- Есть юридические, т.Е. Абстрактные вещи

- могут существовать в двух формах – наличной (документарной) и безналичной (бездокументарной)

- существуют по закону, а не по желанию отдельных участников рынка.

Различия между ними состоят в следующем:

- в различной юридической основе: деньги есть законное платежное средство, а ЦБ – имущественное право. Платежное средство это всегда имущественное право, а имущественное право – не всегда платежное средство;

- в виде эмитента: деньги выпускаются только государством, а ЦБ – практически всеми участниками рынка;

- в субординации: деньги более первичны, чем ЦБ. Деньги заменить нечем, а ЦБ может быть заменена иной формой связи между участниками рынка;

- в экономической основе: современные (юридические) деньги есть заместитель действительных (золотых) денег, а ЦБ могут замещать любые формы существования стоимости.

ЦБ – есть имущественное право, как вещь, или вещь, но лишь в качестве имущественного права.

Отметим важные юридические аспекты ЦБ:

- она есть одновременно и договор, и предмет договора;

- имущественные права по ней и передаются, и переуступаются;

- вещественный характер ЦБ проявляется и в форме, и в содержании;

- имеет признаки и движимого, и недвижимого имущества.

Эмиссионное отношение– это ссудное отношение, зафиксированное посредством ЦБ, выдаваемой должником кредитору.

ЦБ есть носитель двух видов рыночных отношений:

- эмиссионное (первичное) отношение – между эмитентом ЦБ и ее инвестором;

- инвестиционное (вторичное) отношение – отношение отчуждения ЦБ между инвесторами.

В зависимости от характера эмиссионных отношений, можно выделить следующие экономические виды ЦБ:

- Товарная ЦБ – это ЦБ, как фиктивный товар, свидетельство собственности на временно отчужденную вещь и может обращаться на рынке вместо самой этой вещи. Например: складское свидетельство и коносамент;

- Денежная ЦБ – это ЦБ, как заместитель денег, свидетельство собственности на определенное количество временно отчужденных денег и может выполнять платежную функцию денег. Например: чеки и векселя. Денежная ЦБ – разновидность кредитных денег.

- Инвестиционная (капитальная) ЦБ – это ЦБ как фиктивный капитал. Это свидетельство собственности на временно отчужденный капитал, которое обращается на рынке вместо самого капитала. Такие ЦБ иногда называют доходными ЦБ. Юридическими видами являются: облигации, акции и инвестиционные паи.

Рыночная оценка инвестиционной ЦБ учитывает тот чистый доход, который получает инвестор за свой отчужденный капитал. Этот процесс называется капитализацией дохода, т.е. это текущая оценка капитала инвестора с учетом получаемого им чистого дохода от эмитента ЦБ.

С экономической точки зрения инвестиционные ЦБ можно разделить на два вида в зависимости от:

- взаимоотношений между эмитентом и инвестором или от вида эмитента;

- характера употребления эмитентом капитала инвестора.

Долевые, долговые и доверительные цб

При самостоятельной коммерческой деятельности владелец капитала сам управляет своим капиталом и присваивает весь чистый доход. Если инвестор отчуждает свой капитал эмитенту, получая взамен от него инвестиционную ЦБ, то:

- управляет капиталом эмитент ЦБ;

- чистый доход, созданный капиталом, распределяется между инвестором и эмитентом тремя возможными способами:

1. Чистый доход делится на две части. Одна остается у эмитента, а вторая переходит к инвестору в качестве оплаты за денежную ссуду. Капитал отчуждается эмитенту в виде долга, и эмитент выплачивает процентный доход инвестору, в качестве цены за предоставленный ему в долг капитал. Эмитент является покупателем капитала.

2. Одна часть чистого дохода остается у инвестора, а другая идет на вознаграждение (оплату) управляющему за управление отчужденным капиталом. Инвестор отдает капитал не в собственность эмитенту, а в доверительное управление и за это уплачивает управляющему вознаграждение. В данном случае весь чистый доход есть собственность инвестора, который передает часть чистого дохода эмитенту в качестве оплаты услуги по управлению капиталом.

3. чистый доход делится на реинвестированную часть, т.е. присоединяемую к функционирующему капиталу и на часть, которую присваивает собственник капитала, как частное. В этом случае эмитент есть объединение инвесторов, которые весь созданный их совместным капиталом чистый доход распределяют на две части: она идет на расширение коммерческой деятельности, а другая поступает в личное распоряжение инвесторов. В данном случае никто никому ничего не платит, а взаимоотношения эмитента и инвестора не являются отношениями обмена на рынке капитала.

Эти три способа деления чистого дохода порождают соответствующие ЦБ.

Долговая ЦБ– это инвестиционная ЦБ, по которой доход инвестора – процентный доход (процент). Процент – это рыночная цена, которую уплачивает эмитент инвестору за привлеченный в ссуду капитал.

Доверительная ЦБ– это инвестиционная ЦБ, по которой доход инвестора – это чистый доход, создаваемый отчужденным в доверительное управление капиталом за минусом вознаграждения управляющему этим капиталом, в качестве платы за его услуги.

Долевая ЦБ– это инвестиционная ЦБ, по которой доход инвестора представляет собой часть чистого дохода, создаваемого отчужденным им капиталом за минусом реинвестируемой части.

В долговой ЦБэмитент – это участник рынка, полностью отличный от инвестора. Эмитент платит инвестору за отчужденный капитал.

В долевой ЦБ эмитентом является сам инвестор в виде коллектива инвесторов. Инвестор получает только часть чистого дохода, а другая реинвестируется.

В доверительной ЦБэмитент есть наемный управляющий, услуги которого оплачивает инвестор из чистого дохода, полученного от функционирования капитала.

Инвестиционные ЦБ делятся на: государственные(эмитированные государством) икоммерческие(эмитированные коммерческими организациями).