2.Оцінка вартості капіталу на підприємстві «чернігівська механізована колона» за 2012-2013 роки

2.1 Аналіз динаміки активів підприємства

Підприємство «Чернігівська механізована колона» (далі — Підприємство) створене наказом Фонду державного майна України від 11.07.95 N 865 на базі структурної одиниці ВАТ «Київсільелектро» «Чернігівська механізована колона та зареєстроване виконкомом Чернігіської міської Ради народних депутатів розпорядженням від 18.08 95 № 246р. Місцезнаходження Підприємства: Україна, м. Чернігів, вул. Інструментальна, 24.

Метою діяльності підприємства є:

1. одержання прибутку та використання його в інтересах засновника та працівників підприємства;

2. ефективне управління майном та коштами, як власними, так і залученими;

3. забезпечення суспільних потреб у продукції, роботах та послугах. ;

4. будівництво ліній електропередач, електропідстанцій та інші об'єктів всіх напруг для замовників усіх форм власності, приватних осіб, резидентів та нерезидентів;

5. будівництво виробничих баз, інших виробничих та житлово-соціальних об'єктів;

6. здійснення внутрішніх і міжнародних перевезень вантажів та пасажирів автомобільним транспортом;

7. надання комплектувальних, заготівельно-постачальних, складських, транспортних та інших послуг для замовників всіх форм власності та приватних осіб;

8. виготовлення та реалізація металевих, залізобетонних, дерев'яних конструкцій і виробів та іншої промислової продукції;

9. ремонт, технічне й сервісне обслуговування автомобільного транспорту, технолог і чного обладнання, будівельної техніки і технічних засобів;

10. здавання в оренду власних основних засобів;

Незважаючи на складні економічні та політичні умови, які особливо зараз панують в Україні, підприємство повинно намагатися не втрачає своїх позицій серед конкурентів та покращувати свою діяльність, що сприятиме отриманню значного доходу та розширення кола постачальників і покупців.

Баланс підприємства (додаток А) дає нам змогу побачити, що активи підприємства зменшились на 424 тис. грн. за 2012-2013 роки, що відбулося внаслідок незначного зменшення вартості основних засобів, виробничих запасів, незавершеного виробництва, а також дебіторської заборгованості за розрахунками з бюджетом та грошових коштів в національній валюті ,що призвело до негативних змін у загальному підсумку капіталу.

В українській практиці капітал підприємства часто розділяють на капітал активний і пасивний. З методологічної точки зору це невірно. Такий підхід є причиною недооцінки місця і ролі капіталу в бізнесі і приводить до поверхневого розгляду джерел формування капіталу. Капітал не може бути пасивним, тому що є вартістю, що приносить прибавочну вартість, яка знаходиться в русі, у постійному обороті. Тому більш обґрунтовано тут застосовувати поняття джерел формування капіталу і функціонуючого капіталу (чи активів).Тому найбільш чітко побачити зміни в капіталі підприємства можна проаналізувавши зміеи в активі балансу.

Власний капітал підприємства за звітний період зменшився на 719 тис. грн. ,в т.ч. за рахунок зменшення нерозподіленого прибутку, що свідчить про неефективну діяльність та складне становище на підприємстві.

Для більш глибокого розуміння стану на підприємстві «Чернігівська механізована колона» та визначення напрямків їх оптимізації доцільно розглянути зміну динаміки та структури активів за звітний період за допомогою таблиць

Таблиця 2.1- Аналіз динаміки активів «Чернігівської механізованої колони» за 2012 рік

Показники	На початок року	На кінець року	Абсолютне відхилення (тис. грн.)	Відносне відхилення (%)
1	2	3	4	5
Незавершене будівництво	806	709	-97	-12
Основні засоби	2440	2200	-240	-10
Виробничі запаси	1856	1077	-779	-42
Товари	35	1	-34	-97
Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги	2351	2445	+94	+4
Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом	106	26	-80	-75
Дебіторська заборгованість за виданими авансами	432	5	-427	-99
Дебіторська заборгованість із внутрішніх розрахунків	181	36	-145	-80
Інша поточна дебіторська заборгованість	313	261	-52	-17
Грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті	1262	402	-806	-68
Інші оборотні активи	825	142	-683	-83
Всьго	10671	7304	--	--

Аналізуючи показники динаміки активів підприємства слід відмітити наступні позитивні та негативні тенденції. У 2012 році негативною динамікою відзначились такі показники: грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті зменшились на 68 % (806 тис. грн.), дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом - на 75% (80тис. грн.), виробничі запаси - на 42% (779 тис. грн.), інші оборотні активи - на 83% (683 тис. грн.), незавершене будівництво - на 12% (97 тис. грн.).

За звітний період зменшилося інша поточна заборгованість на 17% (52 тис. грн.), товари - на 97 (34 тис. грн.), основні засоби - на 10% (240 тис. грн.).

До негативних тенденцій слід віднести зменшення грошових коштів, виробничих запасів, а також інших оборотних активів. Зменшення дебіторської заборгованості за розрахунками з бюджетом та незавершеного будівництва є негативним явищем для даного підприємства. До кінця року відбулося зменшення іншої поточної дебіторської заборгованості, що сприяє більш ефективній діяльності у майбутньому. Особливо негативною тенденцією слід відзначити зменшення основних засобів.

Скорочення кількості активів відображає зміну економічного потенціалу підприємства, його фінансової ваги на ринку. Зміна активів може спостерігатися в абсолютних (-3367 тис. грн) та відносних (-37,1 %) величинах. Скорочення активів (з урахуванням індексу інфляції) є свідченням погіршення економічного потенціалу підприємства, його ваги на ринку. Якщо скорочення активів забезпечується зменшенням дебіторської заборгованості, то це означає, що відбуваються економічне зростання і підвищення активності на ринку,тобто у підприємства повинні збільшуватись грошові кошти бо інші підпиємства почали погашати заборгованість але нажаль зменшення активів спричинене ізменшенням грошових коштів що негативо вплине на подальший стан підприємства та на величину капіталу.

При зміні частки необоротних і оборотних активів, негативним у зменшенні фінансового стану треба вважати зменшеня частки оборотних активів, що збільшує ризик компенсації авансованого капіталу та зменшцє його віддачу внаслідок уповільнення оборотності оборотних коштів.

Детальнішу характеристику зміни фінансового стану за активами підприємства можна отримати під час аналізу окремих його видів.

Таблиця 2.2 Аналіз динаміки активів підприємства «Чернігівської механізованої колони» за 2013 рік

Показники	На початок року	На кінець року	Абсолютне відхилення (тис. грн.)	Відносне відхилення (%)
1	2	3	4	5
Незавершене будівництво	709	22	-687	-97
Основні засоби	2200	2575	375	+17
Виробничі запаси	1077	949	-128	-12
Товари	1	1	0	0
Дебіторська заборгованість завиданими авансами	5	2	-3	-60
Дебіторська заборгованість із внутрішніх розрахунків	36	300	+264	+733
Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги	2445	2298	-147	-6
Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом	26	171	+145	+558
Інша поточна дебіторська заборгованість	261	138	-123	-47
Грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті	402	39	-363	-90
Інші оборотні активи	142	173	+31	+22
Всьго	7304	6880	--	--

Структуру активів підприємства можна відобразити графічно

Рисунок 2.1 – Структура активів підприємства за 2012 - 2013 р.р.

1. Незавершене будівництво

2. Основні засоби

3. Виробничі запаси

4. Товари

5. Дебіторська заборгованість за виданими авансами

6. Дебіторська заборгованість із внутрішніх розрахунків

7. Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги

8. Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом

9. Інша поточна дебіторська заборгованість

10. Грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті

11. Інші оборотні активи

Аналізуючи показники динаміки активів слід відзначити збільшення вартості основних засобів на 17% (375 тис. грн.), товари на залишилися на тому рівні ,що і були в попередньому році, збільшення дебіторської заборгованості з розрахунками з бюджетом на 558% (145 тис. грн.), але відбулось зменшншення грошових коштів та їх еквівалентів в національній валюті на 90%(363 тис. грн.), що негативно впливає на фінансовий стан підприємства, збільшення інших оборотних активів на 22% (31 тис. грн.), зменшилась дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги на 6% (147 тис. грн.), інша поточна заборгованість зільшилась на 21% (31 тис. грн.).

В звітному періоді спостерігається зниження незавершеного будівництва на 97% (687 тис. грн.), що позитивно впливає на фінансове становище підприємства.

Збільшення дебіторської заборгованості з розрахунками з бюджетом на 558% (145 тис. грн.). Аналізуючи оборотні активи, особливу увагу треба приділити змінам обсягу, структури та якості дебіторської заборгованості. Дебіторська заборгованість поділяється на поточну (оборотні активи) і довготермінову (необоротні активи). Вона визначається активом, якщо:

а) є ймовірність отримання підприємством майбутніх економічних вигід;

б) сума заборгованості може бути достовірно визначена. Поточна дебіторська заборгованість може бути двох типів:пов'язана і не пов'язана з реалізацією продукції, товарів, робіт і послуг. До першого типу належить заборгованість загальна і та, що забезпечена векселями. До другого — заборгованість за виданими авансами, розрахунками з бюджетом, з нарахованих доходів, із внутрішніх розрахунків та ін. Довготермінова дебіторська заборгованість виникає за майно, яке передано в оренду; забезпечена довготерміновими векселями. За термінами погашення вона поділяється на заборгованість, за якою термін оплати не настав, заборгованість, не оплачену у визначений термін, і заборгованість, за якою минув строк позовної давності.Початковим етапом аналізу дебіторської заборгованості є оцінка її обсягу, складу і структури У процесі аналізу особливо слід зважати на зміну допустимої і недопустимої (простроченої) дебіторської заборгованості. Наявність простроченої, особливо безнадійної, заборгованості, що віднесена до резерву сумнівних боргів, як і необґрунтоване зростання дебіторської заборгованості, в цілому негативно впливають на фінансовий стан підприємства, призводять до дефіциту фінансових ресурсів у господарській діяльності.Зростання дебіторської заборгованості може відбуватись внаслідок нераціональної кредитної політики, збільшення обсягу продажу, неплатоспроможності покупців тощо. Щоб прискорити її погашення, необхідно проводити поглиблений аналіз платоспроможності клієнтів, своєчасно оформляти розрахункові документи, здійснювати передоплату, вексельні розрахунки та інші прогресивні форми.

Отже, слід відзначити, що протягом 2012 - 2013 років спостерігається зменшення суми грошових коштів та їх еквівалентів в національній валюті, відбувається поступове зростання суми інших оборотних активів, що відображає позитивну тенденцію функціонування підприємства. Також протягом звітного періоду зросла дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом. Розміри незавершеного будівництва у 2013 році зменшилася, що характеризує ефективну діяльність. А ще в 2013 році відбулися зменшншення по деяким статтям, що потребує звернення уваги на даний факт для запобігання негативних наслідків у майбутньому. Одним із значно негативних явищ в 2012 році є суттєве зменшення основних засобів, проте вже в 2013 році даний показник помітно зріс, що позитивно відзначатиметься на подальшій діяльності підприємства та на величині капіталу.

2.2 Оцінка вартості капіталу балансовим методом

Метод балансової вартості базується на використанні відбитої в бухгалтерському балансі підприємства інформації про вартість активів. Одна із часто застосовуваних модифікацій цього методу — оцінювання за відновною вартістю активів. Як правило, цим методом оцінюють вартість основних засобів. Він базується на показниках первісної вартості активів, ступеня їх зносу та індексації.

Первісна вартість основних засобів — це вартість окремих об'єктів основних фондів, за якою їх було взято на баланс підприємства. Вона включає в себе суму витрат, пов'язаних з виготовленням. придбанням, доставлянням, спорудженням, встановленням, страхуванням під час транспортування, державною реєстрацією, реконструкцією, модернізацією та іншим поліпшенням основних фондів. Коли йдеться про оцінювання вартості майна, первісна вартість розглядається як вартість відтворення основних засобів на дату оцінювання з урахуванням індексації та витрат, пов'язаних з їх поліпшенням.

Відновна вартість — це вартість відтворення об'єкта оцінювання на дату оцінювання, яка визначається множенням первісної вартості активів на коефіцієнт індексації, встановлений Держкомстатом. Враховуючи те, що в процесі експлуатації основні фонди поступово втрачають споживну вартість, на їх остаточну оцінку істотно впливає ступінь фізичного та морального зносу. Індексуючи первісну вартість основних фондів, індексують водночас і ступінь зносу.

Реальна вартість матеріальних та нематеріальних активівхарактеризується їх залишковою вартістю, яка визначається як різниця між їх відновною (первісною) вартістю та проіндексованою сумою зносу.

Метод оцінювання за відновною вартістю часто застосовують для оцінювання майна під час приватизації державних підприємств. Цей метод прийнятний тоді, коли балансова та ринкова вартість активів істотно не різняться між собою. Головний недолік цього методу полягає в тому, що на практиці балансова вартість активів майже ніколи не відповідає їх ринковій вартості. На вітчизняних підприємствах балансова вартість активів, зокрема й основних фондів, може бути занижена з причин:

а) невідповідність індексації окремих об'єктів активів реальним темпам інфляції;

б) неповне врахування всіх витрат підприємства, спрямованих на придбання чи спорудження основних фондів.

Водночас відбита в балансі залишкова вартість активів може бути істотно завищена в результаті:

а) дії занижених норм амортизаційних відрахувань, які не повною мірою враховують фактор морального зносу;

6) оплати фіктивних послуг, пов'язаних з поліпшенням основних фондів.

У процесі управління капіталом важливе значення має метод обчислення (оцінювання) величини капіталу. Розмір капіталу визначається з допомогою базового балансового співвідношення: А=3+К, (2.1.) деА--активи; 3-зобов'язання; К--капітал

Згідно з методом балансової вартості усі активи і зобов'язання банку оцінюються в балансі за тією вартістю, яку вони мали на момент придбання або випуску. Капітал розраховують за формулою: К=А-3, (2.2.) деА--активи; 3-зобов'язання; К--капітал Отже виходячи із данного співвідношення величина капіталу підприємства є:

На2012рік--7304-3365=3939тис.грн

На2013рік--6802-3476-262=3064тис.грн

Величину капіталу підприємства та його зміну можна відобразити графічно.

Рисунок 2.2 – Капітал підприємства за 2012 - 2013 р.р. Розмір капіталу підприємства станом на 31.12.2012р становив 3939тис.грн, а на 31.12.2013р. 3064тис.грн. Капітал за цей період зменшився на 725 тисяч гривень. Детально зміни в капіталі можна побачити переглянувши актив балансу та зміни його складових.

Для того, щоб покращити ефективність роботи підприємства воно повинно постійно бути проінформованим про структурні зміни капіталу, щоб знати за рахунок яких саме статей відбуваються зміни. Для дослідження таких змін на підприємстві «Чернігівська механізована колона» слід скористатися даними таблиці 2.3.

Таблиця 2.3 Оцінка структурних змін у складі активів балансу підприємства «Чернігівської механізованої колони»за 2012 рік

Показники	На початок року		На кінець року		Структура активів на початок року(%)	Структура активів на кінець року (%)
1	2		3		4	5
Незавершене будівництво	806		709		8	15
Основні засоби	2440		2200		23	30
Виробничі запаси	1856		1077		17	15
Товари		35		1	0,3	0,01
Дебіторська заборгованість із внутрішніх розрахунків		181		36	1,7	0,49
Дебіторська заборгованість за виданими авансами		432		5	4	0,1
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги		2351		2445	22	31,5
Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом		106		26	1	0,4
Інша поточна дебіторська заборгованість		313		261	3	3,5
Грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті		1262		402	12	5,5
Інші оборотні активи		825		142	8	2
Актив		10671		7304	100	100

На даному підприємстві найбільшу частку у складі активів займають основні засоби. За 2012 рік їх частка на початок року склала 23%, а до кінця року знизилась до 30%. Частка дебіторської заборгованості за товари, роботи, послуги збільшилась з 22% до 31,5%, частка незавершеного будівництва збільшилаь з 8% до 15% .Частка виробничих запасів навпаки знизилась від 17% до 15%, частка товарыв зменшилась від 0,3% до 0,01%, частка іншої поточної заборгованості також збільшилась від 3% до 3,5%, грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті зменшились від 12% до 5,5%, інші оборотні активи зменшились від 8% до 2% .

Далі розглянемо оцінку структурних змін у складі активів балансу за 2013 рік у вигляді табл. 2.4.

Таблиця 2.4 Оцінка структурних змін у складі активів «Чернігівської механізованої колони»за 2013 рік

Показники	На початок року	На кінець року	Структура активів на початок року(%)	Структура активів на кінець року(%)
1	2	3	4	5
Незавершене будівництво	709	22	15	0,4
Основні засоби	2200	2575	30	34,4
Виробничі запаси	1077	949	15	14,8
Товари	1	1	0,01	0,01
Дебіторська заборгованість за виданими авансами	5	2	0,01	0,03
Дебіторська заборгованість із внутрішніх розрахунків	36	300	0,49	4,4
Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги	2445	2298	31,5	34,4
Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом	26	171	0,4	2,49
			Продовження табл.	2.4
Інша поточна дебіторська заборгованість	261	138	3,5	2
Грошові кошти та їх еквіваленти в національній валюті	402	39	5,5	0,57
Інші оборотні активи	142	173	2	2,5
Актив	7304	6880	100	100

У 2013 році частка основних засобів склала 30% і до кінця року зросла до 34,4%. Також зменшилась частка незавершеного будівництва від 15% до 0,4%, частка виробничих запасів зменшилась з 15% до 14,7% Значний вплив на фінансовий стан підприємства справляє стан виробничих запасів. З метою забезпечення нормального ходу виробництва і збуту продукції запаси повинні бути оптимальними. Їх недостатність загрожує збоями у виробництві, а надлишковість – відволікає кошти з обороту.Аналіз стану виробничих запасів необхідно починати з перевірки відповідності фактичних залишків плановим потребам.

Велика питома вага в поточних активах підприємств належить готовій продукції. Збільшення залишків готової продукції на складах підприємства призводить до тривалого заморожування оборотних коштів, відсутності готівки, потреби в кредитах і сплати відсотків за ними, зростання кредиторської заборгованості постачальникам, бюджету, працівникам підприємства з оплати праці і т. ін. З метою розширення збуту необхідно вивчати шляхи зниження собівартості продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, організації ефективної реклами і т., дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги збільшилась від 31,5% до 34,4%, частка товарів залишилась на о днаковому рівні 0,01%, частка грошових коштів та їх еквіваленти в національній валюті зменшились суттєво з 5,5% до 0,57%. Наявність і зміна обсягу та частки грошових коштів і їх еквівалентів є відображенням платоспроможності підприємства. Грошові кошти — наймобільніша частина оборотних засобів. Відомо, що добрий фінансовий стан підприємства характеризується постійною наявністю грошових коштів на розрахунковому рахунку. Оптимальна для підприємства сума грошових коштів визначається впливом різних факторів, які часто зумовлюють взаємопротилежні тенденції. Відсутність певних грошових запасів, потрібних для своєчасної сплати поточних платежів, оплати праці, розвитку виробництва, може створювати умови банкрутства. На грошові кошти неоднозначно впливає інфляція. З одного боку, вона збільшує небезпеку знецінення вільних грошових коштів, з іншого — призводить до використання все більшої їх маси. Загострюється проблема здійснення контролю над рухом цих коштів. Отже, оптимальна сума грошових коштів визначається діловою активністю підприємства та обґрунтованістю їх щоденної потреби. З досвіду відомо, що кількість грошових коштів підприємства на розрахунковому рахунку повинна дорівнювати 3—4-денному обороту. Забезпеченість грошовими коштами залежить від стану управління грошовими потоками. Короткотермінові фінансові інвестиції, які є еквівалентами грошових коштів, аналізують за загальною методикою аналізу інвестиційної діяльності підприємств.

Також слід відзначити, що частка інших оборотних активів змінилася від 2% до 2,5%.

Отже, виходячи із розрахункових даних можна побачити, що і в 2012 в 2013 році найбільшу частку активів займають основні засоби, також значну частину становить незавершене будівництво, виробничі запаси, поточна заборгованість у 2012 році та дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги і готова продукція - у 2013 році. Меншу ж становлять грошові кошти та їх еквіваленти у національній валюті та інші оборотні активи.

На практиці є слідуючі методи обчислення розміру капіталу:метод балансової вартості,метод "регулюючих бухгалтерських процедур". Балансова вартість - це метод оцінювання капіталу прийнятний в тому разі, коли балансова та ринкова вартість активів і зобов'язань не дуже різняться між собою. Але з часом дійсна вартість може значно відхилятися від первісної балансової вартості, що призводить до неадекватної оцінки банківського капіталу.

Метод "регулюючих бухгалтерських процедур" полягає в обчисленні розміру капіталу за правилами, які встановлені регулюючими інстанціями. Правила в різних країнах різні. З методом "регулюючих бухгалтерських процедур" капітал розраховується як сума ряду складових: акціонерного капіталу, нерозподіленого прибутку; резервних фондів, у тому числі на покриття кредитних і валютних ризиків, субординованих зобов'язань і інше. Такий підхід має істотні недоліки, які полягають у розгляді боргових зобо-в'язань та резервів на покриття збитків як капіталу банку. Саме з цієї причини метод "регулюючих бухгалтерських процедур" постійно критикують зарубіжні економісти.

Підрахунок за данним методом буде трансформовано відповідно до специфіки балансу данного підприємства.

За данним методом підрахуное вартості капіталу буде мати такий вигляд:

К=ЗК+ДК+НП (2.3)

де ЗК—зареєстрований капітал;

ДК—додатковий капітал;

НП—нерозподілений прибуток.

На31.12.2012р.—2787+1089+63=3939

На31.12.2013р.—2700+301+63=3064 В економічній літературі це питання називають проблемою адекватності капіталу. Адекватність капіталу відображає рівень надійності та ризикованості підприємства і передбачає уявлення про капітал як джерело покриття збитків. Об'єктивна потреба збільшувати капітал зумовлена інфляційними процесами, розширенням масштабів діяльності та підвищенням рівня ризику, пов'язаного з мінливістю фінансових ринків. Через це вкладники висувають дедалі жорсткіші вимоги до розміру ка-піталу. Враховуючи ту важливу роль, яку підпиємства відіграють у будь-якому суспільстві, регулюючі органи багатьох країн протягом десятиріч встановлювали мінімальні норми (стандарти) достатності капіталу. Капітал був і далі залишається одним із показників, які регулюються в кожній країні.