Рынок российских ipo: русал — быстрая разморозка
Текущий год на рынке IPO РФ прошел под знаком РУСАЛа. С IPO РУСАЛа сезон IPO-2010 г. стартовал. Размещение РДР "РУСАЛа" на сумму 20 млн. долл. стало заключительным аккордом на российском рынке IPO. Одновременно с ним произошло открытие эры Международного финансового центра в Москве.
РУСАЛ стал первой российской компанией, проведшей первичное размещение на Гонконгской фондовой бирже. Выпуск 10,64% акций РУСАЛа на 2,24 млрд. долл. стал крупнейшим на рынке российских IPO в 2010 г. Это 42% от общего объема рынка сделок с участием наших эмитентов в текущем году. Кроме того, сделка вошла в двадцатку крупнейших IPO по объему в мире.
Т.о., уже в результате первого IPO с акциями российской компании были преодолены последствия кризиса 2008-2009 гг., когда рынок акций первичных и вторичных размещений оказался практически заморожен.
Динамика IPO в 2010 г. носила крайне неровный характер. Восстановление российского рынка первичных публичных размещений акций началось с запозданием. Компании медлили с началом процесса выхода на IPO, что было связано с неуверенностью в устойчивости восстановления мировой и российской экономик, и, как следствие, в спросе на рисковые инвестиции.
В первом квартале всплеск активности обусловлен первым IPO РУСАЛа, размещение которого было перенесено с 2009 г. В "весеннее окно" (когда вторичный рынок демонстрировал привлекательные для компаний уровни), объем размещении оказался в 2-3 раза ниже ожидавшегося, 1,3 млрд. долл. Во 2 и 3 кв. из-за ухудшившейся рыночной конъюнктуры участники IPO от размещения воздержались. Причиной стала коррекция на мировых фондовых и товарных рынках, связанная с рисками кредитоспособности периферийных стран еврозоны.
Обострению ситуации в Еврозоне способствовала обеспокоенность инвесторов относительно угрозы суверенного дефолта Греции. Специальное расследование ЕС в начале года показало, что греческие власти с помощью валютных свопов с инвестбанками скрывали реальные масштабы государственного долга и стоимости его обслуживания, таким образом, занижая официальные показатели дефицита госбюджета.
Пауза на рынке IPO, возникшая в мае, когда был перенесен ряд крупных сделок, сохранилась в июне-августе, совпав с сезонным замедлением активности.
И лишь с началом традиционного осеннего роста цен на вторичном рынке рынок IPO оживился. Первой рискнула провести выпуск компания "Синергия", с небольшим объемом 109 млн. долл. За ней последовали "Трансконтейнер", IRC, Petropavlovsk, Mail.ru Group, РНТ, Мостотрест, "Фармсинтез" и O'Key Group. Осеннее оживление было ожидаемым - что, с одной стороны, связано с сезонным ростом активности, который традиционно наблюдается ближе к концу года, с другой стороны, - с улучшением конъюнктуры на рынке акций.
При этом наиболее ожидаемые IPO — Евросибэнерго в Гонконге, запланированным объемом примерно 2 млрд. долл., и Nord Gold - золотодобывающего подразделения Северстали в Лондоне запланированным объемом примерно 1 млрд. долл., — были отложены. От планов разместить свои акции в этом году отказались компании "Монокристалл" и "Трансаэро".
В отраслевом разрезе лидирующие позиции занимают IPO металлургических и горнодобывающих компаний (50%). Второе и третье место делят компании потребительского сектора и ИТ (18 и 17%), четвертое и пятое — транспортные и строительные эмитенты (8 и 7%). Без учета IPO РУСАЛ доля отраслевого лидера снизилась бы до 13%, а потребительские компании и ИТ обеспечили бы по 1/3 оборота общего рынка IPO в 2010 г.