,риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или услуг, то есть риск возникновения дефолта дебитора. В рамках данного определения носителями кредитного риска являются в первую очередь сделки прямого и непрямого кредитования (прямой риск) и сделки купли-продажи активов без предоплаты со стороны покупателя.

Потери в данном случае могут быть также как прямые — невозврат кредита, непоставка средств, так и косвенные — снижение стоимости ценных бумаг эмитента (например, векселей), необходимость увеличить объем резервов под кредит и т. д.

Кредитный риск - включает в себя 2 вида: 1.Внешний кредитный риск; 2.Внутренний кредитный риск.

1.Внешний кредитный риск – риск контрагента, который обусловлен оценкой платежеспособности, надежности контракта, вероятности объявления им дефолта и потенциальных потерь в случае наступления дефолта.

Виды внешнего риска:

Риск контрагента – невыполнение контрагентом своих обязательств

Страновой риск – возможность задержки, сокращения в объеме или полного отказа от уплаты % платежей и макроэкономического положения в стране.

Риск концентрации – риск несбалансированного распределения средств между различными отраслями промышленности, регионами или контрагентами.

2.Внутренний кредитный риск – риск кредитного продукта и связан с особенностями кредитного продукта и возможных потерь по нему вследствие невыполнения контрагентом своих обязательств.

Виды внутреннего кредитного риска:

Риск невыплаты основной сумы долга и % по нему

Риск завершения операций – невыполнение контрагентом своих обязательств в срок либо выполнение с опозданием.

Риск обеспечения – риск потери, связанные с утратой залога обеспечения, выраженного в снижении рыночной стоимости или невозможности вступления во владение.

В особую группу выделяют риск дефолта– это неисполнение контрагентом, в силу неспособности, своих контрактных обязательств в срок и в полном объеме.

Количественный анализ кредитного риска базируется на расчете показателей:

Вероятность наступления дефолта – она определяется посредством проведения дискретного анализа контроля на предмет склонности к дефолту;

Подверженность кредитному риску – определяется с помощью экономической переоценки активов во время наступления дефолта. Для кредита, например, подверженность кредитному риску постоянна и равна их номинальной стоимости;

уровень потерь в случае дефолта — доля от суммы, подверженной кредитному риску, которая может быть потеряна в случае дефолта.

кредитный рейтинг — классификация дебиторов организации, контрагентов эмитентов ценных бумаг или операций с точки зрения их кредитной надёжности;

Управление кредитными рисками

Процесс управления кредитными рисками включает в себя количественный и качественный аспекты. Качественный аспект заключается в определении кредитоспособности, платежеспособности и финансовой устойчивости заемщика или, иными словами, в применении методик кредитного анализа (тщательно изучается характер деятельности, кредитная история, текущее финансовое состояние, возможности и потенциал).

Анализ кредитоспособности заемщика осуществляется поэтапно.

На первом этапе проводится комплексный анализ финансового состояния заемщика, включающий анализ:

- структуры активов и пассивов

- денежных потоков

- финансовой устойчивости предприятия

- эффективности деятельности

На втором этапе осущ. анализ деятельности высшего управленческого звена заемщика посредством экспертной оценки уровня его профессионализма, используемых стратегий и достигнутых результатов.

На завершающем этапе оценивается страновой риск. Оценка заключается в проведении анализа текущей ситуации и перспектив развития в экономической и политической сферах, возможных изменений политики регулирующих органов

На основании проведенного анализа заемщик относится к одной из групп риска в соответствии с его кредитоспособностью.

Кредитный риск в торговых операциях на условиях отсрочки платежа можно исключить с помощью факторинга.Факторинговая компания выдает поручительство за дебиторов в размере 90 % от суммы поставки на срок отсрочки платежа, и в том случае, если дебитор по каким-то причинам не может в срок произвести оплату, факторинговая компания выплачивает финансирование в размере ранее выданного поручительства.

Другой инструмент — это страхование кредитного риска в страховой компании. Объектом страхования являются имущественные интересы Страхователя, связанные с возможностью наступления убытков в результате неисполнения (ненадлежащего исполнения) договорных обязательств Контрагентом (должником) Страхователя. Страховым случаем по страхованию торговых кредитов является возникновение убытков у Страхователя в результате несостоятельности (банкротства) Контрагента Страхователя; неисполнения обязательств Контрагентом Страхователя вследствие форс-мажорных обстоятельств; длительной просрочки платежа со стороны Контрагента.

108.

Риски ликвидности: сущность и классификация, методы оценки и управления.

Риск ликвидности – снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождающая сбалансированность денежных потоков предприятия во времени. Ликвидность предприятия базируется на необходимом соотношении между собственными средствами предприятия, привлеченными и размещенными.

Виды:

1. Рыночная ликвидность (ликвидность актива); 2.Балансовая ликвидность

Риск рыночной ликвидности представляет собой вероятность потерь, связанных с отсутствием возможности покупки или продажи определенных активов в определенном объеме за достаточно короткий период времени по приемлемой рыночной стоимости в связи с ухудшением деловой активности и конъюнктуры рынка. Этот риск достаточно сложно оценить поскольку он может изменяться и варьироваться в зависимости от создавшихся рыночных условий. Управление этим видом риска осуществляется посредством установления лимитов по определенным рынкам и активам, а также путем диверсификации операций.

Риск балансовой ликвидности представляет собой вероятность потерь, связанных с невозможностью выполнения контрактных обязательств контрагентом в связи с временным отсутствием ликвидных активов или денежных средств. Он связан со снижением способности финансировать принятые позиции по сделкам, когда наступают сроки их ликвидации, покрывать денежными ресурсами требования контрагентов, а также требования обеспечения. Иными словами, риск балансовой ликвидности связан со снижением платежеспособности предприятия в отличие от первого типа ликвидности, который обусловлен невозможностью ликвидировать активы на различных сегментах рынка. Риск балансовой ликвидности является основным видом риска ликвидности и включает системный, индивидуальный и технический риски.

Системный риск - это риск невыполнения предприятием своих контрактных обязательств вследствие отсутствия денежных средств в расчетных системах банков, замораживания денежных средств на проблемных банковских счетах или задержки перевода денежных средств контрагентом.

Индивидуальный риск - это риск изменения мнения участников рынка о платежеспособности предприятия и соответствующего пересмотра отношений с ним, могут быть вызваны как объективными факторами, например снижением кредитного рейтинга, так и субъективными, основанными на слухах и суждениях, которые зачастую могут не отражать реального положения дел. Средством управления и минимизации подобного рода риска является тщательный контроль за репутацией предприятия, соблюдением его корпоративной культуры во избежание распространения негативной информации на рынке.

Технический риск - это риск несбалансированной структуры движения денежных средств, который является основным видом риска балансовой ликвидности и включает две составляющие:

- разбалансированность в поступлении денежных средств и их расходовании;

- неопределенность будущих платежей.

Первая составляющая технического риска минимизируется за счет четкого планирования движения денежных средств, а именно строгого соотношения сроков поступления денежных средств со сроками платежей самого предприятия с учетом избежания возможных разрывов и несовпадений в движении денежных средств. Иначе говоря, равновесие в балансе предприятия достигается, когда сумма и срок высвобождения средств по активу в денежной форме соответствуют сумме и сроку предстоящего платежа по обязательству.

Вторая составляющая технического риска требует поддержания определенного резерва ликвидных средств. Предприятие для этих целей не может использовать наличные денежные средства, так как это в значительной степени снижает эффективность его деятельности. Поэтому, как правило, используются заемные средства или ликвидные активы, которые могут быть быстро преобразованы в денежные средства. Однако в кризисных ситуациях оба эти источника могут оказаться недоступны, поэтому в целях минимизации данного риска предприятию следует проводить:

- анализ соответствия будущих платежей предприятия имеющимся обязательствам;

- прогноз появления возможных будущих обязательств;

- планирование движения денежных средств с учетом прогнозных оценок,

Таким образом, управление риском балансовой ликвидности должно осуществляться посредством:

- управления активами и пассивами предприятия.

- четкого планирования движения денежных средств (установление лимитов)

- диверсификации операций.

В целом предприятие считается ликвидным, если его состояние позволяет за счет быстрой реализации средств по активу покрывать срочные обязательства по пассиву. Возможность быстрого преобразования активов предприятия в денежную форму для выполнения его обязательств предопределяется рядом факторов, среди которых главным является соответствие сроков размещения средств срокам привлечения ресурсов.

Иначе говоря, каков пассив по сроку, таким должен быть и актив. Таким образом, обеспечивается равновесие предприятия между суммой и сроком высвобождения денежных средств по активу, с одной стороны, и суммой и сроком предстоящего платежа по обязательствам предприятия, с другой.

109.

Операционный риск: сущность и классификация. Методы оценки операционного риска и их сущность. Методы управления операционным риском.

Операционный риск – возможность потерь вследствие технических ошибок при проведении операций, неэффективное построение бизнес-процессов и процедур внутреннего контроля, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуациях в работе аппаратуры, несанкционированного доступа к информационным системам, использование неадекватных методов/моделей для оценки и управления рисками.

1. Риск персонала

2. Технологический (сбой/отказ информационных, компьютерных систем, программ, баз данных и прочего технич.оборудования, необходимого для управления рисками)

3. Риск бизнес-процессов – риск осуществленный некорректной процедуры исполнения операций или недостаточного внутреннего контроля

4. Внешний риск – риск наступающий в результате умышленных действий сторонних организаций и ФЛ.

5. Риск физического ущерба – результат природных катастроф и прочих факторов, которые могут нанести ущерб основному оборудовании и иным ресурсам компании, необходимых в процессе управления финансовыми рисками.

6. Модельный риск – вероятность потерь вследствие использования некорректной финансово-математической модели или методики для оценки и управления финансовыми рисками. Причинами модельного риска является некомпетентность специалистов при использовании сложных финансовых инструментов и недостатки автоматизированного приложения. Подверженность модельному риску требует хороших знаний процесса моделирования и математических познаний.

Оценка.Операционный риск трудно измерить количеством, т.к. он обусловлен человеческим фактором и является внутренним риском предприятия.

Практика операционного риск-менеджмента выработала ряд методов оценки операционного риска. К ним относятся:

1) аудиторские проверки — проведение аудиторских проверок с целью выявления различного рода нарушений в деятельность предприятия, в том числе в частности осуществления бизнес-процессов, несоответствие деятельности предприятия требованиям регулирующих органов и действующего законодательства.

2) оценка деятельности предприятия — оценка деятельности предприятия на основе расчета основных показателей, характеризующих операционный риск. К ним относятся индикаторы:

- текущей деятельности показывающие текущее состояние и количество неверных операций, системы сбоев, претензий клиентов.

- эффективность контроля, определяющие количество ошибок, предотвращенных благодаря системе внутреннего контроля, выражающихся в количестве исправленных операций.

- риска, который оценивает степень операционного риска и строится аналитическим методом путем сопоставления индикаторов текущей деятельности и эффективности контроля.

3) анализ волатильности доходов предприятия — анализ общей волатильности доходов за определенный период времени, с целью определения степени операционного риска по остаточному признаку, т.е. путем исключения из общего уровня волатильности доходов факторов рыночного и кредитного рисков.

4) причинно-следственные модели — определяет уровень потерь из-за подверженности операционному риску с помощью причинно-следственных моделей, основанных на теории вероятностей. Эти модели математическим путем определяют риск возникновения ошибки или убытка, основываясь на анализе условных вероятностей причин и следствий операционного риска, и применяются для определения места возникновения ошибки.

-сценарный анализ (моделирование).позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. Для этого строятся несколько возможных вариантов развития проекта.

5) анализ распределения вероятностей убытков — оценка потерь в результате операционных рисков посредством анализа распределения вероятностей убытков. Для этого исследуются случаи операционных рисков и потери, к которым они приводили за определенный промежуток времени. На основе полученных данных строится распределение убытков и вероятности их наступления.

- статистический анализ распределения фактических убытков, на основе которого делают прогноз величины операционного риска;

- балльно-весовой метод, т.е. выбирают показатели риска и им присваивают весовые коэффициенты;

Управление операционным риском заключается в создании системы внутреннего контроля, повышения контроля за всеми сфера деятельности предприятия и разработке грамотных процедур осуществления бизнес-процессов.

Методы управления операционными рисками:

Риск-аудит операций, процедур и направлений деятельности

Сбор и анализ внутренних и внешних данных по операционным рискам

Мониторинг ключевых индикаторов риска

Оценка (включая сценарный анализ) и самооценка операционного риска бизнес-подразделениями

Регламентация бизнес-процессов (внутренних правил и процедур)

Контроль соблюдения законодательства и внутренних правил и процедур

Контроль информационно-технологических рисков

Обучение и совершенствование системы мотивации персонала

Автоматизация бизнес-процессов, в том числе отдельных (стандартных) процедур контроля

Регулярная внутренняя отчетность по операционным рискам

Разработка планов по обеспечению непрерывности деятельности и действий на случай реализации опер.рисков

Страхование от операционных рисков

Аутсорсинг отдельных функций