Завдання 43
Чистий прибуток підприємства за рік склав 17,3 млн. руб. Прийнятна норма доходу — 17%. Э два варіанти відновлення матеріально-технічної бази. Перший вимагає реінвестування 50% прибутку, другий — 20%. У першому випадку річний темп приросту прибутку складе 8%, у другому — 3%. Яка дивідендна політика переважніша?
Рішення
1. Дивіденди за поточний рік складають:
по першому варіанту: 8,65 тис.грн. (17,3 * 0,5);
по другому варіанту: 13,84 тис.грн. (17,3 * 0,8).
2. Ціна акції складає:
по першому варіанті:
тис.грн.
по другому варіанті
тис.грн.
3. Сукупний результат складає:
по першому варіанту: 112,45 тис.грн. (8,65 + 103,8);
по другому варіанту: 115,64 тис.грн. (13,84 + 101,8).
Отже, другий варіант максимізує сукупний доход акціонерів і є кращим.
Завдання 44
Підприємцю необхідно розрахувати розмах варіації та оцінити ризик кожного з альтернативних фінансових інструментів, якщо в обох випадках імовірність найбільш ймовірної прибутковості складає 60%, а імовірності песимістичної й оптимістичної оцінок рівні і складають 20%.
|
Варіант А |
Варіант Б |
Вартість цінного папера, грн. Прибутковість (експертна оцінка), % песимістична найбільш ймовірна оптимістична |
12
14 16 18
|
18
13 17 21
|
Рішення:
1. розраховується найбільш ймовірна прибутковість (Кв) по формулі:
;
де Кі - прогнозні оцінки значень прибутковості;
Рі імовірності їхнього здійснення.
Варіант А:
Кв = 14 × 0,2 + 16 × 0,6 + 18 × 0,2 = 16%;
Варіант Б:
;
2. розраховується стандартне відхилення (Ос) по формулі:
;
Варіант А:
=1,26%;
Варіант Б:
=2,53%;
3. розраховується коефіцієнт варіації (V) по формулі:
V = Ос / Кв
Варіант А: V = 1,26:16 = 0,079
Варіант Б: V = 2,53:17 = 0,149
Таким чином, варіант Б є більш ризикованим у порівнянні з варіантом А. Разом з тим уже не можна сказати, що він більш ризикований у два рази.
Задача 45
Розглянути майновий стан власників в результаті збільшення капіталу за рахунок коштів підприємства, якщо є такі дані:
Статутній капітал АТ дорівнює 800 тис грн; номінальна вартість акцій – 100 грн. прийнято рішення про збільшення статутного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку та резервного капіталу, які реревищують необхідной, передбачений законодавством розмір. Співвідношення, з яким відбувається збільшення статутного капіталу, становить 4:1. величини резервів і нерозподіленого прибутку – 1000 тис грн. сума збільшення – 200 тис. грн.
Рішення
1) розрахунковий курс акцій до збільшення становив:
Балансовий (розрахунковий) курс (БК) = ,
де ВК – власний капітал;
СК – статутний капітал.
ВК = 800 + 1000 = 1800 тис. грн;
БК = 1800 : 800 · 100% = 225%
2) розрахунковий курс акцій після збільшення :
СК = 800 + 200 = 1000 тис. грн
ВК = 1000 + 800 = 1800 тис. грн;
БК = 1800 : 1000 · 100% = 180%
3) - чотитри акціі номіналом 100 грн при курсі 225% перед збільшенням капіталу коштуватимуть 900 грн (100 · 4 · 2,25)
чотитри акціі номіналом 100 грн + 1 додаткова акція після збільшення капіталу за курсом 180% коштуватимуть 900 грн (100 · 5 · 1,8)
Висновок:
Майновий стан власників в результаті збільшення капіталу за рахунок коштів підприємства не змінюється, тобто капітал акціонера (кількість акцій, помножена на їх ринкову варотість) до збільшення статутного капіталу дорівнює обсягу капіталу після його збільшення