- •1. Содержание финансового менеджмента как научной дисциплины.
- •2. Цели, задачи и функции финансового менеджмента.
- •3. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера.
- •4. Концепция цены капитала. Политика формирования финансовой структуры капитала.
- •5. Политика формирования финансовой структуры капитала.
- •6. Стоимость основных источников капитала
- •Общие стандарты для значения b – коэффициента
- •7. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.
- •8. Дивидендная политика и факторы, определяющие ее выбор
- •Дивидендная политика и рыночная стоимость предприятия
- •Основные виды дивидендной политики
- •9.Эффект финансового рычага и заемная политика фирмы
- •10. Оценка производственного рычага. Точка безубыточности. Запас финансовой прочности.
- •11. Совместный эффект рычагов как метод управления рисками.
- •12. Финансовое планирование и прогнозирование
- •13. Управление оборотным капиталом
- •Основные этапы движения оборотных активов
- •Политика управления оборотными активами
- •Оптимизация инвестиций предприятия в текущие активы
- •Основные источники и формы финансирования оборотных средств предприятия
- •14. Управление запасами
- •Оптимизация объема производственных запасов и запасов готовой продукции.
- •15.Управление дебиторской задолженностью
- •Анализ эффективности кредитной политики предприятия.
- •Оптимальный объем дебиторской задолженности и факторы на него влияющие.
- •16. Управление денежными средствами
- •Факторы, влияющие на величину остатка денежных средств
- •Источники поступления денежных средств
- •. Методы управления денежными средствами
- •17. Экономическая сущность инвестиции.
- •Классификация инвестиций.
- •18. Критерии оценки инвестиционных проектов
- •Io – первоначальные инвестиции;
- •45. Финансовые риски. Виды, сущность и способы их снижения.
- •2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
- •4. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:
- •5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
- •6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
- •7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
- •8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются наследующие группы:
- •9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
Общие стандарты для значения b – коэффициента
|
Значение b -коэффициента |
Размер риска |
|
0 |
Доход от ценной бумаги не зависит от риска (безрисковая ценная бумага — казначейский вексель) |
|
0,5 |
Ценная бумага реагирует в половину стоимости на изменение риска ценных бумаг |
|
1,0 |
Ценная бумага реагирует полностью на изменение рынка ценных бумаг (средний риск) |
|
2,0 |
Ценная бумага вдвойне реагирует на изменение рынка ценных бумаг |
Пример:
Акционерный капитал предприятия имеет бета-коэффициент, равный 1,2. Рыночная надбавка за риск равна 8%, а процентная ставка при отсутствии риска – 10%. Какова стоимость акционерного капитала предприятия?
Cс = CF + b*(Cm – CF) = 10%+1,2*8% = 19,6%
Следовательно, стоимость активов данного предприятия равна – 19,6%
Стоимость источника «нераспределенная прибыль».
Под нераспределенной прибылью принято рассматривать часть прибыли предприятия, оставшуюся после отчисления налогов, уплаты причитающихся процентов по заемным средствам и дивидендных расходов по привилегированным акциям. Перед собственниками и администрацией предприятия создается сложная задача направить средства на потребление (выплата дивидендов, доходов по паевым вкладам и пр.) или нераспределенную прибыль использовать в качестве средств финансирования деятельности предприятия. В этом случае предприятие должно заработать на этой нераспределенной прибыли как минимум столько же средств, сколько ее акционеры могут заработать на альтернативных инвестициях с эквивалентным риском
Таким образом, цена нераспределенной прибыли представляет собой ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия и определяется теми же методами, что и цена обыкновенных акций.
Стоимость источника «амортизационный фонд».
Одним из наиболее доступных фондов, используемых для инвестиций в новые активы, является амортизационный фонд, так как он не затрагивает оттока денежных средств предприятия. Амортизационный фонд может использоваться, во-первых, для замены изношенного и устаревшего оборудования и, во-вторых, в оставшейся части для приобретения новых активов или для выплаты дохода владельцам предприятия.
Пример.
Предприятие опубликовало следующий отчет о доходах в тыс. руб.
-
тыс. руб.
Выручка от реализации
100
Расходы организации
60
Амортизация
20
Налогооблагаемый доход
20
Налоги (24%)
4,8
Прибыль
15,2
Если вся выручка поступает в течение года и все затраты, за исключением амортизации, осуществляются в денежной форме также в течение года, то денежный поток от операций, остающийся для выплаты дивидендов или реинвестирования, будет равен 35.2 тыс. руб. (20+15,2)
Стоимость источника «амортизационный фонд» определяется аналогично стоимости капитала, сформированного посредством обыкновенных акций и нераспределенной прибыли, т.е. предприятие должно заработать на реинвестировании амортизации как минимум столько же средств, сколько ее акционеры могут заработать на альтернативных инвестициях с эквивалентным риском