9 Диагностика вероятности банкротства

Альтернативным методом обобщения результатов анализа финансового состояния является финансовое прогнозирование банкротства. Возможность предсказать, какие фирмы в ближайшем будущем ожидает банкротство, полезна и потенциальным кредиторам, и инвесторам. Когда фирма становится банкротом, кредиторы часто теряют величину причитающихся им процентов и кредита, а инвесторы, имеющие обычные акции, обычно терпят значительную потерю дивидендов или теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для фирмы, даже если фирма в итоге выживает.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводится на основе показателей:

• коэффициента текущей ликвидности (К1);

• коэффициента обеспеченности собственными средствами (К2).

Формулы для расчета:

Для расчета коэффициентов составим таблицу 9.1 с исходными данными.

Таблица 9.1 – Исходные данные

Показатели	На 01.01.09г., тыс. руб.	На 01.01.10г., тыс. руб.	На 31.12.10г., тыс. руб.
Оборотные активы	155823	124626	223701
Краткосрочные обязательства	106967	49964	145013
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Собственный капитал	57035	82124	91176
Внеоборотные активы	9732	7462	12489

Расчет коэффициентов представлен в таблице 9.2.

Таблица 9.2 – Расчет коэффициентов

Коэффициенты	На 01.01.09г.	На 01.01.10г.	На 31.12.10г.
К1	1,46	2,49	1,54
К2	0,30	0,60	0,35

Вывод: коэффициент текущей ликвидности имеет значение больше 2, лишь на 01.01.2010, в остальной период меньше 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше 0,1. Поэтому можно сказать, что структура баланса не удовлетворительная, а предприятие – не платежеспособно. Это связано с большим удельным весом краткосрочных обязательств и небольшим собственного капитала на начало 2009 года и на конец 2010 года.

Выполним расчет модифицированного варианта четырехфакторной модели Альтмана (для не производственных предприятий). Расчет производится по формуле:

Усовершенствованная пятифакторная модель Альтмана	Z= 0,717×X1 +0,847×X2 +3,107×X3 +0,420×X4 +0,998×X5		Z ˂ 1,23 1,23 ˂ Z ˂ 2,90 Z ˃ 2,90	Высокая Зона неведения Низкая
	X1 =	X1 =
	X2 =	X2 =
	X3 =	X3 =
	X4 =	X4 =
	X5 =	X5 =

Исходные данные для расчета представлены в таблице 9.3.

Таблица 9.3 – Исходные данные

Показатели	2009 год,	2010 год,
Собственный оборотный капитал (ср.)	тыс. руб.	тыс. руб.
Валюта баланса (ср.)	60983	76675
Чистая прибыль	148822	184139
Прибыль до налогообложения	25714	9058
Собственный капитал (ср.)	33109	12239
Заемный капитал (ср.)	69580	86650
Выручка от продажи	149598	97489

Расчет представлен в таблице 9.4.

Таблица 9.4 - Расчет

Показатели	2009 год	2010 год
Х1	0,410	0,416
Х2	0,173	0,049
Х3	0,222	0,066
Х4	0,465	0,889
Х5	2,191	1,374
Z	3,513	2,291

Вывод: значение показателя Z за 2009 год, больше 2,9 , за 2010 года меньше 2,9, но больше 1,23 , отсюда следует, что вероятность банкротства по данному варианту расчета неопределенна, зона неведения за 2010год, и низкая за 2009 год.

Также выполним расчет четырехфакторной модели Лиса. Расчет производится по формуле:

Z= 0,063×X1 +0,092×X2 +0,057×X3 +0,001×X4		Z ˃ 0,037 Z ˂ 0,037	Вероятность банкротства мала Банкротство более чем вероятно
X1 =	X1 =
X2 =	X2 =
X3 =	X3 =
X4 =	X4 =

Исходные данные для расчета представлены в таблице 9.5.

Таблица 9.5 – Исходные данные

Показатели	2009 год	2010 год
Оборотные активы (ср.)	тыс. руб.	тыс. руб.
Валюта баланса (ср.)	140225	174164
Прибыль от продаж	148822	184139
Нераспределенная прибыль	35143	15771
Собственный капитал (ср.)	56743	74038
Заемный капитал (ср.)	69580	86650

Расчет представлен в таблице 9.6.

Таблица 9.6 - Расчет

Показатели	2009 год	2010 год
Х1	0,942	0,946
Х2	0,236	0,086
Х3	0,381	0,402
Х4	0,465	0,889
Z	0,103	0,091

Вывод: значение показателя Z за оба года больше 0,037, отсюда следует, что вероятность банкротства по данному варианту расчета мала.