7.5. Назначение фьючерсов и опционов. Их виды

на финансовых и товарных биржах

Рынок фьючерсов и опционов – это рынок по продаже соглашений о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня. Рынок фьючерсов является ведущей площадкой по торговле производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы.

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) – это производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерсы бывают поставочные и расчетные (беспоставочные).

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчетный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчеты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Опцион (от лат. optio – выбор, желание, усмотрение) – это договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

Различают:

а) опционы пут – на продажу (put option);

б) опционы колл – на покупку (call option);

в) двусторонние опционы (double option).

Одной из разновидностей опционов являются FX опционы (опционы на рынке форекс), где покупатель опциона имеет право на определенную дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX опционы в основном используют импортеры/экспортеры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.

В России наиболее развитым является рынок фьючерсов и опционов FORTS с обращающимися на нем производными финансовыми инструментами, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, отраслевые индексы, акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа, иностранная валюта, средняя ставка однодневного кредита MosIBOR и ставка трехмесячного кредита MosPrime, а также товары –нефть марки Urals, дизельное топливо, золото, серебро, сахар.

Традиционно операции на срочном рынке (фьючерсов и опционов) являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базового актива (товарном рынке). Это связано с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг). Более того, биржевые сборы по операциям с фьючерсами и опционами в FORTS существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Основные органы управления FORTS – Совет директоров и Комитет по срочному рынку ОАО «РТС», которые состоят из представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, работающих в РТС. В компетенцию Совета директоров и Комитета по срочному рынку РТС входит решение вопросов по формированию политики развития рынка фьючерсов и опционов FORTS, определение приемлемой тарифной политики, утверждение правил и других нормативных документов, а также контроль за средствами участников рынка.

Товарная секция рынка фьючерсов и опционов FORTS представлена следующими видами контрактов [66]:

а) поставочный контракт на дизельное топливо.

Фьючерсные контракты на дизельное топливо марки L-0,2-62 – это первые поставочные биржевые контракты на дизель. Базисом поставки является крупнейшая нефтебаза Центрального региона России – «Володарская» ЛПДС;

б) поставочный контракт на сахарный песок.

Контракты на сахар – это поставочные фьючерсные контракты на сахар-песок (ГОСТ 21-94). Базисом поставки является любая железнодорожная станция Краснодарского края и Республики Адыгея;

в) контракты на драгоценные металлы.

Фьючерсные контракты на драгоценные металлы – это уникальные финансовые инструменты, которые обеспечивают всем желающим лицам доступ на рынок драгоценных металлов. Фактически это лучший способ торговли драгоценными металлами по мировым ценам, доступная и удобная альтернатива традиционным инвестициям, таким как слитки, монеты, акции добывающих предприятий и обезличенные металлические счета. Расчеты производятся в деньгах, на базе значений Лондонских фиксингов (www.lbma.org.uk по рынкам золота и серебра и www.lppm.org.uk по рынкам платины и палладия);

г) контракты на нефть.

Фьючерсы на нефть сорта Urals – это первые биржевые контракты на нефть сорта Urals, которая занимает существенную долю в мировой добыче и является одним из ведущих эталонов на мировом рынке высокосернистой нефти. Расчеты по контракту на нефть сорта Urals осуществляются на базе рыночных цен по котировкам биржи ICE (www.theice.com) и Platts (www.platts.com) в день исполнения фьючерсов.

Фьючерсные контракты на нефть сорта Brent это расчетные контракты на главный ценовой индикатор мировой торговли нефтью – нефть сорта Brent. Расчеты по контракту на нефть сорта Brent осуществляются на базе рыночных цен по котировкам биржи ICE в день исполнения фьючерсов;

д) фьючерсы на погоду.

Фондовая биржа «РТС» совместно с Метеоагентством Росгидромета приступили к разработке спецификаций фьючерсных контрактов на погоду. Погодные явления – это основной фактор, влияющий на хозяйственную деятельность таких отраслей, таких как электроэнергетика, транспорт, строительство, сельское хозяйство, угольная промышленность, нефтегазовая отрасль и другие. Страхование рисков при помощи фьючерсного контракта на погоду позволит снизить риски финансовых потерь вследствие неблагоприятных погодных условий.

Таковы особенности организационного устройства бирж, проведения биржевого процесса, состав участников и виды заключаемых сделок.