3.2 Задачі

Задача 1 – Визначення технічного рівня промислової продукції на підприємстві

В об’єднанні і на підприємствах державної форми власності відповідно до галузевого положення систематично проводиться атестація рівня якості продукції, що випускається. При атестації промислової продукції визначається дві категорії якості: вища категорія (В) і перша категорія (І). Необхідно на основі аналізу цих матеріалів визначити загальний технічний рівень продукції, що випускається і зробити пропозиції по його удосконаленню, використовуючи вихідні дані, подані в таблиці 1.1.

Таблиця 3.1 – Вихідні дані до задачі 1

Номер варіанту	Питома вага продукції, %
	атестованої по категорії «В»	атестованої по категорії «І»	атестованої по категорії «Н»
1	50	15	35
2	45	30	25
3	45	25	30
4	52	23	25
5	55	20	25
6	48	22	30
7	46	30	24
8	40	30	30
9	40	25	35
10	50	20	30
11	40	15	45
12	45	30	25
13	50	40	10
14	35	35	30
15	42	28	30
16	50	10	40
17	50	35	15
18	45	35	20
19	40	50	10
20	42	38	20

Методичні вказівки до розв’язання задачі 1

Загальний рівень продукції (Рп) підприємства визначається за такою формулою:

(3.1)

де d_в – питома вага продукції вищої категорії якості, %;

d₁ – те ж продукції І категорії, %;

d_н – те ж продукції, що не атестована (категорія Н).

Примітка: d_в + d₁ + d_н = 100%.

При оцінці загального рівня продукції, що випускається на підприємстві, використовуються нормативи, що характеризують ступінь удосконалення продукції, технології й організації виробництва. Ці нормативи мають такі рівні:

категорія рівня В (вища) – 1,00 – 1,40;

І (перша) – 1,41 – 2,40;

Н (низька) – 2,41 – 3,00.

Порівняння розрахункового рівня з нормативними значеннями дозволяє встановити загальний технічний рівень усієї продукції, що випускається.

Запропонувати заходи, що сприяють підвищенню технічного рівня, що можуть передбачати: скорочення кількості не атестованої продукції, зняття застарілої з виробництва, модернізацію продукції першої категорії й інше.

Задача 2 – Фінансова оцінка ефективності реальних інноваційно-інвестиційних проектів

Оцінка ефективності реальних інвестицій (капіталовкладень) найбільш важливий етап у процесі прийняття рішень. Від слушності й об’єктивності такої оцінки залежать терміни повернення капіталу і перспективи розвитку підприємства.

Для фінансової оцінки ефективності реальних інноваційно-інвестиційних проектів будемо використовувати такі показники:

1. Чиста поточна вартість (ЧПВ) проекту.

2. Індекс прибутковості.

3. Період (термін) окупності.

4. Внутрішня норма прибутку.

Метод чистої поточної вартості (ЧПВ) дозволяє одержати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто кінцевий ефект в абсолютному вираженні. ЧПВ – це прибуток від проекту, приведений до дійсної вартості (ДВ). Проект приймається до розгляду, якщо ЧПВ > 0. Вихідні дані наведені у табл. 2.1

Методичні вказівки до розв’язання задачі 2

Чисту поточну вартість визначаємо по формулі:

(3.2)

де ДВ – дійсна вартість грошового потоку (прибуток від проекту) за період експлуатації інвестиційного проекту, тобто майбутній прибуток від проекту приведений до дійсної вартості через коефіцієнт дисконтування (К_д), обумовлений за формулою:

(3.3)

де r – дисконтна ставка, тобто відсоток прибутковості (у частках одиниці), який дорівнює середній депозитній (кредитній) ставці по валютних кредитах;

t – число років (період експлуатації).

Індекс прибутковості (ІП) розрахувати за такою формулою:

(3.4)

де І – сума інвестицій (капіталовкладень), спрямованих на реалізацію даного проекту.

Термін окупності (Т) визначити по такій формулі:

(3.5)

Внутрішня норма прибутку (ВНП) визначається по такій формулі:

(3.6)

Необхідно зробити оцінку ефективності двох реальних інноваційно-інвестиційних проектів, використовуючи дані їхніх бізнес-планів і зробити висновки по кожному показнику.

Таблиця 3.2 – Вихідні дані для задачі 2

Варіант	№ проекту	Обсяг інвестицій, млн. грн.	Період експлуатації, років	Дисконтна ставка	Середній темп інфляції	Майбутня вартість грошового потоку по рокам, млн. грн.
						1	2	3	4	5	6	7	8	Всього
1	1	30	5	10	7	10	10	12	8	5	-	-	-
	2	27	6	12	7	5	7	8	10	10	10	-	-
2	1	25	6	9	8	6	7	8	8	8	5	-	-
	2	23	8	11	8	5	5	6	6	6	6	6	6
3	1	19	5	9	9	8	8	8	8	4	-	-	-
	2	17	7	10	9	4	5	8	8	8	8	6	-
4	1	20	4	10	6	10	12	12	6	-	-	-	-
	2	18	6	11	6	7	8	8	8	7	5	-	-
5	1	26	6	10	5	8	8	8	8	8	2	-	-
	2	23	8	12	5	4	5	5	5	5	5	5	5
6	1	19	5	9	7	7	7	7	7	7	-	-	-
	2	16	8	11	7	3	7	7	7	4	4	3	3
7	1	21	6	10	8	5	5	10	10	10	2	-	-
	2	19	8	12	8	5	5	6	6	6	6	6	4
8	1	25	5	10	9	9	9	9	9	9	-	-	-
	2	22	7	11	9	5	5	5	5	10	10	8	-
9	1	15	4	9	6	6	8	8	8	-	-	-	-
	2	17	7	10	6	5	5	5	5	5	5	3	-
10	1	28	6	9	8	8	8	8	8	8	6	-	-
	2	25	8	11	8	2	5	8	8	8	8	8	3

Продовження таблиці 3.2

Варіант	№ проекту	Обсяг інвестицій, млн. грн.	Період експлуатації, років	Дисконтна ставка	Середній темп інфляції	Майбутня вартість грошового потоку по рокам, млн. грн.
						1	2	3	4	5	6	7	8	Всього
11	1	35	4	10	4	10	10	10	9	-	-	-	-
	2	33	3	12	4	12	12	12	-	-	-	-	-
12	1	40	4	9	5	11	11	11	10	-	-	-	-
	2	45	5	11	5	9	9	11	11	11	-	-	-
13	1	32	4	8	6	9	9	9	8	-	-	-	-
	2	34	5	10	6	8	8	8	7	7	-	-	-
14	1	25	5	9	7	1	10	10	6	-	-	-	-
	2	30	6	10	7	5	7	8	10	10	10	-	-
15	1	25	8	10	9	5	6	7	7	7	7	7	7
	2	20	6	12	9	5	5	6	6	6	7	-	-
16	1	21	6	9	8	5	5	10	10	8	3	-	-
	2	25	5	10	8	8	8	8	8	8	-	-	-
17	1	35	7	10	7	10	10	10	5	5	5	5	-
	2	30	6	12	7	8	8	8	8	8	8	-	-
18	1	20	4	10	6	10	12	12	6	-	-	-	-
	2	26	5	12	6	8	8	8	9	10	-	-	-
19	1	28	5	10	8	8	8	8	6	5	-	-	-
	2	21	6	11	8	5	5	8	8	8	4	-	-
20	1	16	5	9	10	10	7	7	6	6	-	-	-
	2	21	6	11	10	6	6	7	8	9	10	-	-

Задача 3 – Створення і функціонування фінансово-промислових груп

Фінансово-промислові групи – це нова організаційна структура, яка об’єднує промислові підприємства, банки, торгівельні організації. Характерною особливістю таких груп є той факт, що вони функціонують як самостійні організації.

Керівництво фірми дало доручення інноваційному менеджеру розглянути питання про формування фінансово-промислової групи. В свою чергу, інноваційний менеджер, провівши аналіз роботи фірми і її зв’язків з іншими фірмами і її зв’язків з іншими фірмами, виявив, що ФПГ реалізує 4 процеси. Кожним процесом керує окрема команда. Наступним кроком інноваційного менеджера було виявлення і відбір кандидатів до складу ФПГ. Вихідна інформація наведена у таблиці 3.

1 Дати пропозиції по відбору підприємств до участі у ФПГ.

2 Розрахувати коефіцієнт корпоративної ефективності і виявити команду, яка має найбільшій внесок.

3 Провести контроль взаємодії підприємств у технологічному ланцюжку.

4 Визначити “вузьке місце” у технологічному ланцюжку.

5 Запропонувати заходи з поліпшення діяльності технологічного ланцюжка.

Таблиця 3.3 – Вихідні дані до задачі 3

Варіант	Витрати команди, тис. грн..				Чистий прибуток, тис. грн.				Активи, тис. грн..
	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
1	2150	3200	2500	3800	215	190	285	250	8060	6500	17100	6000
2	3140	4250	3700	4100	320	210	195	300	11840	7200	12100	7500

Продовження таблиці 3.3

Варіант	Витрати команди, тис. грн..				Чистий прибуток, тис. грн.				Активи, тис. грн..
	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
3	1500	1900	1750	2100	130	120	140	140	4550	4100	8900	3600
4	2385	2575	2900	3250	210	180	240	230	7300	6100	15800	6200
5	4100	3700	3600	3000	420	400	410	350	15750	13700	27800	9800
6	2175	2870	3050	2570	170	230	150	160	5610	8050	10500	4800
7	5700	4800	6350	5800	470	460	500	510	12927	14700	30000	10200
8	3860	4270	4860	3310	150	180	170	160	5700	5800	12240	3840
9	2350	2810	3110	2900	180	150	210	160	6700	4900	15500	4600
10	2190	2430	3270	2930	230	310	280	150	8600	11000	21200	4800
11	3820	2290	2530	3280	170	210	300	250	6300	6900	16500	5750
12	2390	4020	2630	3470	250	190	330	300	9300	6200	24000	6600
13	3130	2490	4120	2730	170	230	170	310	6100	7500	15300	7100
14	2430	3270	2930	2560	280	250	150	230	10500	8500	13200	6000
15	3520	2130	2730	3620	170	210	150	230	6200	7300	12000	6400
16	4380	7640	4860	6540	460	340	620	560	17200	11500	24800	11760
17	1190	2820	2420	2970	115	140	160	150	4300	4800	13600	4800
18	1800	3100	2100	2900	200	150	250	230	7500	5100	18700	6200
19	1930	2270	1430	2820	150	230	260	170	5600	7900	17100	4900
20	2570	3240	28600	4100	210	300	280	300	7800	10200	19800	7200

Методичні вказівки до розв’язання задачі 3

2 Коефіцієнт корпоративної ефективності розраховується за формулою:

, (3.7)

де ДП_кі – доля кожної команди у сукупному чистому прибутку ФПГ;

ДЗ_кі – доля витрат важної команди у витратах ФПГ.

Таблиця 3.4 – Розрахунок коефіцієнту корпоративної

ефективності

Показники	Номери команд
	1	2	3	4
Доля команди у витратах
Доля команди у прибутках
Коефіцієнт корпоративної ефективності команди

Ранжуємо команди по коефіцієнту корпоративної ефективності.

Таблиця 3.5 – Ранжування команд за коефіцієнтом

корпоративної ефективності

№ процесу	1	2	3	4
№ команди

3 Взаємодію підприємств можна проконтролювати за допомогою показника інтегральної ефективності ланцюжка Эл.

Розрахуємо ефективність роботи кожного підприємства (табл. 3.6).

Таблиця 3.6 – Розрахунок ефективності роботи кожного

підприємства

Показники	Номери команд
	1	2	3	4
чистий прибуток, тис. грн.
Всього активів, тис. грн.
Ефективність підприємства Эі

(3.8)

де П – чистий прибуток

А – активи підприємства.

Для визначення якості взаємодії розрахуємо показник взаємодії (ПВ) за формулою:

(3.9)

де Э_ср – середня ефективність взаємодії підприємств технологічного ланцюжка.

(3.10)

Э1 – ефективність першого підприємства технологічного ланцюжка;

n – кількість підприємства технологічного ланцюжка;

Эі – ефективність і-го підприємства технологічного ланцюжка;

Эn – ефективність n-го підприємства технологічного ланцюжка.

Визначаємо показники взаємодії (табл. 3.7).

Таблиця 3.7 – Розрахунок показника взаємодії

Показники	Номер команди
	1	2	3	4
Ефективність і-го підприємства, Эі
Середня ефективність підприємств технологічного ланцюжка
Показник взаємодії ПВ

Висновки.

4 Для виявлення «вузького місця» розраховуємо показник взаємодії з поправкою на підприємство j.

, (3.11)

де Эj – ефективність технологічного ланцюжка з поправкою на підприємство j.

, (3.12)

; , (3.13)

Эjср – середня ефективність підприємств технологічного ланцюжка з поправкою на підприємство j.

для j=1

для j= 2,3 n-1

Задача 4

Керівництво фірми дає доручення інноваційному менеджеру зайнятися пошуками на ринку інновацій нової технології лінії. Одночасно необхідно вирішити питання з обсягу фінансування і джерел фінансування даного інноваційного проекту.

Загальний обсяг фінансування загальної інновації становить 3000000 ум. гр. од. При цьому із загального обсягу інвестицій 100000 ум. гр. од. припадає на оборотні засоби.

Джерела фінансування інноваційного проекту:

2100000 ум. гр. од. планується отримати у кредит у двох банках:

- банк “Надра” надає, кредит у розмірі 900000 ум. гр. од. під 12 % на п’ять років;

- банк “Містобанк” надає кредит у розмірі 1200000 ум. гр. од. під 15 % річних на п’ять років;

- 900000 ум. гр. од. за рахунок власного капіталу.

При цьому компанія розраховує отримати віддачу від власних ресурсів в розмірі 30. %.

Оборотні засоби звільняються по закінченні проекту; основна частина фінансових ресурсів вкладається в основні засоби, які повністю амортизуються протягом п’яти років. суми отримані від ліквідації обладнання, покривають витрати на його демонтажу.

За рахунками фахівця прибуток до амортизації, відсоткових платежів та податку на прибуток має становити 1000000 ум. гр. од. і збереже цей прибуток на протязі усіх років проекту.

1 Визначити доцільність інноваційного проекту:

• за допомогою традиційного підходу;

• за допомогою схеми власного капіталу.

2 Запропонувати заходи до поліпшення фінансування інноваційного проекту.

Таблиця 3.8 – Вихідні дані для задачі 4

Варіант	Обсяг інвестицій							Оборотні засоби в інвестиціях, тис. грн..	Прибуток, тис. грн.
	Всього	Власний капітал		Кредит банку «Надра»		Кредит банку «Містобанк»
		Сума, тис. грн.	Норма доходу, %	Сума, тис. грн..	Ставка за кредит, %	Сума, тис. грн..	Ставка за кредит, %
1	3000	1000	20	1000	22	1000	25	100	1000
2	3000	800	28	1200	25	1000	25	120	1100
3	3000	1300	22	1100	20	600	25	100	1200
4	3500	1150	21	1150	18	1000	19	100	1300
5	3500	930	26	1400	20	1170	22	110	1200
6	3500	1520	23	1280	20	700	25	120	1200
7	4000	1330	20	1340	25	1330	22	150	1350
8	4000	1060	28	1590	20	1350	25	160	1400
9	4000	1730	22	1460	20	810	24	150	1400
10	3000	1000	22	1000	20	1000	25	100	1000
11	3000	800	30	1000	23	1200	25	120	1100
12	3000	1300	24	600	22	1100	25	100	1200
13	3500	1150	23	1000	20	1150	19	100	1300
14	3500	930	28	1170	22	1400	22	110	1200
15	3500	1520	23	700	22	1280	25	120	1200

Продовження таблиці 3.8

Варіант	Обсяг інвестицій							Оборотні засоби в інвестиціях, тис. грн..	Прибуток, тис. грн.
	Всього	Власний капітал		Кредит банку «Надра»		Кредит банку «Містобанк»
		Сума, тис. грн.	Норма доходу, %	Сума, тис. грн..	Ставка за кредит, %	Сума, тис. грн..	Ставка за кредит, %
16	4000	1330	20	1330	27	1340	25	150	1350
17	4000	1060	20	1350	22	1590	24	160	1400
18	4000	1730	28	810	22	1460	25	150	1400
19	3000	1000	22	1000	20	1000	23	100	1000
20	3000	1000	24	1200	23	800	22	120	1200

Методичні вказівки до розв’язання задачі 4

1) розрахуємо чисті грошові потоки відповідно до традиційного підходу

Таблиця 3.9 – Прогноз грошових потоків

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
1 Прибуток до амортизації і податку на прибуток, ум. гр. од.
2 Амортизаційні відрахування, ум. гр. од.
3 Прибуток до оподаткування, ум. гр. од.
4 Чистий прибуток, ум. гр. од.
5 Додаткові грошові потоки, пов’язані зі змінами робочого капіталу
6 Чисті грошові потоки, ум. гр. од

Для розрахунку амортизаційних відрахувань використовуємо метод прискореної амортизації:

1 рік – …. %, 2 – …%, 3 – …%, 4 – … %, 5 – … %.

Визначаємо середньозважену вартість капіталу проекту (WACC)

Структура капіталу

Банк «Надра» … (… %) …%

Банк «Містобанк» ….. (… %) … %

Власний капітал …. (… %) … %.

WACC= w₁∙q_1∙(1-T)+w₂∙q₂+ w₃∙q_3, (3.14)

де w₁ ,w₂ , w₃ – вартість капіталу відповідно позикового, залученого та власного, %;

q_1, q₂ , q₃ – частка капіталу відповідно позикового, залученого та власного в загальній структурі капіталу;

Т – норма податку на прибуток

Визначаємо чистий приведений доход

NРV =

Для визначення внутрішньої норми доходності (IRR) розрахуємо додатково NPV за такою ставкою, щоб знак змінився на протилежний.

, (3.15)

NPV - чистий дисконтований грошовий потік, тис. грн..

NCF - чистий грошовий потік, тис. грн..

r - ставка дисконту (WACC);

І – інвестиції, тис. грн..

Висновки.

2.2 Для розрахунку показників економічної ефективності інноваційного проекту складемо графік погашення боргу.

Таблиця 3.10 – Графік погашення боргу банка «Надра»

Роки	Початковий баланс	Виплати			Кінцевий баланс
		Усього	Відсотки	Основна частина боргу
1
2
3
4
5

Таблиця 3.11 – Графік погашення боргу банку «Містобанк»

Роки	Початковий баланс	Виплати			Кінцевий баланс
		Усього	Відсотки	Основна частина боргу
1
2
3
4
5

Таблиця 3.12 – Прогноз грошових потоків за схемою власного

капіталу, ум. гр. од.

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
1 Прибуток до амортизації, відсоткових платежів, та податку на додану вартість
2 Відсоткові платежі банку «Надра»
3 Відсоткові платежі банку «Містобанк»
4 Відсоткові платежі разом
5 Амортизаційні відрахування
6 Прибуток до сплати податку
7 Чистий прибуток
8 Додаткові грошові кошти пов’язані зі змінами робочого капіталу
9 Чистий прибуток з амортизаційними відрахуваннями і додатковими грошовими коштами
10 Виплата основної частини боргу банку «Надра»
11 Виплата основної частини боргу банку «Містобанк»
12 Разом виплати основної частини боргу
13 Чисті грошові потоки (8-12)

Розраховуємо чистий приведений доход NРV:

, (3.16)

Висновки.

Задача 5

В останні роки має місце значення збільшення будівництва, що визвало ріст попиту на цеглу. В зв’язку з цим, перед інноваційним менеджером постала задача розробки і реалізації інноваційного проекту, спрямованого на збільшення випуску цегли. Маркетингові дослідження ринку показали, що в наступні роки відбуватиметься стійке зростання попиту на цю продукцію. Аналіз діяльності підприємства показав, що фірма може збільшити об’єм продажу, інвестувавши кошти в нове обладнання, що дозволить збільшити об’єм виробництва цегли. Ціна продажу складає 0,7 грн. за одиницю продукції. Планується, що ціна залишиться без зміни навіть після збільшення об’єму виробництва продукції. На основі заводської проектної оцінки експлуатаційних витрат їх оцінки витрат виробництва інноваційний менеджер склав кошторис даної інновації. Слід зазначити, що фірма орендує підприємство по виробництву цегли. Згідно інноваційного проекту передбачається збільшення щорічного виробництва на 2 млн. шт.

Вартість нового обладнання з очікуваним терміном експлуатації п’ять років – 800 тис. грн.

Вартість установки обладнання – 36 тис. грн.

Очікувана ліквідаційна вартість, % від вартості обладнання – 5%.

Питома вага нових операцій у витратах на оплату оренди (в рік) – 65 тис. грн.

Підвищення витрат на оплату комунальних послуг (в рік) – 60 тис. грн.

Підвищення витрат на оплату праці – 150 тис. грн.

Додаткові річні витрати на сировину – 440тис. грн.

Політика фірми передбачає вкладання інвестицій тільки в такі інноваційні проекти які забезпечують дохід не менше ніж 25 %.

Обґрунтуйте доцільність даного проекту.

Таблиця 3.13 – Вихідні дані до задачі 5

Показники	Варіанти
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20
1. Ціна одиниці, грн.	1,8	1,5	1,4	2	1,75	1,8	1,5	1,6	1,9	1,5	1,6	1,7	1,8	1,9	2	1,5	1,6	1,7	1,8	1,9
2. Об’єм випуску продукції, тис. грн..	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000
3.Вартість нового обладнання, тис. грн..	850	900	950	1000	1050	1100	850	900	950	1000	1050	1100	850	900	950	1000	1050	1100	850	900
4. Вартість установки обладнання, тис. грн.	38	40	45	50	55	60	40	43	45	48	50	55	35	40	45	50	40	38	43	49
5. Ліквідаційна вартість, % від вартості	5	6	7	5	6	7	5	6	7	5	6	7	5	6	7	5	6	7	5	6
6. Нові операційні витрати на оплату праці, тис. грн.	70	75	78	82	85	90	75	70	82	78	90	85	70	75	78	78	82	85	90	70

Продовження таблиці 3.13

Показники	Варіанти
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20
7. Підвищення витрат на оплату комунальних послуг, тис. грн.	68	70	72	75	78	82	65	67	69	71	73	75	77	70	73	76	65	70	75	80
8. Підвищення витрат на оплату праці, тис. грн.	160	170	180	190	200	210	160	170	180	190	200	210	160	170	180	190	200	160	170	180
9. Додаткові річні витрати на сировину, тис. грн.	460	480	500	520	540	560	450	470	490	510	530	550	470	500	530	560	460	480	500	520
10. Очікуваний дохід	20	21	22	23	24	25	20	21	22	23	24	25	20	21	22	23	24	25	20	21

Методичні вказівки до розв’язання задачі 5

Розраховуємо суму інвестицій

І=+= тис. грн..

Визначаємо щорічні грошові потоки на протязі всього проекту.

Необхідно враховувати тільки ті витрати, які дійсно залежать від реалізації даного інноваційного проекту, а саме витрати на оплату комунальних послуг, праці і сировини.

Щорічні виробничі витрати (Вр) складають:

ВР= тис. грн..

Визначаємо щорічний валовий дохід від продажу продукції:

Q=грн.

Розраховуємо щорічний прибуток до амортизаційних відрахувань та податкових виплат.

Пр = Q-ВР, (3.17)

Визначаємо розмір амортизаційних відрахувань.

У зв’язку з новим законодавством підприємство само вибрати метод нарахування амортизації.

Розглянемо два методи нарахування амортизації: прискорений і суми цілої кількості років використання, що дасть змогу обґрунтувати більш привабливий з точки зору ефективності проекту.

Таблиця 3.14 – Розрахунок методом прискореної амортизації

Роки	Доля амортизаційних відрахувань, %	Амортизаційні відрахування, тис. грн.
1
2
3
4
5
Накопичена амортизація		тис. грн.

Таблиця 3.15 – Розрахунок методом цілої кількості років

використання (ця сума складає 1+2+3+4+5=15)

Роки	Питома вага від вартості обладнання (760 тис. грн.)	Амортизаційні нарахування, тис. грн.
1	5/15
2	4/15
3	3/15
4	2/15
5	1/15

Накопичена амортизація тис. грн.

Таблиця 3.16 – Розрахунок щорічний грошовий потік при ставці

на прибуток 30 %

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
Прибуток до сплати податку і амортизаційних відрахувань, тис. грн.
податок на прибуток
Виграш на податках у зв’язку з амортизаційними відрахуваннями
а) при прискореній амортизації
б) при методі кількості цілих років використання
Грошовий потік
а) при прискореній амортизації
б) при методі кількості цілих років використання

Таблиця 3.17 – Розрахунок теперішньої вартості грошового

потоку при ставці доходу …%

	Варіант а			варіант б
	майбутня вартість	коеф. дисконт.	теперішня вартість	майбутня вартість	коеф. дисконт.	теперішня вартість
1
2
3
4
5

Визначаємо чисту теперішню вартість проекту

ЧТВа =

ЧТВб =

Висновки.

Задача 6

Інвестиційний менеджер розглядає інноваційний проект пов'язаний з встановленням високотехнологічного обладнання вартістю 300000 ум. гр. од. Менеджер, аналізуючи різні варіанти фінансування проекту зупинився на двох: позичити необхідні кошти в банку на вісім років під 12 % річних або придбати обладнання на засадах лізингу (термін угод – вісім років, лізинговий відсоток становить 15.% річних).

Внесення лізингових платежів здійснюється два рази на рік за формулою погашення боргу строковими виплатами (безпосередньо перед початком кожного півріччя).

Повернення боргу за банківським кредитом здійснюється один раз за «амортизаційною» схемою погашення.

Погоджена з лізингодавцем реалізаційна вартість обладнання наприкінці 8-го року становитиме 30% початкової вартості обладнання (без ПДВ). Інвестиційний менеджер вважає за доцільне застосування податкового методу амортизації (норма амортизації для цієї групи основних фондів становить 15%).

Оподаткування прибутку за ставкою 25%.

Виробник обладнання пропонує технічне обслуговування в розмірі 15000 ум. гр. од.на рік. У випадку придбання обладнання на засадах лізингу технічне обслуговування бере на себе лізінгодавець.

Який варіант фінансування придбання обладнання для підприємства вигідніший?

Таблиця 3.18 – Вихідні дані до задачі 6

Варіант	Вартість обладнання, тис. грн.	Вартість кредиту, %	Лізинговий відсоток, %	Реалізаційна вартість, %	Вартість технічного обслуговування, тис. грн..
1	500	20	15	25	25
2	800	21	15	30	40
3	1000	22	15	25	50
4	600	23	15	30	30
5	700	24	15	25	35
6	900	25	15	30	45
7	500	20	15	25	25
8	600	21	15	30	30
9	750	22	15	25	40
10	850	23	15	25	45
11	950	24	15	25	55
12	1050	25	15	30	65
13	500	20	15	30	20
14	700	21	15	30	35
15	800	22	15	25	40
16	600	23	15	30	30
17	900	24	15	25	45
18	1000	25	15	30	50
19	1100	20	15	25	55
20	500	21	15	25	25

Методичні вказівки до розв’язання задачі 6

1.Розглянемо варіант лізингового варіанту придбання обладнання.

Таблиця 3.19 – Розрахунок суми приведених до теперішньої

вартості потоків грошових витрат для варіанту

лізингового фінансування

Показники	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Лізінгові платежі, ум.гр.од. (15% річних)
2.Податковий виграш за рахунок скорочення бази оподаткування, ум.гр.од.
3.Лізінгові платежі після врахування податкового виграшу, ум.гр.од
4.Можливість придбання обладнання в кінці терміну лізингової угоди, ум.гр.од.
5.Усього (р.3+р.4)
6. Коефіцієнт дисконтування (при r=8,4%)
7. Приведена вартість потоків грошових витрат, ум. гр. од.
Загальна поточна вартість лізингу

За дисконтну ставку береться ставка відсотка скоригована на податкові платежі, за якого компанія може залучити кредит:

2. Розглянемо варіант купівлі обладнання за рахунок банківського кредиту.

При амортизаційному погашенні кредиту платежі здійснюються рівними сумами регулярно і включають визначену суму кредиту та відсоток. Разом з останнім внеском суму кредиту погашають.

Таблиця 3.20 – Графік обслуговування боргу за банківським

кредитом, ум.гр.од.

Роки	Початковий баланс боргу	Погашення боргу	Відсотки	Щорічні виплати щодо погашення боргу (основний борг + відсотки)	Кінцевий баланс боргу
1
2
3
4
5
6
7
8

Таблиця 3.21 – Розраховуємо суму приведених до теперішньої

вартості потоків грошових витрат, ум.гр.од.

Показники	Роки
1.Щорічні платежі щодо погашення боргу	1	2	3	4	5	6	7	8
2.Нараховані відсотки
3.Відсотковий податковий виграш (р.2х0,3)
4.Амортизаційні відрахування (15%)
5.Амортизаційні податковий виграш (р.4х0,3)
6.Вартість технічного обслуговування
7.Вартість технічного обслуговування після оподаткування (р.6х(1-0,3)).
8.Потік грошових витрат
9.Приведена вартість грошових витрат (при r=8,4%)
Загальна поточна вартість придбання

Висновки.