1.3 Розрахунок чистих грошових потоків

Калькуляція витрат на 1 т продукції базисного та проектного року

Розрахуємо зміну витрат на виробництво продукції беручи за основу калькуляцію витрат на 1 т продукції базисного року (рядок 14-24), крім того враховується наступне:

• обсяги виробництва зростуть з 90 до 130 (збільшення на 44,4%);

• витрати сировини знизяться на 1.15% (рядок 25);

• витрати електроенергії знизяться на 3.0% (рядок 26);

• знизяться витрати з оплати праці за рахунок вивільнення 2 робітника (рядок 27) із середньою заробітною платою 174 грн. (рядок 28);

• за рахунок зміни вартості обладнання зміняться амортизаційні відрахування;

• 65% Комерційних витрат є умовно-постійними (рядок 29).

Здійснюємо перерахунок:

А) Сировина: до проекту – 5585 грн (рядок 14). Після проекту = … грн.

Б) Електроенергія: до проекту – 38.7 грн. (рядок 18). Після проекту = … грн.

В) Основні матеріали, допоміжні матеріали, паливо на технологічні цілі без змін.

Г) Заробітна плата основним робітникам: до проекту 208.6грн.на 1т = на весь обсяг до проекту = ….грн. Після проекту = ….грн. (на 1т = …грн.).

Д) Відрахування на соціальні заходи (для всіх однаковий % нарахувань = …). Тоді після проекту – … грн.

Е) витрати на утримання та експлуатацію обладнання: До проекту … грн на 1 т (рядок 21), на весь річний обсяг = ….грн.

Сума річних амортизаційних відрахувань обладнання, що демонтується (24%-для всіх однаковий) … грн.

Сума річних амортизаційних відрахувань нового обладнання = КВ*0,24= … грн.

Отже, витрати після проекту річні = …, на 1 т продукції … грн.

Є) загальновиробничі витрати: до проекту на 1т = … (рядок 22), на річний обсяг = … грн. Після проекту на 1т = … грн.

Ж) адміністративні витрати: до проекту на 1т = … (рядок 23), на річний обсяг = … грн. Після проекту на 1т = … грн.

З) комерційні витрати: до проекту на 1т = … (рядок 24), на річний обсяг = … грн. Після проекту:

- умовно-постійна частина …грн.

- умовно-змінна частина = … грн. Розрахуємо збільшення = 82,5*(1+ % збільшення обсягу виробництва) =… грн.

Всього комерційні витрати після проекту = …грн на 1 т.

Розрахуємо чистий грошовий потік (ЧГП). Чистий грошовий потік розраховується як суму чистого додаткового прибутку та приросту амортизаційних відрахувань.

Додатковий прибуток на 1 т становить = …, тоді на весь випуск = … грн.

Приріст амортизаційних відрахувань = Амортизаційні відрахування після проекту – Амортизаційні відрахування до проекту = …

Отже ЧГП=…

1.4 Оцінка ефективності інвестиційного проекту

1.4.1 Чистий приведений доход

Чистий приведений дохід дозволяє одержати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто його кінцевий ефект в абсолютній сумі. Під чистим приведеним доходом розуміється різниця між приведеними до дійсної вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних витрат на його реалізацію.

Розрахунок цього показника при одномоментному здійсненні інвестиційних витрат здійснюється за формулою:

n ЧГП_t

ЧПД_о =  ------- - ІВ_о , (2.1)

t=1 (1 + i)^t

де ЧПДо - сума чистого приведеного доходу по інвестиційному проекту при одномоментному здійсненні інвестиційних витрат;

ЧГП_t - сума чистого грошового потоку за окремі інтервали загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

ІВ_о - сума одномоментних інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;

i - застосована дисконтна ставка, виражена в частках одиниці;

n - число інтервалів в загальному розрахунковому пе-ріоді t.

Розрахунки представимо у таблиці

Показник	Роки
	0	1	2	3	4	5	Всього
1.Інвестиції, у тому числі на приріст оборот-них коштів	62756.05						62756.05
2. Приріст амортизаційних відрахувань	-	5702.15	5702.15	5702.15	5702.15	5702.15	28510.75
3. Додатковий
чистий прибуток	-	108369.26	108369.26	108369.26	108369.26	108369.26	541846.3
4. Чисті грошові	-	114071.41	114071.41	114071.41	114071.41	114071.41	570357.05
надходження
5. Коефіцієнт
дисконтування 1/(1+і)t і= 0,2 (рядок30) t- порядкоий номер року	1	0.833	0.694	0.579	0.482	0.402	2.99
6. Продискон-
товані грошові надходження	1	95021.48	79165.56	66047.35	54982.42	45856.71	341073.52
7. Кумулятивний
дисконтований	62756.05	32265.43	111430.99	177478.34	232460.76	278317.47
грошовий потік

Таким чином ЧПД =

Незалежний інвестиційний проект, по якому показник чистого приведеного доходу є негативним або дорівнює нулю, повинний бути відхилений, тому що він не принесе підприємству додатковий прибуток на вкладений капітал. Незалежні інвестиційні проекти з позитивним значенням показника чистого приведеного доходу дозволяють збільшити капітал підприємства і його ринкову вартість. З системи взаємовиключних інвестиційних проектів приймається той із них, по якому значення показника чистого приведеного доходу є найвищим.