1 До 15 дней.

В традиционном, классическом понимании операции на открытом рынке

осуществляются на вторичном рынке ценных бумаг. Однако в странах, где

вторичный рынок не получил достаточного развития, к операциям на открытом

рынке приравниваются и операции на первичном рынке, хотя в этом случае

желаемый результат достигается не прямо, а опосредованно. Например, в

Италии при проведении операций центрального банка по купле-продаже ценных

бумаг как на первичном, так и на вторичном рынке преследуются цели

регулирования объема денежной массы. Основным инструментом, применяемым

Банком Италии при управлении ликвидными средствами коммерческих банков,

являются операции типа «спот» и «форвард», которые осуществляются на

аукционах с участием или без участия брокеров, представляющих интересы

банковских и нефинансовых компаний. В последнем случае Банк Италии напрямую

покупает и продает ценные бумаги. Прямые операции Банк Италии осуществляет

с государственными ценными бумагами со сроком погашения менее 1 года. На

вторичном рынке он проводит операции со средне- и долгосрочными ценными

бумагами, подпадающими под категорию основных ценных бумаг, то есть

пользующихся наибольшим спросом.

Следует отметить, что при сравнительно небольших масштабах операции на

открытом рынке оказывают в основном качественное, а не количественное

воздействие на ликвидность банковской системы и состояние денежного

обращения. По мере расширения объема операций на открытом рынке появляется

возможность эффективно воздействовать и на количественные параметры

денежного рынка. В результате операции на открытом рынке превращаются в

действенное средство регулирования состояния денежного обращения и

экономики в целом.

2.5. Меры административного воздействия

Важным инструментом административного, или прямого, воздействия

центрального банка на денежно-кредитную сферу является регулирование уровня

процентных ставок, прироста кредитов, объема портфельных инвестиций.

Жесткое административное регулирование процентных ставок по кредитам и

депозитам коммерческих банков характерно для развивающихся государств, хотя

в отдельные годы данный метод использовался и в промышленно развитых

странах. В условиях ограничения верхних пределов процентных ставок

возникает избыточный спрос на кредит, в результате чего процентная политика

способствует административному распределению финансовых ресурсов.

Посредством ограничения верхнего уровня процентных ставок прежде всего

облегчается доступ к кредитам разным категориям юридических лиц, в том

числе мелким и средним компаниям; кроме того, низкие процентные ставки

стимулируют инвестиции и способствуют повышению деловой активности.

Прямой контроль за уровнем процентных ставок широко используется на

ранних этапах развития рыночных отношений. Так, этой практике следовал Банк

Кореи в 60 -80-е гг., когда на каждый вид депозитов и кредитов банковских

институтов устанавливался максимальный уровень процентных ставок. В конце