- •Учебник "Оценка эффективности инвестиционных проектов"
- •1. Введение: Понятие и экономический смысл инвестиций
- •2. Основные положения инвестиционного проектирования
- •2. 1. Понятие проекта и проектного цикла
- •2. 2. Виды инвестиционных проектов
- •2. 3. Предварительная стадия разработки и анализа проекта
- •2. 4. Общая последовательность разработки и анализа проекта
- •2. 5. Анализ коммерческой выполнимости проекта
- •2. 6. Технический анализ
- •2. 7. Финансовый анализ
- •2. 8. Экономический анализ
- •2. 9. Институциональный анализ
- •2. 10. Анализ риска
- •3. Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования
- •3. 1. Общая схема инвестиционного анализа
- •3. 2. Структура и характеристика необходимых инвестиций
- •3. 3. Источник финансирования инвестиций
- •3.4. Источники инвестиционных ресурсов, доступные для украинских предприятий
- •4. Финансово-математические основы инвестиционного проектирования
- •4. 1. Концепция стоимости денег во времени
- •4. 2. Элементы теории процентов
- •4. 3. Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег
- •4. 4. Наращение и дисконтирование денежных потоков
- •4.5. Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения
- •Вопрос 1. Какова современная стоимость этого потока?
- •Вопрос 3. Какова будущая стоимость потока денежных средств на конец 3-го года?
- •Вопрос 4. Как изменится ситуация, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше, например 12%.
- •5. Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- •5. 1. Оценка стоимости облигаций
- •5. 2. Оценка стоимости обыкновенных акций предприятия
- •5. 3. Составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- •6. Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
- •6. 1. Понятие и экономическая сущность стоимости капитала
- •6. 2. Подходы и модели определения стоимости капитала
- •6. 3. Модели определения стоимости собственного капитала
- •6. 4. Модель определения стоимости привилегированных акций
- •6. 5. Модели определения стоимости заемного капитала
- •6. 6. Взвешенная средняя стоимость капитала
- •7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки
- •7. 1. Общая характеристика методов оценки эффективности
- •7. 2. Метод дисконтированного периода окупаемости
- •7. 3. Метод чистого современного значения (npv - метод)
- •7. 4. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций
- •7. 5. Внутренняя норма прибыльности (irr)
- •7. 6. Сравнение npv и irr методов
- •7. 7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости
- •7. 8. Допущения, принятые при оценке эффективности
- •8. Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования
- •8. 1. Общее понятие и назначение анализа безубыточности
- •8. 2. Классификация издержек
- •8. 3. Формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода
- •8. 4. Расчет точки безубыточности
- •8. 5. Графическое представление анализа безубыточности
- •8. 6. Рабочий формат для анализа безубыточности и целевого планирования прибыли
- •8. 7. Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции
- •8. 8. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага
- •9. Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов
- •9. 1. Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта
- •9. 2. Традиционная схема расчета показателей эффективности
- •9. 3. Схема собственного капитала
- •9. 4. Сравнение подходов
- •9. 5. Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта трубного завода
- •10. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов
- •10. 1. Общие понятия неопределенности и риска
- •10. 2. Анализ чувствительности
- •10. 3. Анализ сценариев
- •10. 4. Имитационное моделирование Монте-Карло
- •11. Составление бизнес плана инвестиционного проекта
- •11. 1. Общие положения
- •11. 2. Техника составления бизнес-плана
- •11. 3. Структура бизнес-плана
- •11. 4. Титульная страница
- •11. 5. Резюме
- •11. 6. Описание компании
- •11. 7. Продукт или услуга
- •11. 8. Анализ отрасли
- •11. 9. Маркетинговый анализ и стратегия
- •11. 10. Производство
- •11. 11. Исследовательские и внедренческие разработки
- •11. 12. Управление и организация
- •11. 13. Анализ риска
- •11. 14. Финансовый план
- •11. 15. Приложение (Сопровождающие документы)
11. 11. Исследовательские и внедренческие разработки
Если предложенные продукты или услуги требуют дальнейшего развития, или если бизнес требует регулярного проведения НИОКР, в данном разделе должны содержаться следующие детали:
нынешнее состояние процесса разработки и внедрения;
необходимый объем работ для завершения процесса разработки с информацией о требуемом персонале и оборудовании, о затратах и источниках финансирования, об ожидаемых проблемах;
планируемые разработки: задачи, средства, потребности, затраты и источники финансирования, ожидаемые достижения.
В этом разделе важно четко указать относительную важность НИОКР для компании в терминах их вклада в конкурентоспособность и компетенцию предприятия. Описанные проекты должны демонстрировать свои относительные приоритеты и ожидаемые результаты. Усилия, направляемые на разработку новых технологий и продуктов должны рассматриваться отдельно от усилий, направленных на модификацию существующих продуктов или технологий.
Создание новых продуктов также часто требует производственных возможностей. Эти соображения должны быть описаны отдельно.
Особое внимание должно быть уделено любым другим инвестиционным запросам исследовательской организации, например, для повышения ее технических возможностей путем приобретения компьютеризованных инструментов. Все другие планируемые мероприятия, требующие капиталовложений или имеющие существенное стратегическое влияние на предприятие, должны быть также объяснены в этом разделе. В частности, должны быть определены все потенциальные препятствия или риски для успеха проекта, их возможные последствия, меры по устранению этих последствий. Эти вопросы должны быть рассмотрены во всей возможной полноте. Очень важно заранее знать все возможные последствия успеха или неудачи проекта.
11. 12. Управление и организация
В этом разделе описываются структура организации и ключевые работники-управленцы. Во-первых, должна быть описана форма собственности (товарищество, акционерное общество и т.д.). Если предприятие является корпорацией (в западном смысле, прим. перев.), то важно включить сведения о выпущенных акциях, имена, адреса и послужные списки директоров и основных сотрудников компании. Полезно также составить схему организации с обозначенными уровнями ответственности членов организации.
Финансисты инвестируют в людей, которые способны успешно управлять операциями фирмы. Поэтому потенциальные инвесторы будут пристально изучать команду менеджеров. Анализ сотрудников должен содержать поименный состав по функциям или по отделам за определенный промежуток времени. Команда должна обладать опытом и знаниями в наиболее важных областях менеджмента, таких как разработка и внедрение, маркетинг и продажа, производство и финансы. Данный раздел бизнес-плана должен, таким образом, представить членов команды менеджеров, освещая подробно стадии их роста. Детальные послужные списки должны быть вынесены в приложение. Должны быть также описаны лица, стоящие за их спиной. Для каждого из владельцев следует также дать информацию об их возможностях и ответственности. Должно быть также дано описание персонала, распределение функций, анализ квалификации, зарплата, круг обязанностей всех сотрудников. Такой анализ не только позволит менеджерам лучше планировать кадровую политику, но и продемонстрирует потенциальным инвесторам чувствительность бизнес-плана к важной проблеме найма ключевых сотрудников.
Этот раздел можно представить в приведенном ниже порядке.
Нынешняя организационная структура и ожидаемые изменения.
Форма собственности организации.
Если это товарищество - кто партнеры, и на каких условиях.
Если акционерное общество - кто главные акционеры и какова их доля.
Типы и количество выпущенных акций с правом голоса и без него.
Процесс принятия решений и его философия.
Ключевые менеджеры и владельцы: образование, навыки, опыт, круг обязанностей и вознаграждение.
Члены совета директоров: имена, адреса, послужные списки.
Кто имеет полномочия подписывать счета и контролировать.
Основные факты биографии всех членов команды менеджеров (образование, возраст, особые способности, сфера интересов и т.д.).
Роли и круг обязанностей каждого члена команды менеджеров.
Зарплаты, льготы и поощрения для каждого из менеджеров.
Критическим аспектом этого раздела является демонстрация соответствия организационной структуры с задачами бизнеса. Например, необходимо сопоставить организационные обязанности с соответствующими вопросами отчетности, так чтобы ресурсы направлялись в те области, которые в них более всего нуждаются. Предприятие должно признавать существование иных продуктов и рыночных ниш, организуя при этом стратегические подразделения с максимально возможной автономией и возможностью децентрализованно принимать решения.