- •Проектний аналіз
- •Змістовний модуль 1. Основні положення проектного аналізу
- •1.2 Еволюція проектного аналізу.
- •1.3 Принципи проектного аналізу.
- •Тема 2. Концепція проекту.
- •2.2 Класифікація проектів
- •2.3 Учасники проекту.
- •2.4 Середовище проекту.
- •Тема 3. Життєвий цикл проекту.
- •3.2 Зміст передінвестиційної фази проекту.
- •3.3 Зміст інвестиційної і експлуатаційної фази проекту.
- •Змістовний модуль 2. Особливості визначення і розрахунку вигод і витрат проекту
- •4.2 Визначення вигод і витрат в проектному аналізі.
- •Тема 5. Вартість грошей у часі.
- •5.2 Визначення ануїтету.
- •5.3 Урахування інфляції в проектних розрахунках.
- •Тема 6. Проектний грошовий потік
- •6.1. Поняття і методика розрахунку грошового потоку.
- •6.2. Визначення операційного грошового потоку.
- •6.3. Визначення приросту чистих капітальних витрат.
- •6.4. Визначення приросту чистого робочого капіталу.
- •6.5. Умови визначення проектного грошового потоку.
- •Змістовний модуль 3. Інструментарій проектного аналізу
- •7.1. Поняття ефективності інвестиційного проекту і принципи її оцінки
- •7.2. Формальні критерії ефективності.
- •7.3. Оцінка ефективності проектів з різним терміном реалізації.
- •Тема 8. Динамічний аналіз беззбитковості проекту
- •8.2. Поняття і визначення беззбитковості проекту
- •8.3. Поняття операційного леверіджу
- •8.4. Динамічна точка беззбитковості
- •Тема 9. Оцінка і прийняття проектних рішень за умов ризику і невизначеності.
- •9.2. Методи аналізу ризиків інвестиційних проектів.
- •9.3. Методи зниження ризиків інвестиційних проектів.
- •Змістовий модуль 3. Функціональні аспекти проектного аналізу
- •10.1. Мета та завдання маркетингового аналізу інвестиційного проекту.
- •10.2. Напрями маркетингового дослідження за проектом.
- •10.3 Зміст маркетингового плану проекту.
- •Тема 11. Технічний аналіз.
- •11. 1 Мета та завдання технічного аналізу.
- •11.2 Зміст виробничого плану проекту.
- •11. 1 Мета та завдання технічного аналізу.
- •11.2 Зміст виробничого плану проекту.
- •Тема 12. Інституційний аналіз.
- •12.2 Оцінка впливу факторів зовнішнього та внутрішнього середовища на проект.
- •12.3. Зміст організаційного плану проекту.
- •Тема 13. Екологічний аналіз.
- •13.2 Типи впливу проекту на навколишнє середовище.
- •13.3 Методичні засади проведення екологічного аналізу.
- •Тема 14. Соціальний аналіз.
- •14.1 Мета та завдання соціального аналізу.
- •14.2 Соціальне середовище проекту та його оцінка.
- •14.1 Мета та завдання соціального аналізу.
- •14.2 Соціальне середовище проекту та його оцінка.
- •Тема 15. Фінансовий аналіз.
- •15.2 Вибір схеми фінансування.
- •15.3 Аналіз фінансової діяльності підприємства, на якому здійснюється проект.
- •Тема 16. Економічний аналіз.
- •16.1 Мета та завдання економічного аналізу.
- •16.2 Визначення економічної привабливості та ефективності проекту.
- •16.1 Мета та завдання економічного аналізу.
- •16.2 Визначення економічної привабливості та ефективності проекту.
- •Предметний покажчик
- •Перелік позначень та скорочень
- •Література
- •Додатки
Змістовний модуль 1. Основні положення проектного аналізу
Тема 1. Проектний аналіз як методологія і навчальна дисципліна.
1.1 Предмет і мета проектного аналізу.
1.2 Еволюція проектного аналізу.
1.3 Принципи проектного аналізу.
Понятійний апарат. Проектний аналіз, функції проектного аналізу, принципи проектного аналізу.
Список рекомендованої літератури [20], [27], [59] [32], [33], [35], [38], [66], [81], [82].
1.1 Предмет і мета проектного аналізу.
Проектний аналіз як методологія, дозволяє проводити комплексну оцінку і порівняння проектів на основі зіставлення кількісно виражених вигод і витрат для всіх учасників проекту і дозволяє ухвалювати на підставі проведеного аналізу зважене рішення щодо доцільності реалізації проекту. Комплексна оцінка проекту здійснюється в наступних аспектах: економічному, фінансовому, технічному, екологічному, організаційному (інституційному), маркетинговому, і дозволяє зробити висновок про можливість і доцільність реалізації, результативність і ефективність проекту, а також про оптимізацію проекту (вибір оптимального варіанту з декількох можливих).
Проектний аналіз як навчальна дисциплінадозволяє отримати теоретичні знання і практичні навики і уміння щодо концепції і інструментарію проектного аналізу, підходів і критеріїв визначення і порівняння проектів.
Метою курсу «Проектний аналіз»є отримання системного уявлення про принципи, методи і засоби прийняття рішень, які дають можливість більш раціонально використовувати наявні ресурси для задоволення суспільних і особистих потреб.
Основними складовими проектного аналізу є:
концепція проекту;
життєвий цикл проекту;
принципи і критерії відбору і оцінки проекту;
аспекти аналізу;
методологія проектного аналізу [20, С. 12].
Серед функцій проектного аналізуможна виділити наступні.
Розробка впорядкованої структури збору даних.
Оцінка вигод і витрат проекту.
Оцінка прибутковості проекту.
Оцінка ефективності проекту.
Чітке визначення маркетингових, фінансових, економічних, технічних, екологічних, соціальних, інституційних проблем, які можуть виникнути в ході життєвого циклу проекту.
Виявлення можливих втрат при реалізації проекту, коректування або зміна його параметрів до реалізації [38].
Розробка оптимального проекту документально і визначення умов його успішної реалізації.
1.2 Еволюція проектного аналізу.
До 1950-х рр. економічний аналіз інвестиційних проектів полягав в перевірці стійкості компанії на прогнозовані відтоки, тобто достатності коштів для покриття касових розривів і поліпшення стандартних показників рентабельності. Головними критеріями оцінки виступали окупність (термін окупності) і ліквідність балансу, що відображає, по суті, кредитні ризики.
У 1950-і - 1960-і рр. у зв'язку з усвідомленням обмеженості бухгалтерських (облікових) принципів аналізу ефективності діяльності компанії було введено в обіг поняття вартості як приведеної оцінки майбутніх вигод. Термін «вартість капіталу» або витрати на капітал (cost of capital) з'явилося в 50-і роки (у двох книгах Джоела Діна 1951 р.) [82]. Важливим індикатором економічної ефективності проекту стають нарощування вартості (при розгляді за ряд років) і перевищення необхідного рівня прибутковості, формованого на ринку капіталу з урахуванням інвестиційних ризиків, як критерій поточного моніторингу [81]. Спільно з розрахунком бухгалтерського прибутку проводився розрахунок вільного грошового потоку. Ставки прибутковості, що традиційно визначалися за минулою діяльністю компанії або по галузевих середніх оцінках, поступилися місцем ставкам прибутковості з ринку капіталу, де інвестор дістає більше можливостей для альтернативного вкладення. До 80 рр. двадцятого сторіччя метод дисконтованого грошового потоку (DCF method) став таким, що превалює в проектному аналізі.
Подальші зміни в проектному аналізі були пов'язані насамперед з моделюванням ризиків: введенням нових трактувань ризику і невизначеності, використанням не тільки частотних імовірнісних моделей, але і експертних, наприклад теорії нечітких множин.
У 1977 р. С. Майерсом було сформульовано концепцію реальних опціонів, застосування якої в проектному аналізі пов'язане з формуванням «опційного мислення», тобто уміння розпізнавати в проекті додаткові чинники, виникаючі синергетичні ефекти, що істотно збільшують його вартість. Це акцентує увагу на необхідності безперервної аналітичної роботи протягом всього терміну роботи над проектом і відстежування чинників, що дозволяють активно в нього втрутитися.
В цілому опційна теорія виділяє дві групи додаткових можливостей, що містяться в проекті. Перша з них — можливості зміни параметрів інвестиційного проекту з часом. Це може бути розширення або скорочення проекту, зміна джерел сировини або відмова від реалізації проекту після отримання додаткової інформації. Друга група можливостей характеризує зовнішню сторону проекту, тобто виконання одного проекту робить можливим інший проект, який був би неможливий без завершення першого [66].
Ще один напрям проектного аналізу - урахування інтересів різних груп учасників: наприклад, більш коректне урахування ефектів позикового фінансування завдяки відходу від традиційної моделі DCF із ставкою дисконту у вигляді середньозважених витрат на капітал, або WACC (Weighted Average Cost of Capital), до моделі скоректованої приведеної вартості - APV (Adjusted Present Value) С. Майерса, згідно якої здійснюється поелементний облік вигод.
В українській науці виділення проектного аналізу в окрему галузь науки відбулося після 1991 р.