6. Управление риском
Использование различных методов отбора идей позволяет выделить проекты, которые обещают наибольший доход на инвестированный капитал. Однако при этом не гарантирована сбалансированность портфеля проектов с технической точки зрения, в отношении рынков, времени и степени риска. Проектный риск традиционно определяется как потенциальная, численно измеряемая возможность потерь при осуществлении проекта.
В проектах НИР по созданию новых изделий и технологий технический, коммерческий и финансовый риски неизбежны. Ожидаемая стоимость проекта НИР рассчитывается как:
Ожидаемая стоимость = Отдача х Вероятность успеха,
где отдача означает потенциальную ценность проекта.
Все отобранные проекты должны иметь высокую ожидаемую стоимость. Чем выше риск, тем выше должна быть и отдача. Поэтому портфель включает проекты НИР с широким спектром рисков, если отдача с ними соизмерима. Лица, представляющие венчурный капитал, заинтересованы в то, чтобы «сделать деньги» на всем портфеле, а не на каком-то отдельном проекте. Рис.3 дает представление о предпочитаемом спектре рисков по проектам. Очевидно, новых проектов с нулевым риском не существует. В портфеле должно быть много средневыгодных проектов с риском ниже среднего и умеренной отдачей, также должно быть несколько проектов с высокой степенью риска и с большой отдачей.
Как правило, выделяются следующие виды рисков:
собственно инновационные, т.е. риски неполучения ожидаемых результатов НИР, научных и инженерных разработок;
технико-технологические, обусловленные трудностями технической и технологической реализации новшества и т.п.;
производственные, связанные с необходимостью адаптации технологии, остановками и перерывами в производстве, задержкой в поставках сырья и т.п.;
экономические (рост затрат, прежде всего на стадии НИОКР, увеличение цен на сырье и комплектующие, инфляция и т.п.);
коммерческие (отторжение новшества потребителем, уменьшение емкости рынка, риск появления товара-аналога, обладающего патентной защитой и т.п.);
финансовые (кредитные, валютные, процентные и другие риски, связанные с биржевыми операциями);
социальные (несоответствие новшества культурным ценностям потребителей и т.д.);
политические (изменение законодательства, приоритетов, административные ограничения и т.р.);
отраслевые, т.е. специфические риски отраслевой деятельности (промышленность, строительство, сельское хозяйство, транспорт, финансы и т.п.);
экологические и природно-климатические;
риски умышленных противоправных действий (мошенничество и т.п.).
Рис. 3. Балансирование риска в портфеле проектов
Целью управления риском является соблюдение разумного сочетания рисков и выгод проектов. Технология управления риском включает следующие действия (рис.4):
анализ факторов и условий, влияющих на вероятность риска;
анализ возможных рисков: установление потенциальных зон риска и идентификация всех возможных рисков;
оценка (измерение) отдельных видов риска и риска проекта в целом: определение размеров потерь и ущерба;
установление нормативов предельных уровней риска;
выбор способов сокращения и удержания рисков, определение источников покрытия ущерба;
перераспределение (диверсификация) рисков;
создание и ведение базы данных рисков проектов: накопление и обработка ретроспективной информации о рисковых ситуациях и прошлых последствиях проявления риска, разработка рекомендаций для изменений предельно допустимых (нормативных) значений риска в будущем.
В литературе отмечается, что система управления риском - определение возможных опасностей и разработка планов на случай непредвиденных обстоятельств - представляет собой необходимую и ценную стратегию. Однако применение многочисленных статистических вероятностей при оценке потенциальных опасностей может привести к количественной мистификации риска и отказу от реализации прибыльного проекта 27.
Анализ и планирование проектных рисков является неотъемлемой частью комплексной экспертизы проекта и служит инструментом для принятия верного инновационного решения. Выбор метода снижения риска осуществляется в результате сравнения необходимых средств на его снижение с выгодами от предотвращения ущерба. Практика показала, что оптимальный размер риска составляет 0,3.
Если дать однозначный ответ на вопрос о привлекательности проекта для инвестора невозможно, то определяют критерий эффективности, т.е. наиболее благоприятное соотношение между прибыльностью и рискованностью проекта. При таком подходе под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует инфляционное (общее) уменьшение покупательской способности денег за период инновационного цикла, а во-вторых, покрывает риски инвестора, связанные с недополучением прибыли.
Таким образом, проект будет привлекательным для инвестора, если его реальная доходность с учетом платы за риск будет превышать таковую для любого другого способа вложения капитала. Критерием эффективности управления риском при реализации проекта будет изменение стоимости предприятия в целом.