6.2. Понятие чистой текущей ст-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. I)

5 названий NPV:

чистая текущая ст-ть,

чистая современная ст-ть (net,presentvalue),

чистая приведенная ст-ть,

чистый дисконтированный доход

общий фин итог

В дополнение к 2.4.1. из темы 2 по показателю NPV

Принцип альтернативного расчета NPV мб следующим:

1. на каждый год опред-ся сумма долга с % на начало года

2. на погашение этой суммы направляется 1 доход

Различие методики будет в том, то можно учитывать дисконтированный или недисконтированный доход

Принципы: шаги, время интервала.

3 и далее. долг на начало года с % за минусом дохода, пока в итоге не получим возм доход (число). рис

У расчетчиков прогнозистов это наз-ся терминальная ст-ть.

Альтернативность расчета закл-ся в предположении, что вы имеете права на этот проект как «ноу-хау» и можете его продать доосущ-я по фин-эквивалентной цене.

Слагаемые цены:

1. сам итог

2. ставка банка r= 10% = 0,1

3. кол-во лет t= 3 года

Определяем цену (NPV) = число (альтернативная методика расчета) / (1+r)³

Пр. условие из тема 2.4.1

2000 1600 1200

- 3600

3600 * 1,1 = а₁– сумма долга

а₁– 2000

- 1818 = Z₁

Z₁ * 1,1 = а₂ – 1600

- 1321

Z₂* 1,1 =a₃– 1200

- 901 = число

число / 1,1³=NPV

В 1 методе просто дисконтируем, в альтернативном опред-ем долг на нач года

Области применения NPV:

- достоинства NPV:

1. пок-ль абсолютный и учитывает масштабы инвестирования

2. позволяет рассчитать прирост ст-ти компании или величину капитала инвестора с «0» или любой точки времени отсчета

- недостатки NPV:

1. величину NPVпрактически невозможно нормировать, т.е. ненаучно устанавливать планкуNPV

2. при расчете NPVне проводится относительное сопоставление фин-инвест усилий

3. при расчете пок-ля период возврата ден ср-в методически корректно не опред-ся, поэтому срок возврата кредитных ресурсов по этому пок-лю опред-ть нельзя

6.3. Понятие срока окупаемости, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. IV)

PP=I₀ / Р

I_o– первоначальные инвестиции

Р – чистый годовой поток ден ср-в от реал-и инвест проекта

РР = изменитьCFнаC₀/

(C₀)_t- первоначальные инвестиции в годуt, считая от даты начала инвестирования

1 / (1 + r)^t– коэф-т пересчета будущей ст-ти в текущую, коэф-т дисконтирования

(СF)_t - фин итог в годуt

1 / (1 + r)^t– коэф-т пересчета будущей ст-ти в текущую, коэф-т дисконтирования

Различия в принципах расчетов с / без применением коэф-та дисконтирования

Области применения:

- достоинства

1. широкие возм-ти нормирования, т.к. это относительный пок-ль

2. межотраслевое и макроэк сравнение рез-в проекта (формула 2)

- недостатки

1. в расчетах исп-ся суммарные величины

2. в проектах с иностр и русскими инвестициями необх-мо уточнить методику исп-я и сравнения разных валют (формула 1 не учитывает временной фактор)

6.4. Понятие внутренней нормы рент-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. III)

Внутр норма рентабельности IRRисп-ся в инвест анализе как дополнение кNPV. УчетнаяIRR, как правило, равна банковским депозитам Внешторгбанка или Швейцарских банков.

Принципы расчетов IRRможно классифицировать по-разному. Наиболее часто встречаются 3 интерпретации:

1. IRR– как наивысшая ставка %, под к-ую возм-но привлечение инвестиций без потери для инвестора, если долг и % будут выплачены из доходов от проекта после того, как они будут получены

2. IRR– как приближенное опред-е полной доходности. Методика расчета – отн-е среднегодового чистого года к среднегодовой величине инвестиций. Целесообразно применять для проектов с непродолжительным периодом инвестирования, т.к. не в полной мере учитываются эффекты сложных %.

3. IRR– как среднегодовой темп увеличения капитала при значениях начального капитала и капитала на конец периода при реинвестировании доходов

вставка формулы

Области применения:

IRRвзаимосвязан сNPVиPI

NPV> 0, одновременноIRR>PI>HR> 1

HR(hurdlerate) – барьерный коэф-т, выбранной фирмой как уровень желательной рентабельности инвестиций.

Применяется в анализе формулы Фишера для сравнения проекта.

Показатели эффективности

проект	NPV, тыс руб	IRR, %	d
А	17,3	20	7
В	16,7	25	12

График явл-ся частным случаем. Общий случай разобран в учеьнике Савицкой к анализ стр. 284.

Точка Фишера явл-ся пограничной точкой, разделяющей ситуации, к-ые улавливаются критерием NPVи не улавливаютсяIRR. Вывод: в данном примере точка не выявляет приоритетный проект и пок-ет, что ситуации различны, поэтому от значения допустимого пок-ляHR