Глава 7. Статистика рынка ценных бумаг

в) аукцион «Голландский» — где открытие торгов начинается с наивысшей ставки (цены), которая понижается до тех пор, пока один и участников не скажет «да» или не нажмет кнопку и не остановит стрелку на циферблате цен. Этот покупатель приобретает товар (имущество), например ценные бумаги, и становится его владельцем.

Кроме этого, формой организации биржевого аукциона может быть:

а) простой аукцион, который состоит из трех этапов:

• предварительный сбор предложений на продажу;

• открытие торга по каждой позиции места предложений. При этом организуются публичные ценовые соревнования между покупателями. Торги прекращаются и совершение сделки фиксируется после объявления одним из покупателей наивысшей цены;

• переход к следующей позиции листа предложений;

б) двойной аукцион, который может быть непрерывным и онкольным. При онкольном аукционе осуществляются:

• предварительное накопление заявок на покупку и предложений о продаже; сведение заявок между собой по определенным правилам, различным для различных бирж;

• установление цены, по которой можно выполнить самое большое количество заявок и предложений;

• фиксация заключенных сделок и переход к следующей товарной позиции или продолжение заключения сделок по единой онкольной цене.

Итак, биржевая статистика — это система показателей, характеризующих состояние биржевого рынка; она основана на анализе специфических индикаторов в статике и динамике. Рассмотрим подробнее основные показатели, анализируемые биржевой статистикой.

1. Анализ структуры фондовых индексов и средних, рассчитываемых на бирже в статике и динамике.

Под фондовыми индексами и средними понимают индикаторы (показатели) изменения курса совокупности ценных бумаг. Традиционно термин «фондовый индекс» применяется и по отношению к биржевым средним, хотя это некорректно с точки зрения статистики.

Биржевые индексы призваны решать следующие задачи:

а) оценивать рыночную конъюнктуру и динамику развития национальных и мировых фондовых рынков;

б) служить индикатором ликвидности, доходности и рискованности конкретных ценных бумаг, обращающихся на конкретных рыночных сегментах;

в) получать базовые характеристики обращающихся на финансовых рынках производных финансовых инструментов.

73 Статистические.

Основные требования, предъявляемые к биржевым индексам, могут быть сформулированы следующим образом.

а) объективность, т. е. расчет индекса должен базироваться на объек-1ивных количественных показателях, характеризующих инструменты рынка с минимальным применением экспертных оценок;

б) доступность, т. е. исходные данные для исчисления индексов являются общедоступными;

в) универсальность, т. е. возможность использования индекса для характеристики отдельных сегментов фондовых рынков и рынков капитала через формирование сравнительных оценок их возможностей;

г) простота — методика составления листинга и расчет самого индекса должны быть понятны всем участникам торгов;

д) открытость, а именно возможность включения финансовых инструментов новых эмитентов и(или) инвесторов.

Наиболее известной биржевой средней не только на американском, но и на международном фондовом рынке является индекс Dow-Jones. Необходимо отметить, что довольно часто говорят о семействе или кластере глобальных индексов Dow-Jones, в рамках которого рассчитываются индексы по странам, по группам стран, мировой индекс. В расчет мирового глобального индекса Dow-Jones входят акции 2856 компаний из 29 стран мира, в том числе 728 американских, 199 компаний из Великобритании, 504 японские компании. Кроме того, индексы этого кластера рассчитываются по секторам экономики. В Европе рассчитываются индексы Dow-Jones STOXX, целью которых является обеспечение определенных стандартов для измерения состояния и динамики фондового рынка и создание ликвидной базы для производных финансовых инструментов как в европейской зоне, так и в зоне действия евро. Все индексы этой группы рассчитываются по единой методологии и на базе формулы Ласпейреса и являются капитализационно взвешенными. Кроме этого, существует структуризация индекса Dow-Jones по отраслевому признаку, включающему индексы по 19 отраслям экономики, например: Dow-Jones Transportation Average, Dow-Jones Industrial Average, Dow-Jones Utility Average, а также географическая струкгуризация, которая охватывает все основные мировые фондовые рынки В настоящее время повышается значимость индексов, используемых общеевропейской зоной. В рамках этого кластера рассчитываются следующие индексы:

• Dow-Jones STOXX — на базе первоклассных акций («голубых фишек») компаний из 16 европейских cтpaн;

• Dow-Jones STOXX 50 — 50 компании из лидирующих секторов экономики в 16 европейских странах;

• Dow-Jones EURO STOXX — «голубые фишки» — акции из стран зоны

евро;

150