2. Практическое задание

Задание 1:

1.1. Определение суммы нераспределенной прибыли (норма распределения 25%):

20 000 * 1,5= 30 000 руб. – сумма, которая будет выплачена в виде дивидендов по обыкновенным акциям;

НРП = 30 000 * (1-0,25)/ 0,25 = 90 000 руб.

1.2. Определение количества обыкновенных акций, подлежащих эмиссии для каждого из вариантов финансирования:

Количество обыкновенных акций = (инвестиционный бюджет - сумма облигационного займа - сумма банковского кредита - нераспределенная прибыль)/ стоимость обыкновенных акций

1 вариант: 20 000/ 4,5 = 4 444 обыкновенных акций;

2 вариант: 30 000/ 4,5 = 6 667 обыкновенных акций.

1.3. Формирование инвестиционного бюджета:

1 Вариант финансирования Таблица №1

источник	сумма, руб.	цена, %	удельный вес
нераспределенная прибыль	90000	33,33	0,450
банковский кредит	55000	12	0,275
облигационный займ	35000	16	0,175
обыкновенные акции	20000	35,09	0,100
итого	200000	24,61	1,0

2 Вариант финансирования Таблица №2

источник	сумма, руб.	цена, %	удельный вес
нераспределенная прибыль	90 000	33,3	0,45
банковский кредит	40 000	16	0,2
облигационный займ	40 000	14,4	0,2
обыкновенные акции	30 000	35,09	0,15
итого	200 000	26,34	1,00

Задание 2:

2.1. Определение средневзвешенной стоимости капитала:

1 вариант финансирования:

Стоимость каждого источника:

Цена привлечения банковского кредита = % по кредиту * (1 - 0,2) = 15 * 0,8 = 12,00%

Цена привлечения облигационного займа = % по займу * (1 - 0,2) = 20 * 0,8 = 16%

Цена привлечения нераспределенной прибыли = последний выплаченный дивиденд/ цена акции = 1,5/ 4,5 = 0,3333 * 100 = 33,33%

Цена привлечения акционерного капитала = цена акции * цена нераспределенной прибыли/ цена акции * (1-расходы на эмиссию)) = 4,5 * 0,3333/ (4,5 * (1 - 0,05)) = 35,09%

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) = 33,33 * 0,45 + 16 * 0,175 + 12 * 0,275 + 35,09 * 0,1 = 24,61%

2 вариант финансирования:

Стоимость каждого источника:

Цена привлечения банковского кредита = % по кредиту * (1 - 0,2) = 20 * 0,8 = 16%

Цена привлечения облигационного займа = % по займу * (1 - 0,2) = 18 * 0,8 = 14,40%

Цена привлечения нераспределенной прибыли = последний выплаченный дивиденд/ цена акции = 1,5/ 4,5 = 0,3333 * 100 = 33,3%

Цена привлечения акционерного капитала = цена акции * цена нераспределенной прибыли/ (цена акции * (1-расходы на эмиссию)) = 4,5 * 0,3333/ (4,5 * (1 - 0,05)) = 35,09%

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) = 33,3 * 0,45 + 16 * 0,2 + 14,4 * 0,2 + 35,09 * 0,15 = 26,34%

2.2. Оценка проектов по показателям экономической эффективности:

2.2.1. Определение суммы кредита для осуществления первоначальных вложений:

Сумма кредита = первоначальные затраты проекта * доля кредита