Теория финансов_ККЛ_2007

В настоящее время в РБ облигационные займы представлены в основном государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО). Облигации выпускаются Министерством финансов, размещаются для физических и юридических лиц на дисконтной основе, т.е. первичное размещение производится по цене ниже номинала на аукционе. Далее облигации могут обращаться на рынке ценных бумаг, и правительство РБ несёт обязательства погасить эти облигации по истечении срока обращения по номинальной стоимости.

Финансирование расходов капитального характера за счёт займов в определённых пределах имеет положительное значение: растяжение источника финансирования во времени путём выпуска займов позволяет переложить платежи по государственному кредиту на последующие поколения, которые будут пользоваться объектами, построенными за счёт государственного кредита. Таким образом, налоговое бремя распределяется справедливо.

Поскольку налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов по обслуживанию и погашению государственного кредита, то важное значение имеет, на что используется заем. Если построили что-то, приносящее прибыль, то заем погашается за счёт доходов, которые приносит этот объект. При непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов средств (военные, соц. расходы), единственный источник погашения – налоги или новый заем.

Выпуск и размещение новых займов для погашения старых – называется

рефинансированием государственного долга.

4. Государственный кредит как инструмент регулирования экономики.

Государство использует государственный кредит как инструмент регулирования экономики:

1). Регулирование денежного обращения: размещая займы среди разных групп инвесторов, государство изымает «лишние» деньги, и таким образом снижает платёжеспособный спрос. Если за счёт займа профинансированы инвестиции, то сокращается денежная масса в обращении. Если средства использованы для выдачи зарплаты бюджетникам, то денежная масса остается неизменной, происходит просто перераспределение денежных средств.

2). Выступая на финансовом рынке в качестве заёмщика, государство

увеличивает спрос на заёмные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем больше спрос государства, тем выше уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Это вынуждает предпринимателей сокращать инвестиции в сферу производства, и в то же время накапливать средства в виде ценных бумаг, погашение которых осуществляется за счёт налогов (а они сокращаются, т.к. деньги не вкладываются в производство), либо за счёт выпуска новых займов. Так создаются финансовые пирамиды, которые могут привести к дефолту (Россия – август 1998 года).

3). Государство регулирует хозяйственную деятельность предприятий через выдачу льготных кредитов (особенно малому предпринимательству), решает социальные вопросы через льготные кредиты населению, привлекает инвестиции через государственные гарантии.

5.Государственный долг. Управление государственным долгом.

Спонятием государственного кредита тесно связано понятие государственного

долга.

41

Государственный долг – это сумма задолженности (включая проценты) по обязательствам государства перед юридическими лицами – резидентами РБ, физическими лицами, иностранными государствами и международными организациями.

Различают:

1.внутренний и

2.внешний государственный долг.

С точки зрения объёмов платежей различают:

1.капитальный государственный долг (вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств, включая проценты);

2.текущий государственный долг (расходы по выплате доходов кредиторам и исполнению обязательств, сроки оплаты которых уже наступили).

Выплаты текущего государственного долга (обслуживание государственного долга) осуществляется за счёт средств государственного бюджета.

Активность государства в качестве заёмщика служит индикатором его финансов: чем больше заимствований, чем тем хуже обстоит дело с государственным долгом, и тем глубже финансовый кризис государства. Нарастание государственного долга приводит к возрастанию расходов по его обслуживания даже без новых заимствований. При определённой величине государственного долга расходы по его обслуживанию могут превысить «красную черту» (25% от валютных поступлений), при этом вся выручка от экспорта в СКВ будет направляться на погашение кредитов и процентов по ним.

Ежегодно в РБ законодательно ограничиваются размеры государственного долга:

в2008г. лимит внешнего государственного долга установлен в размере 6 млрд. долл. США, а прирост внутреннего государственного долга не должен быть выше 3% от ВВП.

Управление государственным долгом

Для уменьшения государственного долга самым важным способом является уменьшение самой потребности в государственных займах: сокращение расходов на управление, оборону, поддержку отстающих отраслей и предприятий.

Уже существующая сумма государственного долга управляется с помощью следующих методов:

-рефинансирование государственного долга (выпуск и размещение новых займов для погашения старых);

-новация: соглашение между заёмщиком и кредитором по замене действующих обязательств на новые. При этом могут изменяться условия займа.

-конверсия: изменение доходности – меняется процент;

-консолидация: продление сроков займа;

-отсрочка погашения: не только отодвигаются сроки выплат, но и прекращается выплата доходов;

-аннулирование государственного долга: отказ от оплаты обязательств.

Тема 12. Государственное страхование в системе экономических отношений.

1.Экономическая сущность и принципы страхования.

2.Характеристика отраслей страхования

3.Страховой рынок и организация страхового дела в Республике Беларусь.

Нормативно-правовые акты:

ГК РБ гл.48 «Страхование»; Закон РБ «О страховании»

.

42

1. Экономическая сущность и принципы страхования.

Страхование- система экономических отношений, возникающих при образовании специального фонда средств (за счет предприятий, организаций, населения) и его использования для возмещения ущерба, причиненного имуществу стихийными бедствиями и другими неблагоприятными факторами, для оказания помощи гражданам при наступлении различных событий в их жизни.

Страховые отношения возникают между 2-мя сторонами:

•Страховщик – специальная организация (государственная или негосударственная), которая ведает созданием и использованием страхового фонда (предоставляет страховые услуги).

•Страхователь – физические / юридические лица, вносящие в страховой фонд платежи.

Принципы страхования:

1.Целевой характер (страховые выплаты происходят лишь при наступлении заранее оговоренных событий).

2.Вероятностный характер (заранее не известно, когда наступает событие и кого из страхователей оно затронет).

3.Выплата возмещения осуществляется в размере реального убытка (в условиях страхового рынка РБ – также и в пределах страховой суммы).

4.Принцип суброгации (страховщик, выплатив страховое возмещение, получает право требования возмещения суммы страховых платежей к лицу, ответственному за причиненный ущерб).

Страхование, как часть финансовых отношений, обладает теми же функциями, что и другие финансовые отношения (распределительная

иконтрольная). Однако, страхованию присущи специфические функции:

•Функция предупреждения (страховые фирмы обычно создают специальные фонды («превентивные»), из которых финансируются мероприятия по предупреждению страховых случаев).

•Сберегательная функция

•Инвестиционная функция (страховые компании вкладывают свободные средства в государственные ценные бумаги и инвестиционные проекты).

Страховые функции в системе экономических отношений государства реализуются через различные механизмы образования и использования страховых фондов.

Виды и формы резервных и страховых фондов в РБ:

1.Государственный консолидированный резервный фонд (на уровне государственного и местных бюджетов). Используется для восполнения потерь, наносимых чрезвычайными событиями, авариями, катастрофами;

2.Фонды самострахования (создаются юридическими лицами для возможных убытков на предприятии);

3.Фонды и резервы страховых компаний (образуются из страховых взносов предприятий и физических лиц).

2.Характеристика отраслей страхования

В зависимости от объектов страхования различают следующие отрасли страхования (которые делятся на подотрасли и виды страхования):

I Имущественное страхование:

43

а) страхование промышленных предприятий (страхование строений, имущества, грузов, транспорта);

б) страхование сельхозпредприятий (страхование строений, транспорта, техники, животных, сельскохозяйственных культур);

в) транспортное страхование грузов; г) имущественное страхование граждан (квартиры, автомобили).

II Личное страхование:

а) страхование жизни (страхование жизни, жизни детей, к бракосочетанию, к совершеннолетию);

б) страхование от несчастных случаев (индивидуальное страхование, страхование организаций от травматизма, страхование пассажиров перевозчиком);

в) медицинское страхование (по случаю болезни, при поездке за границу).

III Страхование ответственности (перед третьими лицами, которым может быть нанесён ущерб):

а) страхование гражданской ответственности (страхование владельцев автотранспорта, промышленных и строительных организаций, производителей товаров, устроителей зрелищных мероприятий);

б) страхование профессиональной ответственности (врачи, юристы, бухгалтеры).

IV Страхование предпринимательского риска:

а) коммерческий риск (простои, невозврат долга); б) финансовый риск (страхование убытков).

Исходя из характера страховых отношений, рассматривают:

I Добровольное страхование;

II Обязательное страхование.

Добровольное страхование осуществляется на основании договора страхования,

определяющего такие существенные условия, как: -объект страхования -перечень страховых случаев -страховая сумма

-размеры страховых взносов, сроки их уплаты и т.д.

Обязательное страхование основывается на законе, определяющем:

-перечень объектов страхования -виды и порядок проведения

-объем ответственности страховщика и права страхователя -тарифы и порядок уплаты страховых взносов.

Обязательное страхование основано на следующих принципах:

1.Принцип автоматизма (не нужно заключать договор - достаточно закона, в котором перечислены объекты, условия и порядок страхования);

2.Принцип сплошного страхования (все объекты считаются застрахованными);

3.Принцип непрерывности и бессрочности (действует, пока не отменён закон). Принципы добровольного страхования прямо противоположны

обязательному. Оно не автоматическое, а договорное; не сплошное, а выборочное; не непрерывное, а периодическое; не бессрочное, а срочное.

В РБ используются следующие виды обязательного страхования:

44

а) обязательное государственное страхование некоторых профессиональных категорий населения: военнослужащих личного состава, органов внутренних дел, прокурорских работников, судей, таможенников, служащих госаппарата, ветеринарных специалистов и медиков (страхует государство за счёт бюджетных средств);

б) обязательное страхование строений, принадлежащих гражданам; в) страхование гражданской ответственности владельцев транспортных

средств;

г) страхование персонала предприятий от травматизма и несчастных случаев на производстве;

д) страхование пассажиров перевозчиками.

3. Страховой рынок и организация страхового дела в Республике Беларусь.

Страховой рынок как неотъемлемый элемент рыночной экономики трактуется

вдвух аспектах:

1)– это сфера экономических отношений, где объектом купли-продажи является особый товар - страховая защита. Эти отношения устанавливаются между страховщиками и страхователями;

2)– это система страховых и перестраховочных организаций.

Организационно – правовые формы страховых компаний

1.Государственные страховые компании.

2.Акционерные страховые общества.

3.Общества взаимного страхования (страховой фонд образуется из паёв его членов, которые являются одновременно и страховщиками и страхователями). Распространено в мире в области личного страхования: Япония-89%, США-57% рынка страхования жизни).

4.Частные страховые компании (принадлежащие одному человеку или семье). Краткий обзор страхового рынка в РБ:

Сейчас на белорусском страховом рынке действует около 30страховых компаний, из них 3 – государственные: «Белгосстрах», «Белэксимгарант», «Стравита».

Страхование жизни и дополнительных пенсий осуществляют 6 страховщиков. Доля «Белгосстраха» в общей доле взносов составляет более 60%.

На сегодняшний день в РБ удельный вес обязательного страхования составляет 68% в общей сумме поступлений страховых взносов.

Тема 13. Финансы предприятий реального сектора экономики.

1.Экономическая сущность и функции финансов предприятия. Финансовые отношения предприятий.

2.Принципы организации финансов предприятия. Проблемы финансов предприятий в переходный период и основные направления их решения.

3.Содержание финансовой работы на предприятии. Функции финансовой службы.

4.Финансовые ресурсы и капитал предприятий материальной сферы.

1.Экономическая сущность и функции финансов предприятия. Финансовые

отношения предприятий.

Финансы предприятия – система экономических отношений, возникающих в реальном денежном обороте при формировании, распределении и использовании фондов финансовых ресурсов предприятия.

45

Реальный денежный оборот – это экономический процесс, вызывающий движение денежных потоков (платежей, расчетов, отчислений и так далее).

Функции финансов предприятий:

Распределительная. В процессе хозяйственной деятельности предприятие получает доход и распределяет его с образованием целевых фондов: амортизационный фонд, фонд заработной платы, фонд накопления, фонд потребления. Отчисления предприятий от дохода участвуют в создании общегосударственного фонда - бюджета, бюджетных и внебюджетных фондов.

Контрольная. Осуществляется контроль за целевым и рациональным использованием создаваемых фондов.

Финансы предприятия занимают главенствующее место в финансовой системе государства. Это объясняется тем, что именно в процессе хозяйственной деятельности предприятий создаются источники финансовых ресурсов и самих предприятий, и государства в целом.

Финансовые отношения предприятий 1. Финансовые отношения с учредителями предприятия (по формированию уставного

фонда и распределению доходов).

2. Финансовые отношения с другими предприятиями и организациями (с поставщиками сырья, материалов, с покупателями, строительными организациями, транспортными организациями, таможней).

3.Финансовые отношения внутри предприятия (между отделами и цехами, между дочерними предприятиями, между предприятием и работниками предприятия.)

4.Финансовые отношения предприятия с вышестоящими организациями (отношения по формированию и распределению централизованных фондов денежных средств.)

5.Отношения с финансово – кредитной системой государства (бюджет, банки, налоговая инспекция, страховые компании, биржи, бюджетные и внебюджетные фонды).

Общим для всех этих отношений является то, что они представляют собой денежные потоки выплат, отчислений и поступлений средств предприятий.

3. Принципы организации финансов предприятия. Проблемы финансов предприятий в переходный период и основные направления их решения.

Основные принципы существования рыночной экономики

•Экономическая и юридическая самостоятельность предприятий.

•Свободная рыночная конкуренция.

•Свободное ценообразование.

•Недопустимость административного вмешательство государства в дела предприятия.

•Здоровая финансово-рыночная система (биржи, фондовый рынок и так далее).

•Государственная охрана принципов рыночной экономики (система законов, которые охраняют принципы рыночной экономики).

Из этих принципов логично вытекают и принципы организации финансов предприятий. Принципы организации финансов предприятия

•Самостоятельность в области экономической и юридической деятельности (реализуется правом юридического лица)

•Самофинансирование (означает, что расходы предприятия осуществляются за счет доходов предприятия и целью предприятия является получение прибыли)

46

•Материальная ответственность за результаты финансово – хозяйственной деятельности (неэффективная финансово-хозяйственная деятельность приводит к потерям, убыткам, банкротству предприятия)

•Материальная заинтересованность в результатах труда (эффективная работа предприятия увеличивает доходы собственников, работников предприятия, а также

создает условия для развития	и расширения хозяйственной деятельности
предприятия).

•Контроль за финансовой деятельностью (в рамках общегосударственного контроля и регулирования, а также внутрихозяйственного контроля).

Существующий в период перехода к рыночной экономике кризис финансов предприятия проявляется:

•в хроническом недостатке средств - как для производственной деятельности, так и для инвестиций (следствие этого: низкая заработная плата, задержка выплат заработной платы, фактическое прекращение финансирования социальной сферы предприятия);

•в дороговизне кредитных ресурсов (высокие процентные ставки);

•в кризисе взаимных неплатежей предприятий (что в любой момент может привести к череде банкротств).

Поскольку финансы предприятий являются основой финансовой системы, то первоочередной задачей государства должно стоять укрепление финансов предприятия и на этой основе стабилизация общегосударственных финансов в целом.

Пути решения проблем финансов предприятия

•Грамотное финансовое планирование и прогнозирование.

•Системный и постоянный анализ финансовой деятельности.

•Настойчивый поиск источников инвестиций и их эффективное освоение.

•Оптимизация затрат предприятия и анализ взаимосвязи «затраты - выручка – прибыль».

•Управление дебиторской задолженностью.

•Оптимизация распределения прибыли.

•Рациональная организация оборотных средств предприятия.

•Использование современных банковских услуг.

4. Содержание финансовой работы на предприятии. Функции финансовой службы.

Финансовая деятельность на предприятии осуществляется финансовыми службами. На крупном предприятии - это самостоятельный отдел, который подчинен финансовому директору, либо заместителю директора по экономическим вопросам. На небольших предприятиях финансовые службы могут быть совмещены с отделом сбыта или бухгалтерией.

Предметом финансовой работы на предприятии являются:

-финансовые отношения, то есть построение рациональных схем отношений с партнерами по бизнесу и с финансовыми институтами государства.

-финансовые потоки: обеспечение их достаточности, своевременности и синхронизации.

Вся финансовая работа на предприятии сосредоточена по трем основным направлениям:

47

1.Финансовое планирование (определение потребности в финансовых ресурсах и ее сбалансирование с возможными источниками покрытия).

2.Оперативно-управленческая работа (постоянное отслеживание результативности любой финансовой сделки и хозяйственной операции и поддержание деловой репутации предприятия на должном уровне).

3.Контрольно-аналитическая работа (отслеживание и анализ показателей эффективности финансово – хозяйственной деятельности).

Функции финансовой службы предприятия.

1.Планирование: долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование, составление смет и бюджетов для торговых и финансовых операций; оценка эффективности операций и их затрат; ценовая политика и прогнозирование

продаж; анализ экономических факторов, влияющих на финансовые результаты, оценка приобретенного и реализуемого имущества.

2. Получение ссуд: краткосрочные источники ссуд и займов, цены и условия; долгосрочные источники, цены и условия; использование внутренних ресурсов.

3.Управление денежными фондами: контроль и регулирование денежных операций; банковские операции; получение, хранение, выплата денег и операции с ценными бумагами, кредитование и взыскание денежных средств, управление инвестиционным портфелем.

4.Бухгалтерский учет и контроль: определение политики бухгалтерского учета (учетной политики), внутренняя ревизия и аудит, контроль исполнения производственных планов и планов реализации, доклад руководству о результатах финансовых и торговых операций.

5.Защита имущества: страхование, установление надежного внутреннего контроля за сохранностью имущества.

6.Взаимоотношения с налоговой службой: определение налоговой политики предприятия, подготовка налоговой отчетности, планирование и расчет налоговых платежей.

7.Отношения с инвесторами: подготовка пакетов документации, заключение контрактов, договоров с инвесторами, поддержание связей с инвесторами.

8.Консультации: проведение консультаций с другими руководителями подразделений предприятия и выработка для них рекомендаций по вопросам ведения торговых, финансовых операций и повышения эффективности работы.

5. Финансовые ресурсы и капитал предприятий материальной сферы.

Термин Финансовые ресурсы означает все денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия. Часть финансовых ресурсов, которые направляются на развитие производства и реализации товаров, называют капиталом предприятия.

Назначение капитала предприятия – приносить доход. Для этого он вкладывается в средства и предметы труда, и образует, таким образом, активы предприятия. Структура капитала - это содержание актива баланса. Проанализировав структуру актива, можно сделать вывод о том, какая доля капитала вложена в те или иные активы предприятия.

Структура капитала:

1.Внеоборотные активы (это нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство).

2.Оборотные активы (это производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, денежные средства, дебиторская задолженность).

48

В финансовых расчетах, а также в бухгалтерских документах выделяют финансовые ресурсы:

•Собственные (принадлежащие субъекту хозяйствования, например, уставный фонд предприятия). Информация о собственных финансовых ресурсах сосредоточена в основном в третьем разделе пассива баланса предприятия.

•Заемные (не принадлежащие субъекту хозяйствования, но временно находящиеся в его распоряжении. Особенностью этих ресурсов является то, что они, как правило, привлекаются за определенную плату. Пример – кредиты банка, лизинг и т.п.). Заемные источники отражены в четвертом разделе пассива баланса.

•Привлеченные (Этот вид ресурсов в виде постоянного, накапливаемого остатка средств находится в распоряжении предприятия и используется им, пока не наступают определенные сроки выплат или перечислений средств. Наличие этих ресурсов обусловлено тем, что всегда есть некий, обусловленный законом или договором, промежуток времени между, скажем, получением от поставщика материалов и их оплатой, начислением зарплаты работникам и ее выплатой и т.п. Особенностью этих финансовых ресурсов является то, что они привлекаются предприятием бесплатно. Примером привлеченных финансовых ресурсов может служить любая из краткосрочных кредиторских задолженностей из четвертого раздела пассива баланса (задолженность поставщикам и подрядчикам, по оплате труда, перед бюджетом и т.п.))

Существует определенная разница в привлечении финансовых ресурсов при

образовании первоначального капитала и функционировании текущего капитала на действующем предприятии.

Первоначальный капитал – эта та сумма средств, которыми должен располагать хозяйствующий субъект, чтобы начать хозяйственную деятельность. Объем и структура вложений первоначального капитала во многом зависят от специфики деятельности будущего предприятия. Производственные предприятия в основном вложат капитал в оборудование, производственные запасы, торговые – в запасы товаров, аренду складов, транспортные затраты, адвокатская контора - в офисное оборудование и аренду помещения.)

Собственные источники финансирования первоначального капитала:

Предприятия		Собственные источники финансовых ресурсов и формы вклада
		капитала.
1	Государственные	Госбюджет, специальные фонды (безвозмездно выделенные
предприятия		средства)
2	Частные	Средства частных лиц, денежные средства, материальные
предприятия		ценности и интеллектуальная собственность
3	Предприятия с	Вклады, паи, капитал учредителей (в денежной форме, в виде
коллективной формой		имущества и интеллектуальной собственности)
собственности (ООО,
ОДО, кооперативы,
СП)
Акционерные		Акции акционеров (акционерный капитал)
общества (в т.ч. СП)

Первоначальный капитал оформляется и отражается в балансе как уставный капитал. Первоначальный капитал, вложенный в хозяйственные средства, начинает функционировать и в процессе хозяйственной деятельности предприятия меняет свои размеры и формы, поэтому на действующих предприятиях он выступает как текущий

49

капитал. Как правило, объем текущего капитала увеличивается по сравнению с первоначально вложенными ресурсами за счет положительных финансовых результатов деятельности (прибыли предприятия). Важнейшей задачей становится определить источники финансирования текущего капитала и грамотно их мобилизовать.

К собственным финансовым ресурсам действующего предприятия относятся:

•Уставный фонд

•Полученная прибыль

•Начисленная амортизация

•Эмиссия акций, получение дополнительных долевых и паевых взносов.

Если в процессе деятельности прибыль направляется на финансирование капитальных вложений, на прирост собственного оборотного капитала, то это приводит к увеличению собственного капитала и называется капитализацией прибыли.

Задачи финансиста по управлению текущим капиталом

1.Аккумуляция денежных средств, необходимых для покрытия обязательных платежей и финансовых обязательств предприятия.

2.Увеличение собственных источников формирования текущего капитала

3.Ускорение оборачиваемости капитала.

4.Выбор формы и оценка затрат на привлечение заемных финансовых ресурсов.

Вреальной практике собственных ресурсов для формирования первоначального капитала и текущей деятельности не хватает, тогда фирмы и предприниматели вынуждены покупать дополнительные ресурсы, то есть привлекать заемный капитал.

Формы привлечения заемных средств:

Формы привлечения заемных		Кредиторы (физические и юридические лица)
средств
1.	Кредиты	Банки, финансовые компании, страховые компании.
1.1.банковские
1.2. коммерческие		Предприятия –производители товара,	оптовые
		продавцы.
2.	Лизинг	Лизинговые фирмы и банки.
3.	Эмиссия ценных бумаг	Предприятия, банки, физические лица (тот, кто покупает)
4.	Факторинг	Банки (специализированные отделы)
5.	Франчайзинг (приобретение	Известные фирмы, заинтересованные в распространении
	права на использование	своей технологии и своего товарного знака.
	технологии, марки,
	товарного знака)

Заемные финансовые ресурсы – это чужой капитал, который хозяйствующий субъект может приобрести у его собственника на определенное время. Объем средств, форма предоставления, сроки возврата, цена заемных ресурсов регламентируются соответствующими договорами между предприятием и кредиторами. Формы привлечения, цена и эффективность использования заемного капитала сильно различаются, поэтому финансист должен хорошо ориентироваться в специфике различных заемных источников и принимать решения об их выборе обоснованно.

50