2.2 Механизм регулирования денежного обращения

Механизм реализации денежной программы как элемент денежной систе­мы включает следующие элементы:

- стратегическое планирование и прогнозирование (определение направ­лений, темпов и пропорций развития экономики и динамики денежного оборота в целом);

- экономические и правовые формы (методы, инструменты) воздействия, регулирующие денежные и кредитные отношения.

При выявлении расхождений между фактическими и прогнозными данными денежных параметров устанавливаются причины их возникновения, а сами расхождения должны также регулироваться. Например, в целях регулирования валютных рисков коммерческим банкам устанавливаются лимиты по ведению открытых валютных позиций. Для регулирования кредитных рисков и нейтрализации их негативных последствий в банковской системе создаются резервы на возможные потери по ссудам. При регулировании рыночных рисков банков­ской системы рассчитывают размер этих рисков для их включения в денежную программу.

Процедуры денежно-кредитного регулирования со стороны государства должны обеспечивать открытость формирования параметров денежного оборота. Например, публичность утверждения государственного бюджета предполага­ет фиксацию определенных денежных параметров с целью организации контро­ля за динамикой денежной массы, находящейся в обороте. Это необходимо для достижения доверия со стороны потребителей банковских услуг, а также для достижения баланса интересов в процессе регулирования хозяйственного оборо­та в целом(2, с.170).

Повышение профессионализма регулирующего органа (правительства, министерства финансов или центрального банка) также является важным факто­ром денежно-кредитного регулирования.

Собственники денежных ресурсов, каковыми являются министерство финансов или центральный банк, согласно законодательству располагают всеми необходимыми полномочиями для проведения преобразований, результатом кото­рых должно стать снижение риска инвестирования и повышение кредитоспособ­ности страны.

Определение стоимостных параметров функционирования экономики посредством монетарного регулирования выступает как регулирование предложе­ния денег и общих ценовых условий предоставления кредита.

Спрос на деньги и их предложение являются наиболее труднопредсказу­емыми величинами, поскольку количественно они не могут быть оценены абсо­лютно точно и окончательно участниками денежного оборота. Соответственно, все остальные величины относительные как с точки зрения прогнозирования, так и с точки зрения регулирования денежного оборота.

Увеличение спроса на деньги со стороны участников денежного оборота определяется:

- дальнейшим ростом экономики;

- снижением инфляции и инфляционных ожиданий;

- ростом доверия к банковской системе.

Со стороны агентов экономической деятельности спрос на деньги представ­лен как спрос на ликвидную часть собственных активов. Однако желание иметь деньги и возможность их получить не совпадают. Ликвидной частью активов явля­ются кассовые остатки, т.е. принадлежащие хозяйственному агенту как собствен­нику остатки наличности и безналичных средств на счетах в банках. Спрос на день­ги соответственно определяется как пропорциональная часть дохода участника денежного оборота.

В зависимости от того, какими мотивами руководствуется участник денеж­ного оборота, формируется спрос на деньги.Первый (основной) вид потребности в деньгах, т.е. в запасе денег (трансакционный мотив), обеспечивает текущее хозяйственное функционирование того или иного участника денежного оборота. Для индивида – это запас денег для по­купок до следующего получения доходов. Для предприятий (фирм) запас денег предназначен для обеспечения закупок материалов, выплаты заработной платы и осуществления прочих расходов до получения следующих денежных поступле­ний от реализации товаров и оказания услуг. Для государства запас денег – это валютные резервы, которые позволяют обеспечить своих резидентов средствами на расчеты по внешнеэкономической деятельности.

Второй вид потребности в деньгах (мотив предосторожности) позволя­ет участнику денежного оборота создавать резерв денежных средств для сниже­ния рисков в условиях неопределенности и сглаживания неизбежных кассовых разрывов.

Третий вид потребности в деньгах (спекулятивный мотив) возникает в силу того, что современные деньги сами по себе не могут служить средством сохранения стоимости. Определенная часть доходов участника денежного оборота должна использоваться в качестве средства платежа – кредитных ресурсов, приносящих доход в виде процента. Данный спрос реализуется в приобретении нематериаль­ных (финансовых) активов участниками денежного оборота. Такими активами могут быть облигации, акции, а также производные финансовые инструменты(6, с.285).

Скорость обращения денег как качественный показатель оценки спроса на деньги зависит от ряда факторов, состав и степень влияния которых подвер­жены значительным и зачастую труднопрогнозируемым изменениям. Факторами, способствующими снижению скорости обращения денег, являются процесс повы­шения степени монетизации расчетов в хозяйственном обороте и рост удельного веса долгосрочных депозитов банков в структуре денежной массы. Фактором, сдер­живающим снижение скорости обращения денег, является сохранение в структу­ре денежной массы высокой доли наличных денег.

Уровень насыщенности экономики деньгами определяется факторами, которые зависят прежде всего от роста реального спроса на деньги, связанного со способностью экономики эффективно использовать увеличение денежного предложения, характером инфляционных процессов, уровнем рисков в экономике, платежной дисциплиной, существующими формами расчетов. При этом вытесне­ние из оборота различных форм денежных суррогатов сказывается на скорости обращения денег и способствует дальнейшему насыщению экономики деньгами(17, с.205).

При соответствующем оправданном росте спроса на деньги (например, при увеличении спроса на трансакционные деньги со стороны производственного сектора экономики под воздействием расширения объемов производства товаров и услуг) его превышение со стороны денежного предложения может быть ком­пенсировано при минимальном использовании инструментов денежно-кредитного регулирования.

Замедление экономического развития и снижение спроса на деньги со сторо­ны экономических агентов не исключают негативных инфляционных последствий роста денежной массы в условиях сохранения или дальнейшего улучшения внеш­неэкономической конъюнктуры, и для сбалансированности предложения денег и спроса на них требуются значительные усилия. Денежное предложение должно быть сбалансировано с экономически обоснованным спросом на деньги.

Денежное предложение определяется взаимодействием трех переменных:

1) денежной базой центрального банка;

2) ставкой процента на денежном рынке;

3) нормой обязательного резервирования.

Денежная база центрального банка (так называемые деньги высокой эффек­тивности) включает в себя обязательные резервы и наличность. Эта база обеспечи­вается активами центрального банка: золотовалютными резервами, хранящими­ся в его портфеле ценными бумагами, кредитами банкам.

Ставка процента на денежном краткосрочном рынке формируется в значительной степени благодаря оптимизации соотношения резервов банковской систе­мы к ее депозитам. На определение нормы обязательного резервирования влияет соотношение наличных денег, находящихся в обороте, и депозитов банковской системы.

На предложение денег также оказывают влияние:

- розничный товарооборот;

- поступления налогов и сборов от населения;

- поступления по банковским вкладам;

- поступления от реализации ценных бумаг;

- золотовалютные резервы (особенно при наличии дефицита государственного бюджета);

- состояние сальдо платежного баланса страны;

- состояние баланса центрального банка.

Предложение денег формируют все участники денежного оборота. Но бан­ковская система оказывает на предложение денег прямое влияние с помощью:

- организации более экономичного, устойчивого денежного оборота;

- проведения операций на различных сегментах финансового рынка в целях влияния на структуру денежного оборота;

- сокращения или увеличения эмиссии денег и других средств платежа.

В зависимости от уровня развития экономики страны, национальных осо­бенностей и финансовых возможностей обеспечение устойчивого денежного оборо­та осуществляется жестко централизованной системой специализированных под­разделений центрального банка или банковской системой в целом. На них воз­лагаются функции по налаживанию хорошо функционирующего денежного оборота.

В экономически развитых странах значительное место в организации денеж­ного оборота занимает формирование национального финансового рынка с раз­витой инфрастуктурой и соответствующими механизмами функционирования. Поэтому большое внимание уделяется проведению операций в различных сегмен­тах финансового рынка для обеспечения равных возможностей участникам денеж­ного рынка.

В развивающихся странах существенная роль принадлежит формированию национальной денежной системы, что регламентируется законами прямого дей­ствия. Тем самым четко ограничивается вероятность появления денежных суррога­тов, а также лимитируются проинфляционные возможности наличной денежной эмиссии.

Центральные банки влияют на предложение денег посредством:

- эмиссии наличных денег, при которой центральный банк фиксирует свою способность контролировать денежную массу;

- рефинансирования банков, когда центральный банк как «банк банков» путем выдачи кредита поддерживает в определенных рамках деятельность ком­мерческих банков;

- операций на открытом денежном рынке, когда центральный банк осуще­ствляет на нем куплю и продажу ценных бумаг и (или) куплю-продажу валюты в форме движения валюты за границу и из-за границы в виде компенсационных затрат.

Благодаря проведению перечисленных операций формируются механизм денежно-кредитного регулирования и потенциал его использования.