95. Анализ структуры пассивов. Цена капитала. Финансовый рычаг.

П = К+О (СК + ДО+ КО)

Анализ состава и структуры СК:

В составе СК могут быть выделены 2 аналитические составляющие:

1. Инвестированный капитал, то есть вложения собственниками (уставный, добавочный).

2. Накопленный капитал (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

По соотношению первого и второго и их динамики оценивается эффективность деятельности предприятия, а именно тенденция к повышению накопленного капитала будет свидетельствовать о способности организации наращивать средства, вложенные в активы предприятия, и будет характеризовать финансовую устойчивость.

Проводится анализ каждой составляющей СК:

В анализе УК оценивается полнота его формирования, анализ структуры УК для выявления неоплаченной доли, собственных акций, доли различных категорий акций и связанных с ними прав, для выявления доли отдельных категорий акций.

Добавочный капитал. Часть участвует в формировании инвестированного капитала, но большая часть представлена результатами переоценки. Анализ проводится в разрезе отдельных элементов. Это позволяет объяснить изменения СК.

Резервный капитал. В условиях рыночной экономики выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Величина резервного капитала рассматривается внешними пользователями как запас финансовой прочности предприятия. Отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина рассматриваются как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, так как свидетельствует о недостаточной прибыли или об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Нераспределенная прибыль рассматривается как внутренний источник финансирования долговременного характера. По экономическому содержанию ее можно отнести к свободному резерву.

Вместе с резервным капиталом сумма характеризует результат деятельности предприятия и показывает насколько повышаются активы за счет собственных источников.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить ее долю в общей величине собственного капитала и ее изменение.

Изменение доли нераспределенной прибыли может быть результатом изменения деловой активности или результатом изменения какого-либо пункта учетной политики.

Финансовый рычаг = ЗК/СК<1 (сколько ЗК приходится на 1 руб СК)

Эффект финансового левериджа = (1 – ставка налога на прибыль)*(Рентабельность общая – Процентная ставка по кредиту)* Заемный капитал/Собственный капитал. (чем больше привлечено Зк, тем больше эффект)

Анализ заемного капитала.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия связанные с ранее принятыми обязательствами.

Основные вопросы и задачи анализа обязательств.

1. оценка величины обяз-тв включая плату за пользование ими.

2. установление даты образование и погащения обязательств.

3. анализ условий обеспечения.

4. анализ ограничений в использовании которых они налагают на предприятие.

5. анализ ограничений в действиях напр. На выплату дивидендов.

При анализе след. Учитывать что данные бух баланса могуть дать не полную картину обязательств, что связано с вероятным хар-ром возникновения отдельных обязательств в будущем( пр. гарантированное обслуживание)

Заемные средства классифицируются:

1. степень срочности

- долгосрочные (явл. Источником финансирования внеобор. Активов)

-краткосрочные ( текущие)

2. По хар-ру обеспеченноти

- обеспеченные (в случае ликвидности предприятия погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке)

- необеспеченные ( чем больше обеспеченны тем лучше для кредиторов)

В ходе обязательств необходимо дать оценку условий погащения заемных средств, расходов по обслуживанию долга и условий ограничения привлечения заемных средств.

Особый интерес представляет изучение динамики обязательств по нетоварным обязательств по оплате труда, по отчислению на соц. Нужды перед бюджетом.

Значительный рост просроченной задолженности по этим статьям свидетельствует как правило о серьезных проблемах с платежеспособности.

Наличие долгосрочных заемных средств является, как правило, положительное.

Цена капитала:

Цена капитала - это плата за использование того или иного источника финансирования предприятия, причем не только заемного, но и собственного капитала.

цена СК – дивиденды, цена К и З – проценты. Общая цена определяется как средневзвешанная.