AB

			F
			D
		Y	P
B	Y
w			Click
		w
			w.
			A

Tran

sf

F Tran

sf

D

or

e

Y

P

or

e

m

B

Y

m

buy

r

B

buy

r

2

2

0

0

to

.

A

to

.

here

here

Click

o

ную репутацию на рынке, улучшает степень проработки, прозрачности проекта, что дополнительно повыша-

o

m

w

m

w

w.

c

ет его привлекательность для кредитора.

c

.

.

BBYY

A B BYY

Качество маркетинговой составляющей. Как правило, жесткие требования кредитора связаны с обос-

нованием будущей реализации продукции/услуг. Качественная разработка маркетинга жизненно необходима

для проекта, поэтому нередко приходится прибегать к услугам специализированной компании – маркетолога.

Стратегические факторы не имеют непосредственного отношения к реализуемому проекту, но опреде-

ляют соответствие его тематики стратегическим интересам кредитора. Они могут заключаться в финансиро-

вании перспективных с точки зрения кредитора отраслей, проектов, обладающих высокой социальной, поли-

тической значимостью и т. д. Выбор той или иной области финансирования может преследовать цели дивер-

сификации кредитного портфеля, улучшения политического имиджа, рекламы кредитора. Примером проек-

тов, реализуемых с приоритетом социальной значимости, может стать кредитование предприятий комму-

нального хозяйства, где объемы инвестиций и доходность проектов едва ли позволяют говорить о высокой

экономической выгоде.

Отдельное

место

занимают

стратегические

,

связанные

с

получением

прав

на

обслуживание

(элемент корпоративного финансирования). Влияние данного фактора отражается на решениях о финансиро-

вании ряда крупных компаний, несмотря на относительно низкую доходность реализуемых ими проектов .

Как показывает опыт, реализация проектов происходит только при удовлетворении ими большей части

экономических требований кредитора. При этом наличие в проекте параметров, отклоняющихся от базовых

требований кредитора, например нестандартного срока кредитования, должно компенсироваться его сильны-

ми

сторонами –

повышенной

доходностью,

высокой

ликвидностью

обеспечения

и т. д.

В исключительных случаях проекты, не вполне удовлетворительные с экономической позиции, могут

стать

привлекательными

для

кредитора

благодаря

сильной

стратегической .

соста

Однако идеальный объект инвестиций – проект, сочетающий в себе обе группы факторов привлекательности.

В целом «идеальные» проекты также являются исключительными, и «идеальность» во многом определяется совместной доработкой (оптимизацией) проекта инициатором и консультантом на подготовительном этапе, предшествующему презентации проекта инвесторам. Главные условия реализации проектов– приемлемый уровень риска и высокая эффективность.

Учет перечисленных факторов необходим для расстановки акцентов и концентрации усилий инициатора в процессе создания и подготовки новых инвестиционных проектов. Правильная балансировка факторов привлекательности – залог успешной реализации, своеобразная формула успеха инвестиционного проекта.

8.2. Финансовая аренда (лизинг)

8.2.1. Сущность и функции лизинга

Проблемы в экономике на данном этапе негативно сказываются на продвижении экономических реформ и соответственно на благосостоянии российских граждан. Отсутствие инвестиций в эффективно действующие отрасли порождает новые проблемы как у потребителя, так и у производителя продукции. Причем такие проблемы характерны не только для крупных промышленных предприятий, но и для малых предприятий, занятых практически во всех сферах экономики, в том числе и в промышленности. Возможность размещения дополнительных эмиссий акций или облигаций доступна лишь крупным компаниям. Банки предпочитают кредитовать предприятия, имеющие хорошую кредитную историю и обладающие высоколиквидными средствами. На российском рынке заемных средств преобладают краткосрочные кредиты, при этом растет внутренний спрос на долгосрочное финансирование.

Промышленные предприятия, как правило, не способны оплачивать сразу приобретение новой техники, хотя постепенный возврат – в большинстве случаев – могут осуществить за счет доходов от ее эксплуатации. При этом и производители промышленной техники не в состоянии помочь потребителям решить эту проблему, так как сами нуждаются в значительных оборотных средствах для организации производства .

Врезультате российские предприятия приобретают оборудование, машины, и другую технику зачастую

уиностранных производителей, которые широко используют отработанный в западных странах рыночный опыт по передаче различной техники через механизм лизингового кредитования.

Всвязи с этим необходимо искать новые подходы к инновационноинвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.

Одним из таких подходов для предприятий может быть особая форма инвестирования – лизинг, который является на данном этапе развития экономики единственной перспективной формой долгосрочного привлечения инвестиций.

Лизинг – адекватная современным условиям хозяйствования форма взаимодействия предпринимательских структур и финансовых институтов, способствующая росту инвестиционной активности и являющаяся методом поддержки малого и среднего предпринимательства.

ВРоссии лизинговая деятельность регулируется частью второй ГК РФ(главой 34, ст. 665–670), Феде-

ральным законом «О финансовой аренде(лизинге)» от 29 октября 1998 г. № 164 – ФЗ, а также

74

AB

			F
			D
		Y	P
B	Y
w			Click
		w
			w.
			A

Tran

sf

F Tran

sf

D

or

e

Y

P

or

e

m

B

Y

m

buy

r

B

buy

r

2

2

0

0

to

.

A

to

.

here

here

Click

o

Федеральным законом «О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА о Международном Финансовом лизин -

o

m

w

m

w

w.

c

c

.

.

BBYY

A B BYY

ге» от 8 февраля 1998 № 16-ФЗ, Конвенцией УНИДРУА «О международном Финансовом лизинге» от 28 мая 1988 г. и другими нормативно-правовыми документами.

Лизинг, в широком смысле – является организационно-правовой формой предпринимательской деятельности, выражающей отношения собственности, особую систему хозяйствования.

Считается общепринятым, что лизинг тесным образом связан с арендным механизмом, но в деловом обороте он имеет более широкую, сложную тройственную основу и содержит в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности, которые тесно сочетаются и взаимопроникают друг в друга, образуя новую организационно-правовую форму бизнеса. В нем реализуется комплекс имущественных отношений, связанных с передачей средств производства во временное пользование путем их купли и последующей сдачи в аренду .

Лизинг относится к предпринимательской деятельности более высокого уровня по сравнению с арендной, банковской или коммерческой, так как он предполагает и требует широкого диапазона знаний и финансового бизнеса, и положения в производстве, на рынках оборудования и недвижимости, а также изменяющихся потребностей клиентов и особенностей аренды.

Следовательно, лизинг – это особый вид предпринимательской деятельности, включающий три формы организационно-экономи-ческих отношений: арендные, кредитные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности таких специфических имущественно-финансовых операций.

В соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. с изм. и доп.:

-лизинг – совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга;

-договор лизинга – договор, в соответствии с которым арендодатель(далее – лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее – лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем;

-лизинговая деятельность – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Основными участниками лизинговой сделки являются: лизингодатель, лизингополучатель и продавец (Табл. 27). Любой из субъектов лизинга может быть резидентом РФ или нерезидентом РФ.

	Т а б л и ц а 27
Основными участниками лизинговой сделки
Участники лизинговой сделки	Определение
Лизингодатель	Организация, приобретающая в собственность имущество и
	передающая его во временное пользование за определенную
	плату
Лизингополучатель	Организация, заинтересованная в использовании и, возможно,
	в дальнейшем приобретении арендуемого имущества
Продавец	Организация – изготовитель требуемого имущества

Выделяют две основные формы лизинга: внутренний лизинг и международный лизинг.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами РФ . При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезиден-

том РФ.1 Договор лизинга может включать в себя условия оказания дополнительных услуг и проведения дополни-

тельных работ.

Дополнительные услуги (работы) – услуги (работы) любого рода, оказанные лизингодателем как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем и непосредственно связанные с реализацией договора лизинга.

Перечень, объем и стоимость дополнительных услуг (работ) определяются соглашением сторон.

1 Федеральный закон «О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА о Международном Финансовом лизинге» от 8 февраля

1998 г. № 16-ФЗ.

75

om

B .c

YY

AB

			F
			D
		Y	P
B	Y
w			Click
		w
			w.
			A

r	an
T
here		to
B

sf

F Tran

sf

D

or

P

or

m

Y

Y

m

e

B

e

buy

r

B

buy

r

2

2

.

.

0

A

to

0

here

Click

8.2.2. Основные виды лизинга, применяемые в России

w

om

w

w.

c

.

A B BYY

Существует много видов лизинга. Они дифференцируются в зависимости от формы организации сделки, продолжительности отношений, объема обязанностей сторон, особенностей объектов лизинга и условий их амортизации, типа лизинговых платежей, отношения к налоговым льготами от сектора рынка.

Из всех видов лизинговых отношений в России используют три: финансовый, возвратный и оперативный.

Финансовый лизинг – является самой распространенной формой лизинга. Особенность его в том, что срок аренды имущества обычно совпадает со сроком его полной амортизации, а само имущество по истечении срока договора переходит в собственность лизингополучателя.

Лизингополучатель сам выбирает оборудование, а также продавца, который предлагает наиболее выгодные условия. При этом фирма может проконсультироваться с лизинговой компанией, у которой уже есть опыт подобных покупок.

Главное, чтобы до заключения договора с лизинговой компанией фирма определилась с тремя условиями.

Первое – какое оборудование (предмет лизинга) она приобретает.

Второе – у какого продавца (поставщика) это оборудование должно быть куплено. Третье – на каких условиях товар будет закуплен.

Только после этого фирме следует обращаться в лизинговую компанию. Там оформляется заявка с просьбой к лизингодателю выкупить выбранное оборудование. Если лизинговая компании соглашается финансировать данный проект, то она заключает с фирмой договор финансовой аренды, а с выбранным поставщиком – договор купли-продажи. Затем лизинговая компания приобретает у поставщика за собственные деньги требуемое оборудование и передает его в пользование фирме на срок, установленный в договоре.

Рис. 8. Модель финансового лизинга

В течение этого срока лизингополучатель обязан перечислить лизинговой компании регулярные платежи, определенные в договоре. За счет этого лизингодатель полностью возвращает себе стоимость оборудования и получает прибыль.

Если при эксплуатации оборудования у лизингополучателя возникнут какие-либо претензии по его качеству или комплектности, то со всеми нареканиями он должен обращаться непосредственно к продавцу, а не в лизинговую компанию.

По окончании срока аренды имущество переходит в собственность фирмы, если это предусмотрено в договоре и если в течение срока лизинга она регулярно перечисляла платежи лизинговой компании. До этого момента лизинговая компания сохраняет право собственности за собой.

	Т а б л и ц а 28
Взаимоотношения участников финансового лизинга
Содержание взаимоотношений	Подход к выполнению
Выбор имущества лизинга и его производи-	Осуществляет лизингополучатель
теля (продавца)
Приобретение имущества	Полное или частичное финансирование осуществляет лизингодатель с уве-
	домлением производителя (продавца) имущества о передаче его в лизинг ли-
	зингополучателю

76

AB

			F
			D
		Y	P
B	Y
w			Click
		w
			w.
			A

Tran

sf

F Tran

sf

D

or

e

Y

P

or

e

m

B

Y

m

buy

r

B

buy

r

2

2

0

0

to

.

A

to

.

here

here

Click

m

Отношение участников лизингового процесса

В качестве солидарных участников

w

m

o

(производителя (продавца), лизингодателя,

w

w.

o

c

c

.

A

.

BBYY

B BYY

лизингополучателя)

Ответственность за условия поставки имуще-

Ответственность перед лизингополучателем несет производитель(продавец)

ства

имущества, кроме случая, когда производителя (продавца) выбирает лизин-

годатель

Право выкупа имущества

Данное право имеет лизингополучатель до истечения срока договора

Сервисное

обслуживание

и

страхованиеОсуществляет лизингополучатель

имущества

Риск случайной гибели, утраты, порчи иму-

Переходит к лизингополучателю с момента передачи ему имущества

щества

Продолжительность лизингового срока

Близкая к нормативному сроку службы и окупаемости имущества

Объем лизинговых платежей за период дого-

Полная стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения

вора

договора

Учет имущества лизинга

На балансе лизингодателя и на забалансовом счете001 лизингополучателя

или по договоренности между ними

Возвратный лизинг – это одна из разновидностей финансового лизинга. Отличительная его особенность в том, что продавец оборудования (предмета лизинга) и лизингополучатель – одно и тоже лицо.

Поясним. Для того, чтобы «оживить» производство и получить средства на его развитие, любая фирма имеет право продать себе свое же оборудование через лизинговую компанию.

Например, организация может подать лизинговой компании свой автомобиль, а затем выкупить его у лизинговой компании уже по договору лизинга. При этом автомобиль так и остается в распоряжении организации. В итоге она получает деньги от лизинговой компании, пользуется автомобилем, а долг выплачивает в течение 3 – 5 лет (в зависимости от условий договора).

Оперативный лизинг – это самый простой вариант лизинговых отношений. В отличие от финансового оперативный лизинг осуществляется в более сжатые сроки, а право собственности на предмет лизинга не переходит к лизингополучателю.

Обычно этот вид лизинга используют в том случае, если организации нужна специальная техника на короткий срок, например для выполнения сезонных работ.

Допустим, фирме требуется снегоуборочная техника для расчистки автостоянки перед магазином. Она обращается в лизинговую компанию и заключает договор оперативного лизинга. В этом случае фирма не сможет выбрать машину или поставщика, как при финансовом лизинге. Ей придется ограничиться только тем ассортиментом, который предложит лизинговая компания. В распоряжении лизинговой компании находится только та техника, которая уже была закуплена ранее.

		Т а б л и ц а 29
	Особенности оперативного лизинга
	Содержание отношений	Условия выполнения
1.	Срок сделки	Значительно короче периода физического износа объекта(сезонное, разовое, це-
		левое использование)
2.	Сервисное обслуживание	Берет на себя лизингодатель
3.	Ставки лизинговых платежей	Обычно высокие, так как включает все затраты по сервисному обслуживанию
4.	Оперативный лизинг предпочтителен в	Арендатор не желает нести риски по владению имуществом;
случаях, когда:		Арендатор не уверен в своей длительной платежеспособности;
		Не хватает средств для покупки объекта;
		Надо убедиться в правильности выбора объекта
5.	Риск лизингодателя	По возмещению стоимости имущества;
		Порче или гибели объекта лизинга
6.	Объект лизинга	Чаще с высокими темпами морального старения;
		Требует специального технического обслуживания;
		По окончании срока сделки повторно сдается в аренду желающим;
		Состоит на учете лизингодателя.
7.	Арендатор имеет право:	Досрочно прекратить лизинг и возвратить имущество собственнику.
8.	Возмещение первоначальной стоимости	Лизинговые платежи не компенсируют за один срок аренды
объекта лизинга
9.	Отношения при возврате объекта лизин-	В договоре указывается остаточная стоимость объекта на разные даты;
га		Арендатор возмещает возможную разницу между предполагаемой остаточной и
		ликвидационной стоимостью.
10. Гарантии пользователя		Обеспечить установленную остаточную стоимость объекта к окончанию контрак-
		та

77