РАЗДАТКА ДЛЯ ДИПЛОМНИКОВ 5 КУРС / ИУЗ Раздатка / Разработка фин.стратегии_Петренко_2012
.pdf31
Вариант 4. Фирма вкладывает деньги в инвестиционный проект с внутренней доходностью 13%:
Таблица 31
Укрупненный баланс компании
Активы, тыс. руб. |
Пассивы, тыс. руб. |
||
|
|
|
|
Операционный капитал |
|
Заемный капитал |
|
|
|
|
|
|
|
Собственный капитал |
|
|
|
|
|
ВСЕГО |
|
ВСЕГО |
|
|
|
|
|
Решение:
Вариант 5. Фирма выкупает свои акции:
Таблица 32
Укрупненный баланс компании
Активы, тыс. руб. |
Пассивы, тыс. руб. |
||
|
|
|
|
Операционный капитал |
|
Заемный капитал |
|
|
|
|
|
|
|
Собственный капитал |
|
|
|
|
|
ВСЕГО |
|
ВСЕГО |
|
|
|
|
|
Решение:
© Петренко Т.А.
32
Рыночная стоимость фирмы и имущества акционеров, соответствующие варианту использования денег, свести в таблицу 33.
Таблица 33 Результаты различных вариантов использования денежных средств фирмы
Вариант |
Ценность фирмы |
|
Имущество акционеров |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
S |
|
M |
|
Всего |
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ВЫВОД: ___________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
© Петренко Т.А.
33
Практическая ситуация 2. Совет директоров фирмы «Альфа» рассматривает различные варианты дивидендной политики на следующий пятилетний срок. Вариант А предполагает выплату фиксированного дивиденда в прежнем объеме на протяжении рассматриваемого периода. Варианты В и С увеличение дивидендных выплат. Текущий дивиденд равен 1,35 руб. на акцию, а показатель PR - 30%. В обращении находится 10 млн. обыкновенных акций, привилегированные акции отсутствуют. Чистая прибыль в текущем году составила _____ млн. руб.
Составить дивидендную политику в соответствии с ее основными этапами:
1.разработка плана бюджета капиталовложений на планируемый период
2.определение целевого коэффициента дивидендных выплат
3.анализ осуществимости и выбор оптимального варианта дивидендной политики
Финансовый директор фирмы представил план бюджета капиталовложений
(табл. 34).
Таблица 34 Бюджет капиталовложений и денежные потоки фирмы «Альфа» (фрагмент)
Показатель |
|
|
Период |
|
|
Всего |
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Чистая |
|
|
|
|
|
|
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
Амортизация |
|
|
|
|
|
|
|
Средства к |
|
|
|
|
|
|
|
распределению |
|
|
|
|
|
|
|
Инвестиции |
|
|
|
|
|
|
|
Свободные |
|
|
|
|
|
|
|
денежные |
|
|
|
|
|
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|
Число акций в |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
обращении |
|
|
|
|
|
|
|
EPS |
|
|
|
|
|
|
|
© Петренко Т.А.
34
Таблица 34 Анализ вариантов дивидендной политики
Показатель |
|
|
|
|
Период |
|
|
|
Итого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0 |
1 |
|
2 |
3 |
4 |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Вариант А |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дивиденд на акцию |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент выплат (PR), % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Свободные денежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Требуемые средства на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дивиденды |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Остаток денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Вариант B |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Дивиденд на акцию |
|
|
1,8 |
|
1,8 |
1,8 |
2,5 |
|
3,9 |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент выплат (PR), % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Свободные денежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Требуемые средства на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дивиденды |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Остаток денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Вариант С |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Дивиденд на акцию |
|
|
1,7 |
|
1,8 |
2,1 |
2,8 |
|
3,5 |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент выплат (PR), % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Свободные денежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Требуемые средства на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дивиденды |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Остаток денежных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Построить график динамики |
изменения |
коэффициента |
выплат |
PR в |
||||||
планируемом периоде. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
© Петренко Т.А.
35
PR
Период
Вывод: ____________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
© Петренко Т.А.
36
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Индивидуальные варианты для выбора структуры активов пассивов, проценты
|
|
|
|
|
Варианты для выбора |
|
|
|
||
Актив баланса предприятия |
Код |
А1 |
А2 |
А3 |
А4 |
А5 |
А6 |
А7 |
А8 |
А9 |
|
стр. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства |
120 |
44,2 |
45,2 |
45,6 |
44,6 |
45,8 |
46,1 |
45,6 |
46,1 |
46,0 |
Незавершенное строительство |
130 |
3,8 |
4,2 |
4,6 |
4,1 |
3,5 |
4,0 |
3,6 |
3,7 |
3,9 |
Долгосрочные финансовые |
140 |
2,2 |
1,9 |
1,7 |
1,8 |
2,1 |
2,2 |
1,6 |
1,9 |
2,1 |
вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого по разделу I |
190 |
50,2 |
51,3 |
51,9 |
50,5 |
51,4 |
52,3 |
50,8 |
51,7 |
52,0 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Запасы |
210 |
24,1 |
23,6 |
22,9 |
23,4 |
23,9 |
24,0 |
23,2 |
23,8 |
23,5 |
в т.ч. сырье, материалы |
211 |
5,2 |
5,8 |
5,6 |
5,1 |
5,3 |
5,0 |
5,7 |
5,6 |
5,5 |
НДС по приобретенным |
220 |
1,3 |
1,2 |
1,4 |
1,1 |
1,3 |
1,4 |
1,2 |
1,4 |
1,5 |
ценностям |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дебиторская задолженность |
230 |
0,9 |
0,8 |
0,7 |
0,7 |
0,8 |
0,9 |
0,9 |
0,7 |
0,8 |
(долгосрочные) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дебиторская задолженность |
240 |
18,8 |
18,3 |
17,9 |
19,3 |
18,0 |
17,5 |
19,1 |
17,6 |
17,8 |
(краткосрочные) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные финансовые |
250 |
1,6 |
1,5 |
1,7 |
1,4 |
1,6 |
1,5 |
1,5 |
1,4 |
1,7 |
вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
260 |
2,8 |
2,9 |
3,1 |
3,2 |
2,7 |
2,1 |
2,9 |
3,1 |
2,3 |
Прочие оборотные средства |
270 |
0,3 |
0,4 |
0,4 |
0,4 |
0,3 |
0,3 |
0,4 |
0,3 |
0,4 |
Итого по разделу II |
290 |
49,8 |
48,7 |
48,1 |
49,5 |
48,6 |
47,7 |
49,2 |
48,3 |
48,0 |
БАЛАНС (АКТИВЫ) |
300 |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
© Петренко Т.А.
39
|
|
|
|
|
Варианты для выбора |
|
|
|
||
Пассив баланса предприятия |
Код |
П1 |
П2 |
П3 |
П4 |
П5 |
П6 |
П7 |
П8 |
П9 |
|
стр. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный капитал |
410 |
4,1 |
5,1 |
6,1 |
6,5 |
6,8 |
6,3 |
5,5 |
5,7 |
5,9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Добавочный капитал |
420 |
5,2 |
5,5 |
5,8 |
5,6 |
5,3 |
5,9 |
5,5 |
5,8 |
5,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Резервный капитал |
430 |
1,7 |
1,8 |
1,9 |
2,3 |
2,3 |
2,2 |
1,9 |
2,4 |
2,3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нераспределенная прибыль |
460 |
40,3 |
39,4 |
38,8 |
36,6 |
37,5 |
38,4 |
38,3 |
38,4 |
38,2 |
Итого по разделу III |
490 |
51,3 |
51,8 |
52,6 |
51,0 |
51,9 |
52,8 |
51,2 |
52,3 |
52,2 |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ |
590 |
1,1 |
0,9 |
1,2 |
0,8 |
0,7 |
1,0 |
0,6 |
0,7 |
0,8 |
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заемные средства |
610 |
12,6 |
11,1 |
13,2 |
14,1 |
14,5 |
13,8 |
12,7 |
12,1 |
12,2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Кредиторская задолженность |
620 |
34,4 |
35,3 |
31,8 |
33,3 |
31,6 |
31,2 |
34,8 |
33,9 |
33,7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие обязательства кратко- |
630… |
0,6 |
0,9 |
1,2 |
0,8 |
1,3 |
1,2 |
0,7 |
1,0 |
1,1 |
срочного характера |
…660 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого по разделу V |
690 |
47,6 |
47,3 |
46,2 |
48,2 |
47,4 |
46,2 |
48,2 |
47,0 |
47,0 |
БАЛАНС (ПАССИВЫ) |
700 |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
© Петренко Т.А.
38
Отчет о прибылях и убытках (извлечения)
|
|
|
Абсолютные значения балансовых стоимостных |
||||||
Наименование |
|
код |
|
|
показателей, млн.руб. |
|
|
||
|
стр. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
а |
b |
c |
d |
f |
g |
h |
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Выручка |
|
010 |
750,0 |
770,0 |
790,0 |
810,0 |
830,0 |
850,0 |
870,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Себестоимость |
|
020 |
504,8 |
538,3 |
515,1 |
524,4 |
558,6 |
588,7 |
576,2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Валовая прибыль |
|
029 |
245,2 |
231,7 |
274,9 |
285,6 |
271,4 |
261,3 |
293,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль |
от |
050 |
213,0 |
218,3 |
223,6 |
216,2 |
226,7 |
231,6 |
235,4 |
продаж |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль |
до |
140 |
170,4 |
160,9 |
198,3 |
199,2 |
189,7 |
183,6 |
191,1 |
налогообложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Налоги на прибыль |
150 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль |
|
190 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
© Петренко Т.А.
|
|
39 |
|
|
|
|
|
|
|
Приложение 2 |
|
Варианты выбора балансовых показателей и финансовых результатов |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
Валюта баланса |
|
Варианты |
|
|
Номер по |
(среднегодовые значения), млн.руб. |
|
|
||
|
|
|
|||
списку |
|
|
Баланс |
|
|
|
200__ |
200__ |
|
|
Финанс. |
|
|
|
актив |
пассив |
результ. |
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
5 |
6 |
7 |
1 |
800,0 |
849,0 |
А1,5 |
П3,4 |
а, d |
2 |
805,0 |
851,0 |
А2,4 |
П2,5 |
b, с |
3 |
810,0 |
854,0 |
А3,5 |
П1,4 |
c, f |
4 |
815,0 |
848,0 |
А1,4 |
П3,5 |
a, d |
5 |
820,0 |
855,0 |
А2,6 |
П2,6 |
b, f |
6 |
822,0 |
860,0 |
А3,5 |
П1,5 |
с, d |
7 |
824,0 |
864,0 |
А1,6 |
П3,6 |
a, f |
8 |
826,0 |
867,0 |
А2,5 |
П1,6 |
b, d |
9 |
828,0 |
869,0 |
А3,4 |
П2,6 |
c, d |
10 |
830,0 |
872,0 |
А1,5 |
П3,5 |
d, g |
11 |
832,0 |
876,0 |
А2,4 |
П1,5 |
b, g |
12 |
835,0 |
878,0 |
А3,6 |
П2,6 |
c, d |
13 |
838,0 |
880,0 |
А2,4 |
П1,6 |
a, g |
14 |
840,0 |
890,0 |
А3,5 |
П1,4 |
c, f |
15 |
850,0 |
884,0 |
А5,9 |
П4,7 |
d, g |
16 |
853,0 |
881,0 |
А4,7 |
П5,7 |
с, h |
17 |
856,0 |
891,0 |
А5,8 |
П4,9 |
f, h |
18 |
852,0 |
886,0 |
А4,8 |
П5,8 |
d, h |
19 |
857,0 |
894,0 |
А6,9 |
П6,9 |
f, g |
20 |
862,0 |
900,0 |
А5,7 |
П5,8 |
d, h |
21 |
866,0 |
910,0 |
А6,7 |
П6,8 |
f, h |
22 |
869,0 |
920,0 |
А5,8 |
П6,8 |
d, f |
23 |
871,0 |
930,0 |
А4,8 |
П6,7 |
d, g |
24 |
874,0 |
950,0 |
А5,8 |
П5,7 |
g, h |
25 |
878,0 |
970,0 |
А4,7 |
П5,9 |
g, h |
26 |
881,0 |
980,0 |
А6,9 |
П6,8 |
d, f |
27 |
883,0 |
990,0 |
А4,8 |
П6,7 |
g, h |
28 |
891,0 |
1000,0 |
А5,7 |
П4,7 |
f, g |
29 |
885,0 |
1010,0 |
А1,9 |
П3,7 |
а, g |
30 |
893,0 |
1012,0 |
А2,7 |
П2,7 |
b, h |
© Петренко Т.А.
40
|
|
|
Приложение 3 |
|
Исходные данные к заданию 2 |
|
|
|
|
|
|
Номер по порядку |
Стоимость объекта недвижимости, тыс. руб. |
||
|
1-й |
|
2-й |
1 |
10000 |
|
21000 |
2 |
12000 |
|
23000 |
3 |
14000 |
|
25000 |
4 |
16000 |
|
27000 |
5 |
18000 |
|
29000 |
6 |
20000 |
|
31000 |
7 |
22000 |
|
33000 |
8 |
24000 |
|
35000 |
9 |
26000 |
|
37000 |
10 |
28000 |
|
39000 |
11 |
30000 |
|
41000 |
12 |
32000 |
|
43000 |
13 |
34000 |
|
45000 |
14 |
36000 |
|
47000 |
15 |
38000 |
|
49000 |
16 |
40000 |
|
51000 |
17 |
10500 |
|
21500 |
18 |
12500 |
|
23500 |
19 |
14500 |
|
25500 |
20 |
16500 |
|
27500 |
21 |
18500 |
|
29500 |
22 |
20500 |
|
31500 |
23 |
22500 |
|
33500 |
24 |
24500 |
|
35500 |
25 |
26500 |
|
37500 |
26 |
28500 |
|
39500 |
27 |
30500 |
|
41500 |
28 |
13600 |
|
26500 |
29 |
12700 |
|
25100 |
30 |
18100 |
|
22700 |
© Петренко Т.А.