24. Риски управления текущими активами и способы воздействия на уровень риска

Оборотными средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства. Оборотные активы включают в себя материально-производственные запасы и затраты, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Оборотные средства являются мобильной частью активов предприятия. Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойный процесс производства.

Под управлением текущими активами понимается определение оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

Выбор тактики В практике управления оборотными активами рассматриваются три основных подхода: консервативный, умеренный и агрессивный. Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущих потребностей, обеспечивающее нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров резервов активов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и пр. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности. Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущих потребностей и создание нормальных страховых размеров оборотных активов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов. Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в ходе операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объемов производства и реализации продукции.

25. Стоимость капитала и его целевая структура Цена капитала WACC (wrighted average cost of capital) Весь капитал за 100% СК = 10 млрд -обязательство уплаты по акциям - 10% (0,5) -привлекается кредит на 7 млрд под 13% (0,35) - средства от продажи облигаций на 2 млрд. с выплатой 7% -гос поддержка проекта на 1 млрд. (0,05) WACC= (0,5*0,1)+++ - эту величину отдать участникам формирования капитала -> применяется при: Формировании структуры капитала Определение приемлемости инвестиционного проекта (дох-ть больше цены капитала) Управление структурой капитала по мере изменения цен источников Опред цена фирмы Предоставление предприятием кредитных средств Цена капитала: - поведенческая - субъективное восприятие ситуации на рынке - рыночная - объективные процессы Теорема Модельени и Миллера (рыночная концепция) 1. Независимо от структуры капитала, рыночная ценность разных фирм может быть одинаковой при наличии совершенного рынка капитала 2. При фиксированной ставке банк. %, стоимость привлечения акц. капитала фирмы измен в зависимости от финн рычага. 3. При равновесии на рынке капитала, цена капитала одной фирмы может быть не зависеть от структуры капитала Принципы формирования структуры капитала 1) Учет кратк., среднеср. и долгоср. перспективы развития 2) Адекватность масштабов и объемов привлекаемых ресурсов по отношению к цене 3) Оптимизация структуры собств и заемного капита (критерий- в целом мин цена капитала) 4) Минимизация затрат, связанная с привлечением капитала 5) Систематический мониторинг капитала и цена каждого источника этого капитала "26. 26. Эффект операционного рычага.

Любое изменения выручки от реализации приводит к еще большему изменению прибыли. Чем выше доля постоянных расходов в С/С продукции, тем сильнее эффект операционного рычага. Операционный рычаг показывает степень ком риска фирмы. Чем больше сила рычага, тем больше риск.

Опре рычаг = (выручка- перемен затраты) / прибыль.

В практической текущей деятельности предпри­ятия проявляются следующие зависимости:

           если предприятие работает вблизи точки безубы­точности, оно имеет относительно большую долю изменений прибыли или убытков при изменении объемов;

           у рентабельных предприятий при большом объеме реализации высокая прибыль может наблюдаться даже при незначительном росте рентабельности;

           предприятие, имеющие высокую степень операци­онного левериджа, при резких колебаниях объемов реализации подвергается значительно большей степени риска, чем при стабильных объемах про­даж;

           чем больше удельный вес постоянных затрат в об­щей величине издержек предприятия, тем выше си­ла операционного рычага при определенном объе­ме производства, тем больший риск при сокра­щении объемов производства и другие.

Работать с высоким операционным левериджем могут предприятия, которые обеспечивают значительные объемы реализации и уверены в перспективном стабильном спросе на свою продукцию.

27. Организация деятельности финансовой службы предприятия.

ФИН СЛУЖБА ПРЕДПРИЯТИЯ - организационная структура, на кот возложены функции разработки предложений по формированию фин политики предприятия, реализации ее в финансовом, кассовом и других планах, контроля за их исполнением и движением денежных потоков, составления отчетности. Цель  - обеспечение наиболее эффективного формирования и использования фин ресурсов предприятия, opганизации и контроля за этими процессами.

Задачи фин службы предприятия:

- разработка фин стратегии,

-организации эффективного использования собственных, заемных фин ресурсов;

-составление и реализация финансового кредитного и кассового планов;

-помощь руководителю предприятия, организации в управ ден потоками для роста прибыли, повышения рентабельности и удовлетворения производств, и социальных нужд работников предприятия;

-осуществление фин контроля за эффективным использованием производственных фондов, за доведением размеров оборотных средств до экономически обоснованных нормативов;

-организация расчетов за готовую продукцию (выполненные работы, оказанные услуги) и постоянный контроль за выполнением планов по реализации продукции и прибыли;

- отслеживание внутренних и внешних факторов, влияющих на фин сост, и выработка предложений по изменению текущей фин деят-ти;

- выполнение фин об-тв;

- составление отчетности о реализации предприятием разработанной финансовой стратегии и соответствующих финансовых планов.

Функции фин службы:

1. Работа на оперативном уровне: планирование и контроль текущего фин сост:

   • составление и контроль бюджета по видам деятельности, группам продуктов и услуг, центрам финансовой ответственности, статьям доходов и расходов;

   • взаиморасчеты - составление и контроль выполнения графиков оплаты;

   • привлечение и размещение денежных средств;

   • составление и консолидация финансовой отчетности предприятий холдинга, подготовка пробных балансов;

   • контроль показателей финансово-хозяйственной деятельности - расчет различных коэффициентов, описывающих структуру и динамику активов и капитала;

   • оптимизация финансовых потоков, налоговое планирование;

   • организация документального оформления фин деят-ти предприятия.

2. Работа с историческими данными (анализ) и перспективное планирование и прогнозирование

   • анализ и прогнозирование фин сост предприятия;

   • управление стоимостью бизнеса (анализ влияния различных параметров на стоимость акций, привлекательность для инвесторов, принятие решения по управлению данными параметрами);

   • оценка инвестиционных проектов.