- •2. Система финансовых отношений предприятия и принципы их организации
- •3. Система управления финансами на предприятии
- •4. Цели и задачи финансового менеджмента
- •5. Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •6. Финансовый рынок как внешняя среда коммерческой организации
- •7. Понятие и виды рисков в финансовой деятельности предприятия
- •8. Фундаментальные концепции финансового менеджмента
- •9. Методы оценки финансовых активов
- •10. Базовая модель оценки финансовых активов
- •11. Оценка доходности финансовых активов
- •12. Понятие и виды финансовых инвестиций
- •13. Преимущества и недостатки финансирования за счет акций
- •14. Особенности облигационного финансирования
- •15. Новации в области корпоративного финансирования
- •16. Основы управления инвестиционным портфелем
- •17. Виды денежных потоков и их оценка
- •18. Источники финансирования деятельности предприятия
- •19. Основы анализа стоимости и структуры капитала
- •20. Оценка стоимости собственного капитала
- •21. Оценка стоимости заемного капитала
- •22. Теория структуры капитала
- •23. Финансовый рычаг и его оценка
- •24. Факторы, определяющие дивидендную политику предприятия
- •25. Методы осуществления дивидендной политики
- •26. Классификация оборотных средств предприятия
- •Управление производственными запасами
- •28. Управление дебиторской задолженностью
- •29. Управление денежными средствами
- •30. Эффективность использования оборотных средств
- •31. Классификация расходов и издержек предприятия
- •32. Классификация доходов предприятия
- •33. Понятие прибыли, ее формирование
- •34. Анализ безубыточности
- •35. Управление прибылью и рентабельностью
- •36. Состав и структура денежного оборота
- •37. Управление денежными потоками на предприятии
- •38. Анализ денежных потоков
- •Тоже виды денежных потоков
- •39. Цели и задачи анализа финансовой деятельности предприятия
- •40. Использование аналитических коэффициентов в финансовом менеджменте
- •41. Система и методы финансового планирования на предприятии
- •42. Финансовые показатели в бизнес-планировании
- •43. Система бюджетирования текущей деятельности предприятия
- •44. Бюджет движения денежных средств
- •45. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
- •46. Понятие и классификация инвестиционных проектов
- •47. Критерии оценки инвестиционных проектов
- •48. Методы финансирования инвестиционных проектов
15. Новации в области корпоративного финансирования
• В странах с развитой рыночной экономикой разработаны новые инструменты долгосрочного финансирования: права на льготную покупку акций, варранты, залоговые операции, ипотека, секьюритизация активов, финансовый лизинг. Все эти инструменты не противоречат российскому законодательству, т. е. могут применяться в отечественной практике. • Компания, желающая привлечь дополнительный капитал за счет новой эмиссии акций, может сделать это двумя способами: размещение акций среди действующих акционеров, свободная эмиссия. Для реализации первого способа разработан финансовый инструмент - право на льготную покупку акций - представляющий собой ценную бумагу с указанием количества акций (или части акции) новой эмиссии, которое обладатель права может приобрести по фиксированной цене - цене подписки. Эта ценная бумага сама по себе не приносит денежных средств эмитенту, но при определенных обстоятельствах стимулирует процесс размещения акций. Права распространяются прежде всего среди действующих акционеров. • Варрант - ценная бумага (по сути, это колл-опцион), дающая право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов (чаще всего акции эмитента) в течение определенного периода. Покупка варранта - проявление осторожности в том случае, если инвестор не вполне уверен в качестве ценных бумаг и не желает рисковать деньгами. Варрант обычно эмитируется вместе с облигационным займом компании, повышая его привлекательность. Чаще всего варранты являются долгосрочными финансовыми инструментами; в литературе описаны варранты, действовавшие до десяти лет. • Залог представляет собой способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. Залог сам по себе не приносит денежных средств собственнику имущества, предлагаемого в залог, но облегчает возможность получения долгосрочного кредита. • Залог предприятия, строения, здания, сооружения, иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с земельным участком или правом пользования им называется ипотекой. • Секьюритизация активов представляет собой эмиссию ценных бумаг, обеспеченных залогом, в частности ипотекой. Смысл этой операции заключается в следующем. Некоторое кредитное учреждение собирает в пул предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом (например, дебиторская задолженность, индивидуальные жилищные закладные и др.), и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. • Лизинг как один из видов договора аренды появился в российском законодательстве относительно недавно. В большинстве стран под этим термином понимают арендные отношения вообще и подразделяют на два вида: операционный и финансовый лизинг. Финансовый лизинг представляет собой сделку, при которой практически все риски и вознаграждения от пользования имуществом переходят к арендатору; такая трактовка закреплена и в международных стандартах бухгалтерского учета. Имущество при финансовом лизинге отражается на балансе арендатора; при классической форме аренды, в том числе и при договоре операционного лизинга, право собственности на объект сделки по окончании договора не переходит к арендатору, и имущество с баланса арендодателя не списывается. Согласно российскому законодательству финансовая аренда (лизинг) трактуется в более узком смысле - как сделка, при которой арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им (потенциальным арендатором) продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Согласно российскому законодательству балансодержатель объекта лизинговой сделки определяется в договоре лизинга. Известны различные формы лизинга; условия, при которых сделка может трактоваться как финансовая аренда, в каждой стране определяются на-: циональным законодательством. Лизинг является косвенной формой финансирования инвестиционной деятельности компании, поскольку дает возможность приобрести дорогостоящее имущество с рассрочкой платежа. Популярность финансового лизинга на Западе обусловлена, кроме того, возможностью получения участниками сделки налоговых льгот.