§ 5 Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по различным признакам. Главным основанием классификации ценных бумаг, закрепленным в ст. 145 ГК РФ, является способ легитимации субъекта прав, удостоверенных ценной бумагой. Под легитимацией понимается способ определения лица, которому принадлежат права из данной ценной бумаги, то есть способ удостоверения прав уполномоченного лица (владельца ценной бумаги). Непосредственно из этой классификации ценных бумаг вытекают и различия в способах передачи прав, закрепленных ценными бумагами различных типов.

По этому основанию ценные бумаги делятся на:

• предъявительские

• ордерные

• именные.

Предъявительская ценная бумага характеризуется следующими признаками:

1. Для удостоверения прав держателя данной ценной бумаги достаточно лишь предъявление подлинника ценной бумаги обязанному лицу, то есть права по данной ценной бумаге принадлежат предъявителю ценной бумаги.

Должник (исполнитель) по данной ценной бумаге не должен устанавливать, каким образом такая бумага попала к предъявителю, и считается свободным от обязательств, исполнив их и получив в обмен ценную бумагу.

2. Выписывается без указания имени лица, обладающего правом по данной ценной бумаге;

3. Передается простым вручением бумаги новому держателю.

По российскому законодательству ценными бумагами на предъявителя могут быть:

• государственные облигации

• облигации

• депозитные и сберегательные сертификаты

• коносаменты

• банковская сберегательная книжка на предъявителя

• простое складское свидетельство.

Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативами, установленными Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

В ордерной ценной бумаге субъектом удостоверенных ею прав является названное в ней лицо, однако это лицо не только само вправе осуществить это право, но и назначить своим приказом (ордером) другое лицо. Права из ордерной ценной бумаги передаются путем совершения передаточной надписи (индоссамента). Лицо, совершающее передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается такая надпись - индоссатом. Отсюда вытекает, что надлежащим держателем такой бумаги будет считаться лицо, чье имя стоит последним в ряду непрерывных передаточных надписей (индоссаментов), причем непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата.

Индоссант несет ответственность не только за действительность переданного права, но и за его осуществление, то есть в случае невыполнения обязательств должником по ценной бумаге соответствующее требование может быть предъявлено к любому индоссанту, и все индоссанты несут солидарную ответственность по обязательствам из ценной бумаги. Однако индоссант может исключить свою ответственность, сделав оговорку "без оборота на меня". При предъявлении иска держателем ценной бумаги к одному из индоссантов, и в случае удовлетворения им этого иска, указанный индоссант приобретает право регресса к предыдущим обязанным по бумаге лицам.

Индоссамент может быть бланковым, то есть без указания нового владельца ценной бумаги или ордерным, то есть с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение по ценной бумаге.

Ордерными ценными бумагами являются:

• вексель

• коносамент

• чек

• двойное складское свидетельство

Под именной понимается такая ценная бумага, которая управомачивает своего держателя в качестве субъекта выраженного в ней права, если его имя указано в самой бумаге. Для некоторых документов, например, именных акций, необходимо кроме этого занесение имени держателя в специальную книгу - реестр владельцев именных ценных бумаг.

Права по именным ценным бумагам передаются в порядке общегражданской цессии, то есть установленным гражданским законодательством для уступки права требования способом (глава 24 ГК РФ). При уступке права требования кредитор (первоначальный владелец ценной бумаги), уступивший требование другому лицу (последующему владельцу ценной бумаги), обязан передать ему документы, удостоверяющие право требования по ней (бланк ценной бумаги). Первоначальный владелец ценной бумаги отвечает перед новым владельцем за недействительность переданного ему требования (например, если лицо, передающее ценную бумагу не является ее законным держателем), но не отвечает за неисполнение этого требования должником (эмитентом ценной бумаги), как это происходит при передаче ордерных ценных бумаг. При этом эмитент должен быть уведомлен о состоявшейся передаче прав. Цессия оформляется двусторонним договором между передающей (цедент) и принимающей (цессионарий) сторонами. Если эмитент не был уведомлен о состоявшейся уступке требования, то исполнение обязательства первоначальному владельцу ценной бумаги признается исполнением надлежащему кредитору.

К именным ценным бумагам относятся:

• государственная облигация

• облигация

• депозитный и сберегательный сертификаты

• коносамент

• акция

• жилищные сертификаты.

Ценные бумаги классифицируют также по форме фиксации выраженных ими прав.

Классическим вариантом выпуска ценной бумаги является документарная форма. В данном случае способом фиксации прав, удостоверенных ценной бумагой, является документ, выпущенный в бумажной форме (это бланк или сертификат ценной бумаги).

Для удобства обращения владелец документарной ценной бумаги может передать ее на хранение в организации, именуемые депозитариями.

Бездокументарные ценные бумаги являются новым способом фиксации прав владельца ценных бумаг. В этом случае, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, не требуется физической передачи бумажного бланка ценной бумаги, а достаточно доказательств закрепления за данным лицом имущественных прав из бумаги в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

Согласно ст. 149 ГК РФ, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.) "Лицо, получившее специальную лицензию" - это юридические лица, получившие разрешение на осуществление деятельности по ведению реестра, и лицензию профессионального участника ценных бумаг, которые имеют право осуществлять депозитарную деятельность. В настоящее время в бездокументарной форме разрешен выпуск только эмиссионных ценных бумаг.

Вопрос о правовой природе бездокументарных ценных бумаг до настоящего времени остается дискуссионным, а их правовое регулирование не достаточно отработано. Сейчас в законодательстве и теории гражданского права возобладала «документарная» концепция. Из определений, данных в ГК РФ, видно, что документарная форма фиксации прав лишь приравнена к собственно ценной бумаге, но не является таковой по сути. Вопрос о том, являются бездокументарные ценные бумаги ценными бумагами в прямом смысле слова или нет, оставался бы чисто теоретическим, не имеющим выхода на практику, если бы не оговорка законодателя о применении к бездокументарной форме фиксации прав правил о ценных бумагах с учетом особенностей фиксации прав.

Действительно, если бы бездокументарные ценные бумаги были приравнены к собственно ценным бумагам полностью, без всяких оговорок, никаких различий в их обороте не было бы. Однако поскольку такая оговорка есть, следует признать, что различия в обороте этих нетождественных объектов гражданских прав есть и они определяются различиями в фиксации прав, закрепляемых ценной бумагой. Вся дискуссионность вопроса о бездокументарных ценных бумагах в принципе и состоит в том, что предпринимаются попытки полностью отождествить собственно ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги, невзирая на оговорку в ст. 149 ГК РФ.

Существующее положение дел не способствует эффективности защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, поскольку одной оговорки в Гражданском кодексе РФ о применении к бездокументарным ценным бумагам правил о ценных бумагах с учетом особенностей фиксации явно недостаточно. Не проведено разграничение и в Федеральном законе "О рынке ценных бумаг". Правда, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг предприняла попытку разрешить некоторые вопросы во Временном положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, где установлено, что ценные бумаги не могут быть истребованы у добросовестного приобретателя именных ценных бумаг (п.3.1.7). Однако этого явно недостаточно. Необходимо на законодательном уровне четко определить, в чем же состоят различия в правовых режимах бездокументарных ценных бумаг и собственно ценных бумаг, какие именно правила о ценных бумагах и вещах не применяются к бездокументарным ценным бумагам.

В зависимости от статуса лица, выпустившего ценные бумаги, различают:

• государственные ценные бумаги

• муниципальные ценные бумаги

• частные (корпоративные) ценные бумаги.

Государственным и муниципальным образованиям разрешено выпускать только долговые ценные бумаги. Эмитентами частных ценных бумаг выступают юридические и физические лица. Вопрос о том, какой вид ценных бумаг может выпускать тот или иной вид юридических лиц или физическое лицо, решается отдельно для каждого вида ценных бумаг. Например, физические лица могут выпускать только вексель. Акции могут выпускать только коммерческие юридические лица, созданные в форме акционерных обществ. Депозитные и сберегательные сертификаты, а также сберегательные банковские книжки на предъявителя имеют право выпускать только банки.

Кроме того, по характеру и содержанию прав, закрепляемых ценными бумагами, выделяют:

1. долговые бумаги, т.е. бумаги, закрепляющие право требования на выплату определенной денежной суммы (облигация, вексель, чек и т.п.);

2. бумаги, закрепляющие право участия. Иногда их называют долевыми бумагами. Примером такой ценной бумаги является акция;

3. товарораспорядительные бумаги, т.е. бумаги, закрепляющие вещное право на какой-либо товар, находящийся во владении другого лица. Такие бумаги дают право на получение товара и одновременно являются средством распоряжения им (коносамент, простое и двойное складское свидетельство).

Ценные бумаги разделяют также на первичные и производные. Производные ценные бумаги удостоверяют собой такое имущественное право (совокупность имущественных прав), объектом которых являются другие ценные бумаги. Примером такой ценной в российском праве является опционное свидетельство.

Особо важное значение для дальнейшего рассмотрения видов ценных бумаг имеет их деление на эмисионные и неэмисионные.