4.5. Оп­ре­де­ле­ние ин­дек­са при­быль­но­сти.

Ин­декс при­быль­но­сти по про­ек­ту рас­счи­ты­ва­ет­ся на ос­но­ва­нии дан­ных ин­ве­сти­ций и чис­то­го со­вре­мен­но­го зна­че­ния де­неж­ных по­то­ков при став­ках дис­кон­та 12% и 15%.

Рас­чет ин­дек­са при­быль­но­сти при став­ке дис­кон­та 12% и 15% при­ве­ден в таб­ли­цах 10 и 11.

Таб­ли­ца 10.

Рас­чет ин­дек­са при­быль­но­сти при r =12%

Год	Де­неж­ный по­ток, $	r=12%	PV
0	18080	1,0	18080
1	5316	0,8929	4747
2	5916	0,7972	4716
3	5616	0,7118	3997
4	5416	0,6355	3442
5	5316	0,5674	3016
5	904	0,5674	513
Ин­декс при­быль­но­сти			1,13

Таб­ли­ца 11.

Рас­чет ин­дек­са при­быль­но­сти при r =15%

Год	Де­неж­ный по­ток, $	r=15%	PV
0	18080	1,0	18080
1	5316	0,8696	4623
2	5916	0,7561	4473
3	5616	0,6575	3693
4	5416	0,5718	3097
5	5316	0,4972	2643
5	904	0,4972	449
Ин­декс при­быль­но­сти			1,05

Дис­кон­ти­ро­ван­ный срок оку­пае­мо­сти (Т) при став­ках дис­кон­та 12% и 15% со­от­вет­ст­вен­но со­ста­вил 1.13 и 1.05, что боль­ше еди­ни­цы, сле­до­ва­тель­но, про­ект при­зна­ет­ся эф­фек­тив­ным.

П.5. Вы­во­ды и пред­ло­же­ния

В кур­со­вой ра­бо­те оп­ре­де­ле­ны ме­то­ды оцен­ки эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ций. Ана­ли­зи­ру­ем эф­фек­тив­ность (не­эф­фек­тив­ность) осу­ще­ст­в­ле­ния про­ек­та по ка­ж­до­му из по­ка­за­те­лей.

Про­ект при­зна­ет­ся це­ле­со­об­раз­ным так как:

1. чис­тое со­вре­мен­ное зна­че­ние NPV при став­ках дис­кон­та 12% и 15% ока­за­лось боль­ше ну­ля;

2. срок оку­пае­мо­сти при став­ках дис­кон­та 12% и 15% со­от­вет­ст­вен­но со­став­ля­ет 4,33 и 4,71 го­да, что мень­ше 5 лет – при­ня­то­го сро­ка оку­пае­мо­сти;

3. ин­декс при­быль­но­сти при став­ках дис­кон­та 12% и 15% ока­зал­ся боль­ше 1.

Со­глас­но рас­счи­тан­но­го, уточ­нен­но­го зна­че­ния внут­рен­няя нор­ма при­быль­но­сти IRR со­ста­ви­ла 17.02%, что боль­ше гра­нич­ной став­ки при­ня­той 16%. Сле­до­ва­тель­но, про­ект счи­та­ет­ся не эф­фек­тив­ным. При став­ке дис­кон­та 12% про­ект пред­поч­ти­тель­нее, так как срок оку­пае­мо­сти мень­ше, а NPV и ин­декс при­быль­но­сти боль­ше. Сле­до­ва­тель­но, чем ни­же став­ка дис­кон­та, тем эф­фек­тив­нее ин­ве­сти­ции.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

В дан­ной ра­бо­те бы­ли рас­смот­ре­ны ос­нов­ные ме­то­ды рас­че­та эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ци­он­ных про­ек­тов. Ры­ноч­ные от­но­ше­ния тре­бу­ют от уча­ст­ни­ков ин­ве­сти­ци­он­ной дея­тель­но­сти – бан­ков, про­мыш­лен­но-фи­нан­со­вых и ин­ве­сти­ци­он­ных ком­па­ний и пред­при­ятий зна­ние со­вре­мен­ных ме­то­дов оцен­ки ин­ве­сти­ци­он­ных про­ек­тов, че­му и по­свя­ще­на дан­ная ра­бо­та.