41
простроченої заборгованості. Частка короткострокових зобов'язань банків в
загальному обсязі боргу банків зросла за січень-березень з 15,4% до 16,1%.
Рисунок 2.4 - Динаміка заборгованості банківського сектору економіки України
[27]
Частка боргу секторів державного управління та органів грошово-
кредитного регулювання протягом року зросла з 23.2% до 27.7%, натомість частка боргу банківського сектору у валовому обсязі зовнішнього боргу скоротилась з 29.8% до 24%
У структурі валового зовнішнього боргу за початковим строком погашення
42
переважають довгострокові зобов’язання (78.2% від обсягу боргу),
водночас частка короткострокового
боргу протягом року зросла з 18.4% до
21.8.%.
Основною валютою зовнішніх запозичень на кінець 2010 року залишається долар США (70.4%), зобов’язання в євро становлять 10.7%.
Питома вага зобов’язань у СПЗ за 2010 рік зросла з 12.6 до 13.9%. Частка зовнішньої заборгованості в національній валюті залишається незначною –
2.3%, хоча вона й збільшилась порівняно з початком року [27].
Рисунок 2.5 - Валовий зовнішній борг України за початковими строками погашення [28]
43
Найбільш резонансною подією в державі, котра постійно обговорювалася ЗМІ, політикумом, громадськістю, був договір з МВФ про надання позики Україні.
5 листопада 2008 року МВФ ухвалив рішення щодо виділення Україні кредиту stand by на суму близько 16,4 млрд. доларів для подолання проблем в економіці.
Перший транш Україна отримала розмірі в розмірі 4,5 млрд. дол. США. 12 травня 2009 року до України надійшли 2,8 млрд. доларів другого траншу кредиту МВФ. Частина другого траншу в розмірі 1,5 млрд. доларів направлена безпосередньо до держбюджету для фінансування зовнішніх боргових зобов’язань уряду. Кошти третього траншу кредиту надійшли до України 31
липня. 28 липня рада директорів МВФ схвалила надання Україні третього траншу кредиту у розмірі 3,3 млрд. доларів.
Варто сказати, що одним із постулатів економічної теорії є постулат, про граничну корисність товару чи послуги має незворотну тенденцію до зменшення. Скажімо, для людини, яка страждає від спраги, значимість і цінність першої склянки води значно вища за наступні. Схоже, цей закон повною мірою можна застосувати до кредитних взаємин України та МВФ.
Такою склянкою води було до України перше рішення Ради Директорів МВФ про початок програми у режимі стенд-бай. Хоча українська влада і заперечувала тоді прихід кризи для України, для інвесторів формалізація стосунків між Києвом та МВФ принаймні сигналізувала, що макроекономічна ситуація в Україні буде піддана незалежному моніторингу, а золотовалютні резерви НБУ, підтримані ін`єкцією МВФ, не вичерпаються – а з ними інвестиції та українські цінні папери в руках нерезидентів. Навіть програма України з МВФ на той час не утримала нерезидентів (і резидентів теж) від масового виводу капіталу. Відбувся обвал фондового ринку, і без того неефективно діючого, зниження індексу ПФТС.
Забезпечення фіскальної прозорості та підзвітності країн-членів МВФ – одне із визначальних завдань Фонду. Проте в період 2009 року в Україні,
44
скажімо, з відкритих джерел не можна було ознайомитися з казначейськими звітами про виконання бюджету, балансом єдиного казначейського рахунку,
звітами про виконання кошторисів Пенсійного та інших соціальних фондів,
реєстрами урядових гарантій, виданих під кредити юридичних осіб. Тобто,
загалом отримані в період кризи позики МВФ, обсяг їх сягає 10,6 млрд. дол.
США (планується 4-ий транш 3,8 млрд. дол.) не вплинули позитивно на стан економіки, оскільки по суті були спрямовані на поточне використання, не забезпечили реалізацію капітального інвестування, підтримки виробника і стабілізації внутрішнього ринку [29].
2.2.Аналіз показників внутрішнього державного кредиту України 2009-
2011 роки
Вагоме місце у структурі державного боргу України займають зобов’язання за розміщеними облігаціями внутрішньої державної позики.
Перед юридичними особами 29,43% від загального обсягу боргу, перед банківськими установами 1,14% станом на 31.01.10 та ОЗДП 13,34% і
заборгованість за позиками МВФ 12,89% та Світового банку 8,27%. Щодо гарантованого державою боргу, то основну частку займає заборгованість перед МВФ 15,98%.
Здійснення внутрішніх державних запозичень постійно наштовхувалося на складнощі низького рівня розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів. Уряд здійснював ряд заходів з розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів. Зокрема, Кабінет Міністрів України схвалив Концепцію розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів в Україні на 2009-2013 роки. Концепція передбачає здійснення наступних заходів:
запровадження ринкового ціноутворення при розміщенні внутрішніх державних облігацій;
розширення спектру інструментів державної позики;
45
створення системи первинних дилерів державних цінних паперів;
підвищення прозорості здійснення державних запозичень;
розміщення коштів єдиного казначейського рахунку;
управління ризиками, які пов’язані з державним боргом.
Починаючи з 14 травня 2009 року, запроваджено ринкове
ціноутворення при первинному розміщенні внутрішніх державних облігацій: аукціони проводяться в один етап при попередньому оголошенні обсягу коштів, який обов’язково залучається на ринку незалежно від рівня відсоткових ставок, запропонованих учасниками аукціонів [30].
2 серпня 2010 року Міністерство фінансів здійснило перший випуск облігацій для оформлення відшкодування податку на додану вартість відповідно до постанови Кабінету Міністрів України № 368 "Про випуск облігацій внутрішньої державної позики для відшкодування сум податку на додану вартість".
Випуск облігацій було здійснено згідно Реєстру інвентаризації платників податку, наданого Державною податковою адміністрацією України та затвердженого Міністром фінансів України.
До затвердженого реєстру увійшло 705 платників податку, які мали незначний обсяг заборгованості. Загальна сума відшкодування ПДВ облігаціями складає 48 453 тис. гривень. Випуск облігацій здійснено за наступними параметрами: Номінальна вартість однієї облігації 1 000 грн. Сплата доходу та амортизації здійснюється 31 січня 2011 року, 1 серпня 2011 року, 30 січня 2012 року, 30 липня 2012 року, 28 січня 2013 року, 29 липня 2013 року, 27 січня 2014 року, 28 липня 2014 року, 26 січня 2015 року, 27 липня 2015 року.
Дата повного погашення облігацій - 27 липня 2015 року. Міжнародний ідентифікаційний номер цінних паперів зазначеного випуску облігацій
UA4000078141 [31].
За результатами розміщення на первинних аукціонах ОВДП до Державного бюджету України в 2010 році надійшло 40,424 млрд. грн. Загалом у
46
2010 році Міністерство фінансів України здійснило розміщення ОВДП (з
урахуванням паперів, випущених з метою збільшення статутного капіталу НАК
― Нафтогаз України ‖, банків і для погашення простроченої бюджетної заборгованості з ПДВ) на загальну суму 70,657 млрд. грн. [32].
У 2010 уряд України за допомогою ОВДП збільшив статутний фонд
«Нафтогазу» на 7,4 млрд. грн. до 37,341 млрд. Згодом зазначені 7,4 млрд. грн.
використовувалися НАКом для розрахунків з російським газовим монополістом компанією «Газпром» за поставки газу в жовтні-листопаді. Зокрема, Державний Ощадний банк і Державний експортно-імпортний банк на початку листопаді викупили у «Нафтогазу» на умовах РЕПО ОВДП на загальну суму близько 7,2
млрд. грн. *34+.
Верховна Рада України надала право Кабінету Міністрів здійснювати в
2011 випуск облігацій внутрішньої державної позики для збільшення статутного фонду Національної акціонерної компанії «Нафтогаз Україна». Відповідна норма передбачена 31 статтею закону. «Надати право Кабінету Міністрів здійснити випуск облігацій внутрішньої державної позики з подальшим придбанням у державну власність в обмін на ці облігації акцій додаткової емісії
« Нафтогазу України » в межах обсягів, передбачених у затвердженому фінансовому плані цієї компанії», – йдеться в законі.
На обсяги випущених облігацій і придбаних акцій Міністерство фінансів буде коригувати відповідні показники за борговими операціями.
З початку року ліквідність в банківській системі значно зросла, при цьому портфель ОВДП банків практично не зазнав змін. Тому очікується значний попит на ОВДП. Найбільший інтерес і далі викликатимуть «короткі» ОВДП, оскільки на ринку немає впевненості в тому, що високі рівні ліквідності збережуться надовго. Окрім цього Державна Іпотечна Установа складає конкуренцію Мінфіну по «довгих» ОВДП. ДІУ продала вже принаймні 200
млн. грн. ОВДП зі свого двомільярдного портфелю.
47
За результатами розміщення на первинних аукціонах облігацій внутрішніх державних позик до держбюджету України в березні 2011 р.
надійшло 4 млрд. 665,1 млн. грн. (з початку року - 10 млрд. 502,7 млн. грн.).
Про це йдеться в огляді НБУ "Про поточні тенденції грошово-кредитного ринку України" [33].
Існує графік розміщення облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП)
на 2011 рік (додаток 5).
В березні Міністерство фінансів України вже здійснило випуск ОВДП для збільшення статутного капіталу НАК "Нафтогаз України" на загальну суму 5
млрд. грн.
Середньозважена прибутковість ОВДП за результатами проведення аукціонів з їх первинного розміщення в березні склала 9,2% річних (з початку року - 8,6%). Середньозважена прибутковість ОВДП з врахуванням зобов'язань,
випущених на рекапіталізацію, складала в березні 9,4% (з початку року - 8,9%
річних).
Погашення і сплата доходу по ОВДП здійснювалися своєчасно і в повному обсязі, які з початку року склали 12 млрд.522,3 млн. грн., у тому числі основний борг - 9 млрд. 008,1 млн. грн., сплата доходу - 3 млрд. 514,2 млн. грн.
Вже за квітень цього року Міністерство Фінансів оголошувало 5 разів проведення розміщень державних облігацій. Проаналізувавши їх можна побачити, що випуск облігацій проводився не в великих обсягах і не перевищував 1000 шт. виставлених облігацій. Максимальний термін погашення буде тривати до 2016 року, а сплата відсотків до 2014 року.
Розглянемо дохідність ОВДП на вторинному ринку (рис 2.6)
48
Рисунок 2.6 – Дохідність ОВДП на вторинному ринку станом на
21.01.2011 [35]
Рівень проблемної заборгованості перед банками в Україні складає як і раніше, близько 8%.
НБУ не поспішає посилювати оцінку "поганих активів", оскільки такий крок може негативно вплинути на рівень кредитної активності банків.
Станом на 31.03.2011 заборгованість перед банківськими установами складає 411 212 дол. США або 30 3 273 249,93грн. Це 0,73% з загального боргу держави.
Впродовж 2010 року запозиченню ресурсів на внутрішньому ринку сприяло те, що в умовах відсутності належної кількості платоспроможних позичальників, залучені банківським сектором ресурси спрямовувалися,
переважно, на придбання облігацій внутрішньої державної позики. Зазначене дозволило знизити їх доходність, що сприятиме зменшенню видатків на обслуговування державного боргу, проте негативно впливало на реальний сектор економіки, оскільки кредитування банками суб’єктів господарювання практично не зростало.
49
У результаті недонадходження запланованих доходів загальний фонд державного бюджету виконано з дефіцитом, який перевищив затверджений річний обсяг.
Фінансування загального фонду здійснювалось в основному за рахунок державних запозичень, від яких залучено 85 млрд. 351,1 млн. грн., або 91 %.
плану. Крім того, залучено кошти у сумі 6 млрд. 630,1 млн. грн., повернуті з депозитів, розміщених у банківських установах у 2009 році, що не були враховані при затвердженні державного бюджету на 2010 рік, і які фактично виявилися додатковим зарезервованим джерелом.
Залучені кошти витрачалися не лише для фінансування дефіциту (30
млрд. 650,7 млн. грн.) та погашення державного боргу (25 млрд. 894,5 млн.
грн.), а і на збільшення статутного капіталу публічного акціонерного товариства „ Державний експортно-імпортний банк України ‖ на 6 млрд. 390
млн. грн., або 21,3% коштів, передбачених на капіталізацію банків, та НАК
„Нафтогаз України‖ – на 7 млрд. 400 млн. грн., як і заплановано. Однак фінансова підтримка банків, здійснена у минулому та попередніх роках шляхом участі держави у капіталізації банків згідно зі статтею 2 Закону України „Про першочергові заходи щодо запобігання негативним наслідкам фінансової кризи та про внесення змін до деяких законодавчих актів України‖ з метою їх фінансового оздоровлення для виконання зобов’язань перед громадянами, не призвела до вирішення проблеми повернення вкладів.
Станом на 31.03.2011 державний внутрішній борг становив
141.029.509,06 тис. грн. (32,51%) або 17.761.902,92 тис. дол. США, це показує,
що він зменшився на 632.589,00 тис.грн. (0,45 %) [37].
Розглянемо детальніше стан внутрішнього боргу України на 31.03.2011.
Таблиця 2.2 - Внутрішній державний борг України станом на 31.03.2011
|
дол. США |
грн. |
% |
Загальна сума державного та гарантованого державою |
|
|
|
боргу |
56 410 755,43 |
449 029 613,52 |
100 |
|
|
|
|
50
Державний борг |
42 618 318,12 |
339 241 812,51 |
75,55 |
Внутрішній борг |
18 555 866,64 |
147 704 698,63 |
32,89 |
1. Заборгованість перед юридичними особами |
18 144 654,34 |
144 431 448,70 |
32,17 |
ОВДП (10 - річні) |
1 672 385,55 |
13 312 189,00 |
2,96 |
ОВДП (11 - річні) |
483 665,95 |
3 849 981,00 |
0,86 |
ОВДП (12 - місячні) |
1 022 589,95 |
8 139 816,00 |
1,81 |
ОВДП (12 - річні) |
188 442,21 |
1 500 000,00 |
0,33 |
ОВДП (18 - місячні) |
351 758,79 |
2 800 000,00 |
0,62 |
ОВДП (2 - річні) |
681 578,89 |
5 425 368,00 |
1,21 |
ОВДП (3 - місячні) |
117 462,31 |
935 000,00 |
0,21 |
ОВДП (3 - річні) |
2 401 551,51 |
19 116 350,00 |
4,26 |
ОВДП (5 - річні) |
3 718 567,80 |
29 599 799,70 |
6,59 |
ОВДП (6 - місячні) |
298 366,83 |
2 375 000,00 |
0,53 |
ОВДП (6 - річні) |
376 884,42 |
3 000 000,00 |
0,67 |
ОВДП (7 - річні) |
2 496 231,16 |
19 870 000,00 |
4,43 |
ОВДП (8 - річні) |
1 170 376,63 |
9 316 198,00 |
2,07 |
ОВДП (9 - місячні) |
430 402,01 |
3 426 000,00 |
0,76 |
ОВДП (9 - річні) |
2 734 390,33 |
21 765 747,00 |
4,85 |
2. Заборгованість перед банківськими установами |
411 212,30 |
3 273 249,93 |
0,73 |
Національний банк України |
411 212,30 |
3 273 249,93 |
0,73 |
Державний внутрішній борг може бути як перед фізичними особами, так і перед юридичними. Співвідношення наведено у таблиці 2.3.
Таблиця 2.3.- Внутрішній державний борг України перед фізичними та юридичними особами за 3 роки
Загальна сума державного та |
31.12.2009 |
31.12.2010 |
31.01.2011 |
гарантованого державою боргу |
|
|
|
Державний борг |
226996306,46 |
432475202,05 |
24552277,94 |
Внутрішній борг |
91070076,77 |
141662098,06 |
141029509,06 |
1.Заборгованість перед юридичними |
|
|
|
особами |
87631511,00 |
138355785,00 |
137723196,00 |
2.Заборгованість перед фізичними |
|
|
|
особами |
3438565,77 |
3306313,06 |
3306313,06 |
Отже, дослідивши такий показник як державний внутрішній борг, ми бачимо, що він збільшився на 50 млрд. 592 млн. грн., або 55,6 %, внаслідок перевищення в 3,6 раза державних внутрішніх запозичень над погашенням внутрішнього боргу [38].