2. Оценка масштаба влияния государственного долга рф на ее экономику

2.1. Формирование долговой политики России

«В 2010 – 2011 г. в России возобновился быстрый рост долгов государства, корпораций и населения. При сохранении современных тенденций совокупный национальный долг в 2018 г. превысит 200% ВВП»⁵.

В настоящее время в России снова проявилась тенденция быстрого роста долгов во всех секторах экономики. Государство, предприятия, банки, физические лица вновь активизировались на кредитном рынке и рынке долговых бумаг Принятый Закон РФ «0 федеральном бюджете на 2012 год на плановый период 2013 и 2014 годов»⁶стимулирует рост долгов на ближайшую перспективу.

В 1998-2008 гг. внешний государственный долг сократился более чем в 5 раз. В 2009 г. его снижение прекратилось (на начало апреля он составил 29,9 млрд долл.). Со II квартала 2009 г. впервые за последние 11 лет начался рост внешнего государственного долга России.

На начало июля 2011 г. внешний госдолг достиг 47,9 млрд. долл. При этом долг органов государственного управления увеличился с 27,4 до 35.1 млрд. долл. Основная часть при­роста получена за счет выпуска государственных ценных бумаг на внешнем рынке. За рассматривае­мый период он вырос с 16,2 до 27,6 млрд. долл. При этом долг по креди­там сократился с 9,9 до 7,2 млрд. долл.Задолженность органов денеж­но-кредитного регулирования с апреля 2009-го по июль 2011 г. воз­росла с 2,5 до 12,8 млрд. долл. В основном это произошло за счет роста прочей задолженности — распределения СДР.

Таблица 1. Динамика внешнего госдолга РФ в 2009-2011 гг., млрд долл.

Внешний долг РФ	На 01.04.				На 01.07.2011
	2009	2010	2011
Органы государственного управления:	27,4	31,3	35,4	35,1
- ценные бумаги	16,2	22,4	27,5	27,6
-кредиты	9,9	8,7	7,5	7,2
- прочая задолженность	1.3	0,2	0,4	0,3
Органы денежно-кредитного регулиро­вания:	2,5	12,2	12,5	12,8
- наличная национальная валюта и депозиты	2.5	3,6	3,5	3,7
- прочая задолженность (распределение СДР)	—	8,6	9.0	9,1
Всего	29,9	43,5	47,9	47,9

Источник: журнал «Банковское дело», 2012. - №1.Стр. 12.

В Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов»⁷предусматривается продолжить практику внешних заимствований. В результате новых кредитов и займов внешний госдолг к концу 2012-го,2013-го и 2014 г. составит, соответственно, 48,4, 59,4 и 69,0 млрд. долл. Основная часть прироста будет получена за счет выпуска государ­ственных ценных бумаг на внеш­нем рынке. В итоге внешний гос­долг увеличится в 2009—2014 гг. в 2,3 раза. Закон не дает достаточного обоснования необходимости зна­чительного увеличения внешнего госдолга. В последнее время золо­товалютные резервы России имеют тенденцию к росту. Их минималь­ное значение в период кризиса на 13.03.2009 было зафиксировано 376 млрд. долл. К 01.11.2011 они увеличились до 525,6 млрд. долл., из них 477,0 млрд. - резервы в ино­странной валюте.

В настоящее время объем валютных резервов России превы­сил объем валютных резервов стран еврозоны вместе взятых (основная часть золотовалютных резервов Германии, Франции и Италии приходится на золото). Кроме этого, имеются валютные резервы Резервного фонда и Фонда национального благососто­яния, не входящие в золотовалют­ные резервы.

В этих условиях новые крупные внешние заимствования могут при­вести к перенакоплению иностран­ной валюты. Следовательно, еще более усилится происходящий в 2010-2011 гг. процесс вытеснения капиталов из страны, которые во все большей мере будут вклады­ваться в иностранные финансовые инструменты. Увеличится и давле­ние на бюджет расходов на обслу­живание внешнего госдолга. Эти расходы в 2012-2014 гг. возрастут на 34,3%.

В последнее время растет угроза сбоев в бюджетном процессе в связи с ростом внутреннего государствен­ного долга. Перед кризисом в 2008 г. он составлял 1804,2 млрд. руб. К середине 2011 г. вырос в 2 раза - до 3,6 трлн. руб. В соответствии с Законом о федеральном бюджете на 2012-2014 гг. внутренний госдолг составит в 2012-м, 2013-м и 2014 г., соответственно, 6,3, 7,9 и 9,2 трлн. руб. По сравнению с 2011 г. он вырастет в 2,6 раза.

Рост внутреннего госдолга в 2012-2014 гг. будет происходить, как и в 2011 г., за счет невиданных ранее масштабов выпуска государ­ственных ценных бумаг на вну­треннем рынке. В 2012 г. предпола­гается разместить госбумаг на сумму 1809,3 млрд. руб.

Таблица 2. Размещение государственных ценных бумаг на внутреннем рынке в 2012-2014 гг., млрд. руб.

Вид операций	2012	2013	2014
Размещение государственных ценных бумаг	1800,3	1802,7	1880,9
Погашение государственных ценных бумаг	800,4	018,0	787,4
Чистые заимствования на внутреннем рынке (объем размещения госбумаг, уменьшенный не объем их погашения)	1208,8	1186,1	1093,6

Источник: Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов»; данные Минфина РФ.

Гигантские заимствования на внутреннем рынке привели к сбоям в размещении государственных ценных бумаг. Если в первом полугодии 2011 г. план размещения был выполнен, то в III квартале столь огромное изъятие ликвидности с рынки вызвало срыв размещения госзаймов.

Августовский аукцион по размещению ОФЗ 26206 иначе как проваленным не назовешь. Из предложенных облигаций на сумму 20 млрд. было размещено всего на 25 млн. руб. Подобного не наблюдалось даже в 90-е гг. А на аукционе по ОФЗ 26206 на общую сумму 25 млрд. руб. смогли получить лишь 2,87 млрд., т.е. чуть более десятой части.

Не сумев разместить ОФЗ на первичном аукционе, Минфин РФ решил доразместить ОФЗ 26206 на вторичных торгах. Их общая сумма должна была составить 22,13 млрд. руб. (25 млрд. минус размещенные на аукционе 2,87 млрд.). Учитывая низкий спрос, Минфин уменьшил сумму доразмещения до 10 млрд. руб. Однако из-за полного отсутствия спроса по заявленной цене ни одной облигации разместить не удалось.