44. Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности.

• В процессе осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться.

• Необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала.

• С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них. которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

Ликвидность – один из показателей оценки финансового состояния предприятия; способность превращения объекта оценки в денежные средства (при этом под способностью может пониматься время, необходимое для преобразования предмета оценки в денежные средства).

Отбор инвестиционных проектов на основании критерия ликвидности осуществляется исходя из оценки двух параметров: времени трансформации инвестиций в денежные средства и размера финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.

Оценка ликвидности по параметрам времени трансформации измеряется количеством дней, необходимых для реализации на рынке того или иного инвестиционного объекта.

Для оценки ликвидности инвестиционных проектов в теории инвестирования существует классификация инвестиций по степени ликвидности:

1) реализуемые Iр, включающие:

– быстрореализуемые;

– среднереализуемые;

2) слабореализуемые Iс, включающие:

– медленно реализуемые;

– труднореализуемые.

На основании данной классификации проводится оценка ликвидности инвестиционных проектов, которая состоит в расчете доли легкореализуемых инвестиций L p в общем объеме инвестиций I; доли слабореализуемых инвестиций L c в общем объеме инвестиций I; коэффициента соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций Кл по формулам:

Lp = Ip / I; Lc = Ic / I; Кл = Ip / Ic

Если в результате расчетов обнаруживается, что высока доля реализуемых инвестиций в их общем объеме и коэффициент соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций, то инвестиционный портфель считается более ликвидным.

Отбор высоколиквидных объектов инвестирования обеспечивает инвестору возможность повышения гибкости управления сформированным инвестиционным портфелем путем реинвестирования капитала в более выгодные активы и выхода из неэффективных проектов. Реальные объекты инвестирования характеризуются тем, что при оценке их ликвидности наблюдается более низкая ликвидность по сравнению с финансовыми инвестициями. Поэтому для оценки ликвидности реальных инвестиционных проектов используется такой показатель, как период инвестирования до начала эксплуатации объектов. Причина такого выбора заключается в том, что реализованный инвестиционный проект, приносящий реальный денежный поток, может быть продан другому инвестору в относительно более короткий срок, чем незавершенный объект.

Уровень ликвидности портфеля реальных инвестиционных проектов рассчитывается как средневзвешенная величина.