Тема 11. Анализ долгосрочных и краткосрочных фин вложений

11.1. Особенности инвестиц качеств разных видов цен бумаг

11.2. Анализ опционных и фьючерсных сделок

11.3. Анализ доходности фин инвестиций

11.4. Форфейтное упр-е вексельным обращением

11.1. Особенности инвестиц качеств разных видов цен бумаг

Фин инвестиции могут быть в форме долговых обязательств, долевых ценных бумаг и опционов.

Долговые обяз-ва – ср-ва, вложенные в обмен на получение тек дохода в форме % и возврат суммы долга в будущем.

Ценные бумагив соотв-и с законом документа,удостоверяющие имущественные права, осуществляемые при их предъявлении.

Долевые цен бумаги– док-ты, подтверждающие право их владельца на долю в капитале или в имущ-ве фирмы.

Опционы– вид цен бумаг, дающих инвестору возможность приобрести цен бумаги или иные активы по установленному курсу в теч-и оговоренного промежутка времени. Опционы приобретают в спекулятивных целях или для защиты сделанных вложений от потерь.

4 осн типа опционов:

1) «права»– краткоср опцион на покупку опред доли нового выпуска обыкновенных акций данного эмитента по курсу ниже рыночного

2) «ордер» или «варрант»- долгосрочный опцион на покупку одной или более обыкновенных акций по курсу, который на момент выпуска ордера (варранта) устанавливается выше рыночного

3) «пут» - опцион на продажу 100 обыкновенных акций по фиксированному курсу до истечения установленного срока

4) «колл» - опцион на покупку 100 обыкновенных акций по фиксированному курсу до истечения установленного срока

Опционы «пут» и «колл» рассчитываются на срок 1 и более месяцев, редко на год, относятся к спекулятивным эл-там.

При ожидаемом снижении курса покупают «пут», при повышении курса покупают «колл».

Среди цен бумаг особое место занимают фин инструменты с фиксированным доходом, к ним относ-ся:

1) облигации– приносят доход в виде % по опред заранее ставке + сумма номин ст-ти при наступлении срока погашения

2) привеллигированные акции– предполагают твердую долю дохода в виде дивиденда

3) конвертируемые (обратимые) акции– предусматривают фиксир доход и возм-ть обменять их на опред кол-во обыкновенных акций

11.2. Анализ опционных и фьючерсных сделок

При работе с опционами различают типы опционов: амер или европейский.

Американский– может быть исполнен в люб день, аевропейский– в день истечения контракта.

Анализ опционов «колл» пок-ет, что различают прибыль от операциикак разность между ценами покупки и продажи ичистую прибыльот операции, как разность между ожидаемой прибылью и фактически полученной.

Аналогично – опционы «пулл».

При анализе опционов исп-ют понятия: опцион с выигрышем, опцион с проигрышем, опцион без выигрыша.

Застрахованный опцион называют покрытым, незастрахованный –непокрытым.

Инвест стратегии на рынке опционов проявл-ся в виде различ вариантов ден потоков, получаемых за счет комбинации опционов «пут» и «колл» с различ вариациями их цен. В такой вариант включают комбинации самих активов.

Рассм-ют разные схемы расчетов и разные комбинации: «стеллаж» (стэддл), «стрэнгл», «стрэп»

Например, «стеллаж»(стратегия «стрэддл») – двойная политика. Ее суть состоит в комбинации опционов «колл» и «пут» с одинак ценами исполнения на одни и те же акции с равными сроками исполнения.

Используется, когда рынок активен, но непредсказуем и продавец незначител. Др виды отмечают раз сроки исполнения, разные цены, разные даты исполнения.

Фьючерсная сделка(фьючерс – биржевая котировка) – покупка или продажа спустя некоторое время по цене, которая устанав-ся в момент заключения сделки без физ наличия товара или актива.

Наиболее распространены эти сделки на товар биржах и, как правило, все расчеты по ним осущ-ся через расчет палаты бирж или аналогич стр-ры админ-ции биржи.

Фьючерсные сделки вкл-ся в спекулят и страх операции. Инвестор в этом случае польз-ся преимуществами биржевой операции и имеет возм-ть застрах-ся от потерь применением «хеджирования». Эф-т хеджирования основан на том, что цены контрактов на реальный актив или товар следуют биржевым котировкам, которые лежат в основе заключения и ликвидации фьючерсных контрактов.

Существует 7 преимуществ биржевой операции:

1. биржевой контракт фиксирует уровень цен и от контракта легче избав-ся при ошибке в прогнозе, чем от конкрет товара или актива

2. хеджирование позволяет повысить внутрифир планир-е, т.к. зафиксир на бирже цена на длител период времени дает варианты более выгод продажи актива или товара

3. бирж операции анонимны и фирмы могут воздействовать на них в нужном им направлении

4. для небол фирм бирж контракт обеспечивает надежность исполнения обяз-в за счет расчетов через биржевой комитет

5. биржа дает произ-лю товара или продавцу возм-ть расширить емкость рынка в случае понижения цен

6. для сделок с хеджируемыми товарами банки предост-ют ссуду по более низким % ставкам в связи с тем, что товарам и активам достаточно сложно попасть на биржу, и они в основном могут быть проданы и без биржи. Кроме того, круп банки используют хеджир-е при встреч ден потоках, получая «чистую выгоду»

7. биржевые механизмы сущ-но расширяют возмож варианты операции, повышают гибкость и маневр-ть при меньших затратах. При неблагоп-ном положении фьючер будущие контракты могут ликвид-ть и не выпускать акции или не произ-ть товар