Общие фонды банковского управления (офбу)

ОФБУ - общий фонд банковского управления- это то же, что и ПИФ, т.е. фонд, собираемый вскладчину многочисленными инвесторами и управляемый профессионалами, которые, в самом распространенном случае, торгуют средствами ОФБУ на бирже.

ОФБУ– это инструмент коллективного инвестирования, посредством которого физические и юридические лица передают свои средства профессиональному управляющему с тем, чтобы он инвестировал их в ценные бумаги.

Согласно определению, представленному в основном нормативном документе, регулирующем деятельность ОФБУ, ОФБУ– этоимущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Учредитель управления (клиент, вкладчик) в любом случае заключает с доверительным управляющим договор доверительного управления (Общие условия создания и доверительного управления имуществом). При этом доверительный управляющий ОФБУ осуществляет долевой учет, который позволяет выделить в любой момент времени ту часть постоянно прирастающего в процессе доверительного управления общего имущества, которое принадлежит каждому учредителю в отдельности с обеспечением совершенно одинаковых прав всем учредителям. По прекращению договора доверительного управления доверительный управляющий передает учредителю управления часть общего имущества, соответственно его доле, в порядке и форме определенными условиями договора доверительного управления. Как мы видим из самого названия «ОФБУ» – эти фонды создаются банками. Таким образом, клиент, передающий средства в управление заключает договор с банком.

Исходя из этого, если деятельность ПИФов регулируется и контролируется ФСФР, то деятельность ОФБУ – Центральным Банком РФ (Банком России). Несмотря на то, что средствами инвесторов управляют банки, внесённые денежные средства не попадают под действие системы страхования вкладов. Всё дело в том, что средства вкладчиков ОФБУ учитываются на специальном внебалансовом счёте банка, открытом в Центральном Банке РФ. В случае банкротства банка, он не сможет отвечать по своим обязательствам имуществом пайщиков, а значит, это имущество не будет входить в общую конкурсную массу при банкротстве банка. Таким образом, риск потери денег при инвестировании в ОФБУ стремится к нулю.

Так чем же всё-таки ОФБУ отличаютсяот ПИФов?

Начну с того, что после того как вы вложите деньги в фонд, вам дадут так называемый сертификат долевого участия. В отличие от пая в ПИФе он не является ценной бумагой. Это приводит к тому, что, сертификат нельзя «сдать» в залог (хотя некоторые банки принимают свои сертификаты в качестве обеспечения исполнения обязательства в виде залога) или продать на рынке. При желании вы можете его лишь завещать или переоформить на другого человека. Справедливости ради должен признать, что это некоторый минус в сравнении с ПИФами.

Тогда каковы же плюсы ОФБУ? Их несколько.

ОФБУ могут вкладывать деньги в российские и зарубежные ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгметаллы, в то время как ПИФы вкладываются только в российский рынок ценных бумаг. Это отличие позволяет ОФБУ снизить, например, зависимость от цен на нефть. Также у ПИФов очень ограниченны возможности вывода денег из фондов. В связи с этим при падениях рынка ПИФы обычно «падают» вместе с ним. Ведь они обязаны не меньше определенного количества дней в месяце держать в своем портфеле ценные бумаги.

Ещё один плюс состоит в том, что у ОФБУ расходы на обслуживание, как правило, меньше, чем у паевых фондов, поскольку фондам банковского управления не приходится пользоваться услугами спецрегистратора, спецдепозитария и аудитора.

Минимальная сумма вложений в ОФБУ в большинстве фондов составляет 1 тысячу рублей.

При оценке надежности ОФБУ необходимо обратить внимание на размер фонда и число его пайщиков. Настороженность должны вызывать фонды, которые сформированы из денег одного клиента и показывают высокую доходность. Вы можете впоследствии остаться единственным и последним клиентом и понести все риски.

Теперь о том, какие тратывас ожидают. Прежде всего, это комиссия банка, которая состоит из двух частей: основного вознаграждения и премии. Первая часть никак не зависит от результатов управления (обычно она составляет 0,5-2% годовых). Вторая, напротив, находится в прямой зависимости от доходности фонда и может достигать 10, а то и 20%.

Кроме того, встречаются комиссии в виде регистрационного сбора. Не исключено, что за присоединение к ОФБУ вам придется заплатить до 2 % от суммы пая, комиссия может быть предусмотрена и за выход из ОФБУ.

Итак, каков итог? В ПИФе функции управления, учета и хранения имущества фонда разделены. Их выполняют управляющая компания, специализированный регистратор и спецдепозитарий. В ОФБУ все эти функции ложатся на банк, что увеличивает риски вкладчиков. Но в то же время дает возможность экономить на комиссионных платежах.

Кроме того, ОФБУ практически не ограничены в выборе инвестиций, банкиры могут предлагать инвесторам комплексные продукты и использовать для продажи долей в банковских фондах уже готовую розничную сеть. ОФБУ могут осуществлять вложения в активы, недоступные ПИФам, например товарно-сырьевые и активы иностранных государств. Предлагая заработать, к примеру, на золоте и серебре, либо на росте американских, индийских, бразильских, европейских, китайских акций, либо на бумагах компаний оборонного комплекса различных стран, акциях компаний компьютерной индустрии.

Не лишним считаю напомнить, что, как и вложения в ПИФы, инвестиции в ОФБУ должны носить долгосрочный, в крайнем случае, среднесрочный характер. Никому не рекомендую инвестировать в этот инструмент денежные средства на срок менее года. Наша цель – фиксация прибыли, а не убытков.

Институциональные инвесторы. Недепозитные (контрактные) финансовые институты: инвестиционные и страховые компании, институты коллективного инвестирования. Государственные и негосударственные пенсионные фонды. Управляющая компания. Специализированный депозитарий.

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ- коллективные держатели ценных бумаг: акций и облигаций. Это - крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Они аккумулируют временно свободные денежные средства предприятий и населения для последующего их инвестирования в производство товаров и услуг. При этом инвестор остается хозяином своих сбережений.

В широкий круг институциональных инвесторов входят страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании различного вида. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды.Страховые фонды,предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется инегосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников. В Великобритании 85% всех активов пенсионных фондов помешены в акции компаний. На долю этих фондов приходится 40% стоимости всех акций, котирующихся на Лондонской фондовой бирже.

Инвестиционные компании- это особые кредитно-денежные институты, которые путем эмиссии собственных ценных бумаг собирают ресурсы частных инвесторов и помещают их в акции и облигации компаний в своей стране и за рубежом. К ним относятся, в частности, инвестиционные траст-фонды, которые управляют ценными бумагами, как правило, мелких инвесторов на основе доверительного договора. Зная конъюнктуру на фондовой бирже, траст-фонд вкладывает доверенные ему инвестиционные ресурсы в наиболее выгодные и перспективные проекты.

Институты коллективного инвестированиясоздаются по мере развития фондового рынка и в России. К ним относятся, например, ПИФы - паевые инвестиционные фонды, которые позволяют объединить денежные средства мелких инвесторов в большой капитал и добиться их прироста.

США,безусловно, являются лидером по уровню развития институциональных инвесторов, на которых приходится свыше 50% всех активов на национальном рынке ценных бумаг, причем среди них одинаково хорошо представлены пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и страховые компании. Это объясняется высоким уровнем развития системы частных пенсионных накоплений, платного высшего образования, страховой индустрии и сопутствующей ей платной медицины, ипотечного кредитования с возможностью секьюритизации кредитов банками и т.д. Необходимо также отметить наличие в США различных благотворительных фондов и фондов целевого капитала (endowment) у крупнейших частных университетов. По некоторым оценкам, на таких инвесторов приходится до 500 миллиардов долларов активов; один только фонд Гарвардского университета управляет активами на сумму свыше 20 миллиардов долларов. Развитость институциональных инвесторов в Великобритании также высокая – на них приходится до 50% инвестиций на национальном фондовом рынке.

В Германиидоля институциональных инвесторов на фондовом рынке невелика: менее 20% активов, из них только 5% приходится на пенсионные фонды. Это связано с тем, что социальные гарантии в виде щедрого пособия по безработице и государственной пенсии снижают у населения стимулы для сбережения и уменьшают потребность в частных пенсионных фондах.

Международным финансовым центрам в Сингапуре и Гонконгев краткие сроки удалось создать благоприятные условия для работы институциональных инвесторов и увеличить их роль на национальном рынке. В первую очередь, ряд мер касался создания частных пенсионных фондов и привлечения населения на фондовый рынок через институты коллективных инвестиций. Также эти государства упростили доступ иностранных институциональных инвесторов на свой фондовый рынок, что способствовало повышению ликвидности рынка и, как следствие, повысило привлекательность работы национальных институциональных инвесторов.

Значительный прорыв в сфере привлечения институциональных инвесторов совершил Китай. На текущий момент их доля на китайском фондовом рынке составляет 44%, причем среди них присутствуют как крупные инвестиционные фонды, так и страховые компании. Однако следует отметить, что большинство среди них – это иностранные инвесторы, которые пришли в Китай после смягчения требований по инвестициям в акции класса «А» для квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QFII). Что касается местных институциональных инвесторов, то их уровень развития все еще остается незначительным.

В Индии развитость национальных институциональных инвесторов остается недостаточной – на их долю приходится не более 20% фондового рынка, из них только 5% – на коллективные инвестиции. В Индии до сих пор остается неразвитой частная пенсионная система.

Система коллективного инвестирования и доверительного управления активами является одной из инфраструктурныхосновроссийскогофинансового рынка. Она призвана выполнять основные функции финансового посредничества по трансформации сбережений в инвестиции, повышению эффективности аллокации финансовых ресурсов; а на более высоком уровне – способствует увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.

Долгосрочный аспект функционирования системы коллективных инвестиций несет на себе важнейшую социальную миссию по повышению благосостояния граждан через участие в росте капитализации национальной экономики. И поскольку это участие реализуется через инвестиционные механизмы, происходит необходимый для экономики процесс эффективного распределения средств и вовлечения их в финансовый оборот.

Краткосрочный аспект работы рынка коллективных инвестицийсвязан с его возможностью аккумулировать и эффективно распределять средства институциональных инвесторов, направляя их на повышение мощности и ликвидности экономики, а также способствовать решению социальных обязательств, которые лежат на плечах этой группы инвесторов. Институциональные участники рынка доверительного управления активами – страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, ПФР, АСВ способны выступить важным источником среднесрочного финансирования, поскольку их инвестиционные горизонты традиционно больше, чем у спекулянтов, а отношение к риску – весьма консервативное.

К 2020 году российский рынок коллективных инвестиций должен значительно повысить свой вес по отношению к ВВП страны, а также являться важнейшим инфраструктурным звеном в финансовой системе РФ. Принимая во внимание характер развития российского финансового рынка с доминированием банков, система коллективных инвестиций должна являться второй по значимости с позиции аккумулирования средств и вовлечения их в финансовый оборот.

По базовым качественным характеристикам рынок должен догнать развитые экономики с континентальным типом организации национальных финансовых систем и доминированием банковских структур, а по количественным параметрам – войти в число 5-7 крупнейших национальных финансовых рынков.

Достижение подобных целей требует поддержания высокого среднего темпа роста активов отрасли – на уровне 25-30% в год. Соответственно, в ближайшие годы мы ожидаем опережающие темпы роста – до 60-70% в год, с замедлением до 10-15% в год по мере укрупнения и становления рынка. Здесь следует отметить, что основной "прорыв" должен произойти уже в ближайшие годы, именно в 2012 году рынок должен находиться в фазе агрессивного роста, и именно этот рост станет залогом успеха и возможности дальнейшего устойчивого развития.

Основной целью развития рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни до 2020 года должно стать эффективное выполнение двух важнейших задач:

1. Обеспечение гарантий социальной защищенности и стабильности общества, а также устойчивости пенсионной системы, основанной на распределительно-накопительном принципе.

2. Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса.

Сегодняшние модели рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни лишь частично выполняют свои функции. Основными причинами слабого развития рассматриваемых рынков являются низкий уровень социальных гарантий со стороны государства, невысокие доходы населения и низкий уровень сбережений граждан, неадекватное налогообложение НПФ и страховых компаний, специализирующихся на страховании жизни, низкий уровень вовлеченности средств негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний в инвестиционный оборот.

Россия столкнулась с демографическими проблемами – имеет место устойчивое сокращение численности населения при росте количества пенсионеров и снижении числа занятых в экономике. В результате соотношение занятых в экономике и пенсионеров на начало 2007 года составило 1,75:1. При этом для нормальной выплаты пенсий при нынешней пенсионной модели нужно иметь трех работающих на одного пенсионера. Дефицит Пенсионного фонда России ежегодно покрывается за счет государственного бюджета.

Несмотря на то, что в последние годы наблюдается достаточно быстрый рост доходов населения, Россия по этому показателю по-прежнему очень сильно отстает от уровня развитых стран. Кроме того, наблюдается снижение уровня сбережений граждан, то есть люди предпочитают не формировать накопления, а тратить деньги сразу. Таким образом, сбережения граждан не преобразуются в инвестиции.

Долгосрочный инвестиционный потенциал НПФ не реализуется в полной мере – фактически управляющие компании преобразуют долгосрочные ресурсы НПФ в краткосрочные активы (почти 70% активов НПФ размещаются на срок менее 1 года).

Не нацелена на формирование инвестиционного ресурса и существующая система налогообложения. В отличие от большинства западных стран, в России взносы в пенсионные фонды и доход, полученный от инвестирования средств, подлежат налогообложению, а выплаты пенсий, напротив, освобождены от налога. Немало необоснованных препятствий для НПФ и страховых компаний создаются при регулировании порядка размещения активов.

Целевая модель рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни предполагает, что к 2020 году будут преодолены указанные ограничения, и система будет эффективно выполнять все поставленные задачи.

Главные ориентиры:

• повышение доли активов НПФ и страховых компаний, специализирующихся на страховании жизни, в ВВП до уровня развитых стран;

• среднее соотношение трудовой пенсии и заработной платы должно составлять не менее 30%, а с учетом поступлений от всех видов пенсионного обеспечения (государственное, корпоративное, личное) – не менее 50%.