1.3.Мировая валютная система: сущность, этапы эволюции, структура

Валютная система представляет собой форму организации валют­ных отношений.

В зависимости от степени охвата валютных отношений выделяют следующие виды валютных систем:

1. Национальные валютные системы, характеризующиеся спецификой валютных отношений той или иной страны, регламентируемых национальным законодательством. Выбор системы валют­ного регулирования зависит от уровня экономического развития, внешнеторговых приоритетов, открытости экономики и других фак­торов.

Структура национальной валютной системы представлена в таблице 2. Она включает элементы, объективные по своей сути, но подверженные влиянию субъективных факторов. К объек­тивным, не зависящим от валютной политики государства, сущест­вующим самостоятельно и организующим валютную систему эле­ментам относятся: валюта, валютный курс, институты валютного регулирования, участники валютных отношений, формы международных расчетов.

Таблица 2

Структура национальной валютной системы

	Элементы национальной валютной системы	Определение термина	Виды, формы, условия формирования элемента
1	Национальная валюта	ВАЛЮТА - денежная единица, участвующая во внешнеэкономическом обороте, то есть в международных расчетах.	Различают национальную и иностранную валюты. Национальная валюта приобретает название иностранной валюты в момент участия в международных расчетах.
2	Условия обратимости (конвертируемости) национальной валюты	Под обратимостью (конвертируемостью) валюты понимается ее способность обмениваться на другие валюты	Выделяют: 1) Внешнюю обратимость (конвертируемость), под которой по­нимается разрешение на осуществление валютных операций только иностранным гражданам и иностранным предприятиям (нерезидентам). 2) Внутреннюю обратимость (конвертируемость), под которой пони­мается разрешение на осуществление валютных операций граж­данам и предприятиям данной страны (резидентам). На практи­ке более широко используется внешняя обратимость валют, так как ее введение не требует пересмотра национального законода­тельства и накопления центральным банком дополнительных резервов, выраженных в иностранных валютах. По степени фактической взаимной обратимости различают: 1)обратимые (конвертируемые) валюты: свободно обратимые (свободно конвертируемые) – это валю­та, которая свободно и неограниченно обменивается на валюты других стран; частично обратимая (конвертируемая) – это ва­люта, которая обменивается на ограниченное число иностран­ных валют и применяется не во всех видах международного пла­тежного оборота. 2) необратимые (неконвертируемые, замкнутые) валюты - валюта, которая не обменивается на другие иностранные валюты и обращается внутри страны только в качестве на­циональной денежной единицы.	Условия обратимости валют - обязательные условия, соблю­дение которых необходимо для поддержания нормального функционирования механизма обратимости национальных ва­лют. Для того чтобы национальная валюта стала обратимой, страна должна: 1) располагать значительными резервами в виде товаров, производственных мощностей, рабочей силы для поддержания высокого уровня товарной обратимости; 2) располагать значительными резервами иностранных ва­лют; 3) поддерживать реальный и устойчивый курс национальной валюты. Высокий уровень товарной обратимости выступает гаранти­ей того, что владелец национальной валюты может в любое вре­мя беспрепятственно обратить ее в материальный эквивалент в виде необходимых ему товаров и услуг. Только в этом случае экономические субъекты будут принимать соответствующую об­ратимую валюту в оплату, держать ее на счетах, использовать при международных расчетах. Если владелец национальной валюты по каким-либо причи­нам не может обратить ее в товарный эквивалент, он должен быть уверен в том, что сможет беспрепятственно обменять ее на иностранные валюты для последующего их обмена на интере­сующие его товары. В противном случае накопление и хранение средств в национальной валюте теряет экономический смысл. Экономические субъекты должны быть уверены в том, что их средства в национальной валюте не обесценятся в результате па­дения ее курса и они не понесут материальных потерь от курсо­вых колебаний.
2а	Режим курса национальной валюты, котировка	Под валютным курсом понимается цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных счетных единицах. Установление курсов иностранных валют называется котировкой. Стоимость валюты, определяемая госу­дарством по отношению к другой валюте или товару (ранее золоту), называется валютным паритетом.	Существуют следующие режимы валютных курсов: 1) фиксированные валютные курсы (свободное повышение или понижение валюты не допускается, а цена покупки и цена продажи национальной валюты устанавливается решением центрального банка); 2) свободно колеблющиеся («плавающие») валютные курсы (свободное «плавание» валют) - обменный курс формирует­ся под влиянием спроса и предложения на свободном рынке. Центральный банк не вмешивается в процесс установления об­менного курса национальной валюты; 3) регулируемое «плавание» валют, «валютный коридор» - (обменный курс нацио­нальной валюты также формируется на рынке под влиянием спроса и предложения. Но центральный банк страны осуществляет валютные интервенции на валютном рынке и таким образом сглаживает колебания валютного курса и делает валютный курс более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю); 4) множественность валютных курсов, подразумевающая примене­ние на практике режима дифференцированных валютных кур­сов, т. е. разных по видам курсов по разным видам операций.	В мировой практике применяются два вида котировок: а) прямая котировка, при которой одна единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству единиц на­циональной валюты (например, 1 долл. США = 30 руб. РФ); б) косвенная котировка, при которой одна единица национальной валюты приравнивается к нескольким единицам ино­странной валюты (например, 1 руб. РФ = 0,03 долл. США). Если невозможно установить соотношение между двумя валютами напрямую или невыгодно напрямую купить интересую­щую иностранную валюту, применяют кросс-курсы. Под кросскурсом понимается соотношение между двумя валютами, которое устанавливается исходя из их курсов по отношению к курсу третьей валюты. Различают следующие виды валютных курсов: 1) курс продавца - курс продажи (offer); 2) курс покупателя - курс покупки (bid). По наличию ограничений выделяют: 1) свободные валютные рынки и рынки золота (ограничения незначительны или полностью отсутствуют; 2) несвободные валютные рынки и рынки золота (существуют значительные ограничения).
3	Факторы формирования валютных курсов	Объективной основой формирования валютного курса являются процессы воспроизводства в рыночной экономи­ке. В этой связи на формирование валютных курсов оказывает влияние множество факторов, в том числе образующие, регули­рующие и кризисные факторы.	Под образующими понимаются факторы, непосредственно связанные с процессом международного экономического об­мена и определяющие динамику валютного курса. К ним отно­сятся: 1) ВНП - валовые национальные продукты стран, участвую­щих в международном обмене; 2) состояние платежного баланса; 3) внутреннее и внешнее предложение денег; 4) процентные ставки. Под регулирующими понимаются факторы, оказывающие влияние на образующие факторы и на механизм установления валютного курса. К регулирующим факторам относятся факторы государст­венного регулирования и структурные факторы. К факторам государственного регулирования можно отнести действие инструментов денежно-кредитной и финансовой по­литики, регулирование ценообразования, законодательные методы (принятие законов, издание указов президента, приказов министерств и ведомств, указаний и циркулярных писем цен­трального банка и др.). К структурным факторам относятся состояние структуры и инфраструктуры финансовых рынков, основные направления внешнеэкономической деятельности. Под кризисными понимаются факторы, возникающие при нарушении макроэкономического равновесия. Существует три группы кризисных факторов: 1) кризисные явления в экономике; 2) политические; 3) психологические факторы. К первой группе можно отнести следующие факторы: дефицит госбюджета, инфляцию, дестабилизацию финансовых рынков, монополизацию отдельных отраслей экономики, значительный отток капиталов из страны, резкое сокращение объемов инвестиций, падение объемов производства, кризис неплатежей и т.д. Ко второй группе можно отнести следующие факторы: политические решения, оказывающие серьезное влияние на состояние денежной, кредитной и финансовой систем; политические решения, влияющие на краткосрочную и долгосрочную экономическую политику; стабильность руководящих структур, степень взаимопонимания между ними; уровень выполняемости законов; степень доверия населения властным структурами и т.д. К третьей группе можно отнести следующие факторы: отсутствие экономического мышления и опыта в переходе к рыночным отношениям у населения; отложенный спрос; инфляционные ожидания; недоверие к национальной валюте. Непосредственно в основе формирования валютных курсов лежат стоимостные пропорции обмена, т.е. стоимости опреде­ленного количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицей. На практике стоимостные пропорции обмена валют выражаются в виде соотношения покупательной способности валют.
4	Паритет национальной валюты	Под паритетом покупательной способности валют понимается соотношение между двумя валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг, которое устанавливается законодательно и является основой валютного курса.	При золотом стандарте валютный курс опирался на золотой паритет, под которым понимается соотношение валют по их официальному золотому содержанию. После Второй мировой войны золотые паритеты фиксировались МВФ. По мере вытеснения золота из обращения золотой валютный курс неразменных кредитных денег постепенно отрывался от зо­лотого паритета. В середине 70-х годов ХХ в. базой валютного курса служили: 1) официальный масштаб цен (золотое содержание валют); 2) золотые паритеты (соотношение валют по официальному золотому содержанию). Соотношение валют измерялось с помощью официальной цены золота в кредитных деньгах, которая наряду с ценами на товары являлась показателем степени обесценения валют. В течение длительного времени официальная, фиксируемая государством цена золота отклонялась от его стоимости, в связи с чем золотой паритет стал носить искусственный характер. После того как в 1971 г. был прекращен размен доллара на зо­лото, и золотое содержание валют, и золотой паритет оконча­тельно потеряли свое первоначальное значение. На смену официальному золотому паритету пришел валют­ный паритет, который представляет собой соотношение покупа­тельной способности валют, устанавливаемое законодательно и являющееся основой для валютного курса. Особенностью нового порядка определения соотношения валют является установление валютных паритетов: 1) в международных счетных единицах - коллективных валютах; 2) на базе валютной корзины, т.е. посредством соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к опре­деленному набору других валют.
8	Участники валютных отношений и институты национального валютного регулирования и валютный кон­троль	Участникам валютных отношений, кроме институтов валютного регулирования, относятся банковские и небанковские кредитно-фи­нансовые учреждения, международные финансовые организации, прочие юридические и физические лица, осуществляющие валютно-обменные операции. Количество и специфика деятельности каждого из участников зависят от национального законодательства и между­народных соглашений.	8 Валютное регулирование может осуществляться на трех уровнях: национальном; межгосударственном и региональном международном. Под национальным валютным регулированием понимается регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Национальное валютное регулирование является средством реализации валютной политики (политики обменного курса). Под валютной политикой (политикой обменного курса) понимается совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере валютно-кредитных отношений в соответствии с текущими задачами и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным за­конодательством, которое является основой национального ва­лютного регулирования и контроля. Ответственность за соблю­дение и выполнение валютного законодательства возлагается на национальные органы валютного регулирования и контроля (правительство и центральный эмиссионный банк). Под валютным контролем понимается контроль над соблюдением валютного законодательства, включающий мероприятия государства по надзору, регистрации и статистическому учету операций с валютой и валютными ценностями. Составной частью валютного контроля и одной из форм ва­лютной политики являются валютные ограничения, которые ис­пользуются: - для выравнивания платежного баланса; - для поддержания обменного курса национальной валюты; - в целях концентрации валютных ценностей в руках госу­дарства. Под валютными ограничениями понимается совокупность мероприятий, осуществляемых государством по ограничению отдельных видов операций резидентов и нерезидентов с валютой и валютными ценностями. Валютные ограничения носят дискриминационный харак­тер, так как они: а) способствуют перераспределению валюты и валютных ценностей в пользу государства и крупных хозяйствующих субъ­ектов; б) затрудняют доступ к валюте и валютным ценностям мел­ким и средним хозяйствующим субъектам. Валютные ограничения используются в качестве инструмента политики протекционизма для ослабления позиций импорте­ров и поддержки отечественных производителей, а также во внешней политике для валютной блокады отдельных стран с целью оказания на них политического давления. КРАТКО: К институтам валютного регулирования относятся, как правило, центральный банк страны, министерство финансов, правительство и глава государства. Значимость каждого института зависит от приня­той в стране системы валютного регулирования. Традиционно цен­тральный банк несет ответственность за комплексное проведение ва­лютного регулирования.
6	Регламентация международных расчетов страны и исполь­зования международных кредитных средств	Под регламентацией международных расчетов страны понимается определение: 1) порядка и форм международных расчетов; 2) платежных средств, используемых в международных расчетах Под международными расчетами понимается регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в рамках экономических, политических и культурных отношений между государствами, а также между юридическими и физическими лицами разных стран	Единого общепринятого для всех стран средства междуна­родных расчетов нет. В настоящее время в качестве средств международных расчетов используются: а) немонетарное золото, которое представляет собой резерв­ный фонд мировых денег и используется в международных рас­четах при чрезвычайных ситуациях (чрезвычайные деньги) или за отсутствием других средств; б) иностранные валюты (прежде всего резервные), а также платежные средства, выраженные в них (векселя, чеки); в) международные счетные единицы или коллективные ва­люты, представляющие собой денежные единицы, выпущенные международными экономическими организациями, а также платежные средства, выраженные в них. При осуществлении международных расчетов предприятия­ми используются следующие документы: 1) финансовых (векселей, чеков, платежных расписок); 2) коммерческих (счетов-фактур, чеков, платежных расписок); 3) отгрузочных (коносаментов, накладных квитанций); 4) страховых (полисов); 5) различных сертификатов. Основными формами международных расчетов являются: инкассо; аккредитив; расчеты по открытому счету; банковский перевод; чеки. Инкассо - банковская операция, посредством которой банк клиента по его поручению получает платеж от импортера за от­груженные в его адрес товары и оказанные услуги и зачисляет эти средства на счет экспортера (клиента). Аккредитив - банковская операция, посредством которой банк клиента по его поручению принимает обязательство опла­тить, документы третьему лицу (бенефициару) или произвести оплату, акцепт или учет (негоциацию) тратты, выставленной бе­нефициаром. Расчеты по открытому счету - периодические платежи им­портера экспортеру при регулярных поставках товаров в кредит по этому счету. Банковский перевод - поручение одного банка другому банку выплатить бенефициару определенную сумму. Аванс - расчеты, которые предусматривают оплату товаров им­портером до отгрузки, а иногда даже до их производства; Вексель - оформленное письменное обязательство должника (векселедателя) кредитору (векселедержателю) установленной зако­нодательством формы уплатить указанную в векселе сумму в опреде­ленный срок; Чек - денежный документ, содержащий письменный приказ банку о выплате указанной в нем суммы. Формы международных расчетов являются объектом унификации. Регламентация использования международных кредитно-финансо­вых инструментов и международных расчетов в свою очередь регули­руется национальными законодательствами и международными нор­мами с целью упорядочения и упрощения процедуры международных расчетов. К последним относятся Женевские конвенции (вексельная и чековая), Унифицированные правила для документарных аккреди­тивов и инкассо. Органы валютного регулирования внимательно сле­дят за прозрачностью расчетов с использованием различных кредит­но-финансовых инструментов.
5	Международная ликвидность страны и ее национальное регулирование	Под международной валютной ликвидностью понимается способность страны (или группы стран) своевременно погашать свои международные обязательства. Под регулированием международной валютной ликвидности понимается обеспечение международных расчетов необходимыми платежными средствами. Под резервной валютой понимается национальная валюта отдельной страны, способная выполнять функции международного платежного и резервного средства	Для осуществления международных расчетов страны ис­пользуют современные средства международных расчетов (меж­дународные ликвидные резервы). Ответственность за аккумули­рование средств международных расчетов в достаточном объеме возлагается на центральные банки. Состав международных ликвидных резервов: 1) немонетарное золото; 2) иностранные валюты (резервные, ключевые); 3) коллективные валюты; , 4) резервная позиция (доля) страны в МВФ. 1. Немонетарное золото (золотой запас). В условиях Брет­тон-Вудской системы, основанной на золотовалютном, а точнее, на золотодолларовом стандарте, золото служило базовым средством международных расчетов. Центральные банки стран, имевшие дефицитные платежные балансы, отправляли золото в США, где обменивали его на доллары и таким образом пополня­ли свои долларовые резервы. И, наоборот, страны с возросшими долларовыми активами могли обменивать их в США на золото. Эти операции проводились на базе официальной цены золота, составлявшей 35 долл. за одну тройскую унцию (31,1035 г). В 1971 г. США отказались от дальнейшего размена доллара на золото, что повлекло за собой необходимость реформы мировой валютной системы. В 1976 г. было подписано и в 1978 г. вступи­ло в силу Ямайское соглашение, которое предусматривало де­монетизацию золота. Официальная цена золота была упразд­нена централизованно, регулирование мировых рынков золота прекратилось, а само золото стало обычным товаром. МВФ и не­которые страны продали часть принадлежавшего им золотого запаса. В начале 80-х годов выдвигались предложения относитель­но восстановления монетарной роли золота, но они не получили поддержки. Центральные эмиссионные банки стран накапливают запасы немонетарного золота (золота в слитках) и ревностно берегут его, так как физические запасы золота до сих пор являются вы­соколиквидными резервами. 2. Иностранные (резервные, ключевые) валюты. Запасы иностранных свободно конвертируемых валют суще­ствуют в виде: 1) остатков, находящихся на корреспондентских и текущих счетах в иностранных банках, а также краткосрочных банков­ских депозитов; 2) рыночных ликвидных инструментов (казначейских векселей и государственных краткосрочных облигаций); 3) различных необращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран. З. Коллективные валюты. К наиболее известным коллективным валютам можно отнести: СДР; ЭКЮ; переводной рубль и евро. СДР (от англ. Specia1 Drawing Rights - SDR) - специальные права заимствования (СПЗ) - особый тип международной ва­люты, выпускаемой Международным валютным фондом и ис­пользуемый только для межправительственных расчетов через центральные банки. ЭКЮ (European Currency Unit) - коллективная валюта Ев­ропейского экономического сообщества, которая базировалась на корзине (наборе) валют стран - членов ЕЭс. ЭКЮ была заменена на евро в соотношении 1: 1. Евро - коллективная валюта ЕС, которая является первой коллективной валютой, выпущенной в наличной форме и заменившей в обращении национальные валюты нескольких евро­пейских стран. Переводной рубль - коллективная валюта Совета экономи­ческой взаимопомощи (СЭВ), международной региональной экономической организации социалистических стран, обраща­лась с 1964 по 1990 г. включительно. 4. Резервная позиция (доля) страны в МВФ. Количественно эта статья международных ликвидных резервов соответствует той части вступительного взноса страны в МВФ (до 25% квоты), ко­торая вносится не в национальной, а в свободно конвертируе­мой валюте и специальных правах заимствования. Страны члены МВФ могут получать средства в Фонде в пределах резервной позиции по первому требованию. При этом, в отличие от кредитов, использование таких средств не обусловлено предва­рительным согласием со стороны Фонда и не ограничено каки­ми-либо сроками.

На любой из этих элементов валютной системы может влиять субъ­ективный фактор. Так, валюта при вмешательстве государства в сферу валютных отношений может изменять свою стоимость - обесценива­ется или дорожает. Курсы валют и формы международных расчетов могут изменяться под воздействием субъективных факторов, норма­тивно-правового регулирования элементов валютной системы. Таким образом, каждый из участников валютных отношений проявляет себя субъективно при реализации одной из стратегий: спекуляции, инве­стирования или страхования.

2. Региональные валютные системы, особенностями которой являются существование региональной валюты, наднациональных монетарных властей и ре­гионального валютного рынка. Они организуются после гармонизации и унификации национальных ва­лютных систем региона для создания единой валютной системы. Ре­гулирование системы ограничено рамками косвенных, рыночных инструментов. Региональная валютная система уникальна - на се­годняшний день существует только европейская валютная систем;

3. Мировая валютная система - форма организации валютных отношений на мировых валютных рынках с участием между­народных валют и международных валютно-финансовых институтов. Система подлежит меньшему регулированию, чем национальные или региональная. В основе ее лежат международные валюты - денежные единицы, наиболее часто используемые в торго­вом обороте: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, япон­ская иена, швейцарский франк. Международные валютно-финансовые организации (Международный валютный фонд и пр.) в мировой валютной системе являются скорее консультантами и координатора­ми, а не организаторами. Таким образом, регулирование в мировой ва­лютной системе имеет менее важное значение в организации междуна­родных валютных отношений, поскольку носит не обязательный, а рекомендательный характер.

Эволюция мировой валютной системы - смена целых эпох валют­ных отношений, сопровождавшаяся изменением статуса резервного актива, с помощью которого устранялись дисбалансы в международ­ных расчетах. Характеристика каждого этапа эволюции мировой валютной системы представлена в таблицах 3 и 4.

При биметаллизме роль всеобщего эквивалента законо­дательно выполняли два металла, обычно золото и серебро. Чеканка монет была свободная, обращение золотых и серебряных монет неог­раниченное, а все цены устанавливались в двух измерениях.

Золотые и серебряные монеты свободно обменивались по фиксированному обменному курсу в пропорции 1:15 или 1:16. Биметаллизм в чистом виде существовал в XIV-XVII вв.. а в некоторых странах Западной Европы и США сохранялся и в XIX в. Порядок, когда оба металла об­ращаются без ограничений, но только один используется для чеканки монет, называется хромающим биметаллизмом (в Великобритании с 1774 по 1816 г., во Франции, Германии и США - после 1873 г.).

Таблица 3