2. Управление стоимостью – новая парадигма управления

Стоимость – это наиболее вероятная величина, за которую произойдет переход прав собственности из рук в руки на дату сделки, когда гипотетический покупатель и гипотетический продавец полностью информированы об условиях сделки, действуют каждый в своих интересах и без принуждения. Цель управления любой компании подразумевает преумножение капитала, вложенного в нее собственниками.

В общем виде, стоимость компании или иного другого объекта прав собственности может быть определена, основываясь на одном из допущений:

1. Рациональный инвестор не заплатит за объект больше, чем доходы, которые за время своей эксплуатации ему принесет данный объект. Это допущение лежит в основе доходного подхода к оценке.

2. Рациональный инвестор не заплатит за объект больше, чем наименьшая цена за аналогичный по характеристикам объект. Данное допущение лежит в основе сравнительного подхода к оценке.

3. Объект оценки может быть оценен, исходя из затрат, которые понес предыдущий владелец при создании или приобретении этого объекта.

2.1. Обоснование необходимости создания системы управления стоимостью

Необходимость создания системы мониторинга и управления стоимостью (СМУС) обусловлена следующими факторами:

1. Глобальные факторы:

1. Изменение характера конкуренции. Перенос фокуса конкуренции с рынка товаров на рынок капиталов.

2. Глобализация экономики. Выражается в том числе в расширении возможностей перетока капиталов, росте объемов внешней торговли и передаче знаний и управленческих ноу-хау.

3. Изменение в структуре экономики и инвестиционной привлекательности различных отраслей.

4. Информатизация бизнеса.

2. Страновые факторы:

1. Относительно быстрый рост экономики России.

2. Повышение качества управления российских предприятий:

• увеличение дифференциации между предприятиями с точки зрения совершенства применяемых методов управления;

• осознание менеджментом предприятий необходимости обеспечения прозрачности информации;

• повышение внимания к подбору и постоянному обучению персонала;

• понимание необходимости формирования и развития корпоративной культуры;

• более широкое использование информационных технологий, но преимущественно в рамках «лоскутной» автоматизации;

3. Позитивные изменения в финансовом состоянии самих предприятий (способности своевременно рассчитываться по обязательствам):

• улучшение платежной дисциплины и увеличение контроля за денежными потоками предприятия как со стороны менеджмента предприятия, так и со стороны других заинтересованных субъектов;

• некоторое повышение рентабельности деятельности предприятия и увеличение оборота и прибыли.

Сравнительный анализ основных концепций управления представлен в таблице 2.1.

2.2. Взаимосвязь ключевых характеристик состояния предприятия с его стоимостью и качеством менеджмента

Стоимость является индикатором конкурентоспособности компании. Взаимосвязь ключевых характеристик состояния предприятия с его стоимостью и качеством менеджмента представлена на рис. 2.1.

1. Локальная платежеспособность:

Данный этап предполагает, что компания надежно обеспечивает краткосрочную финансовую устойчивость. Из инструментов ФМ на данной ступени применяется платежный календарь (кассовый план, составленный на период от 1 недели до 1 месяца) и азы ФА.

2. Прибыльность:

Постановка цели роста компании подразумевает создание системы управления затратами (проведение классификации затрат на постоянные и переменные, расчет точки безубыточности, классификация затрат на регулируемые, частично регулируемые, нерегулируемые, а также на значимые, менее значимые, незначимые).

Обычно на этой ступени в компании появляется бюджет доходов и расходов (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС в поквартальном разрезе), а также некоторые другие бюджеты, например, налоговый; азы инвестиционного анализа.

1. Локальная платежеспособность;

2. Прибыльность;

3. Стратегичность управления;

4. АДАПТИВНОСТЬ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ;

5. Финансовая и управленческая прозрачность;

6. Управляемость бизнеса;

7. Инвестиционная привлекательность.

Рис. 2.1. Взаимосвязь ключевых характеристик состояния предприятия с его стоимостью и качеством менеджмента

Обычно для составления налогового бюджета налоги классифицируют по налоговой базе, по каждому налогу рассчитывают налоговое бремя – доля соответствующих налоговых выплат в выручке. Рассчитывается общее налоговое бремя – доля всех налоговых выплат в выручке. Аналогично ситуации с затратами проводиться классификация налогов на регулируемые, менее регулируемые и нерегулируемые, и по группам Ах, Вх, Ау разрабатываются мероприятия по сокращению налогового бремени с учетом их взаимосвязи.

Таблица 2.1.