Понятие и сущность финансового менеджмента

Под финансовым менеджментом (financial management) понимается управление средствами предприятия (активами) и источниками их образования (пассивами). Под управлением понимается воздействие субъекта на объект с целью достижения определенного результата. В финансовом менеджменте под субъектами понимаются финансовые менеджеры разных уровней, под объектами — средства предприятия и источники их образования. Финансовый менеджмент наряду с производственным, инвестиционным, инновационным и организационным является составной частью общего менеджмента предприятия. Поэтому цели финансового менеджмента подчинены общим целям управления предприятием. Основной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния владельцев предприятия. Так как в базовом курсе «Финансового менеджмента» рассматривается управление средствами предприятия акционерной формы собственности, как имеющей наиболее сложную структуру капитала, повышение благосостояния его владельцев есть не что иное, как повышение благосостояния акционеров, которое может достигаться за счет:

1) увеличения части прибыли предприятия, направляемой на выплату дивидендов;

2) прироста курсовой стоимости акций.

К основным задачам финансового менеджмента можно отнести:

1) обеспечение формирования денежных средств в объеме, достаточном для покрытия потребностей предприятия;

2) обеспечение эффективного использования вложенных средств;

3) оптимизацию денежного оборота и расчетной политики предприятия;

4) максимизацию прибыли при допустимом уровне риска с учетом действующей политики налогообложения;

5) обеспечение устойчивого финансового положения предприятия.

Выполнение всех вышеперечисленных задач сводится к обеспечению наиболее эффективного потока денежных средств между предприятием и финансовыми (денежными) рынками. Ответственным за достижение целей и выполнение задач финансового менеджмента является финансовый менеджер, действия которого сводятся к следующей схеме:

1) получение денежных средств на финансовых рынках (за счет продажи эмиссионных и других ценных бумаг предприятия, привлечения кредитов, получения прибыли от спекулятивных валютных операций и пр.);

2) вложения денежных средств в финансово-хозяйственную деятельность предприятия с целью извлечения прибыли;

3) возвращение ранее заимствованных денежных средств и платы за их использование субъектам финансовых рынков;

4) повторное инвестирование (реинвестирование) полученных на финансовых рынках денежных средств в деятельность предприятия;

5) своевременное выполнение предприятием обязательств перед бюджетом (уплата налогов и других обязательных платежей).

Надо отметить, что количество и ранжирование работников, отвечающих за финансовое управление, зависят от размеров и организационной структуры самого предприятия. Для управления средствами предприятия и источниками их образования необходимо знание:

1) общих закономерностей развития рыночной экономики, в том числе финансовых рынков;

2) концептуальных основ финансового управления;

3) научно обоснованных методов их реализации.

В то же время не исключаются и чисто интуитивный выбор, и комбинация методов управления, основанные на опыте работы и профессионализме финансового менеджера. В учебниках по финансовому менеджменту, как правило, выделяют следующие основные аспекты финансового управления:

1) управление средствами предприятия (управление активами) и источниками образования этих средств (управление пассивами);

2) управление капиталом и инвестициями;

3) долгосрочное и краткосрочное финансовое управление.

При этом под активами в контексте финансового менеджмента понимаются инвестиционные решения, а под пассивами — решения по выбору источников финансирования инвестиционных решений.

Неоднозначным является понятие «капитал». Под капиталом могут пониматься:

1) привлеченные средства, фиксируемые в пассивах баланса, в том числе:

- собственный капитал (акционерный капитал плюс нераспределенная прибыль);

- долгосрочный заемный капитал (привлеченные долгосрочные кредиты, долгосрочная аренда, долг по выпущенным облигациям, пенсионные выплаты);

- краткосрочный заемный капитал (привлеченные краткосрочные кредиты, краткосрочная коммерческая задолженность, полученные предприятием авансы, задолженность по заработной плате и пр.);

2) вложенные средства, фиксируемые в активах баланса, в том числе:

- основной капитал (основные средства или долгосрочные материальные активы);

- оборотный капитал (оборотные средства или краткосрочные активы);

3) разница между краткосрочными активами и краткосрочными пассивами (чистый оборотный капитал).

По мнению автора, ясность в определение капитала может внести применявшаяся в советское время классификация, в соответствии с которой различали привлеченный и вложенный капитал. При этом все статьи пассивов баланса относили к привлеченному капиталу, а все статьи активов — к вложенному капиталу. Таким образом, управление капиталом включает управление активами и пассивами.

Под инвестициями могут пониматься:

1) вложения в материальные и нематериальные долгосрочные активы;

2) вложения в финансовые активы (ценные бумаги и паи);

3) все статьи активов, включая краткосрочные.

Инвестиции можно определить как вложения денежных средств в различные активы, в результате которых привлеченный капитал превращается во вложенный. Таким образом, инвестирование — процесс трансформации привлеченного капитала во вложенный капитал. Существует несколько принципов классификации инвестиций, в том числе:

1) по объектам вложения денежных средств различают инвестиции:

• - в материальные активы;

• - в нематериальные активы;

• - в активы финансовых рынков;

2) по целям вложения денежных средств различают:

• - прямые инвестиции;

• - портфельные инвестиции.

В базовом курсе финансового менеджмента рассматривается управление прямыми и портфельными инвестициями.

Краткосрочное и долгосрочное финансовое управление также являются частными случаями управления активами и пассивами. Под краткосрочным финансовым управлением понимается управление краткосрочными активами и пассивами, под долгосрочным — управление долгосрочными активами и пассивами.

В предлагаемой книге рассмотрены следующие аспекты финансового управления:

1) управление привлеченным капиталом (управление источниками образования средств предприятия, управление пассивами);

2) управление инвестициями (прямыми и портфельными);

3) управление вложенным капиталом (управление средствами предприятия, управление активами);

4) краткосрочное и долгосрочное финансовое управление.

Это соответствует логике создания и функционирования предприятия:

1) привлекаются денежные средства;

2) определяются основные направления вложения денежных средств (инвестиций);

3) осуществляется управление активами предприятия, приобретенными в результате реализации инвестиционных решений;

4) все вышеназванные аспекты управления осуществляются в рамках реализации краткосрочной и долгосрочной финансовой политики (тактический и стратегический финансовый менеджмент), при этом любое тактическое решение признается целесообразным, если способствует достижению стратегических целей финансового менеджмента.

Основные аспекты финансового менеджмента:

• Управление источниками образования средств предприятия (управление привлеченным капиталом)

• Управление инвестициями (прямыми и портфельными)

• Управление средствами предприятия, приобре­тенными в результате реализации инвестиционных решений (управление вложенным капиталом)

• Реализация краткосрочной и долгосрочной финансовой политики — тактический и стратегический финансовый менеджмент

Каждому из названных аспектов управления сопутствуют определенные риски, управление которыми рассматривается в соответствующих главах. Например, управление инвестиционными рисками рассматривается в главе, посвященной управлению инвестициями.

Прежде чем перейти к рассмотрению основных аспектов управления, необходимо ознакомиться:

1) с концептуальными основами финансового менеджмента;

2) финансовыми рынками;

3) финансовой математикой;

4) инструментами финансового менеджмента (финансовой отчетностью, финансовым анализом и финансовым планированием).

Рис. Общая схема финансового менеджмента