Проект с учетом дисконтирования и курсовой инфляции
Для учета дисконтирования в модулеНастройка расчетавведем величины общей ставки дисконтирования для рублей 25%, а для долларов 10 %. Для учета курсовой инфляции введем в диалоговом окнеВалюта проекта величину темпов падения курса рубля, равную 8 % в год. После перерасчета проекта можно получить показатели эффективности инвестиций, показанные на рис. 8.7.
Рис. 8.7. Показатели эффективности инвестиций
Как видно из полученных результатов, вследствие учета дисконтирования показатель NPV снизился с 50 000 руб. до 38 984 руб., a PI - с 1,4 до 1,32. Вследствие учета курсовой инфляции показатели эффективности инвестиций для двух валют проекта стали различными.
Проект с учетом стоимости кредита
Для определения дефицита наличности можно открыть таблицуКеш-фло в разделе Результаты и просмотреть значения в последней строке этой таблицыБаланс наличности на конец периода. Однако, удобнее пользоваться специальной процедурой определения дефицита наличности, запускаемой нажатием кнопкиДефицитв диалоговом окнеКредиты раздела Финансирование. Результаты этой процедуры для нашего случая показаны на рис. 8.8. Видно, что имеет место дефицит наличности с первого по пятый месяц реализации проекта и максимальный дефицит составляет 125 000 руб. на пятом месяце. На шестом месяце поступает платеж от заказчика 200 000 руб. за полученный бизнес-план, и баланс наличности становится положительным и равным 50 000 руб.
Рис. 8.8. Окно Дефицит наличных средств
Для достижения возможности реализации проекта необходимо обеспечить финансирование затрат на первых 5 месяцах с помощью заемных средств. Для этого в диалоговом окнеКредитыследует ввести название банка (например, Альфа-банк), дату получения кредита (1.01.2002), сумму кредита (125 000 руб.) и срок кредита (5 мес). Затем на вкладке "Выплаты процентов" установите ставку процентов за кредит - 25 % годовых без капитализации - и примем, что задолженность по процентам следует выплачивать в конце срока кредита вместе с выплатой основной задолженности (в полеОтсрочкапервой выплаты ввести 5 мес, а в списке Задолженность выплачивается выбрать С последней выплатой).
На вкладке "Поступления" установите режим поступлений, соответствующий потребностям проекта, т. е. по 25 000 руб. ежемесячно. Для этого установите переключатель в положениеРазовые, щелкнуте по кнопкеСхемаи введите в таблице график получения сумм кредита: 1-го числа каждого месяца по 25 000 руб. На вкладкеВозвратвведите условие возврата кредита одной выплатой в конце установленного срока, установив переключатель в положениеВ конце. Диалоговое окноКредитыс открытой вкладкойВыплаты процентовпоказано на рис. 8.9.
Рис. 8.9. Диалоговое окно Кредиты
После пересчета проекта можно убедиться из полученной таблицы Кеш-фло, что дефицит наличности отсутствует и что в последнем месяце проекта производятся выплата по внешним займам в размере 125 000 руб. и выплата процентов по займам - 7 812,5 руб. Для этого варианта проекта получены следующие основные показатели эффективности инвестиций: NPV = 31866 руб.; PI = 1,26; IRR = 209 %.
Полученное ухудшение показателей эффективности инвестиций обусловлено появлением дополнительных расходов на выплату процентов по займу.