Вопрос №19 Кэпы, Флоры,колоры. Своп-опцион.

САР – серия опционов покупателей (на ЛИБО или аналог), срок погашения которых совпадает со сроком установления ставок по кредиту или депозиту.

САР – устанавливает максимум (потолок на выплачиваемую % ставку). Автор САРа соглашается выплатить компенсацию владельцу, если % ставки поднимутся выше уровня сделочной цены САРа. За это он получает премию. Как и в случае с простым опционом, покупатель защищен он неблагоприятных изменений % ставок, но может получить прибыль. Обмена капитала при этом не происходит (идет просто компенсация).

Рынок САРов на % ставки имеет характеристики:

1. Основной индекс. САРы могут быть подписаны на различные % ставки (1-месячные, 6-ти месячные и т.д.); на курсы коммерческих бумаг, либо на учетные ставки.

2. Срок погашения. ДО кризиса был наиболее распространен от 2 до 5 лет. Сейчас пересматриваются эти условия. Коридор сейчас расширяется.

3. Валюта САРа – любая.

4. Частота выплаты процента. Может быть ежемесячная, квартальная, полугодовая и т.д.

5. Уровень сделочных цен – любой, обычно интервал изменения цен 0,5%.

6. Основной капитал – основная сумма займа/депозита, на который подписывается САР (границы от 10млн. до 1млрд долл.) средний уровень 25-50илн долл.

7. Премия – котируется в базисных точках. Одна базисная точка – 0,01% базисной цен.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

КОЛОР на % ставки – это одновременная покупка САРа и продажа ФЛОРа. Премия, получаемая при продаже ФЛОРа, может полностью или частично компенсировать премию, выплачиваемую за САР. Этот способ ограничивает затраты владельца на выплаты премий за КОЛОР. Этот опцион обеспечивает определенную защиту, но с более низкими затратами, чем просто САР. Покупатель КОЛОРа на % ставки, может выбрать сделочные цены(ставки) ФЛОРа и САРа таким образом, чтобы его устраивала та степень риска, которую он готов на себя взять.

СВОП - опцион:

Комбинация СВОПа и опциона в форме опциона на заключения операции СВОП на определённых условиях в замен уплаты премии. СВОП опцион даёт право, но не обязательство осуществить СВОП в течении установленного периода времени и на условиях согласованных в момент заключения сделки.

Например, СВОП опцион может предоставить право на своп займа с фиксированной ставкой на займ с плавающей ставкой.

Характеристики опциона:

1. Срок действия.. Пример, 6 месяцев;

2. Условный объём сделки (25 млн. фунтов);

3. Срок кредита (5 лет);

4. Фиксированная % ставка (12% годовых);

5. Плавающая % ставка (ЛИБОР + ½ %);

Премия (цена СВОП опциона – 250 тыс. фунтов);