87. Как оценить стоимость нераспределенной прибыли?

Нераспределенная прибыль – часть нераспределенной прибыли, которая зарезервирована по решению акционеров и уже не может быть направлена на выплату дивидендов.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отражает информацию о размерах чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после ее распределения по решению общего собрания акционеров, проводимого не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года. В балансе нераспределенная прибыль показывается общей суммой за отчетный период и за предыдущие годы. Динамика этого показателя позволяет судить о темпах роста внутренних источников собственного капитала и способности предприятия к развитию.

88. Какие элементы используют при расчете стоимости «обыкновенные акции» как источника финансирования по модели capm?

Метод САРМ (Capital Asset Pricing Model, CAPM) определяет стоимость обыкновенных акций, как комбинацию доходности по безрисковым вложениям и премии за рыночный риск, скоректированный на риск конкретной компании.

Для использования метода САРМ требуется три элемента, и каждый из них должен быть тщательно определен.

Первый элемент – оценка ценной бумаги, свободной от риска. Цель – найти самую нижнюю границу всего интервала возможных значений доходности, которая существует в текущий момент на рынке ценных бумаг.

Чаще всего в качестве нижней границы доходности принимается ставка по государственным ценным бумагам.

Второй элемент – оценка дохода от аналогичных ценных бумаг, средних по степени рискованности.

Третий необходимый элемент – это выражение относительного риска, основанное на колебаниях доходов по конкретной анализируемой ценной бумаге. Показатели риска в форме ковариации ставки дохода по конкретной акции с рыночной ставкой дохода называются коэффициентом β.

89. Какие элементы используют при расчете стоимости «обыкновенные акции» как источника финансирования по модели Гордона?

Применение модели Гордона сводится к использованию формулы:

где Р0 – рыночная стоимость обыкновенной акции, ден. ед.;

Д1 –ожидаемый в первый прогнозный год дивиденд на одну обыкновенную акцию, рассчитывается как Д0 Х (1+g), ден. ед.;

r – ожидаемая доходность или требуемая норма прибыли инвестора, доли единицы (процент);

g – темп прироста дивиденда (принимается постоянным во времени), доли единицы (процент).

90. Что показывает WACC?

WACC (Weighted Average Cost of Capital) характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание сложившийся структуры капитала при существующих условиях финансирования и требованиях акционеров.

91. Какое решение принимается, если WACC>IRR?

Если значение средневзвешенной стоимости капитала WACC выше внутренней нормы рентабельности IRR, то вложенный капитал в проект принесет отрицательное значение NPV, следовательно, проект нужно отклонить.

92. Что понимается под оптимальной структурой источников средств предприятия?

Под оптимальной структурой финансирования понимается такое соотношение статей собственного и заемного капитала, при котором:

1) в краткосрочной перспективе обеспечивается финансирование всех необходимых затрат при сохранении прибыли на достаточно высоком уровне;

2) в долгосрочной перспективе через максимизацию стоимости предприятия достигается главная стратегическая цель — повышение благосостояния его собственников (акционеров).

Предприятие может наращивать заёмные средства до тех пор, пока выгоды от экономии на налогах будут превышать стоимость обслуживания долга.

Теоретически оптимальным признается такой объём заёмных средств, при котором стоимость экономии на налогах, благодаря займам, точно компенсирует рост приведенной стоимости издержек, возникших в результате финансовых затруднений.

93. Влияет ли структура капитала на стоимость бизнеса (предприятитя)? Объясните эту взаимосвязь.

1. Затраты на капитал влияют на доходы бизнеса в целом.

2. Соотношение между заемным и собственным капиталом служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска внешнего инвестирования, возможность привлечения дополнительных средств и увеличения доходности собственного капитала.