Рынок российских IPO: амбициозный 2011 год

27.01.2011 18:01, Генкель Ангелика, Дорогов Владимир, аналитики (Альфа-Банк)

Мировой рынок IPO преодолел кризис

Мировой рынок IPO мог в 2010 г. побить рекорд предкризисного 2007 г., если бы его объем превысил 295 млрд. долл. По последним оценкам, этот рубеж не пройден. Суммарный объем 1281 сделки, отраженной в Bloomberg, в 2010 г. составляет 255 млрд. долл. По данным компании Ernst&Young, эта величина выше (255,3 млрд. долл. за 11 месяцев 2010 г.), и с учетом сделок, зафиксированных в Bloomberg за декабрь, объем мирового рынка IPO в 2010 г. приблизился к 279 млрд. долл.

Локомотивом рынка первичных размещений стали эмитенты из Азии, на их долю пришлось около половины всего оборота Global Market IPO. На втором месте по обороту — североамериканские эмитенты, с результатом 38 млрд. долл. (примерно 16%). Третьи — европейские компании, разместившие акций на сумму 32,8 млрд. долл. (13%). Оборот рынка IPO российских компаний в 2010 г. достиг 5,3 млрд. долл. (около 2% от оборота Global Market IPO).

Явный перевес сделок в пользу азиатских эмитентов произошел в июле и октябре (сделок на сумму 37 и 40 млрд. долл. в каждом месяце), в период обострения долгового кризиса в Еврозоне и коррекции на мировых фондовых рынках, тогда как в конце года лидировали североамериканские IPO (37 млрд. в ноябре). Импульс новым инвестиционным потокам придала новая программа скупки активов ФРС на $600 миллиардов - так называемое второе количественное смягчение или QE2.

10 Крупнейших Global ipo в 2010 году

Компания	Страна	Период	Объем размещения, $ млрд
Agricultural Bank of China	Китай	Июль	20,8
Asian life insurance unit	Китай	Октябрь	20,5
General Motors	США	Ноябрь	18,1
Dai-ichi Life Insurance Co Ltd/The	Япония	Март	11
Samsung Life Insurance Co Ltd	Юж.Корея	Апрель	4,4
Petronas Chemicals Group Bhd	Малайзия	Ноябрь	4,1
QR National	Австралия	Ноябрь	4,1
Coal India	Индия	Октябрь	3,5
Enel Green Power	Италия	Ноябрь	3,2
China Everbright Bank	Китай	Август	2,8

Источник:Bloomberg

Структура сделок в международном масштабе носит неоднородный характер. Такая же тенденция прослеживается на рынке региональных IPO. На долю трех сделок на международном рынке IPO пришлось 25% общего объема привлеченного капитала. Это — крупнейшая за всю историю IPO приватизация Сельскохозяйственного Банка Китая (Agricultural Bank of China) на 22,1 млрд. долл. (андеррайтер Goldman Sachs (Asia)), IPO азиатского подразделения американского страховщика AIA (20,5 млрд. долл.) и американского General Motors (18,1 млрд. долл.). Тройка указанных сделок вошла в десятку крупнейших за последние 25 лет. Размещение Agricultural Bank of China стало крупнейшим за всю историю рынка IPO.

Географически, по обороту площадок для размещения IPO, в 2010 г. лидирует Гонконгская фондовая биржа. По данным E&Y, на ней прошли 974 размещения на 61,2 млрд. долл. (24% от совокупного оборота). Далее следует Шэньчжэньская биржа (40 млрд. долл., 15,7%), на третьем месте — Нью-Йоркская фондовая биржа (15,9 млрд., долл. 6,3%). Гонконгская биржа занимает также лидирующие позиции в рейтинге российских IPO. 47% от общего объема привлеченного нашими эмитентами капитала привлечено на этой площадке. 33% капитала эмитенты привлекли в Лондоне, и 20% — на местных биржах (Москва).

Доходность мировых IPO в 2010 г. оказалась высокой. Средний показатель роста цены акций от даты размещения по 31 декабря в среднем составляет 26,4%. Максимальный показатель доходности размещения у североамериканских эмитентов — 28%. Наименьшую, но также высокую доходность, показали европейские эмитенты. Котировки их акций, размещенных в 2010 г., к концу года выросли в среднем на 18%.

При этом гигант IPO — гонконгский Agricultural Bank of China — подорожал с июля на 22%, China Everbright Bank, размещенный в августе, и Coal India, размещенный в октябре, — на 28%. Из десяти лидеров размещения лишь трое показали отрицательную доходность акций по итогам года.

В числе растущих акций есть лидеры, чьи акции после размещения выросли в цене в несколько раз. Так, Indorada Ventures (Таиланд) подорожала с 22 января 2010 г. на 466%. К сожалению, в десятке худших по доходности эмитентов — акции российский "Протек". Размещенные на пике фондовой конъюнктуры, в конце апреля, к концу года акции подешевели на 42%.