•Средний уровень риска - нптр = 18 %.

•Высокий уровень риска - нптр = 24 %.

Удобна при использовании шкала премий за риск, предлагаемая рядом авторов. Однако абсолютные значения премии за риск у различных авторов разные. В качестве примера шкалы премий за риск можно использовать таблицу, приведённую в работе [10].

	Шкала премий за риск инвестиций	Таблица 28
	Фактор риска	Премия, %
1.	Необходимость в НИИ и ОКР силами специализированных организаций
1.1. Продолжительность работ до 1 года		3…6
1.2. Продолжительность работ свыше 1 года
	1.2.1. Работы выполняются одной организацией	7…15
	1.2.2. Работы выполняются рядом организаций	11…20
2.	Применяемая технология
2.1. Традиционная		0
2.2. Новая с использованием ресурсов со свободного рынка		2…4
2.3. Новая с применением монополизированных ресурсов		5…10
2.4. Новая без применения монополизированных ресурсов		1…2
3.	Неопределённость спроса и цен на готовую продукцию
3.1. Продукция, существующая на рынке		0…5
3.2. Новая продукция		5…10
4.	Нестабильность спроса на продукцию	0…3
5.	Неопределённость условий реализации ИП (геологические, климатические,…)	0…5
6.	Неопределённость освоения техники или технологии	0…3

Упрощенный метод без и с применением шкалы премий за риск базируется на богатом опыте разработки и реализации ИП. Он обеспечивает среднестатистическую оценку влияния неопределённости и риска на эффективность ИП. В результате снижается степень вероятности некорректного управленческого решения.

9. САПР И ПРОГРАММНЫЕ ПАКЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ

9.1. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ О САПР

Современный подход к проектированию предполагает широкое применение систем автоматизированного проектирования (САПР). Основой САПР служит специализированный программный пакет. Например, при конструкторских разработках широко применяется система Автокад (AutoCAD – Automated Computer Drafting and Design) компании AutoDesk (США).

Создание любой САПР состоит из ряда этапов, основными из которых являются:

133

•Разработка комплекса математических моделей, предназначенных для решения определённой задачи или широкого класса подобных задач.

•Создание автоматизированного банка данных (АБД).

•Разработка пакета программ для решения определённой задачи или широкого класса подобных задач на комплексе математических моделей.

Комплекс математических моделей может быть универсальным и индивидуальным. Универсальный обычно предназначен для решения широкого класса подобных задач, например проектирования теплоэнергетических систем предприятий различных отраслей промышленности. Очевидна громоздкость и сложность таких комплексов, что зачастую предопределяет степень детализации при разработке подмоделей. Однако такие комплексы хороши при исследовании альтернативных вариантов и выборе из их числа наиболее перспективного. Перспективный вариант целесообразно исследовать на индивидуальном комплексе математических моделей, который обеспечивает анализ влияния широкого круга факторов на выбираемое проектное решение с оптимизацией режимов функционирования проектируемой системы.

Автоматизированный банк данных создаётся в качестве обслуживающей подсистемы САПР, предназначенной для автоматизированного обеспечения основных подсистем САПР необходимыми данными (например, термодинамическими свойствами воды и водяного пара). АБД состоит из баз данных основных подсистем САПР и системы управления ими. АБД обеспечивает:

•организацию и формирование баз данных, в том числе определение структуры данных, их защиту и т.д.;

•организацию использования данных (распределение запросов во времени, восстановление баз данных при нарушении целостности и т.д.):

•реорганизацию баз данных при изменении требований к проектируемым системам (изменении нормативных документов, налогового окружения и т.д.).

Разработке пакетов программ посвящены следующие параграфы.

9.2. КЛАССИФИКАЦИЯ ПАКЕТОВ ПРОГРАММ

Изученный ранее материал свидетельствует о значительной трудоёмкости инвестиционного проектирования. Реализуемость задач инженерного проектирования во многом определяется разработкой САПР. Особое место в САПР занимают комплексы прикладных программ (пакетов программ) для разработки ИП. Они должны удовлетворять общим требованиям по вычислительным возможностям, интерфейсу и доступности.

Вычислительные возможности.

Программные пакеты должны обеспечивать:

•Построение таблиц денежных потоков, отчёта о финансовых результатах (прибыли и убытках) и балансового отчёта.

•Выдачу прогноза основных финансовых показателей ИП.

134

•Осуществление расчёта с малым (до месяца) шагом на значимых интервалах времени расчётного периода.

•Оценку реализуемости ИП с вычислением основных показателей эффективности без и с дисконтированием.

•Учитывать влияние оборотного капитала на эффективность ИП.

•Учитывать влияние инфляции на эффективность ИП.

•Достаточно быстро и с приемлемой точностью оценивать влияние неопределённости и риска на реализуемость и эффективность ИП.

Вэтом перечне необходимы пояснения к необходимости балансового отчёта. Оно соответствует требованиям методики UNIDO (Организации по промышленному развитию при ООН). Это требование обусловлено тем, что без балансового отчёта невозможна проверка правильности проделанных расчётов. Совпадение активов и пассивов является необходимым, но недостаточным условием корректности расчётов. Однако, как показала практика проектирования, их использование обеспечивает обнаружение значительного количества подчас неожиданных ошибок.

Интерфейс

Интерфейс программного пакета должен обеспечивать возможную простоту и наглядность использования, предупреждения об ошибках. Необходимо наличие развитой системы меню, информативной графики, диалоговых окон и т.п.

Доступность

Имеется в виду доступность по цене и системным требованиям (программному обеспечению и техническим характеристикам ПК).

Существуют универсальные (для широкого класса ИП) и индивидуаль-

ные пакеты (для конкретного вида ИП). Универсальный пакет разрабатывается применительно к ИП для любых отраслей промышленности, а индивидуальный для конкретной отрасли промышленности и одного расчёта или вариантов одного проекта.

Наиболее широкое применение получили универсальные пакеты. Они бывают закрытыми и открытыми.

Закрытые – пакеты, алгоритмы которых недоступны пользователю. Обычно они создаются на языке программирования сравнительно низкого уровня для использования в широко применяемых операционных средах (MSDOS и MS-Windows). Их достоинства состоят в устойчивости работы, широких возможностях по объёму и глубине проработки ИП, универсальности и отображению информации.

Основная трудность в использовании закрытых пакетов заключается в трудности их тестирования, обусловленного большим объёмом программ в пакете.

Открытые – пакеты, алгоритмы которых доступны пользователям для возможной корректировки. Они обычно пишутся в электронных таблицах (Excel, Quattro Pro и др.). К достоинствам открытых пакетов относятся: просто-

135

та тестирования и гибкость использования при изменении законодательного и макроэкономического окружения.

Недостатки заключаются в ограниченном объёме и степени универсальности пакета, а также ограниченных возможностях интерфейса.

9.3. ПРИМЕРЫ ПАКЕТОВ ПРОГРАММ

COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) – доро-

гая универсальная закрытая система. Её разработчик – UNIDO. Достоинства пакета COMFAR III EXPERT (для среды Windows):

•обеспечивает расчёт коммерческой, экономической и общественной эффективности ИП;

•оснащён богатой графикой, обеспечивающей иллюстративность восприятия получаемых результатов;

•обеспечивает решение обратных задач, т.е. получение необходимых исходных данных для получения желаемых показателей.

Кнедостаткам пакета относятся:

•некорректно учитывается влияние инфляции, так как отсутствует автоматическая корректировка ставки кредитного процента;

•налоговое окружение в пакете не соответствует реалиям России;

•отсутствует возможность использования темпа изменения валютного курса, отличного от темпа инфляции.

Project Expert-5 представляет собой универсальный закрытый пакет фирмы Pro-Invest Consulting (г. Москва). Его достоинства:

•системный подход к построению денежных потоков (подробно рассматривается график реализации проекта, условия приобретения ресурсов и продаж готовой продукции, учёт рабочих и нерабочих дней);

•отсутствие ограничений по размерам ИП (продолжительность расчётного периода до 50 лет, количество видов продукции до 16000, количество ресурсов для каждого вида продукции до 16000);

•хорошо продуманный интерфейс;

•в отличие от других пакетов предусматривает автоматизированное построение поэтапного инвестиционного плана (обеспечивает вариантность управленческих решений и проверку на устойчивость и реализуемость ИП).

Недостатки пакета:

•недостаточна точность оценки влияния инфляции на эффективность ИП;

•отсутствует автоматическая корректировка кредитного процента при изменении темпа инфляции.

«Альт-Инвест» - универсальный открытый программный пакет иссле- довательско-консультационной фирмы (ИКФ) «АЛЬТ» (г. Санкт-Петербург). Пакет разработан на основе электронных таблиц Microsoft Excel. Он обеспечивает оценку экономической и финансовой эффективности ИП, а также приемлемых границ изменения исходных параметров.

136

Достоинства пакета:

•учёт влияния инфляции в прогнозных и фиксированных ценах (во втором случае номинальный кредитный процент автоматически заменяется реальным);

•использование удачной характеристики – темп «внутренней инфляции валюты»;

•хорошее описание налогового окружения и оборотных средств.

Недостатки пакета:

•отсутствие учёта акцизов и недостаточно корректный учёт возмещения НДС за оборудование;

•неправильный учёт реинвестиций, что приводит к завышению показателей эффективности ИП.

Кроме указанного пакета, ИКФ «АЛЬТ» подготовила ряд программных пакетов, перечисление и краткая характеристика приведена ниже:

«Альт-Инвест-Прим» - универсальный открытый программный пакет, предназначенный для экспресс-оценки ИП. Расчёты производятся по агрегированному (укрупнённому) набору исходных данных. Достоинством пакета является относительная простота заложенных математических моделей, что обеспечивает упрощенный анализ ИП, а также использование пакета для предварительного знакомства с современной методикой оценки эффективности ИП.

«Альт-Финансы» - универсальный открытый программный пакет, предназначенный для всестороннего анализа финансового состояния предприятия любой отрасли промышленности. Он обеспечивает получение информации о текущем финансовом состоянии предприятия, а также помогает в выборе оптимальных путей их дальнейшего развития.

«Альт-План» - универсальный открытый программный пакет, предназначенный для создания и реализации системы финансового планирования на предприятии. Он обеспечивает эффективное управление основными направлениями деятельности предприятия: производством и реализацией продукции, финансовой и инвестиционной политикой, своевременным снабжением предприятия необходимыми ресурсами и т.д.

«Альт-Прогноз» - универсальный открытый программный пакет, предназначенный для топ-менеджеров предприятий. Он обеспечивает разработку среднесрочных и долгосрочных прогнозов экономического и финансового развития предприятия и может быть использован для создания эффективной системы управления финансовой деятельностью предприятия.

Все пакеты программ ИКФ «АЛЬТ» реализованы в среде электронных таблиц Microsoft Excel.

137