Анализ изменения стоимости имущества и источников его образования

Анализ изменения денежных средств вызывает интерес с точки зрения оценки изменений в состоянии оборотных активов предприятия и их источников по данным баланса (табл. 12). При установлении взаимосвязи между полученным финансовым результатом и изменением денежных средств следует принять во внимание доходы, отраженные при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки.

Таблица 12

«Изменение стоимости имущества ОАО «Уралгидросталь» и источников

его образования за отчётный период»

Статьи баланса	Начало 2011 г.	Конец 2011 г.	Изменение, (Δ) (+/-)
Актив
Сырьё, материалы и другие аналогичные ценности	24508	19917	-4591
Затраты в незавершённом пр-ве	12631	22205	+9574
Готовая продукция и товары для перепродажи	12225	22845	+10,620
Расходы будущих периодов	946	715	-231
НДС по приобретен. ценностям	0	0	0
Дебиторская задолженность	22674	38690	+16016
Краткосрочные финансовые вложения	65003	65004	+1
Денежные средства	2310	107	-2203
Пассив
Поставщики и подрядчики	2275	5073	+2798
Задолженность перед персоналом	4863	4494	-369
Задолженность перед внебюджетными фондами	1646	1394	-252
Задолженность по налогам и сборам	6030	10481	+4451
Прочие кредиторы	33978	48148	+14170

По данным формы 2 («Отчет о прибылях и убытках») выручка от реализации составила на начало отчетного периода 264473 тыс. руб. при этом дебиторская задолженность согласно табл. 8 увеличилась на 16016 тыс. руб.

В отчетном году от всей деятельности было получено чистой прибыли на сумму 7645 тыс. руб. В результате учета и анализа операций, отраженных в формах № 1, 2, 4, 5 состояние денежных средств значительно ухудшилось: их остаток на конец года уменьшился на 2203 тыс. руб. и составил 107 тыс. руб.

Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности

Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия).

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных (см.табл.13) и относительных показателей (см.табл.14). Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заёмных средств.

Таблица 13:

«Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости»

Показатели	Начало 2011 года	Конец 2011 года	Изменение, Δ (+/-)
1.Собственный капитал – всего Капитал и резервы	112812	118790	+5978
2.Внеоборотные активы	21339	18929	-2410
3.Наличие собственного обротного капитала (стр. 1 - стр. 2)	91473	99861	+8388
4.Задолженность поставщикам	2275	5073	+2798
5.Общая величина собственного оборотного и заемного капитала (стр.3+стр.4)	93748	104934	+11186
6.Общая величина запасов (включая НДС по преобретённым ценностям)	50310	65682	+15372
7. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (стр.3 – стр. 6)	41163	34179	-6984
8. Излишек (+), недостаток (-) общей величины собствен-ного и оборотного и заёмного капитала для формирования запасов (стр. 5 – стр. 6)	43438	39252	-4186

Анализируя таблицу 13, можно сделать неутешительный вывод, что на начало и конец года предприятие находилось в неприемлемом финансовом состоянии, так как доля собственного капитала составляет 15,9%, а 84,1% собственного капитала направлено на пополнение оборотных средств. Однако с условием того, что эта доля направлялась на формирование запасов, можно видеть, что на формирование запасов идет 65,8% стоимости собственного оборотного капитала. Обращает на себя внимание то, что предприятие избегает использование долго- и кракосрочных заимствований и банковского кредитования, предпочитая, обеспечивать покрытие оборотных активов за счет поставщиков и подрядчиков, а также возможных отсрочек платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Если на начало года существует излишек общей величины собственного и оборотного капитала для формирования запасов (43438 тыс. руб.), то на конец года он уменьшается на 4186тыс.руб и составляет 39252 тыс.руб. Предприятию требуется четкая финансовая политика по расчетам с покупателями. Запасы не должны копиться на складах, а деньги должны поступать в кассу.

В современных условиях весьма важное значение имеет финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников.

Устойчивость финансового состояния характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса.

В таблице 14 представлен анализ относительных показателей финансовой устойчивости.

Таблица 14:

«Анализ относительных показателей финансовой устойчивости»

Показатели	Рекомендуемое	Начало 2011 г.	Конец 2011г.	Изменение Δ, (+/-)
Уровень собственного капитала (стр.490/стр.700)	>= 0,60	0,69	0,63	-0,06
Уровень заемного капитала (стр.590+стр.690)/стр.700		0,31	0,37	+0,06
Коэффициент маневренности собственного капитала (стр.490-стр.190)/стр.490	>= 0,50	0,81	0,84	+0,03
Соотношение заемного и собственного капитала (стр.590+стр.690)/стр.490	< 0,70	0,43	0,59	+0,16
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (стр.490/стр.190)	>= 1,00	5,29	6,28	+0,99
Чистый оборотный капитал к сумме активов (стр290-стр.690)/стр.300		0,57	0,53	-0,04

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Уралгидросталь» по данным таблицы 14 позволяет говорить об удовлетворительном запасе прочности, обусловленном близком к нормативному уровнем собственного капитала (фактического), который на начало периода был достаточно высоким 0,69 (69% имущества сформировано за счет собственных источников), а на конец анализируемого периода составил 0,63, уменьшившись на 0,06 (при рекомендуемом значении не менее 0,6). От вышесказанного следует что предприятие ОАО «Уралгидросталь» не зависит от кредиторов при формировании имущества. Тем не менее предприятие может привлекать дополнительные заемные средства без риска потери финансовой устойчивости. Однако наблюдается увеличение соотношения заемного и собственного капитала на 0,16. На конец года на 1 руб. собственного капитала предприятие привлекает 59 коп. заемного при рекомендуемых 70 коп., что близко к норме и не должно негативно восприниматься кредитующими организациями .

Большая часть собственного капитала используется в оборотных активах, следует отметить значительное превышение показателя (>1) и позитивную динамику его изменения (+0,99). Это нашло отражение на имеющем место на предприятии высоком уровне маневренности собственного капитала: фактическое значение коэффициента маневренности повысилось за год на 0,03 и составило 0,84, что выше допустимого на 0,34.

За анализируемый период финансовое положение предприятия несколько ухудшилось в связи с уменьшением доли чистых оборотных активов в общей сумме активов баланса, так называемый коэффициент прогноза банкротства уменьшился на 0,04.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Ликвидность баланса- возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее- это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Таблица 15:

«Анализ показателей ликвидности ОАО «Уралгидросталь»

Текущие активы:	Нормальные значения:	Начало 2011г.	Конец 2011г.	Изменение, Δ (+/-)
1) Денежные средства 2) Краткосрочные финансовые вложения		2310 65003	107 65004	-2203 +1
ИТОГО: (А1)	стр.1+стр.2	67313	65111	-2202
3) Готовая продукция 4) Товары отгруженные 5) Дебиторская задолж. (до 12 мес)		12225 - 22674	22845 - 38690	+10620 - +16016
ИТОГО: (А2)	стр.3+стр.4+стр.5	34899	61535	+26636
6) Дебиторская задолженность (>12мес) 7) Производственные запасы 8) Незавершенное производство 9) Расходы будущих периодов		- 24508 12613 946	- 19917 22205 715	- -4591 +9592 -231
ИТОГО: (А3)	Стр.6+стр.7+стр.8+стр.9	38067	42837	+4770
10) Текущие активы	А1+А2+А3	140297	169483	+29186
11) Сумма краткосрочных финансовых обязательств		48824	69622	+20798
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов)	стр.10/стр.11 >2	2,87	2,43	-0,44
Коэффициент быстрой ликвидности	(А1+А2)/стр.11 0,7-1,0	2,09	1,81	-0,28
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов)	А1/стр.11 0,2-0,25	1,38	0,94	-0,44
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (КЛМС) (стр. 6 / стр. 10)	(стр3+стр4+стр.7+стр.8)/стр.11 0,5-0,7	1,01	0,93	-0,08

Группирование текущих активов по степени ликвидности:

• Группа А1 включает в себя абсолютные ликвидные активы (денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения;

• Группа А2- быстро реализуемые активы (готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность). Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.;

• Группа А3- медленно реализуемые активы (запасы, незавершенное производство);

• Группа А4- труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство);

Начало года: 21339 тыс.руб;

Конец года: 18929 тыс.руб;

Группирование обязательств по степени ликвидности:

• Группа П1- наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых не наступил);

П1_{(нач.года)}=48824 тыс.руб;

П1_{(кон.года)}=69622 тыс.руб;

• Группа П2- среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П2_{(нач.года)}=0 тыс.руб;

П2_{(кон.года)}=0 тыс.руб;

• Группа П3- долгосрочные кредиты банка и займы

П3_{(нач.года)}=0 тыс.руб;

П3_{(кон.года)}=0 тыс.руб;

• Группа П4- собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;

П4_{(нач.года)}=112812 тыс.руб;

П4_{(кон.года)}=118790 тыс.руб;

Баланс получается абсолютно ликвидным, если выполгяются условия:

А1>П1: Начало года: 67313 тыс.руб>48824 тыс.руб => ДА

Конец года: 65111 тыс.руб<69622 тыс.руб => НЕТ

А2>П2: Начало года: 34899 тыс.руб>0 тыс.руб => ДА

Конец года: 61535 тыс.руб>0 тыс.руб => ДА

А3>П3: Начало года: 38067 тыс.руб>0 тыс.руб => ДА

Конец года: 42837 тыс.руб>0 тыс.руб => ДА

А4<П4:Начало года: 21339 тыс.руб<112812 тыс.руб => ДА Конец года: 18929 тыс.руб<118790 тыс.руб => ДА

Расчеты показывают, что в начале 2011 года предприятие ОАО «Уралгидросталь» было абсолютно ликвидно, а в конце года наблюдается нехватка денежных средств в кассе, поскольку не выполняется условие А1>П1. Также наблюдается однонаправленная тенденция уменьшения коэффициентов покрытия краткосрочных долгов по степени их превращения в денежную массу (см. табл.15). Коэффициент быстрой ликвидности за рассматриваемый период уменьшился на 0,28 и составил на конец года 1,81, что на 0,81 выше оптимальной величины. Это объясняется значительной дебиторской задолженностью, часть которой трудно своевременно взыскать. Коэффициент текущей ликвидности за рассматриваемый период уменьшился на 0,44 и составил на конец года 2,43, что на 0,43 выше оптимальной величины. Превышение текущих активов над ткущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Причем на 1 рубль краткосрочных обязательств на конец года приходится 2,43 руб. текущих активов, из них 0,93 запасов. Это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги.

С точки зрения платежеспособности, интервал самофинансирования предприятия на конец периода составил 145 полных дней (по данным табл.16), что указывает на высокий уровень резервов для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. Показатель продемонстрировал снижение на 8 дня, а в международной практике считается нормальным, если этот показатель превышает 90 дней.

Таблица: 16

«Анализ показателей платежеспособности ОАО «Уралгидросталь»

Показатель	Начало 2011 года	Конец 2011 года	Отклонение (+, -)
1)Интервал самофинансирования (расчет см. ниже)	153	145	-8
2)Коэффициент платежеспособности (Кпл)	1,003	1	-0,003
3)Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств «Коэфициент Бивера»	1,41	0,7	-0,71
Показатель Альтмана (расчет см.ниже)	5	4,4	-0,6

Интервал самофинансирования определяется по формуле:

(ДС + КФВ + КДЗ)

СдРДС

Где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;

СдРДС – среднедневной расход денежных средств определяется по формуле:

(

Себестоимость продаж+коммерческие расходы+управленческие расходы – Амортизация)/ n

Где n=360 дней, т.к расчетный период 1 год.

СдРДС_{(нач.года)}=(229754+20724+0-39104)/360=587,15 руб;

СдРДС_{(кон.года)}=(291459+6687+0-41575)/360=712,7 руб;

Интервал самофинансирования_{(нач.года)}=(2310+65003+22674)/587,15=153 дня

Интервал самофинансирования_{(кон.года)}=(107+65004+38690)/712,7=145 дней

Коэффициент платежеспособности (К_пл) рассчитывается по формуле:

К

_пл=(d_н+d_п)/d_р≥1 ,

d_н- Остаток денежных средств на начало периода, тыс.руб;

d_п- Сумма поступления денежных средств за отчетный период, тыс.руб;

d_р- Сумма расхода денежных средств, тыс.руб;

На начало года: (29393+465559)/464133=1,003- Условие выполняется

На конец года: (2310+437057)/441195=1- Условие выполняется

Коэффициент платежеспособности дает возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Этот коэффициент должен быть больше или равен 1.

Коэффициент Бивера рассчитывается по формуле:

К

оэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация)

Долгосрочные и краткосрочные обязательства

На начало года: (39104+39104)/48824=1,41

На конец года: (7645+41575)/69622=0,7

Наблюдается снижение коэф-та Бивера, что приближает к необходимому значению.

Данный показатель считается достаточно представительным показателем платежеспособности (0,4-0,45).

Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,7, на начало 1,41. Полученное значение позволяет отнести ОАО «Уралгидросталь» к группе «низкого риска потери платежеспособности», т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой прибыли и амортизации у предприятия высокий.

Показатель Альтмана рассчитывается по формуле:

Z=1,2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+1*К5

Коэффициенты представляют собой веса отдельные экзогенных переменных: К1=Собственный оборотный капитал/сумма активов; К1_{нач.года}=140297/161636=0,87; К1_{кон.года}=169483/188412=0,9; К2=нераспределенная прибыль/сумма активов; К2_{нач.года}= 91429/161636=0,57; К2_{кон.года}= 91410/188412=0,52; К3=прибыль до уплаты процентов/сумма активов; К3_{нач.года}=10104/161636=0,06; К3_{кон.года}=10104/188412=0,05; К4=рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал К4_{нач.года}=112812/48824=2,31; К4_{кон.года}=118790/69622=1,7; К5=объем продаж/сумма активов; К5_{нач.года}=264473/161636=1,64; К5_{кон.года}=264473/188412=1,4; Z_{нач.года}=1,2*0,87+1,4*0,57+3,3*0,06+0,6*2,31+1*1,64=1+0,8+0,2+1,4+1,6=5 Z_{кон.года}=1,2*0,9+1,4*0,52+3,3*0,05+0,6*1,7+1*1, 4=1,1+0,7+0,2+1+1,4=4,4 На основании расчетов можем сделать выводы: показатель Альтмана за отчетный период уменьшился на 0,6 и составил 4,4 что означает низкую вероятность банкротства. Модель Альтмана дает достаточно точный прогноз вероятности банкротства с временным интервалом 1-2 года.

К основным итогам оценки финансового состояния ОАО «Уралгидросталь» можно отнести то, что платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что выбранное нами для исследования предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует продуманного и взвешенного подхода.