45. Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска.

• Разработаны минимальные стандарты, определяющие способность корпораций выполнять финансовые обязательства перед инвесторами и кредиторами. Эти стандарты используют аналитики для установления того минимального уровня, выше которого ценные бумаги считаются привлекательными.

• Стандартными показателями являются:

  • обеспечение процентных платежей (процентное покрытие);

  • способность корпорации погасить свои долговые обязательства;

  • отношение долга к акционерному капиталу н чистым активам;

  • обеспечение долга активами;

  • независимая оценка платежеспособности.

Общее правило: оборотные активы > краткосрочных обязательств. Определив инвестиционные качества ценных бумаг, инвестор обязан оценить такие факторы, как соотношение между рыночной ценой и доходностью, пригодность финансового инструмента для реализации целей портфеля, выгода от конвертируемости корпоративных облигаций в акции, налоговый аспект предстоящей покупки, возможные изменения ставки ссудного процента, темпы инфляции в стране п др.

• Риск инвестиционного портфеля - ухудшение качества инвестиционных объектов , нарушение принципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков:

  • Капитальный риск — интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

  • Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

  • Риск несбалансированности - нарушение соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности.

  • Риск излишней концентрации - низкая степень диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности

Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициента риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций.По каждому виду инвестиций оценивается уровень риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по рассматриваемым направлениям взаимозависимости с учетом риска и общей суммы инвестиций

При подборе альтернативных инвестиций совокупный риск может быть уменьшен. Уменьшение совокупного риска может быть и при росте количества разнообразных ценных бумаг портфеле.

При оценке инвестиционного портфеля банков с точки зрения ликвидности и процентного риска можно использовать показатель уровня риска, предложенный выше, который рассчитывается, как соотношение между инвестиционными активами и источниками финансирования, взвешенными по объемам и срокам:

S = Σ Iat - Σ Ipt ,

где S – показатель уровня риска,

Iat - инвестиционные вложения, взвешенные по срокам;

Ipt – источники финансирования инвестиционных вложений, взвешенные по срокам;

Чем больше значение S, тем больше уровень риска.