ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ курс лекций

– выплата дивидендов осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерного обществавотчетномпериоде.

Недостатки привилегированных акций:

–в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям;

–владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерного общества.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право

еедержателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента (купонного дохода) от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Сущность облигации заключается в том, что эмитент получает денежные средства, а владелец облигации получает долговое обязательство. Причем у владельца облигации появляется возможность получать доход в виде процента, а при наступлении срока погашения – и номинальную стоимость облигации.

Облигации – это ценные бумаги с фиксированным доходом, проценты, как правило, выплачиваются равными долями на протяжении всего срока займа.

Основные признаки, отличающие облигации:

–удостоверение займа;

–имеют конечный срок погашения;

–обладают первоочередностью в удовлетворении обязательств по сравнению с акциями;

–не дают права на участие в управлении деятельностью эмитента;

–законодательнонеустановленаноминальнаястоимостьоблигации;

–выпуск облигаций разрешен на сумму, не превышающую уставный капитал предприятия или величину обеспечения, предоставленную третьими лицами.

Облигации могут быть конвертируемыми в акции.

Особенности конвертируемых облигаций:

1)срок конверсии облигаций – не менее 1 года; круг лиц, среди которых будут распространяться облигации, зависит от формы акционерного общества;

2)облигации имеют номинальную стоимость не ниже номинальной стоимости акций, на которые планируется обмен облигаций;

3)процесс обмена конвертируемых облигаций на акции происходит одномоментно.

51

Вексель – безусловное долговое обязательство, письменно оформленное по нормам законодательства, выдается заемщикомвекселедателем кредитору-векселедержателю и предоставляет последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку денежной суммы, указанной в векселе.

Функции векселя:

–ценная бумага;

–кредитный инструмент и инструмент предоставления займа;

–платежный инструмент безналичного расчета.

Основными чертами векселя являются:

–абстрактный характер обязательства (не указывается основание выдачи векселя);

–бесспорный и безусловный характер обязательства;

–всегда денежное обязательство;

–исключительно письменный документ;

–документ, имеющий строго установленныеобязательныереквизиты;

–обязанныепо векселюстороны, несутсолидарнуюответственность.

Обязательные реквизиты векселя:

–наименование «Вексель», включенное в его текст и написанное на том языке, на котором составлен вексель;

–ничемнеобусловленноеобязательствооплатитьопределеннуюсумму;

–срок платежа (вексель, в котором срок не указан, рассматривается как подлежащий оплате при предъявлении);

–указание денежной суммы;

–место, где должен быть совершен платеж;

–дата и место составления векселя;

–наименование плательщика;

–заверенная печатью подпись векселедателя.

В случае отсутствия в нем какого-либо реквизита документ не имеет силы векселя.

Простой вексель – это безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию.

Переводной вексель отличается от простого тем, что плательщиком является не векселедатель, а лицо, которое посредством акцепта (согласие) принимает на себя обязательство оплатить переводной вексель в срок.

52

Передача требований по векселю осуществляется посредством индоссамента – специальной передаточной надписи, совершенной на оборотной стороне векселя, в результате чего все права на него переходят к новому держателю.

Виды индоссамента:

1)полный (именной), указывающий лицо, в пользу которого должен быть совершен платеж;

2)бланковый, состоящий из подписи индоссата и не указывающий лицо, которому переуступается вексель. Он имеет силу индоссамента на предъявителя.

Аваль – специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает ответственность за выполнение обязательств векселедателем. Оплачивая вексель, авалист становится векселедержателем и имеет право обратного требования не только к тому, за кого он дал гарантию, но и ко всем обязанным по векселю лицам.

Лекция 19. Понятие дивиденда, его виды и порядок выплаты

Дивиденд – любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации.

На размер дивиденда оказывают влияние следующие факторы:

–сумма полученной прибыли;

–возможность направления на выплату дивидендов полученной прибыли;

–доля привилегированных акций в общем их;

–величина уставного капитала и общего количества акций, выпущенных в обращение.

Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям

выплачиваются из чистой прибыли общества. Чистая прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям определяется по формуле:

	Чп.д. =	Чп × Дч.п.	–	Кп.а. × Дп.	,
		100		100

53

где Чп.д. – чистая прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям; Чп – чистая прибыль предприятия; Дч.п .– доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов (в соответствии с

	уставом общества); Кп.а. –	номинальная стоимость количества
	привилегированных акций;	Дп .– уровень дивидендов по
	привилегированным акциям (в процентах к номиналу).
	Уровень дивидендов по акциям определяется по формуле:
	До. =	Чп.д. × 100	,
		(Ка. – Кп.а.)

где До. – уровень дивидендов по обыкновенным акциям; Чп.д. – чистая прибыль на выплату дивидендов по акциям; Ка. – номинальная стоимость количества всех акций в обращении; Кп.а. – номинальная стоимость количества всех привилегированных акций.

Порядок выплаты дивидендов должен способствовать реализации права акционеров на их получение.

Выплачивать дивиденды рекомендуется только денежными средствами, поскольку в случае их выплаты иным имуществом существенно затрудняется оценка реально выплаченных дивидендов.

Акционерное общество не вправе принимать решения об объявлении и выплате дивидендов, а также выплачивать дивиденды, если:

–уставный фонд оплачен не полностью;

–стоимость чистых активов акционерного общества меньше суммы его уставного фонда и резервных фондов либо станет меньше их суммы в результате выплаты дивидендов;

–акционерное общество имеет устойчивый характер неплатежеспособности в соответствии с законодательством об экономической несостоятельности (банкротстве) или если указанный характер появится у этого общества в результате выплаты дивидендов.

При выплате дивидендов в первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, затем дивиденды по простым акциям.

Совету директоров (наблюдательному совету) и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов.

54

Лекция 20. Организация и основные виды и формы безналичных расчетов

Осуществляя хозяйственную деятельность, предприятие производит расчеты как внутри самого предприятия, так и вне его. Внутренние расчеты связаны с выплатой заработной платы и подотчетных сумм работникам, дивидендов акционерам и др. Внешние расчеты обусловлены финансовыми взаимоотношениями по поводу поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, закупки сырья и материалов, уплаты налогов, взносов во внебюджетные фонды, получения и возврата кредита и др.

Все расчеты предприятия можно разделить на две группы:

1.Платежи по товарным операциям – операции, связанные с движением товара: расчеты с поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками, комиссионерами и комитентами.

2.Расчеты по нетоварным операциям – операции, не обусловленные движением товара и связанные лишь с движением денежных средств – расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, учредителями, акционерами, подотчетными лицами, доверителями и поверенными, кредитными организациями.

Расчеты по товарным операциям осуществляются следующими видами платежей:

– платежными поручениями;

– плановыми платежами;

– платежными требованиями-поручениями;

– аккредитивами;

– расчетными чеками;

– зачетом взаимных требований;

–векселями;

–встречным движением товара (товарообменные операции). По нетоварным операциям расчеты осуществляются только с

помощью платежных поручений.

Наличная и безналичная формы расчетов, их регулирование

Внутрифирменные расчеты и некоторые из внешних могут осуществляться наличными деньгами через кассу предприятия. Наличные расчеты с юридическими лицами ограничены суммами, устанавливаемыми Национальным банком РБ.

Внешние расчеты ведутся, как правило, в безналичной форме. Посредником в таких расчетах является коммерческий банк, в котором предприятие открывает следующие счета:

55

1.Расчетный счет, предназначенный для осуществления текущих платежей по распоряжению предприятия и зачисления поступлений денежных средств в адрес предприятия.

2.Текущий счет, открывающийся для некоммерческих учреждений и организаций, не являющихся юридическими лицами (например, филиалов).

3.Специальные счета, применяемые для хранения средств строго целевого назначения.

4.Валютные счета, предназначенные для осуществления расчетов в иностранной валюте. Эти счета открываются в коммерческих банках, имеющих лицензию Национального банка РБ на ведение валютных операций. Счета могут открываться в любой из свободно конвертируемых валют, причем на каждый вид валюты – отдельный счет. В соответствии с валютным законодательством предприятию открывается одновременно с валютным счетом и транзитный счет, на который предварительно зачисляется валютная выручка. С этого счета предприятие в обязательном порядке продает на внутреннем рынке часть валютной выручки по курсу Национального банка РБ. Остаток валютной выручки с транзитного счета зачисляется на валютный счет предприятия.

Безналичные расчеты производятся в соответствии с правилами:

–банк принимает на себя обязательство хранить денежные средства клиента, зачислять на его счета поступающие суммы, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче средств наличными;

–средства с расчетного счета списываются на основании документально оформленного распоряжения владельца счета;

–без распоряжения клиента денежные средства списываются лишь по решению суда и в других законодательно установленных случаях;

–при наличии на счете клиента денежных сумм, достаточных для удовлетворения всех требований, предъявленных счету, средства списываются в соответствии с распоряжениями клиента и другими документами на списание в порядке календарной очередности, если иное не предусмотрено законом;

–при недостаточности денежных средств на счете для удовлетворения всех предъявленных к нему требований списание сумм в покрытие обязательств предприятия осуществляется в очередности, установленной законом.

56

Формы расчетов между плательщиком и получателем средств определяются в договоре.

Расчеты	платежными	поручениями – наиболее
распространенная	форма расчетов по товарным и нетоварным
операциям. Как	правило, ими	оформляются предварительная

(авансированная) оплата товаров и услуг: составляется платежное поручение на сумму предварительного взноса, а после выполнения условий договора вносится остаток суммы сделки. Допустимая сумма авансового платежа не должна превышать 50% суммы договора, в этом случае сохраняется паритет сторон. При требовании поставщика внести 100% суммы в виде аванса нарушаются права покупателя, который изымает из своего оборота денежные средства и, по сути, кредитует поставщика. Такая форма расчетов целесообразна лишь при условии предоставления покупателю значительных скидок.

Расчеты плановыми платежами используются при наличии долговременных хозяйственных связей между поставщиками и покупателями, связанных с равномерными и постоянными поставками товаров и услуг. Эта форма предполагает оплату не конкретной поставки, а периодическое перечисление платежными поручениями заранее оговоренных сумм в соответствии с планом поставки. Регулярно проводится сверка взаимных обязательств, и разница погашается той или иной стороной.

Платежные требования-поручения представляют собой требование поставщика к покупателю оплатить на основании приложенных документов (счета-фактуры, накладных, товарнотранспортных накладных и др.) стоимость товаров и услуг. Непременным условием этой формы платежа является согласие плательщика на списание денежных средств с его счета. Такое согласие называется акцептом. Акцепт оформляется подписями руководителя и главного бухгалтера и скрепляется печатью. Отказ от акцепта платежного требования-поручения заявляется в течение трех рабочих дней, не считая дня поступления его в банк плательщика. Отказ должен быть обоснован и подтвержден ссылками на условия договора. Безакцептно могут списываться лишь требования, разрешенные в законодательном порядке.

Аккредитив – это поручение банка покупателя банку поставщика выплатить сумму, предусмотренную в аккредитивном заявлении на условиях предоставления поставщиком соответствующих документов. Аккредитивная форма используется только при иногородних расчетах.

57

Аккредитивы бывают покрытыми (депонированными) и непокрытыми (гарантированными). Покрытые аккредитивы предполагают предварительное депонирование средств плательщика на специальном счете (депоненте) в банке. По окончании срока аккредитива неиспользованный остаток зачисляется обратно на счет клиента. Выдача непокрытых аккредитивов производится банками под свою гарантию платежеспособным первоклассным клиентам. На каждом аккредитиве указывается его вид – отзывной или безотзывный. При отсутствии указания он считается отзывным и может быть изменен или аннулирован банком покупателя по его поручению без согласования с поставщиком. Безотзывный аккредитив не может быть изменен без согласия поставщика, в пользу которого он был открыт.

Расчеты чеками. В настоящее время в момент совершения хозяйственных операций отдельные субъекты хозяйствования могут производить расчеты расчетными чеками и при помощи чековых книжек.

Чек выдается банком за счет средств, хранящихся на счетах предприятий и организаций. Для получения чека предприятиям и организациям открывается депонированный счет, на который перечисляются средства с расчетного счета. Клиент получает в банке чековую книжку с указанием суммы, депонированной банком в пределах которой (лимита) он может выписывать чеки. Расчеты чеками ускоряют оборот денежных средств, они удобны для расчетов за партии товаров при закупках в магазинах мелкого опта.

При осуществлении своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие может пользоваться предоставленным ему поставщиком коммерческим кредитом – отсрочкой или рассрочкой платежа за реализованную продукцию, выполненные работы или предоставленные услуги. Отсрочка или рассрочка платежа равносильны краткосрочному кредиту и покупатель должен уплатить поставщику проценты.

Лекция 21. Финансовое планирование на предприятии. Долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование предприятия

Эффективное управление финансами предприятия возможно лишь при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений предприятия.

Основные задачи финансового планирования:

58

–обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

–определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

–выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

–установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

–соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

–контроль финансового состояния предприятия.

Этапы финансового планирования.

На первом этапе анализируются финансовые показатели деятельности предприятия за предыдущий период на основе важнейших финансовых документов – бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли.

Второй этап – это разработка финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности предприятия. На этом этапе составляются основные прогнозные документы, которые относятся к перспективным финансовым планам и включаются в структуру бизнес-плана в том случае, если он разрабатывается на предприятии.

На третьем этапе конкретизируются основные показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих финансовых планов.

На четвертом этапе происходит состыковка показателей финансовых планов с производственными, коммерческими, инвестиционными, строительными и другими планами и программами, разрабатываемыми предприятием.

Пятый этап – это осуществление оперативного финансового планирования путем разработки оперативных финансовых планов.

Завершается процесс финансового планирования на предприятии анализом и контролем выполнения финансовых планов. Данный этап заключается в определении фактических конечных финансовых результатов деятельности предприятия, сопоставлении с запланированными показателями, выявлении причин отклонений от плановых показателей, в разработке мер по устранению негативных явлений.

59

Взависимости от срока составления плана финансового развития выделяют долгосрочное и краткосрочное планирование.

Краткосрочное планирование охватывает период до 1 года.

Это может быть годовой, квартальный, месячный или декадный план. Он создается в целях контроля поступления фактической выручки на расчетный счет и расходования наличных финансовых ресурсов

Краткосрочное финансовое планирование включает составление

иисполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.

Впроцессе составления платежного календаря решаются задачи:

–организация учета совпадения по времени денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия;

–ежедневный учет изменений в информационной базе;

–анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения)

иорганизация конкретных мероприятий по их преодолению;

–расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временной «нестыковки» денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заемных средств;

–расчет временно свободных денежных средств предприятия;

–анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Платежный календарь составляется на квартал с разбивкой по месяцам и более мелким периодам. В платежном календаре притоки и оттоки денежных средств должны быть сбалансированы. Правильно составленный платежный календарь позволяет выявить финансовые ошибки, недостаток средств, наметить мероприятия и избежать финансовых затруднений.

Долгосрочное финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. В современных условиях оно охватывает период от 1 года до 3 лет (редко – до 5). Однако такой временной интервал носит условный характер, поскольку зависит от экономической стабильности в стране, возможности прогнозирования объемов финансовых ресурсов и направления их использования.

Долгосрочное планирование включает разработку финансовой стратегии предприятия и прогнозирование финансовой деятельности. Разработка финансовой стратегии представляет собой особую область

60